Contango vs Backwardation - Najpomembnejše razlike (z Infographics)

Razlike med Contango in Backwardation

Trg naj bi bil v Contangu (znan tudi kot terminsko posredovanje), ko je promptna cena precej nižja od terminske cene terminske pogodbe, medtem ko naj bi bil trg v Backwardaciji, ko je promptna cena višja od terminske cene terminska pogodba.

Backwardation in Contango se uporabljata za določanje oblike in strukture krivulje naprej na prihodnjih trgih. Backwardation in Contango sta izraza, ki se zelo pogosto uporabljata na blagovnih trgih. Backwardation in Contango ne smemo zamenjevati kot enega pojma, saj gre za dva različna izraza, ki se uporabljata za razlago oblike in strukture naprej krivulje za blago, kot so pšenica, zlato, srebro ali surova nafta. Trg naj bi bil v Backwardaciji, ko je promptna cena višja od terminske cene terminske pogodbe, medtem ko naj bi bil trg v Contangu (znan tudi kot forwarding), ko je promptna cena precej nižja od terminske cene. terminske pogodbe.Backwardation se zgodi, ko je predvidena cena promptne cene dražja od terminske cene terminske pogodbe, medtem ko se Contango zgodi, ko je predvidena cena promptno cenejša od terminske cene terminske pogodbe.

Kaj je Contango?

Ko je spot cena osnovnega sredstva (S t ) v določenem trenutku nižja od terminske cene (F t ), se situacija imenuje "Contango". Torej, če znaša Brent Crude zdaj (1. junija) 50 USD / sod. Terminska cena, to je strošek terminske pogodbe na sprednji mesecu na Brent se je danes, je 55 $ / sodček (terminska cena za 27. junija na 1. junij je 55 $ / sodček), je Brent Crude Naročilo naj bi bilo v Contango.

Spot in terminske cene se gibljejo tako, kot naj bi se gibale zaradi ponudbe povpraševanja, novic itd., A ob izteku pogodbe sta terminska in promptna cena enaki. Contango se nanaša na določen datum in dogovor. Sovražim to reči, toda postalo je priljubljeno pojmovanje, da je trg v Contangu, v tem primeru Brent Crude. Junijska pogodba je lahko v Contangu, julijska pa ne. Trg je v Contangu, če imajo vse terminske pogodbe z različnimi veljavnostmi cene višje od promptne cene.

Contango se pojavi, ko je S t <F t, tj. Spot cena v trenutku "t" je nižja od terminske cene v času "t". Cena terminskih pogodb bi lahko bila na primer junijska, septembrska ali decembrska pogodba. Zgoraj gre za junij.

Junijska pogodba naj bi bila v tem primeru v Contangu.

Trg naj bi bil v tem primeru v Contangu, saj so terminske cene vseh pogodb višje od današnjih promptnih cen.

Običajni Contango

To ni vidno. To se zgodi, ko je „pričakovana spot cena nižja od terminske cene ( E (S t ) <F t ). To je bodisi krivulja, ki temelji na modelu, bodisi namišljena krivulja. To je funkcija pričakovanj, kar je povprečje, ki izhaja iz verjetnostnih rezultatov.

V zvezi z zgoraj graf, če je 1. junija, ste pričakovali promptno ceno na 27 th , da je manj kot 55 $ / sodček, potem se šteje Normal Contango kot Futures Cena v junija 1. st za junij 27 th je 55 $ / sodček. Ta koncept ne bomo videli.

Kaj je Backwardation?

Ko je spot cena osnovnega sredstva (S t ) v določenem trenutku višja od terminske cene (F t ), se situacija imenuje "Backwardation". Torej, če znaša Brent Crude zdaj (1. junija) 50 USD / sod. Terminska cena, to je strošek terminske pogodbe na sprednji mesecu na Brent se je 45 $ / sodček danes (v terminske pogodbe cena za 27. junija na 1. junij je 45 $ / sodček), je Brent Crude dejal, da je v backwardation.

Spot in terminske cene se gibljejo tako, kot naj bi se gibale zaradi ponudbe povpraševanja, novic itd., A ob izteku pogodbe sta terminska in promptna cena enaki. Tudi tu se zaostanek nanaša tudi na določen dogovor na določen datum. Še enkrat sovražim to reči, toda postalo je priljubljeno pojmovanje, da je v tem primeru trg v zaostanku, Brent Crude. Junijska pogodba je morda v zaostanku, julijska pa ne. Junijska pogodba je morda v zaostanku, julijska pa ne. Trg je v nazadovanju, če imajo vse terminske pogodbe z različnimi veljavnostmi cene višje od promptne cene.

Nazaj se zgodi, če je S t > F t, tj. Spot cena naenkrat 't,' večja od terminske cene na čas 't'. Cena terminskih pogodb bi lahko bila na primer junijska, septembrska ali decembrska pogodba. Zgoraj gre za junij.

Običajno zaostajanje

To ni vidno. To se zgodi, ko je „pričakovana spot cena nižja od terminske cene ( E (S t )> F t ). To je bodisi krivulja, ki temelji na modelu, bodisi namišljena krivulja. To je funkcija pričakovanj, kar je povprečje, ki izhaja iz verjetnostnih rezultatov.

V zvezi z zgoraj graf, če je 1. junija, ste pričakovali promptno ceno na 27 th , da je več kot 45 $ / sodček, potem se šteje Normal Contango kot Futures Cena 1. junija za 27. junij je 45 $ / sodček. Ta koncept ne bomo videli.

Backwardation vs Contango Infographics

Poglejmo glavne razlike med nazadovanjem in Contangom skupaj z infografiko.

Ključne razlike

  • Nazaj se zgodi, ko je vnaprej določena promptna cena višja od terminske cene, medtem ko Contango nastopi, ko je vnaprej določena promptna cena nižja od terminske cene.
  • Backwardation poteka zaradi razlogov, kot so donosnost ugodnosti, prekomerno povpraševanje po terminskih pogodbah ali promptnem sredstvu, prekomerna ponudba za sklope ali promptno sredstvo itd. Nasprotno pa Contango poteka zaradi razlogov, kot so COC ali stroški prenašanja, donosnost naložbe ali obrestna mera, prekomerna ponudba za terminske pogodbe ali promptno sredstvo, stroške financiranja, stroške zavarovanja, stroške skladiščenja, pretirano povpraševanje po sklopih promptnih sredstev itd.
  • Običajno nazadovanje prinaša pozitivne rezultate, medtem ko Contango daje negativne rezultate sprva kot imetnik pozicij z dolgimi terminskimi pogodbami.
  • Običajno nazadovanje daje negativne rezultate, medtem ko Contango daje pozitivne rezultate sprva kot imetnik pozicij s kratkimi terminskimi pogodbami.
  • Blagovni trg v običajni zaostalosti pomeni, da se krivulja terminske cene premika navzdol. Nasprotno pa blagovni trg v Contangu kaže, da se krivulja terminske cene premika navzgor.

Zakaj se zgodi Contango ali Backwardation?

Eden očitnih razlogov je pretirano povpraševanje ali prekomerna ponudba bodisi promptnih sredstev bodisi terminskih pogodb, kar povzroči Contango ali zaostanek, odvisno od primera.

Contango:

  • Stroški prenašanja (c): modno zveneča beseda, ki pomeni stroške hrambe osnovnega sredstva s seboj. Ali na primer ne shranite bistvenih dokumentov v bančno omarico? Verjetno se bojite, da bi jih glodalci lahko pojedli ali pa jih izgubili ali iz kakršnega koli razloga. Enako velja za blago.
    Morda raje ne kupite osnovnega sredstva zdaj, saj boste morali nositi stroške njegovega shranjevanja, recimo v skladišču ali omarici ali kaj drugega! To zmanjša povpraševanje po sredstvu na promptnem trgu, s čimer se zniža promptna cena in za ta strošek poveča cena nakupa sredstva v prihodnosti (terminska cena). To bi lahko povzročilo tudi pomanjkanje skladiščnih zmogljivosti, kar bi povečalo njene stroške prenosa. Lahko se pretvori v donos (%).
  • Obrestna mera (r): Odložitev nakupa sredstva na promptnem trgu zaradi dolge pogodbe vam prinaša več denarja, za katerega se domneva, da prinaša obresti (po netvegani stopnji), dokler se sredstvo ne kupi v terminskem trgu. Spot cena se torej sestavlja po obrestni meri, dokler sredstva v prihodnosti ne bo kupljena, kar se odraža v trenutni terminski ceni.

Backwardation:

  • Donos priročnosti (y): Industrija ali velika podjetja lahko čutijo, da bo primanjkovalo blaga, recimo "nafta". Tako nakazujejo, da bodo začeli zdaj povečevati zaloge naftnih sodov, namesto da bi to počeli v prihodnosti. Obstoječih sodov za nafto ne prodajajo v strahu, da jih v prihodnosti morda ne bodo mogli kupiti, saj bi jih lahko primanjkovalo. To razpoloženje in zagon potiska Spot Price navzgor, pomanjkanje povpraševanja na terminskem trgu pa svojo ceno znižuje glede na spot. To je "premija za strah", vgrajena v promptno ceno.
Kako postane donos?

Zaradi strahu pred prihodnjim pomanjkanjem sredstva ne prodajo, ker ga lahko uporabijo za proizvodnjo itd. Upoštevajte, da začne izgledati kot sredstvo, ki ustvarja dohodek, čeprav ne ustvarja dohodka!

  • S 0 = 50 USD / sod
  • T = 1 leto
  • r = 10% pa neprekinjeno sestavljeno

Teoretično bi morala biti terminska cena glede na zgornje informacije 55,26 USD / sod, tj.

  • = 50 * e (10%) * 1
  • = 55,26

Toda dejanska cena terminskih pogodb je 52 USD / sod. Videti je kot Contango in arbitražna igra, toda zaradi strahu se enačba spremeni:

  • = 50 * e (10% - y%) * 1
  • = 52

Z uporabo hlodov dobimo

  • y% = 6,10% na leto

Tako je enačba, ki ureja terminsko ceno glede na promptno ceno, naslednja (kadar je neprekinjeno sestavljena, kot je konvencija)

F ”t” = S ”t” * e (r + cy) * (Tt)

Kje,

  • F t : terminska cena v času 't.'
  • S t : Spot cena v času 't.'
  • r: netvegana obrestna mera
  • c: stroški prevoza
  • y: donos ugodnosti
  • (Tt): dnevi do izteka od datuma določanja cene „t“ do datuma poteka pogodbe „T.“

Backwardation vs Contango Primerjalna tabela

Osnova za primerjavo Backwardation Contango
Definicija Na trgu prevladuje pogoj, ko je prihodnja cena blaga, kot so pšenica, surova nafta, zlato ali srebro, nižja od predvidene promptne cene. Običajno se zgodi, ko je vrednost, določena kot rezultat znižanja promptne cene od terminske cene, nižja od COC ali stroškov prenašanja (takrat je promptna cena in stroški prenosa višja od terminske cene). Na trgu prevladuje pogoj, ko je prihodnja cena blaga, kot so pšenica, surova nafta, zlato ali srebro, višja od predvidene promptne cene. Contango je zelo pogost v primeru blaga, ki ni pokvarljivo in ima COC.
Spot cena Trg z običajnim nazadovanjem kaže, da je promptna cena višja v primerjavi s terminsko ceno terminske pogodbe. Trg v Contangu ali posredovanje kaže, da je promptna cena nižja v primerjavi s terminsko ceno terminske pogodbe.
Terminska cena terminske pogodbe Trg z običajnim zaostankom pomeni, da je terminska cena terminske pogodbe nižja v primerjavi s promptno ceno. Trg v Contangu ali terminsko posredovanje kaže, da je terminska cena terminske pogodbe relativno višja v primerjavi s promptno ceno.
Zakaj dejansko poteka? Obstajajo različni razlogi, zakaj se dogaja normalno zaostajanje. Ti razlogi so donos ugodnosti, prekomerno povpraševanje po terminskih pogodbah ali promptnem sredstvu, prekomerna ponudba terminskih pogodb ali promptnih sredstev itd. Obstajajo različni razlogi, zakaj Contango ali posredovanje poteka. Ti razlogi so COC, ROI ali obrestna mera, prekomerna ponudba terminskih ali promptnih sredstev, stroški financiranja, stroški zavarovanja, stroški skladiščenja, pretirano povpraševanje po terminskih pogodbah ali promptnih sredstvih itd.
Vzorec terminske krivulje cen Ko je trg z normalno zaostalostjo, je struktura krivulje terminskih cen navzdol nagnjena, kar kaže na obrnjen trg. Ko je trg v Contangu ali terminsko posredovanje, je struktura krivulje terminskih cen navzgor, kar kaže na normalen trg.
Pogostost Običajno je redek. Ni redek scenarij.
Odziv na začetnem imetniku pozicije z dolgimi terminskimi pogodbami Rezultat bo pozitiven donos roll kot začetni imetnik pozicij z dolgimi terminskimi pogodbami. Rezultat bo negativni donos roll kot začetni imetnik pozicij z dolgimi terminskimi pogodbami.
Odziv na začetnem imetniku pozicije kratkih terminskih pogodb Rezultat bo negativni donos roll kot začetnega imetnika pozicij s kratkimi terminskimi pogodbami. Rezultat bo pozitiven donos roll kot začetni imetnik pozicije kratkih terminskih pogodb.
Blagovni trgi Označite, da je krivulja terminske cene nagnjena navzdol. Označite, da je krivulja terminske cene nagnjena navzgor.

Zaključek

Zaostajanja in trga kontanga ne smemo zamenjevati z obrnjeno krivuljo terminskih pogodb oziroma krivuljo običajnih terminskih pogodb. Kadar se trg sooča z zaostajanjem, je oblika krivulje terminskih cen nagnjena navzdol, kar kaže, da je trg precej obrnjen, medtem ko je trg s križem Contanga, oblika krivulje terminskih cen nagnjena navzgor, kar kaže da je trg precej normalen.

Zanimive Članki...