Dokapitalizacija Pomen
Dokapitalizacija je oblika prestrukturiranja razmerja med različnimi oblikami ustvarjanja kapitala, kot so dolg, lastniški kapital in prednostne delnice, odvisno od WACC in drugih zahtev podjetja, kot je želena raven nadzora itd. V tem postopku podjetje izda eno obliko kapitala za odkup druge oblike; na primer izdajanje dolga za odkup obstoječih delnic, da bi izkoristili ugodno okolje obrestnih mer.
Vrste dokapitalizacije
Spodaj obstajajo različne vrste:
- Dokapitalizacija s finančnim vzvodom: Izdaja novega dolga za odkup obstoječih delnic družbe. Privede do povečanja dolžniške komponente in zmanjšanja lastniške komponente
- Odkupi s finančnim vzvodom: Enako kot dokapitalizacija finančnega vzvoda, vendar so ga sprožile tretje osebe
- Dokapitalizacija lastniškega kapitala: Za odkup dolga in zmanjšanje dolžniške komponente se izda več lastniških ali prednostnih delnic
- Nacionalizacija: ta način uporablja vlada. Infuzija kapitala v primeru enot javnega sektorja ali z izplačilom nadomestila za kapital zasebnega podjetja
Primer dokapitalizacije
Okoli leta 2013 je družba Dell postala zasebna. Eden glavnih razlogov za to je bil, da je Michael Dell želel hitreje rasti in je zato potreboval večji nadzor nad strateškimi odločitvami, ne da bi mu bilo treba pridobiti odobritev več drugih zainteresiranih strani in upravnega odbora.
Poleg tega bi zasebnost zmanjšala potrebe po polnjenju SEC, zmanjšala čas in stroške papirologije. Da bi bil deležen te spremembe, je moral Dell najeti bančno posojilo, prihranjeni stroški zmanjšane papirologije in izplačil dividend pa bi se hitro odplačali v primerjavi s tistimi, ki bi jih lahko, tako da bi lahko zmanjšal dolg breme tudi. Prav tako bi prinesla večjo prilagodljivost za vlaganje v raziskave in razvoj, ker mu ni treba izplačati dovolj dividend in jih lahko zadrži; to lahko vodi do hitrejše rasti.
Vendar v Dellovi zgodovini to ni edini primer dokapitalizacije; leta 2018, tj. 5 let kasneje, je Dell skušal ponovno postati del javnosti s pogodbo o zamenjavi delnic VMware, ki je alternativa tradicionalnemu postopku IPO. Motivacija tukaj je bila vse večja povezanost z VMware in pričakovana rast novih proizvodnih linij na trgu.
Prednosti dokapitalizacije
Izkoristite davčni ščit
Obresti od dolga so davčno priznane, zato povečanje dolga v strukturi kapitala vodi do povečanja obresti in posledično nižjih davkov. To je lahko motivacija le, če:
- Podjetje je prepričano, da bo v prihodnosti dovolj prodaje za plačilo obresti, ker so obresti obveznost in jih je treba plačati tudi brez, da bi podjetje zaslužilo dovolj dobička
- Stroški obresti so nižji od stroškov lastniškega kapitala delniške družbe
Zmanjšajte obremenitve
V nasprotju s prejšnjo motivacijo, ko želi podjetje zmanjšati svoje obresti, se odloči za dokapitalizacijo lastniškega kapitala, ker se morda ne bo želelo deliti s svojim dobičkom ali imeti izgube pri plačilu obresti, kar je obveznost in je neodvisno od podjetij. zaslužek dobička. Tudi če podjetje zasluži dobiček, ga lahko obdrži, če ima možnosti za rast, v katero lahko vlaga. Zato ima v takih okoliščinah svobodo, da ne izplača dividend
Preprečite sovražni poskus prevzema
Obstaja več prevzemnih obrambnih mehanizmov, ki lahko vodijo do dokapitalizacije. Odkup delnic je, ko ciljna družba odkupi svoje delnice s trga, da zmanjša razpoložljivost prevzemne družbe za nakup takšnih delnic. V Greenmailu ciljno podjetje odkupi delnice, ki jih ima prevzemna družba, in če te delnice ugasne, to vpliva na strukturo kapitala. V obrambi belih skvirov odkupi manjšinske deleže in jih dodeli prijateljskim partnerjem.
Prav tako lahko pride do situacije, v kateri se cilj nanaša na izdajo pravic po zelo znižani ceni, da bi povečali število delnic in prevzemniku otežili nakup. Za uresničitev katerega koli od teh zagovorov lahko ciljna družba celo izda dolg ali druge oblike kapitala, kar vodi do dokapitalizacije, sicer pa to po svoje povzroči tudi spremembo strukture kapitala.
Spodbujanje enot javnega sektorja
Ko se vlada poda na nacionalizacijsko pot, gre predvsem za to, da nekaterim bolnim PSU pomaga premagati poslabšane bilance stanja. V časih, ko imajo banke zelo visoko stopnjo slabega premoženja, država vloži kapital, da te banke ne bankrotirajo. V drugih obdobjih, ko se gospodarstvo upočasnjuje, vlada s kapitalskim vlivanjem spodbuja kreditno aktivnost banke. Vse to vodi k povečanju vladnega deleža v PSU, kar je oblika dokapitalizacije.
Odsvojitev
Nasprotno od nacionalizacije je odsvojitev, pri kateri vlada prodaja svoj delež zasebnim strankam z motivacijo za zmanjšanje vladnih izdatkov ali izgub ali za povečanje učinkovitosti takih PSU s privatizacijo.
Nadzirajte željo
Včasih podjetja ali poslovodstvo zahtevajo večji nadzor nad podjetjem, zato lahko dolg zmanjšajo, ker imetniki dolgov nalagajo omejevalne zaveze glede tveganj, ki jih lahko prevzame družba, ali glede vprašanj svežega kapitala.
Refinanciranje
V času, ko postanejo obrestne mere ugodnejše, lahko podjetja izdajo nov dolg samo zato, da odpokličejo stari dolg, izdan po višji obrestni meri; to pomaga zmanjšati WACC
Zmanjšanje upravnih stroškov
Z razkritjem in zakonskimi zahtevami je povezanih z javnim uvrstitvijo na trg več stroškov. V zasebnih podjetjih ni tako, zato lahko podjetja včasih postanejo zasebna, da zmanjšajo takšne stroške, ko postanejo nevzdržna.
Dokapitalizacija nepremičnin in zasebnega kapitala
Pri razvoju nepremičnin se združi več strank, lastnikov zemljišč, razvojnih partnerjev, investitorjev itd. Vendar ima vsak od teh udeležencev različna naložbena obzorja in pričakovanja glede trga in donosov, zato včasih tisti, ki imajo daljše časovno obdobje in pričakujejo upanja, dokapitalizirajo delež drugih udeležencev v obojestransko korist.
Dokapitalizacija se uporablja kot izhodna pot v zasebnem kapitalu, kjer zasebni lastniki prodajo del svojih podjetij, da izkoristijo priložnosti za rast, ki zahtevajo večji kapital ali zmanjšajo svoj delež ali breme, vendar obdržijo nekaj deležev, da bi lahko izkoristili prihodnjo rast.
Zaključek
Dokapitalizacija je postopek spreminjanja kapitalske strukture, ki bi bolj ustrezal potrebam podjetja, motivacija zanjo pa se lahko razlikuje od podjetja do podjetja. Lahko pripelje do želenega rezultata ali pa ne in bi ga bilo treba premišljeno odločiti.
To je običajen postopek in v resničnem življenju je več primerov kapitalizacije, saj večina podjetij to orodje potrebuje na neki točki svojega življenjskega cikla, občasno pa je motivacija za to lahko vezana na drug cilj.
