Opredelitev izvedenih finančnih instrumentov
Blagovni izvedeni finančni instrumenti so blagovne terminske pogodbe in blagovne zamenjave, ki uporabljajo ceno in nestanovitnost cen kot podlago za spremembo cen izvedenih finančnih instrumentov, da bi jih ojačali, zavarovali ali obrnili način, na katerega lahko vlagatelj z njimi deluje. osnovno blago.
V ekonomiji , blago je tržni izdelek proizveden, da zadovoljijo želje ali potrebe. Blago je praviloma zamenljivo (zamenljivost je lastnost blaga ali blaga, katerega posamezne enote je mogoče nadomestiti namesto drugega). Na primer, ker je ena unča čistega zlata enakovredna kateri koli drugi unči čistega zlata, je zlato zamenljivo. Druga zamenljiva dobrina je surova nafta, jeklo, železova ruda, valute, plemenite kovine, zlitine in nelegirane kovine.
V tem članku bomo razpravljali o izvedenih finančnih instrumentih na blago, vključno s terminskimi terminskimi pogodbami, blagom, terminskimi pogodbami in blagovnimi opcijami.
- Trgovina z blagom
- Primer izvedenega finančnega instrumenta na blago
- Pogodba o blagovni znamki in kako izračunati donos
- Terminske terminske pogodbe
- Kako se določi terminska cena blaga?
- Pogodbe o blagovnih terminskih pogodbah
- Pogodbe o blagovnih opcijah
Trgovina z blagom
Blagovni trg je trg, ki trguje v primarnem gospodarskem sektorju in ne v proizvedenih izdelkih. Mehko blago so kmetijski proizvodi, kot so pšenica, kava, sladkor in kakav. Trdni proizvodi so izkopani proizvodi, kot sta zlato in nafta. Terminske pogodbe so najstarejši način vlaganja v surovine. Terminske pogodbe so zavarovane s fizičnimi sredstvi. Blagovni trg lahko vključuje fizično trgovanje z izvedenimi finančnimi instrumenti z uporabo promptnih cen , terminskih poslov , terminskih pogodb in terminskih pogodb. Vse skupaj se imenujejo izvedeni finančni instrumenti.
Primer izvedenega finančnega instrumenta na blago
Naslednji teden se v avditoriju v Mumbaiju odvija koncert skupine Coldplay. G. X je zelo velik oboževalec Coldplaya in je šel do okenca za prodajo vstopnic, žal pa so vse vstopnice razprodane. Bil je zelo razočaran. Do koncerta je ostalo le še sedem dni, vendar se trudi na vse možne načine, tudi na črnem trgu, kjer so bile cene več kot dejanski stroški vstopnice. Na srečo je njegov prijatelj sin vplivnega mestnega politika in njegov prijatelj je organizatorju poslal pismo, ki priporoča eno vozovnico za Mr.X po dejanski ceni. Zdaj je srečen. Za koncert je torej še šest dni. Na črnem trgu pa so vstopnice na voljo po višji ceni od dejanske.
V tem primeru je pismo tega vplivnega politika osnovno sredstvo , vrednost dopisa pa je razlika med " dejansko ceno vstopnice" in " ceno vstopnice na črnem trgu".
| Dan | Dejanska cena
(a) | Cena na črnem trgu
(b) | Vrednost osnovnega instrumenta (Pismo politika) ((a) - (b)) |
| 1. dan | 500 | 600 | 100 |
| 2. dan | 700 | 200 | |
| 3. dan | 800 | 300 | |
| 4. dan | 900 | 400 | |
| 5. dan | 1000 | 500 | |
| 6. dan (dan koncerta) | 0 | 0 |
V tem primeru je izvedena pogodba prisila organizatorjev, da zagotovijo vstopnice po običajni ceni na podlagi pisma politika. Izpeljanka je pismo politika; vrednost izvedenega finančnega instrumenta je razlika med dejansko in ceno na črnem trgu. Vrednost osnovnega instrumenta na dan zapadlosti / spoštovanja pogodbe postane nič.
Upam, da zdaj razumete, kaj je pogodba o izvedenih finančnih instrumentih. Z blagovno pogodbo se zdaj trguje tako s promptnimi kot z izvedenimi finančnimi instrumenti (terminske pogodbe / opcije / zamenjave); dovolite nam, kako izračunati donose iz različnih blagovnih pogodb tako v promptni trgovini kot v trgovini z izvedenimi finančnimi instrumenti.
Pogodba o blagovni znamki in kako izračunati donos
Pogodba mesto je pogodba o nakupu ali prodaji blagovnih / varnost / valuto za poravnavo na isti dan ali pa dva delovna dneva po datumu sklenitve posla. Poravnalna cena se imenuje promptna cena.
V primeru netrajnega blaga
V primeru netrajnega blaga, kot so zlato, kovine itd., Promptne cene pomenijo tržno pričakovanje prihodnjih gibanj cen. Teoretično bi morala biti razlika med promptnim in terminskim plačilom enaka finančnim dajatvam plus morebitni zaslužek imetnika zavarovanja (kot je dividenda).
Na primer: Pri delnicah podjetja je razlika med promptnim in terminskim plačilom običajno dividende, ki jih mora plačati podjetje, zmanjšane za obresti na kupnino. V praksi pričakovana prihodnja uspešnost podjetja in poslovno / gospodarsko okolje, v katerem podjetje deluje, povzroča tudi razlike med promptnimi in terminskimi pogodbami.
V primeru pokvarljivega / mehkega blaga:
V primeru pokvarljivega blaga so stroški skladiščenja višji od pričakovane prihodnje cene blaga (npr. TradeINR raje proda paradižnik zdaj, namesto da čaka še tri mesece, da dobi dobro ceno kot strošek skladiščenja paradižnika je večja od cene, ki jo dobijo z enakim shranjevanjem). V tem primeru promptne cene odražajo trenutno ponudbo in povpraševanje, ne pa prihodnjih gibanj. Tam so promptne cene hitro pokvarljivih izdelkov bolj nestanovitne.
Na primer, paradižnik je poceni julija, januarja pa drag; julija jih ne morete kupiti in januarja prevzeti, saj se bodo pokvarili, preden boste lahko izkoristili januarske visoke cene. Julijska cena bo odražala ponudbo in povpraševanje po paradižniku v juliju. Terminska cena za januar bo odražala pričakovanja trga glede ponudbe in povpraševanja v januarju. Julijski paradižnik je dejansko drugačno blago kot januarski paradižnik.
Terminske terminske pogodbe
Terminska pogodba je preprosto pogodba med pogodbenicama o nakupu ali prodaji sredstva v določenem prihodnjem času po danes dogovorjeni ceni.
Na primer, trgovec se oktobra 2016 strinja, da bo januarja 2017 dobavil 10 ton jekla za 30.000 INR na tono, ki trenutno trguje po 29.000 INR na tono. V tem primeru je trgovina zagotovljena, ker je kupca dobil po sprejemljivi ceni, kupca pa zato, ker poznavanje stroškov jekla vnaprej zmanjša negotovost pri načrtovanju. Če je v tem primeru dejanska cena januarja 2017 35.000 INR na tono, bi kupec užival 5.000 INR (35.000 INR - 30.000 INR). Po drugi strani pa, če cena jekla postane 26.000 INR na tono, bi trgovcu koristilo 4.000 INR (30.000 INR - 26.000 INR)
Težava nastane, če ena stranka ne nastopi. Trgovec morda ne bo prodal, če bodo cene jekla zelo visoke, na primer 40.000 INR januarja 2017; v tem primeru morda ne bo mogel prodati po 31.000 INR. Po drugi strani pa, če kupec bankrotira ali če se cena jekla januarja 2017 zniža na 20.000 INR, obstaja spodbudo za neplačilo. Z drugimi besedami, ne glede na to, kako se premika cena, imata tako kupec kot prodajalec spodbudo za neplačilo.
Kako se določi terminska cena blaga?
Preden se odločim, kako izračunati terminsko ceno, naj pojasnim koncept paritete terminskega posredovanja.
"Paritetna terminska promptna pogodba" zagotavlja povezavo med promptnimi in terminskimi trgi osnovne terminske pogodbe. Če je na primer cena jekla na promptnem trgu 30.000 INR / tono in cena jekla na terminskem trgu zagotovo ni enaka. Zakaj je potem razlika ???
Razlika je posledica številnih dejavnikov. Naj to posplošim s preprostimi izrazi.
- Glavni dejavnik razlike so stroški skladiščenja od danes do datuma terminske pogodbe; na splošno traja nekaj stroškov za shranjevanje in zavarovanje jekla; vzemimo 2% p. strošek je strošek skladiščenja in zavarovanja jekla.
- Stroški obresti na primer znašajo 10% letno
Zato pomeni parnost
Posreduj (f) = Spot (-i) * Stroški skladiščenja * Stroški obresti
V tem primeru bo torej 3 mesece naprej INR 30.000+ (INR 30.000 * 2% * 10%) * 3/12 = 30.900 INR
Toda 30.900 INR po treh mesecih morda ne bo dejansko posredovano. Lahko je manj ali več. To je posledica naslednjih dejavnikov.
- Tržna pričakovanja blaga zaradi sprememb povpraševanja in ponudbe (če se na trgu zdi, da se blago lahko dvigne in so trgovci naklonjeni blagu, so terminske cene višje od posredniške paritetne cene, medtem ko, če trg meni, da lahko cene padejo, terminske cene so lahko manjše) Pričakovanja so v glavnem odvisna od dejavnikov povpraševanja in ponudbe.
- Arbitražni argumenti: Kadar ima blago veliko ponudbe, lahko argumenti arbitraže zelo dobro narekujejo ali vplivajo na cene. Arbitraža je v bistvu nakup na enem trgu in sočasno prodaja na drugem, s čimer se izkoristi začasna razlika. To se za vlagatelja / trgovca šteje za ne tvegan dobiček. Če je na primer cena zlata v Delhiju 30.000 INR za 10 gramov in v Mumbaju cena zlata 35.000 INR, bo arbitraž zlato kupil v Delhiju in prodal v Mumbaiju.
- Regulatorni dejavniki Vladne politike do surovin so lahko glavni dejavnik pri določanju cen. Če bo vlada zaračunala davke na uvoz jekla, se bodo domače cene jekla zvišale tako na promptnih kot na terminskih trgih
- Mednarodni trgi: Cene surovin na mednarodnih trgih do neke mere vplivajo na cene surovin na promptnih in terminskih trgih.
Zdaj pa pojdimo na terminske pogodbe.
Pogodbe o blagovnih terminskih pogodbah
Kaj je terminska pogodba?
V preprostem smislu so terminske pogodbe in terminski posli v bistvu enaki, le da se terminska pogodba zgodi na terminskih borzah, ki delujejo kot trg med kupci in prodajalci.
V primeru terminskih pogodb naj bi bil kupec pogodbe " imetnik dolge pozicije", prodajalec pa " imetnik kratke pozicije". Da bi se izognili tveganju neplačila pogodbe, gre pri terminskih pogodbah za obe stranki, ki vložita določeno odstotno maržo vrednosti pogodbe pri vzajemno zaupanja vredni tretji osebi. Na splošno se pri trgovanju z terminskimi pogodbami za zlato marža giblje med 2% -20%, odvisno od volatilnosti zlata na promptnem trgu.
Kako se določa cena terminskih pogodb?
Kot je razloženo zgoraj, so cene terminskih pogodb bolj ali manj enake kot terminske pogodbe .
Trgovci s terminskimi pogodbami:
Trgovci s terminskimi pogodbami so običajno hedge ali špekulanti. Trgovci z živo mejo na splošno zanimajo osnovno sredstvo in so pripravljeni zavarovati blago / valuto / delnice zaradi tveganja sprememb cen.
Na primer, proizvajalec jekla, ki trenutno uvaža premog iz Avstralije, in da bi zmanjšal nestanovitnost sprememb cen, nakupe premoga vedno varuje s trimesečno terminsko pogodbo, kjer se s prodajalcem na prvi dan finančnega četrtletja dogovori, da dobavljati premog po opredeljeni ceni ne glede na gibanje cen v četrtletju. Torej, v tem primeru je pogodba terminska / prihodnja in kupec namerava kupiti blago in ne namerava ustvariti dobička zaradi sprememb cen.
Špekulanti
Ti ustvarijo dobiček s predvidevanjem tržnih gibanj in odprtjem pogodbe o izvedenih finančnih instrumentih (terminske pogodbe ali terminske pogodbe), povezane z blagom, in čeprav blaga v praksi ne uporabljajo ali nameravajo dejansko prevzeti ali izvesti osnovno sredstvo.
Pogodbe o blagovnih opcijah
Opcija je pogodba, ki kupcu (kdo je lastnik ali imetnik opcije) daje pravico, ne pa tudi obveznost, da kupi ali proda osnovno sredstvo po določeni odkupni ceni na določen datum, odvisno od oblike možnost.
Izločilna cena ni nič drugega kot pričakovana cena v prihodnosti, ki jo določita tako kupec kot prodajalec opcije osnovnega blaga ali vrednostnega papirja. Izločilna cena se lahko določi glede na promptno ceno osnovnega blaga ali vrednostnega papirja na dan nakupa opcije ali pa se določi na premijo (Več) ali popust (Manj)
Recimo, da je 1. oktobra cena delnic jekla Tata 250 INR, premija (strošek) pa 10 INR na delnico za Dec Call stavkovna cena 300 INR. Skupna cena pogodbe je 10 x 100 INR = 1.000 INR. V resnici bi morali upoštevati tudi provizije, vendar jih bomo v tem primeru prezrli.
Ne pozabite, da je pogodba z delniškimi opcijami možnost nakupa 100 delnic; zato morate pogodbo pomnožiti s 100, da dobite skupno ceno. Udarna cena 300 INR pomeni, da se mora cena delnice dvigniti nad 300 INR, preden je nakupna opcija kaj vredna; poleg tega, ker je pogodba 10 INR za delnico, bi bila cena brez povračila 310 INR (300 INR + 10 INR).
Ko je cena delnice 250 INR, je nižja od udarne cene INR 300, zato je možnost brez vrednosti. Ne pozabite pa, da ste za to možnost plačali 1000 INR, zato ste trenutno za ta znesek nižji.
Decembra, če je cena delnice 350 INR. Odštejte, koliko ste plačali za pogodbo, in vaš dobiček je (INR 350- INR 310) x 100 = INR 4000. Lahko prodate svoje možnosti, kar se imenuje » zapiranje pozicije, « In si vzemite dobiček - razen če seveda mislite, da bo cena delnic še naprej rasla.
Po drugi strani pa do datuma poteka, če cena delnic pade na 230 INR. Ker je to manj kot naša udarna cena 300 INR in ni več časa, je opcijska pogodba ničvredna. Zdaj smo prišli do prvotne naložbe v višini 1000 INR (INR 10 * 100).
Vrednotenje ali določanje cene pogodbe o opcijah:
Vrednost opcije je mogoče ugotoviti z različnimi kvantitativnimi tehnikami. Najosnovnejši model je model Black Scholes.
Standardni modeli vrednotenja opcij so na splošno odvisni od naslednjih dejavnikov.
- Trenutna tržna cena osnovnega vrednostnega papirja
- Udarna cena opcije (glede na trenutno tržno ceno osnovnega blaga)
- Stroški zadrževanja položaja osnovnega vrednostnega papirja (vključno z obrestmi / dividendami)
- Ocenili smo prihodnjo nestanovitnost osnovne cene vrednostnega papirja v življenjski dobi opcije.
- Čas poteka skupaj z vsemi omejitvami, ko lahko pride do vadbe.
Upam, da zdaj razumete, kaj so izvedeni finančni instrumenti na blago (terminske pogodbe / terminske pogodbe / opcije) in mehanizmi oblikovanja cen.
Drugi izvedeni članki -
- Pomen vgrajenih izvedenih finančnih instrumentov
- Izvedeni finančni instrumenti
- Kaj je pisanje Put Options?
- Opredelitev strategij trgovanja z opcijami
