Kaj je razmerje Calmar?
Koeficient Calmar se nanaša na razmerje med povprečno letno stopnjo donosa in tveganjem, povezano s hedge skladi in naložbami, saj prikazuje razmerje med donosom in tveganjem, izračunano pa je s povprečno letno stopnjo donosa, deljeno z največjim črpanjem v prejšnjih treh letih, ki se uporablja za oceniti uspešnost različnih hedge skladov in sprejeti odločitve v zvezi z naložbami. Izumil jo je g. Terry W. Young leta 1991 v ZDA in je kratka oblika podjetja Terryja Younga z imenom „California Management Account Reports“.
Formula
Calmar Ratio se bolj uporablja pri izbiri vzajemnega sklada ali hedge sklada za oceno uspešnosti obeh in odločitev o naložbi.
Razmerje Calmar = povprečna letna stopnja donosa / največja poraba.
* Tu sta števec in imenovalec izračunana v zadnjih treh letih.
Primeri
Primer # 1
Recimo, da ima hedge sklad letno donosnost v zadnjih 3 letih 25%. Sklad je začel svojo dejavnost z 10.000 ameriškimi dolarji, ki so se zaradi kriz povečali na 25.000 dolarjev in nato padli na 8.000 dolarjev.
Rešitev:
Tu je treba za sklad izračunati največji znesek črpanja na naslednji način:
Največja poraba = (25.000–8.000 USD) / 25.000 USD = 68%.
Na podlagi zgornjih informacij lahko izračunamo razmerje Calmar, kot spodaj:
= 25% / 68%
Razmerje umirjenosti = 0,3676.
2. primer
Recimo, da obstajata dva sklada, sklad A in sklad B. Spodaj so podrobnosti o vsakem skladu. Kateri sklad bi vlagatelju bolj ugodno vlagal.
| Sklad | Povpr. Letni donos | Največje zmanjšanje |
| Sklad A | 25% | 68% |
| Sklad B | 20% | 40% |
Rešitev :
Razmerje Calmar za sklad A lahko izračunamo z uporabo zgornje formule kot:
= 25% / 68%
Razmerje Calmar v skladu A = 0,37
Razmerje Calmar za sklad B lahko izračunamo z uporabo zgornje formule kot:
= 20% / 40%
Razmerje Calmar sklada B = 0,5
V zgornjem primeru bi vlagatelja zamikalo, da bi se odločil za sklad A, saj daje višjo letno donosnost v primerjavi s skladom B. če pa primerjamo razmerje obeh skladov, je Calmarjevo razmerje sklada b večje v primerjavi s skladom A. Zato je sklad A bolj tvegan kot sklad B, saj je bolj izpostavljen nihanjem ČVS.
Prednosti
To je eno izmed najpomembnejših razmerij, ki ga analitik in upravitelji skladov uporabljajo za ugotavljanje uspešnosti sklada in njegovo primerjavo s svojimi vrstniki, ki imajo visok donos. Spodaj je navedenih nekaj pomembnih prednosti:
- Ponuja vlagateljem jasno sliko o tveganju in vrača odnos v skladu, da previdno vlagajo svoj denar
- Poudarja stopnjo nihanj ali nihanj cen občasno in daje jasno sliko stabilnosti cen sklada
- Višji koeficient ima, bolj uspešen sklad in nižji koeficient Calmar, manj skladen sklad in bolj nagnjen k odstopanjem ali nihanjem.
- Upravitelju sklada daje razumevanje uspešnosti sklada in signal o skladih z nizkim razmerjem Calmar, ki ga je treba še naprej spremljati.
- Vlagatelju daje vodilo pri izbiri njihove naložbene strategije, saj upošteva tudi črpanje, ki se je zgodilo v zadnjih treh letih.
Slabosti
- Upošteva največji znesek črpanja namesto standardnega odklona portfelja, ki je pomembnejša komponenta pri odločanju.
- Podobno je razmerju Sharpe.
- Za izračun razmerja Calmar potrebujemo le tri leta.
- Večina zalog je cikličnih zalog, ki delujejo samo v določenem obdobju; zato primerjava njihove uspešnosti s preteklimi tremi leti ne bi bila pravo merilo.
- Je matematično orodje in ne upošteva vedenja sektorja.
- Ne upošteva standardnega odklona zaloge ali sklada.
- Ne upošteva prihodnjih napovedi delnice ali sklada.
- Ne upošteva novih elementov ali vladnih politik v prihodnosti, ki bodo močno vplivale na delnice ali sklad.
Opombe o spremembi razmerja Calmar
- Pomembna sprememba razmerja Calmar bo pokazala na tekoče poslovanje sklada in poudarila učinek odločitev, sprejetih v korist ali proti skladu.
- Nenaden dvig razmerja Calmar je pozitiven znak za sklad, saj je ta manj nagnjen k tveganju in odstopanjem cen / nav in je začel bolje poslovati.
- To pa pomeni tudi nenaden padec razmerja Calmar. Pomeni, da na uspešnost sklada vpliva bodisi letna stopnja donosa bodisi največje črpanje v zadnjih treh letih.
- Kar zadeva vlagatelje, bi bilo bolje, da se izogibajo skladu, ki je nenadoma padel v razmerju Calmar. Lahko pa prinese višje donose in vlaga v sklad, kar je pokazalo nenadno povečanje razmerja Calmar, saj se bo uspešnost sklada zdaj začela izboljševati na dolgi rok.
Zaključek
Mirnejše razmerje je eno najpomembnejših orodij za ugotavljanje pravilnega sklada za vlaganje vlagateljev in nadaljnje spremljanje sklada, ki ima z vidika upraviteljev skladov nižje razmerje. Vendar pa je treba pri odločanju o uspešnosti sklada upoštevati tudi druge makro dejavnike, kot so vladne politike, elementi novic, zvezne bančne politike in predpisi SEC, namesto da bi za analizo upoštevali le razmerje Calmar in ignorirali vse druge dejavnike.
Nazadnje je odlično statistično orodje, če si lahko ogledate sklad ali delnice in njegovo finančno uspešnost.
