Kaj so možnosti indeksa?
Možnost indeksa je izpeljani instrument, ki spremlja dosežke celotnega indeksa in daje pravico do nakupa (ali prodaje) enot indeksa po pogodbeni stopnji na določen prihodnji datum. Možnost indeksa Dow Jones je en tak primer, kjer osnova temelji na 1/100 indeksa indeksa DJIA, multiplikator pa 100 USD.
Najpogostejši primeri možnosti indeksa vključujejo (vendar niso omejeni na):
- S&P 500 in SPX
- DJX - indeks Dow Jones
- IWB - Indeksni sklad iShares Russell 1000®
- NDX - Nasdaq-100
- Indeks OEX - SP100
- QQQ - Možnosti indeksa za sledenje zalog Nasdaq-100
- RMN - Mini-Russell 2000®
- RVX - Indeks volatilnosti indeksa volatilnosti CBOE Russell 2000®
Komponente in vrste možnosti indeksa
Tako kot katero koli možnost vanilije je tudi za indeksne možnosti značilno:
- Osnovni indeks
- Udarna cena opcije
- Datum zapadlosti / izteka opcije
- Ne glede na to, ali gre za nakup ali nakup
Osnovni indeks je tisto, kar eno opcijo razlikuje od drugih, npr. Opcijska pogodba za S&P 500 bo kupcu opcije dala pravico, da kupi (ali proda) določene enote (kot je bilo prej dogovorjeno v pogodbi) indeksa S&P in možnost pisatelj bo moral prodati (ali kupiti). Možnosti indeksa imajo lahko široko zastavljene indekse, kot so S&P ali Dow Jones, ali pa imajo specifične indekse, ki se osredotočajo na panoge, kot so informacijska tehnologija, zdravstvo, bančništvo itd., Na primer sestavljeni bančni indeks TSX.
Primer možnosti indeksa z izračuni
# 1 - Cene indeksne možnosti
Možnost določanja cen je prva in v idealnem primeru najbolj zapletena. Cene pomenijo, kakšno premijo mora kupec opcije plačati vnaprej, da prevzame pravico do nakupa (ali prodaje). Možnost Premium teoretično lahko izračunamo z repliciranim portfeljem z uporabo razmerja varovanja pred tveganji in binomskih dreves, vendar se pri vrstah finančnih trgov uporabljajo bolj napredne metode, kot so cenovna formula Black Scholes Merton, oblikovanje cen Vanna Volga itd.
Premija, ki jo plača kupec opcije, se izračuna na različne načine. Skupni vhodni podatki za izračune Option Premium so: spot cena, cena udarca, dnevi do izteka, nestanovitnost cene delnice, netvegana stopnja donosa, morebitne dividende itd.
Formula za določanje cen Black Scholes Merton je izražena spodaj:
c = S 0 N (d 1 ) - Ke -rT N (d 2 )
p = Ke -rT N (-d 2 ) - S 0 N (-d 1 )
Kadar d 1 = ln (I 0 / K) + (R + σ 2 /2), T / σ√T
d 2 = ln (y 0 / K) + (R + σ 2 /2), T / σ√T = d1- σ√T
Vir: quantlabs.net
Kje
- c: Premium / cena klicne opcije
- p: Premium / cena prodajne opcije
- S 0 : Spot cena
- K: udarna cena
- N (d 1 ): Razporeditev verjetnosti Spot (Delta možnosti)
- N (d 2 ): Razporeditev verjetnosti gibanja naprej
- T: čas do izteka
- r: netvegana stopnja donosa
- σ: Ocenjena volatilnost
Model oblikovanja cen Vanna-Volga BSM naredi korak naprej in prilagodi zgornjo formulo tveganjem, povezanim z nestanovitnostjo.
Glavna težava, povezana z zgornjimi modeli, pri določanju indeksnih možnosti je, kako upoštevati dividende, povezane z različnimi delnicami v košarici indeksa. Za oceno dividendne komponente je treba ugotoviti dividendo posamezne delnice in jo tehtati sorazmerno z vsako delnico v indeksu. Drug način je uporaba donosa dividend, ki so ga objavili viri podatkov, kot je Bloomberg.
# 2 - Vrednotenje ali trženje tekoče opcijske pogodbe
Vrednost klicne možnosti za kupca (ali prodajalca) po poteku pogodbe do izteka se še naprej spreminja. Glede na to lahko katera koli stranka odpove pogodbo o opcijah s plačilom stroškov odpovedi, kot sta se dogovorili obe strani.
Izračun, ki je vključen v vrednotenje, je podoben ceni opcije. Parametri, kot so nestanovitnost, čas do izteka netvegane stopnje donosa, se spreminjajo, odvisno od tega, kako delujejo finančni trgi.
# 3 - Izračun izplačila
Predpostavimo, da mora podjetje po enem mesecu vlagati v indeks Dow Jones (DJX). Trenutno Dow Jones trguje po ceni 267 dolarjev. Podjetje A je naklonjeno Dow Jonesu in verjame, da bo DJX trgoval po ceni 290 dolarjev z analizo finančnih podatkov na trgu. Druga firma B je medveda za DJX in verjame, da bo DJX ostal pod 265 USD.
Nato bosta podjetji uradno sklenili pogodbo o nakupni opciji z odkupno ceno 265 USD in zapadlostjo 1 mesec.
- Podjetje A bo pripadalo pogodbi Call call in bo tako imelo pravico kupiti enote DJX od podjetja B po ceni 265 USD, tudi če delnice ABC trgujejo po ceni 290 USD.
- Da bi pridobilo to pravico do nakupa, bo moralo podjetje A plačati nekaj predhodnega zneska, znanega kot Option Premium.
- Podjetje A ne bo dolžno kupovati enot DJX, če je cena nižja od udarne cene 265 USD, s čimer se zmanjša tveganje.
- Podjetje B bo primanjkovalo pogodbe o nakupni opciji in mora prodati enote DJX, ne glede na to, s katero stopnjo DJX trguje.
- Pogodba poteče po določenem datumu izteka, tj. 1 mesecu
Prednosti možnosti indeksa
Sledijo prednosti teh možnosti.
- Diverzifikacija : Možnosti indeksa temeljijo na veliki košarici delnic. To vlagateljem omogoča enostavno diverzifikacijo.
- Volatilnost : indeksne možnosti so manj volatilne, zato jih je lažje napovedati
- Likvidnost : Ker so indeksne opcije priljubljene med trgovci, hedge skladi in investicijskimi družbami, je obseg, ki je na voljo za trgovanje, zadosten, da ohrani razpon ponudbe in povpraševanja, cene pa so zelo blizu poštene cene.
- Gotovinske poravnave: Indeksne možnosti se poravnajo z gotovino. To olajša poravnave v nasprotju z dejansko dostavo zalog v delniških opcijah.
- Sorazmerno poceni naložbena alternativa kot nakup posameznih delniških opcij
Slabosti indeksnih možnosti
Spodaj so navedene omejitve indeksnih možnosti.
- Možnosti indeksa, ki so nekoliko manj koristne, morda niso privlačne za vlagatelje, ki so pripravljeni prevzeti večje tveganje za večjo korist.
- Modeli oblikovanja cen za opcije so zelo zapleteni in zaradi upoštevanja osnovnih podobnih indeksov postanejo preveč zapleteni za določanje cen.
Zaključek
Možnosti indeksa se lahko uporabijo za varovanje portfelja posameznih delnic ali za špekulacije o prihodnjem gibanju indeksa. Vlagatelji lahko izvajajo različne strategije trgovanja z opcijami z indeksnimi opcijami, tj. Bikovi namazi, medvedji namazi, pokriti klici, zaščitni nabori. Te strategije lahko vodijo do manjšega dobička, vendar je tveganje močno zmanjšano.
