Kaj je zalivana zaloga?
Navedene delnice se nanašajo na tiste delnice podjetij, ki so izdane po ceni, ki je veliko višja od njihove dejanske vrednosti, z namenom prevarati neobveščene vlagatelje. Vendar so nadzorni organi uvedli različne predpise za strukturiranje postopka izdaje delnic z namenom, da se takim zlorabam odpravi. Kot takšna se je zadnja znana izdaja zalivanih zalog zgodila pred nekaj desetletji.
Etimološko je bil izraz prvotno uporabljen za način, kako živino spiti velike količine vode tik pred prodajo na trgu. Na ta način so živali zaradi zaužite vode pridobile dodatno težo in izgledale varljivo težje, kar je rejcem omogočilo, da zanje zaslužijo višje cene.
Pojasnilo
Podjetja lahko knjigovodsko vrednost premoženja precenijo ali precenijo z več brezvestnimi metodami. Na primer lažno stopnjevanje vrednosti lastnine ali vrednosti zalog, povečanje osnovnega kapitala z izdajo ponarejenih delniških opcij zaposlenih ali delniških dividend itd. Včasih promotorji podjetij tudi pretirano trdijo o svoji donosnosti, da bi povečali pričakovanja vlagateljev. Po vsem tem promotorji namerno prodajo svoj delež v podjetjih po nominalni vrednosti, ki je veliko višja od knjigovodske vrednosti finančnega premoženja za zavarovanje terjatev, in si bogatijo sami, medtem ko nezavedni vlagatelji ostanejo visoki in suhi z ogromno izgubami.
Primeri zalite zaloge
Najprej na primeru fiktivnega podjetja razumemo, kako delujejo zalivane zaloge.
Predpostavimo, da so imeli promotorji družbe BNM Inc. sredstva v vrednosti 5 milijonov USD v obliki zemljišč, zgradb, opreme in inventarja. Nato se je družba odločila za javno objavo in tako začela napihovati vrednost nepremičnin tako, da se je pričakovana tržna kapitalizacija povečala na 15 milijonov dolarjev. Torej je podjetje dejansko precenjeno za 10 milijonov dolarjev in vlagatelje izpostavi tako imenovanim zalivanim zalogam.
Zdaj pa si oglejmo nekaj resničnih primerov prevarjenih zalog z delnicami iz preteklosti.
Primer # 1
Obdobje od 1866 do 1868 je bilo čas, ko je potekala zloglasna vojna Erie. Zloglasni trio Daniel Drew, James Fisk in Jay Gould je prevaral Corneliusa Vanderbilta. Želel je pridobiti železniško družbo Erie in zgraditi svoj železniški imperij, ker je spoznal, da je v železniškem sektorju na voljo veliko poslovnih in finančnih priložnosti, ko je po ameriški državljanski vojni cvetel. Trio mu je prodal zalite zaloge Erie Railroad v vrednosti 7.000.000 dolarjev.
Kasneje pa je bila trojka prisiljena vrniti večino ogoljufanega denarja in je v zameno dobila nadzor nad podjetjem. Podjetje je šlo skozi več drugih finančnih goljufij, preden je leta 1878 zaradi stalnega slabega upravljanja leta 1878 dokončno razglasilo bankrot, nato pa je bilo preoblikovano v New York, Lake Erie in Western Railway Company.
2. primer
Leta 1873 so železniški komisarji iz Illinoisa izjavili, da so se zalile zaloge železniških družb v vrednosti 75.000.000 USD, ki naj bi sicer delničarjem vsako leto ustvarile 6.000.000 USD dobička. Te zlorabe niso bile omejene le na zvezno državo Illinois, ampak so se aktivno dogajale v vseh zveznih državah, večinoma v New Yorku, New Jerseyju, Pensilvaniji in pacifiških državah.
Preiskava je odkrila, da je 60% delniškega kapitala družbe Central Pacific Pacific v višini 100.000.000 USD temeljilo na fiktivnem dobičku, ki ga podjetje ni želelo deliti med delničarje v obliki dividend. Napihnjeni prihodki / bruto prejemki podjetja skupaj z visoko donosnostjo so spodbujali uspešnost delnic.
Vzroki za zalivanje
- Neuspešno sprejemanje amortizacijske politike
- Pridobitev premoženja podjetja po bistveno višji ceni
- Nakup nevrednih neopredmetenih sredstev po veliko višji ceni.
Prednosti
- Vlagatelji Ace lahko izkoristijo napačno razlago trga glede zalog tako, da prodajo zaloge po zelo precenjeni ceni in rezervirajo ogromne dobičke.
- Običajno promotorji podjetja zaslužijo s to informacijsko asimetrijo, saj so na čelu celotne polemike.
Kritika
V preteklih letih so različni strokovnjaki, kot so Walter Rauschenbusch in George D. Herron, močno kritizirali uporabo zaliva. Nekatere glavne kritike so naslednje:
- Med razkritjem goljufije odgovornost upnikov denarja pade na neznane imetnike zalitih zalog.
- Novi ali neizkušeni vlagatelji se navadno borijo na trgu, ki ga zaznamujejo zalite zaloge. Manjka jim zmožnosti podrobnega raziskovanja in izračunavanja dokončnih podatkov.
- V večini primerov so vlagatelji ujeti v vrednostno past, edini izhod pa je razkladanje teh zalog s precejšnjimi izgubami.
Zaključek
Ker vsi vemo, da "vse, kar blešči, ni zlato", je podoben primer z naraščajočimi cenami delnic. Kot taka potrebujemo veliko izkušenj in strokovnega znanja, da bi lahko te založene zaloge odkrili od toliko precenjenih zalog. Pred naložbo v podjetje je torej ključnega pomena analizirati njegovo poslovanje, da bi razumeli osnove poslovanja in potencial rasti.
Priporočeni članki
Ta članek je vodnik po napajanem staležu in njegovi opredelitvi. Tu razpravljamo o primerih, vzrokih in prednostih zalivanih zalog skupaj s kritikami. Več o financiranju boste izvedeli iz naslednjih člankov -
