Agencijske obveznice (opredelitev, struktura) - Značilnosti Agencijske obveznice

Opredelitev obveznic agencije

Agencijska obveznica je obveznica, ki jo izda vladna agencija, in je v primerjavi z drugimi obveznicami običajno bolj likvidna. Vendar so običajno manj likvidne kot zakladnice in nimajo enakega popolnega zveznega jamstva. Agencijske obveznice ponujajo višje obrestne mere v primerjavi z zakladnico, medtem ko jih relativno pomanjkanje likvidnosti lahko povzroči, da so neprimerne za nekatere vlagatelje.

Vrste agencijskih obveznic

Sledijo vrste agencijskih obveznic.

# 1 - Izdala Zvezna vladna agencija

Sem spadajo zvezna stanovanjska uprava (FHPA), uprava za mala podjetja (SBA), vladno nacionalno hipotekarno združenje (GNMA ali Ginnie Mae ). Za obveznice, ki jih izdajo zvezne vladne agencije, običajno jamči zvezna vlada, podobno kot zakladnice.

# 2 - Izdalo ga je vladno sponzorirano podjetje

Vključuje Zvezno nacionalno hipotekarno združenje (Fannie Mae), Zvezno hipotekarno hipotekarno posojilo (Freddie Mac), Zvezne kmetijske kreditne banke, Korporacija financiranja in Zvezna banka stanovanjskih posojil. GSE so neprave vladne organizacije, ustvarjene za povečanje razpoložljivosti posojil in znižanje stroškov financiranja za ciljne gospodarske sektorje.

To bo sčasoma povzročilo zmanjšanje celotnega tveganja kapitalske izgube za vlagatelje. Te subjekte nadzira, vendar jih neposredno ne upravlja zvezna vlada. Ti so v zasebni lasti in so ustanovljeni z motivom dobička z zagotavljanjem likvidnosti vrstam kapitalskih trgov. V zvezi s tem vlagajo v kapitalske zaloge in garancije dolžniških vrednostnih papirjev MBS, kupujejo posojila in jih hranijo v svojem portfelju ter pobirajo provizije za garancijske in druge storitve.

Značilnosti agencijskih obveznic

  • Fannie Mae in Freddie Mac sta zelo izpostavljena hipotekarnemu trgu vrednostnih papirjev. Ko so se hipotekarne zamude povečale med hipotekarnimi krizami subprime, so ti subjekti imeli velike izgube. Nato njihova nezmožnost zbiranja kapitala in izpolnitve obveznosti skoraj privedla do propada, kar je močno zmotilo ameriški trg hipotekarnih posojil in stanovanj. Da bi se izognila morebitnim dogodkom, jih je ameriška vlada prisilila v reševanje.
  • Podobno funkcijo opravlja tudi Ginnie Mae; vendar je zvezna vladna agencija in zato uživa popolno zvezno jamstvo, drugi dve entiteti pa ne. Kot GSE so neodvisni in vodijo profitne subjekte. Uživajo implicitno zvezno jamstvo, ki vlagatelje spodbuja k ponujanju ugodnejših pogojev. To je bilo preizkušeno v hipotekarni krizi subprime 2007.
  • Zvezna vlada je tako Fannie Mae kot Freddieju Mac-u dala velike denarne injekcije, septembra 2008 pa sta bili obe entiteti pod nadzorom.
  • Kot konzervator sta ameriška vlada in FHFA (ki ureja sekundarne hipotekarne trge v državi) uvedla različne kontrole nad temi subjekti.

Struktura agencijskih obveznic

  • Agencijske obveznice s fiksno kuponsko obrestno mero: plačuje fiksno obrestno mero v rednih intervalih, na primer četrtletno ali letno, polletno.
  • Agencijske obveznice s spremenljivo ali spremenljivo kuponsko obrestno mero: če se obrestne mere občasno prilagajajo. Prilagoditve so običajno povezane z nekaterimi referenčnimi obrestnimi merami, kot so donosi donosov ameriških zakladnih obveznic ali LIBOR, EURIBOR, v skladu z vnaprej določeno formulo.
  • Agencijske obveznice z ničelnim kuponom izdajo agencije za zadovoljevanje kratkoročnih finančnih potreb in se izdajo s popustom ob začetku, odkupljive pa po nominalni vrednosti med zapadlostjo.
  • Odpoklicne agencijske obveznice: večina jih ni mogoče poklicati in so občutljive na spremembe obrestnih mer, tj. Ko se obrestne mere zvišajo, cene agencijskih obveznic padejo in obratno. Te obveznice se razlikujejo od drugih, saj lahko izdajatelji obveznico odpokličejo pred zapadlostjo po odpoklicni ceni, ki je nižja od trenutne tržne cene. To se običajno zgodi v času, ko se obrestne mere znižujejo, saj ima izdajatelj možnost, da odpokliče prejšnje obveznice z višjo obrestno mero, tako da se zadolži po nižji obrestni meri in izkupiček uporabi za poplačilo vlagateljev.

Prednosti agencijskih obveznic

  • Manj kreditnega tveganja: Čeprav nimajo popolne veroizpovedi, za kreditne garancije ameriških državnih agencij velja, da nosijo nižja kreditna tveganja, ker jih izda in za njih jamči vladna agencija ter vsebujejo implicitno in eksplicitno vladno jamstvo. Zagotavljajo tudi obresti in plačila glavnice vrednostnih papirjev, ki jih prodajo. Skupaj ti subjekti zagotavljajo polovico od 12 milijard USD neporavnanih hipotek v ZDA.
  • Višji donos: Zaradi višjih kreditnih tveganj zagotavljajo ugodnejše obrestne mere od vseh drugih obveznic.
  • Ugoden vir financiranja: Te obveznice pomagajo financirati projekte, pomembne za javno politiko, kot so kmetijstvo, mala podjetja ali posojila kupcem stanovanj. Zagotavljajo podporo gospodarskim sektorjem, ki bi si sicer težko našli dostopne vire financiranja.
  • Vlivanje likvidnosti: Fannie Mae in Freddie Mac podpirata likvidnost na ameriškem stanovanjskem trgu. Natančneje, od posojilodajalcev, kot so banke, kupujejo hipoteke, jih prepakirajo v vrednostne papirje in jih nato prodajajo vlagateljem.
  • Oprostitev lokalnih davkov: Obresti za večino izdanih obveznic agencij so oproščene državnih in lokalnih davkov, vendar je pomembno, da vlagatelji pred naložbo vanje razumejo davčne posledice.
  • Višja bonitetna ocena: Ker agencija izdajateljica podpira agencijsko obveznico, lahko priznane bonitetne agencije prejmejo visoko bonitetno oceno, zato jih nekateri obravnavajo kot moralne obveznosti zvezne vlade.

Slabosti

  • Minimalna kapitalska zahteva: Obstaja omejitev minimalnega zneska kapitala, ki ga je treba vložiti v agencijske obveznice, tj. V obveznice agencije Ginnie Mae je treba vložiti najmanj 25.000 USD, kar pomeni, da vlagatelj z majhnimi naložbenimi portfelji ne more vlagati v te obveznice.
  • Kompleksne narave - nekatere izdaje agencijskih obveznic imajo značilnosti, zaradi katerih so bolj „strukturirane“ in bolj zapletene, kar še dodatno zmanjšuje likvidnost teh naložb in je zaradi tega neprimerno za posamezne vlagatelje.
  • Popolnoma obdavčljivi izdajatelji obveznic, kot sta GSE, Freddie Mac in Fannie Mae, so v celoti obdavčeni v skladu z lokalnimi ali državnimi predpisi. Kapitalski dobički ali izgube pri prodaji agencijskih obveznic so davčni predpisi v skladu z davčnimi predpisi.

Zaključek

Agencijske obveznice so podvržene tveganju obrestnih mer, likvidnosti, ponovnih naložb, kreditov, klicev, inflacije, trga in drugih makro dogodkov, podobnih drugim vrednostnim papirjem s stalnim donosom.

Zanimive Članki...