Kaj je pariteta tveganja?
Pristop paritete tveganja je metoda ustvarjanja portfelja, pri kateri se znesek, vložen v različna sredstva v portfelju, določi glede na količino tveganja, ki ga v portfelj prinaša varnost, končni cilj pa je zagotoviti, da vsako sredstvo enako prispeva k celotnemu tveganju portfelja.
Pojasnilo
Pri ustvarjanju portfelja preučujemo tveganju prilagojene donose, pri čemer upoštevamo omejitve, zahtevo po donosu in toleranco vlagatelja na tveganje. Vendar pa v pristopu paritete tveganja dodelimo le toliko denarja v sredstvo, zaradi česar je tveganje naložbe enako tveganju drugih naložb v portfelju in ustreza toleranci tveganja, kot je določeno v izjavi o politiki vlagatelja ( IPS)
Včasih je ta pristop znan tudi kot metoda 'Risk premia parity', zato zagovorniki menijo, da je ta pristop višji v primerjavi s portfeljem, ki temu pristopu ne sledi.
Kako deluje parnost tveganja?
- Tradicionalno naložbeni portfelj obsega približno 60% delnic in 40% naložb s stalnim donosom. Zato največje tveganje, skoraj blizu 90%, izhaja iz naložbe v zaloge, prav tako tudi donos. Pri pristopu paritete tveganja, če ima sredstvo visoko tvegan profil z visokim donosom, je naložba v isto nekoliko nižja in večja naložba gre za nakupe z nizko tveganimi profili kratkega donosa.
- Splošni cilj je maksimizirati razmerje Sharpe, zato je tudi, če je števec manjši, imenovalec še manjši, ker je to tveganje portfelja, zato je skupno razmerje Sharpe večje. Sledeča pametna umetnost prikazuje smer, v kateri se portfelj upogiba s pristopom paritete tveganja, da se vzpostavi ravnovesje med bolj tveganimi in manj tveganimi sredstvi:
Primer portfelja paritete tveganja
Razumimo s primerom.
Lahko vzamemo preprost portfelj dveh sredstev in naredimo nekaj izračunov, da pokažemo, kako lahko pristop paritete tveganja daje boljše razmerje Sharpe kot tradicionalni portfelj:
Rešitev:
Za tradicionalni portfelj
Vračilo portfelja
- Formula donosa portfelja = tehtano povprečje donosov = 0,60 x 18% + 0,40 x 8% = 14%
Portfelj Standard Deviacija
- Simbol rho je koeficient korelacije med obema sredstvoma
Portfelj Standardni odmik =
= 14,107%
Prispevek tveganja = teža sredstva * Standardni odklon sredstva
- Prispevek delniškega tveganja = 0,60 x 22 = 13,2%
- Prispevek za obvezniško tveganje = 0,40x 6 = 2,4%
Za portfelj paritete tveganja
Vračilo portfelja
- Donosnost portfelja = 0,2143 x 18% +0,7857 x 8% = 10%
Portfelj Standard Deviacija
= 67%
Prispevek tveganja = teža sredstva * Standardni odklon sredstva
- Prispevek delniškega tveganja = 0,2143 x 22 = 4,71%
- Prispevek tveganja obveznic = 0,7857 x 6 = 4,71%
Tako lahko vidimo, da ima pristop paritete tveganja višje razmerje Sharpe, tudi z nižjo donosnostjo portfelja
Prednosti
- Diverzifikacija: Pri pristopu Rity Parity se manjši del naložb vloži v vse vrste sredstev, kot so delnice, obveznice, surovine, zakladniški vrednostni papirji, zaščiteni z inflacijo, netvegana sredstva itd. To povečuje možnosti za donosno donosnost tudi v času slabše borzne uspešnosti. Zato je bil prvi takšen portfelj znan kot sklad "Vse vremenske razmere" in je bil ustanovljen leta 1996.
- Nizki stroški: s takšnimi portfelji se upravlja manj aktivno in zato prinašajo pasivno donosnost. Struktura provizij je nižja; zato imajo tisti, ki si ne morejo privoščiti visokih provizij za upravljanje naložb, bolj všeč taki portfelji. Stranke večinoma sestavljajo iskalci varne vrnitve in zato nižja toleranca za tveganje, kot so upokojenci.
- Varneje v recesiji: ko se gospodarstvo sooči z recesijskim vetrom, ga takšni portfelji prenesejo bolje kot tradicionalni portfelj, ki je močno vložen v delnice in druga tvegana sredstva. Takšni skladi imajo manj možnosti, da izgubijo vrednost, saj lahko raznolik bazen blaži donos in preprečuje, da bi preveč padel. Med finančno krizo leta 2007 in nekaj let po tem je ta portfelj dajal boljše rezultate v primerjavi z portfelji, ki so težki za zaloge.
Omejitev
Nasprotniki tega pristopa poudarjajo, da ni vse, kar blešči, zlato; pravijo, da čeprav je tveganje manjše, ni odpravljeno:
- Tržno časovno tveganje: Tveganje Paritetni portfelji se soočajo s tveganjem tržnega časovnega razporeda, ker tveganje ali nestanovitnost vloženega sredstva ne bosta vedno ostali nespremenjeni. Zato lahko pride do tega, da tveganje preseže predpisane omejitve in upravitelj portfelja ne more takoj potegniti naložbe.
- Spremljanje: Tudi če aktivno upravljanje ni potrebno toliko kot pri bolj tradicionalnem portfelju, sta še vedno potrebna uravnoteženje in spremljanje. Zato so stroški takih portfeljev celo višji od popolnoma pasivnih portfeljev, ki zahtevajo skoraj zanemarljivo upravljanje portfelja.
- Vzvod: Za ustvarjanje podobnega donosa v primerjavi s tradicionalnim upravljanjem portfelja je potreben večji znesek vzvoda. Vendar pa je kompromis ustvariti manjše tveganje, zato mora investitor izbrati.
- Večja dodelitev gotovini: večja potreba po finančnem vzvodu zahteva več gotovine v roki za izpolnitev rednih plačil ponudnikom finančnega vzvoda in izpolnjevanje klicev za kritje To je omejitev, ker denar ali skoraj gotovinski vrednostni papirji zaslužijo zelo malo ali nič donosa.
Zaključek
Zato lahko rečemo, da je pristop paritetnega tveganja tehnika upravljanja portfelja, pri kateri se kapital razdeli med različna sredstva, tako da je prispevek tveganja vsakega sredstva enak, zato je ta pristop tako imenovan.
Zagovarja se stališče, da ta pristop vodi k višjemu Sharpeovemu razmerju, kar pomeni višji tveganju prilagojeni donos; vendar bi vzvod pri doseganju takšne razporeditve lahko privedel do čezmerne denarne komponente. In absolutni donos je nižji. Vlagatelj mora torej imeti jasnost, da če se odpoveduje donosu, to počne, da ima manj tvegan portfelj in je s tem pristopom v redu.
