Razlike med poravnavo gotovine in fizično poravnavo
Gotovinska poravnava je dogovor, po katerem se prodajalec v pogodbi odloči za prenos neto denarne pozicije, namesto da bi izročil osnovno premoženje, medtem ko je fizično poravnavo mogoče opredeliti kot način, po katerem se prodajalec odloči za dejansko dostavo osnovnega sredstva in to tudi na vnaprej določen datum in hkrati zavrača zamisel o poravnavi gotovine za transakcijo.
V finančnem svetu je poravnava vrednostnih papirjev, vključno z izvedenimi finančnimi instrumenti, poslovni proces, pri katerem se pogodba izvrši na vnaprej določen datum poravnave.
V primeru pogodb o izvedenih finančnih instrumentih terminskih pogodb ali opcij bo prodajalec pogodbe na datum poravnave izročil dejansko finančno premoženje za zavarovanje terjatev, ki se imenuje fizični izvedeni finančni inštrument osnovnega sredstva, za katero je bila sklenjena pogodba o izvedenih finančnih instrumentih.
Druga metoda je metoda gotovinske poravnave, v tem primeru se denarna pozicija prenese na kupca na prodajalca na datum poravnave.
Kaj je poravnava gotovine?
Ta metoda poravnave vključuje prodajalca finančnega instrumenta, ki ne izroči osnovnega sredstva, ampak prenese neto denarno pozicijo. Na primer, kupec terminske pogodbe za sladkorni trs, ki želi pogodbo poravnati v gotovini, bo moral plačati razliko med Spot ceno pogodbe na dan poravnave in vnaprej določeno ceno terminskih pogodb. Kupcu ni treba prevzeti fizičnega lastništva svežnjev sladkornega trsa.
Pri izvedenih finančnih instrumentih se gotovinska poravnava uporablja v primeru terminske pogodbe, saj jo spremlja borza, ki zagotavlja nemoteno izvajanje pogodbe.
vir: cmegroup.com
Razširitev prejšnjega primera sladkornega trsa na terminskem terminskem trgu z blagom, ob predpostavki, da vlagatelj dolgo kupi (kupi) 100 škatel sladkornega trsa s trenutno tržno ceno 50 dolarjev na buhel. Ob predpostavki, da je datum poravnave po treh mesecih po objavi, če pa se cena na bušelj poveča na 60 USD na buhel, potem investitor dobi:
60 USD (izhodna cena) - 50 USD (vstopna cena) = 10 USD na grmovje
Tako je dobiček = 10 dolarjev * 100 bušev = 1000 dolarjev
V tem primeru je naslednji dobiček = 1000 USD, ki bo nakazan na trgovalni račun vlagatelja.
Nasprotno, če cena pade na 45 USD, se investitor sooči z izgubo:
45 USD (izhodna cena) - 50 USD (vstopna cena) = 5 USD na grmovje
Izguba = $ 5 * 100 = $ 500, ki se bremeni z računa vlagatelja.
S prihodom tehnologije in neprekinjenim delovanjem na vseh trgih je razmeroma enostavno financirati račun in začeti trgovati brez poznavanja trgov okoli kluba.
Isto načelo velja tudi v primeru opcijskih pogodb. Za ponazoritev poravnave gotovine za pogodbo o prodajnih opcijah predpostavimo, da pogodba Microsofta poteče zadnji četrtek v mesecu in je promptna cena na trgu 100 USD. Cena, določena v pogodbi, je 75 USD. To preprosto pomeni, da je bila pogodba o prodaji sklenjena z upanjem, da bo cena delnice padla pod 75 dolarjev. Zdaj, ko je cena 100 USD, mora imetnik opraviti nakup po ceni 100 USD namesto 75 USD. Če bi bilo torej možno kupiti pet sklopov opcij, bi bila neto izguba imetnika:
100 do 75 dolarjev = 25 dolarjev na serijo, torej skupna izguba = 25 dolarjev * 5 = 125 dolarjev.
Kaj je fizična poravnava / dostava?
To se nanaša na pogodbo o izvedenih finančnih instrumentih, ki zahteva, da se dejansko finančno premoženje za zavarovanje terjatev dostavi na določen datum dobave, namesto da se izravna neto denarna pozicija ali pobot pogodb. Večina transakcij z izvedenimi finančnimi instrumenti ni nujno izvršena, ampak se z njimi trguje pred datumom dobave. Vendar se fizična dostava osnovnega sredstva sicer zgodi pri nekaterih poslih (večinoma z blagom), lahko pa pri drugih finančnih instrumentih.
Poravnavo s fizično dostavo opravijo klirinški posredniki ali njihovi zastopniki. Klirinška organizacija regulirane borze takoj po zadnjem dnevu trgovanja poroča o prodaji in nakupu finančnega premoženja za zavarovanje terjatev po poravnalni ceni predhodnega dne (običajno končna cena). Trgovci, ki imajo kratek položaj pri fizični poravnavi terminske pogodbe do izteka, morajo dostaviti osnovno sredstvo. Trgovci, ki jih nimajo v lasti, jih morajo kupiti po trenutni ceni, tisti, ki že posedujejo sredstva, pa jih morajo predati potrebni klirinški organizaciji.
- Vloga borz je zelo pomembna, saj zagotavljajo pogoje za pogodbe, ki jih pokrivajo, da zagotovijo nemoteno izvajanje pogodbe.
- Borze urejajo tudi lokacije za dostavo, zlasti v primeru blaga.
- Kakovost, kakovost ali narava osnovnega sredstva, ki ga je treba dostaviti, prav tako ureja borza.
Vzemimo primer pogodbe o blagovnih terminskih pogodbah, ki jo poravna s fizično dostavo ob izteku. Na primer, trgovec z imenom Max je zavzel dolgoročno terminsko pogodbo (kupec terminskih pogodb) in po izteku je dolžan prejeti dobavo osnovnega blaga, za katerega v tem primeru lahko domnevamo, da je koruza. V zameno mora Max plačati dogovorjeno ceno pogodbene terminske pogodbe. Poleg tega je Max odgovoren tudi za morebitne stroške transakcije, ki lahko vključujejo prevoz, skladiščenje, zavarovanje in preglede.
Po drugi strani je kmet gomoljev po imenu Gary, ki si želi varovati svoj pridelek zaradi pričakovanja morebitnih nihanj tržnih cen na trgu surovin. Izračuna, da lahko na hektar goji približno 150 bušklov koruze (povprečna ocena) in domneva, da ima 70 hektarjev zemlje.
Na ta način je skupno grmičevje = 150 * 70 = 10500 bušelov koruze.
V skladu s pravili menjave vsaka posamezna terminska pogodba za koruzo zahteva 5000 bušev. Gary bo verjetno vsako leto prodal 2 terminski pogodbi za varovanje svojega pridelka. To zagotavlja varovanje znatnega dela njegove celotne rasti.
Na borzi bo naveden tudi standard / razred koruze, ki ga mora kmet izpolnjevati. Količina koruze v pogodbi bo temeljito pregledana, da se prepriča, ali izpolnjuje ali presega specifikacije, ki jih je navedla borza. Po pregledu je prejemnik koruze zagotovljen dobre kakovosti, ko je bil uspešno prepeljan na določeno lokacijo. Podoben postopek velja tudi za finančne, kovinske in energetske izdelke.
To trgovino s koruzo lahko razčlenite v naslednjih korakih za natančno razumevanje:
- Moral bi imeti pogodbo o prihodnosti z dolgo pozicijo - za pogodbo o blagovnih terminskih pogodbah s fizično dostavo na dan prvega obvestila.
- Dan prvega obvestila je, da je treba borzi poslati obvestilo, da želi imetnik dostaviti ali prevzeti dostavo osnovnega blaga pogodbe (koruza)
- Ko je izmenjava sporočena z namenom, se sproži namera dobave in izda obvestilo o dostavi, ki potrjuje začetek transakcije.
- Imetnik bo odgovoren za vse transakcijske stroške do posedovanja blaga.
To je na splošno postopek, če želimo fizično dostavo blaga. Večinoma bo nekdo le izravnal položaj tako, da ga bo kupil nazaj, če bo prvi prodan ali obratno. Posrednik ima vse položaje vlagatelja, ki jih spremljajo na strežniku tveganj, ki je dinamičen in posrednika posreduje vsakič, ko se pogodba približa situaciji dostave. Ko se čas približuje obvestilu o prvem dnevu (stanje dostave) in odprta pozicija še vedno obstaja, ga bo posrednik obvestil, da bo vedel za morebitne namene. Če imetnik nima celotne vrednosti pogodbe, bo posrednik svetoval izstop iz trgovine.
Posredniki so odgovorni za morebitne izgube ali provizije na klirinški borzi in take stroške in izgube krije posrednik in ne borznoposredniška hiša. To bo motiviralo posrednika, da deluje v najboljšem interesu celotne trgovine.
Poravnava gotovine v primerjavi s fizično poravnavo Infographics
Ključne razlike
- Kot že ime pove, je metoda gotovinske poravnave mehanizem, pri katerem se stranke v transakciji odločijo za poravnavo dobička ali izgube z gotovinskim plačilom po izteku pogodbe, medtem ko je fizična poravnava metoda mehanizem, pri katerem stranke v transakciji poravnajte plačilo bodisi z gotovino za zagotovitev dolge pozicije bodisi z dobavo delnic za pridobitev dolge pozicije.
- Metoda gotovinske poravnave predstavlja minimalno ali zanemarljivo veliko tveganje, metoda fizične poravnave pa višjo.
- Metoda gotovinske poravnave ponuja večjo likvidnost na trgu izvedenih finančnih instrumentov, medtem ko metoda fizične poravnave ponuja skoraj zanemarljivo veliko likvidnost na trgu izvedenih finančnih instrumentov.
- Način poravnave gotovine je hiter, saj naj bi se transakcije opravljale v gotovini, in traja celo minimalen čas do izteka, medtem ko fizična poravnava traja več časa.
- Pogodbeni prodajalci menijo, da je način poravnave gotovine res hiter, preprost, enostaven in zelo priročen, zato je metoda v današnjem času izjemno priljubljena. Prodajalcem po pogodbi ne bo treba plačati dodatnih stroškov ali provizij ali provizij za izkoriščene transakcije poravnave gotovine.
- Po drugi strani metoda fizičnega poravnave ni tako enostavna in tudi zamudna. Stranke v transakciji bodo morale plačati dodatne stroške za izkoriščanje fizične dostave ali načina fizične poravnave. Stranke bodo nujno morale plačati dodatne stroške, ki se nanašajo na stroške dostave, stroške prevoza, posredniške provizije itd.
Primerjalna tabela
| Osnova za primerjavo | Poravnava gotovine | Fizična poravnava | ||
| Definicija | Gotovinsko poravnavo je mogoče opredeliti kot metodo ali dogovor, pri katerem prodajalec pogodbe raje poravna posel v gotovini, namesto da izroči osnovno sredstvo. | Fizično poravnavo lahko opredelimo kot način ali ureditev, pri kateri je izbrana dejanska dobava sredstva, ki naj bi bila dostavljena na določen datum, ideja o poravnavi pa se odsvetuje. | ||
| Raven likvidnosti | Poravnava gotovine ponuja višjo stopnjo likvidnosti na trgu izvedenih finančnih instrumentov. | Fizična poravnava ponuja minimalno ali zanemarljivo likvidnost na trgu izvedenih finančnih instrumentov. | ||
| Čas traja | Poravnavo gotovine je mogoče takoj izvesti. Ta metoda traja manj časa do izteka v primerjavi s fizično poravnavo. | Pogodba o fizični poravnavi traja več časa do izteka v primerjavi s pogodbo o poravnavi z gotovino. | ||
| S tem povezani stroški | Pogodbe o poravnavi gotovine vključujejo nižje ali nične stroške do izteka. Ta način poravnave ne sme povzročiti dodatnih stroškov ali kakršne koli provizije ali provizije. | Pogodbe o fizičnem poravnavi so lahko razmeroma drage, saj vključujejo vrsto dodatnih stikov, kot so stroški prevoza, stroški dostave, provizije za posredovanje itd. | ||
| Raven tveganj | Metoda gotovinske poravnave vključuje nižjo stopnjo tveganja. | Metoda fizične poravnave vključuje večjo stopnjo tveganja, saj se dokumenti, kot so potrdila o prenosu, papirnati instrumenti itd., Lahko izgubijo, ponarejajo itd. | ||
| Priročnost | Poravnava gotovine je preprosta, enostavna, takojšnja in tako zelo primerna za prodajalce pogodb. Ne vključuje dodatnih stroškov ali provizij in je tudi eden glavnih razlogov, zakaj je metoda tako priljubljena in zakaj se prodajalcem med vsemi drugimi možnostmi poravnave vedno zdi primernejša. | V primerjavi z načinom poravnave gotovine ni tako preprost in hiter. | ||
| Preprostost | Metoda poravnave gotovine je zelo preprosta metoda in vključuje le neto denarni znesek, ki je dejansko skupni strošek. | V primerjavi z metodo gotovinske poravnave fizična poravnava ni tako preprosta. | ||
| Priljubljenost | Metoda gotovinske poravnave se uporablja za poravnavo blaga, saj jo je mogoče takoj izvesti. Tako smo zelo primerni za prodajalce pogodb. | Za poravnavo pogodb v zvezi z lastniškimi opcijami se uporablja metoda fizične poravnave. | ||
| Praktičnost | Izkazalo se je, da je način poravnave gotovine bolj praktičen, saj ni tako drag. | Metoda fizične poravnave je v primerjavi z metodo gotovinske poravnave manj praktična, zato se ji prodajalci po pogodbah večinoma izogibajo. | ||
| Način plačila | Pri načinu poravnave gotovine se stranke v transakciji poravnajo tako, da dobičke ali izgube, povezane s pogodbo, prejmejo ali izplačajo v gotovini in tudi v času, ko je pogodba prešla svoj datum izteka. | Pri metodi fizične poravnave se stranke v transakciji poravnajo tako, da plačajo bodisi v gotovini bodisi z oddajo lastniških delnic za zagotovitev dolge pozicije. |
Prednosti in slabosti gotovine in fizičnega poravnave
# 1 - Poravnava gotovine
- Največja prednost gotovinske poravnave je, da predstavlja način trgovanja s terminskimi pogodbami in opcijami, ki temelji na sredstvih in vrednostnih papirjih, kar bi bilo praktično zelo težko pri fizični poravnavi.
- Poravnave z gotovino so trgovcem omogočile nakup in prodajo pogodb o indeksih in nekaterih surovinah, ki jih je fizično mogoče prenesti ali nepraktično.
- Je najprimernejša metoda, saj pomaga pri zmanjševanju transakcijskih stroškov, kar bi sicer pomenilo izdatke v primeru fizične dostave. Na primer, terminsko pogodbo na košarico delnic, kot je S&P 500, bo treba vedno poravnati v gotovini zaradi nevšečnosti, nepraktičnosti in visokih transakcijskih stroškov, povezanih s fizično dostavo delnic 500 družb, ki kotirajo na borzi, dnevno.
- Deluje tudi kot varovanje pred kreditnimi tveganji v primeru prihodnjih pogodb. Ko stranka sklene pogodbo o prihodnosti, mora vsaka stranka na svoj Margin račun položiti najmanjši znesek denarja, da se prepriča, da so njihovi nameni jasni. Ta račun je bistven za redno poslovanje takšnih pogodb o izvedenih finančnih instrumentih. Uporablja se za poravnavo čistih dobičkov ali izgub. Ker se ti računi urejajo in spremljajo vsak dan, to odpravlja možnost, da stranka ne bi mogla plačati denarnega zneska. Posrednik je odgovoren tudi za to, da maržni račun ne pade pod minimalno stanje.
Primarna pomanjkljivost poravnave gotovine v primeru možnosti je ta, da je na voljo samo pri evropskih opcijah, ki niso tako prilagodljive kot ameriške in jih je mogoče uveljaviti le ob zapadlosti. Podobna značilnost velja tudi za terminsko pogodbo.
Večina terminskih in terminskih pogodb za različna finančna sredstva se poravna v gotovini. Na primer terminske pogodbe, ki so navadno terminske pogodbe na obrestno mero, nakazujejo, da je osnovna obrestna mera, zato jih je treba poravnati v gotovini. Takšnih pogodb ni mogoče fizično dostaviti. Blago, ki je običajno fizično poravnano, ima tudi možnost poravnave v gotovini, če je na voljo nesporna promptna cena in se medsebojno dogovorita. Poravnava z gotovino prav tako zmanjšuje stroške zavarovanja pred podjetji.
# 2 - Fizično naselje
Glavna prednost fizične poravnave je, da z njo ne sme manipulirati nobena od strank, saj celotno dejavnost spremljajo posrednik in klirinška borza. Spremljala se bo možnost tveganja nasprotne stranke in posledice so znane po istem.
- Glavna pomanjkljivost fizične poravnave je ta, da je v primerjavi z gotovinsko poravnavo zelo draga metoda, saj bo fizična dostava povzročila dodatne stroške, da jo dolgo ohranjamo, dokler ne pride pred prag kupca.
- Poleg tega fizična poravnava ne vpliva na futuristične spremembe ali tržna nihanja.
Čeprav nekateri trdijo, da je fizična poravnava lahko koristna za celotni ekosistem v prihodnosti, saj lahko pomaga doseči po ravnotežni ceni zaradi fizične vidnosti osnovnega sredstva, s katerim je sicer mogoče manipulirati.
Zaključek
Ali bo pogodba poravnana fizično ali z gotovino, lahko vpliva na način, kako lahko trg izvedenih finančnih instrumentov napove njen nadaljnji potek. Na zadnji dan trgovanja imajo fizično poravnane pogodbe običajno likvidnost. To je zato, ker so tisti trgovci, ki svojih terminskih pogodb niso pripravljeni pretvoriti v fizično blago ali ne bodo izvedli svoje opcijske pogodbe, že zapustili trg, tako da so svoj položaj postavili na datum dobave naslednjega meseca ali dovolili, da trgovina poteče. Izkušeni trgovci z velikimi pozicijami lahko močno vplivajo na gibanje cen, zato se volatilnost povečuje, ko se ena glava približuje izteku posla. To se pogosto imenuje "časovna vrednost denarja", kar se v kratkem upošteva tudi pri doseganju udarne cene posla.Veliki trgovci, ki imajo sposobnost dostave, imajo lahko celo skladišča fizičnega blaga. Borza mora biti pozorna, da tako veliki trgovci z velikimi pozicijami ne bodo vplivali na splošno gibanje cen.
Ker se poravnave z gotovino poravnajo pred fizično poravnanimi pogodbami, so manj izpostavljeni velikim trgovcem, ki pogodbo potiskajo, saj se bliža datumu poravnave. Ker se finančno poravnane pogodbe pogosto poravnavajo z indeksi, se verjame, da so manj nagnjene k manipulaciji cen kot fizično poravnane terminske pogodbe.
Ko se celotni trg izvedenih finančnih instrumentov z elektronskim trgovanjem bolj institucionalizira, se pogodbe same razvijajo, kar ustvarja večjo učinkovitost skladov in trgovcev. Za trgovce ni pomemben način poravnave, temveč povezani likvidnostni in transportni stroški, saj bo posrednik do istega imel tudi razširjeno odgovornost.
