Opredelitev dolarizacije
Dolarizacija je pogovorni izraz za nadomeščanje valut , v katerem država bodisi uradno bodisi neuradno bodisi v celoti bodisi delno sprejme tujo valuto kot svoje zakonito plačilno sredstvo, da bi povečala stabilnost valute, zmanjšala stroške vzdrževanja lastne valute in spodbudila vlagatelja in zaupanje potrošnikov v svoje gospodarstvo.
USD, ki je ena izmed najbolj priljubljenih tovrstnih valut, je razlog, da je zamenjava valut postala splošno znana kot „dolarizacija“, vendar to ne pomeni, da je USD edina valuta, ki se tako uporablja.
Zgodba za dolarizacijo
Trenutno svet deluje po sistemu fiat denarja, v katerem papirna valuta ali kovanci niso podprti z enakovredno količino zlata. Tako je že od ukinitve zlatega standarda in njegovih različic.
Ko je valute podprlo zlato, bi bilo za povečanje količine določene valute potrebno, da se enakovredna količina zlata hrani kot rezerva. To je ustvarilo omejitev povečanja količine valute, saj ima proizvodnja zlata svoje omejitve. Vendar lahko države pod režimom fiat po potrebi natisnejo neomejeno količino denarja. Ta postopek je znan tudi kot financiranje primanjkljaja.
Pomanjkljivost tega je, da valuta izgubi vrednost na mednarodnem trgu zaradi prekomerne ponudbe. V zameno za enoto take valute so na voljo nižji in nižji zneski tuje valute. Vlagatelji in potrošniki na koncu izgubijo vero v valuto zaradi dejanskega pomanjkanja kupne moči.
Da bi vrnili vero v fiskalne in gospodarske strukture države, so nekatere države v različnih obdobjih uradno ali neuradno sprejele tujo valuto kot zakonito plačilno sredstvo. Takšna tuja valuta je mednarodno sprejemljiva, zato jim vlagatelji in potrošniki bolj zaupajo.
Režimi deviznih tečajev
Naslednja slika prikazuje stopnje prilagodljivosti deviznih tečajev:
- V okviru popolne dolarizacije, znanega tudi kot „trdi klin“ ali sistem valutnega odbora, ni nobenega zakonitega plačilnega sredstva
- V režimu fiksnih obrestnih mer se tečaj domače valute fiksira glede na posamezno valuto ali košarico valut, da se zagotovi stabilnost.
- Pod mehkim klinom ali upravljanim plovcem lahko domača valuta prosto plava znotraj določenega obsega in je omejena z zgornjo in spodnjo mejo tega območja.
- Popolnoma spremenljiv devizni tečaj se prosto giblje s tržnimi gibanji povpraševanja in ponudbe brez kakršnega koli političnega ali monetarnega poseganja oblasti.
Vrste dolarizacije
Naslednja slika prikazuje razvrstitev dolarizacije glede na stopnjo in uradnost:
- Popolna dolarizacija pomeni, da je tuja valuta edino zakonito plačilno sredstvo v državi.
- Delna dolarizacija pomeni, da sta tuja in lokalna valuta v državi sprejeti kot zakonito plačilno sredstvo.
- Uradna dolarizacija pomeni, da so vlada in denarne oblasti države sprejele tujo valuto kot zakonito
- Do neuradne dolarizacije pride, ko imajo prebivalci države prihranke v tuji valuti v obliki naložbenih instrumentov, ker menijo, da je ta valuta varno zavetje in zaščita pred inflacijo.
Primeri dolarizacije iz resničnega sveta
# 1 - Popolna ali uradna dolarizacija
- Zimbabve je domačo valuto leta 2009 v celoti nadomestil z več različnimi tujimi valutami, potem ko so se raztezala obdobja hiperinflacije in ekstremne gospodarske krize, ki je privedla do popolnega kolapsa. Od februarja 2019 je bila uvedena nova valuta, imenovana RTGS Dollar, junija 2019 pa je postala edino zakonito plačilno sredstvo v Zimbabveju
- V primeru Paname je bil ob ustanovitvi države USD sprejet v svoji ustavi kot edino zakonito plačilno sredstvo
- Številne države evroobmočja, razen Združenega kraljestva in Švice, so leta 2002 sprejele euro kot edino zakonito plačilno sredstvo, ki je nadomestilo lastne valute.
# 2 - Delna ali neuradna dolarizacija
- Kambodža ima dvojni valuti, urbano gospodarstvo upravlja USD, podeželsko gospodarstvo pa domača valuta Riel. Dolarizacija je neuradna, ker je vlada ni nikoli izvajala in je odločno naklonjena dedolarizaciji, vendar je paradoksalno eno največjih dolariziranih gospodarstev v jugovzhodni Aziji.
- Nepal in Butan uporabljata indijsko rupijo skupaj z domačo valuto in sledita fiksni valuti
Prednosti
- Stabilnost: Ko je tuja valuta sprejeta kot zakonito plačilno sredstvo, se valutno tveganje zmanjša. Zaradi tega imajo vlagateljeva skupnost in potrošniki večje zaupanje v gospodarstvo, saj verjamejo, da se vrednost njihovega bogastva ne bo soočila z nenadnimi šoki ali popolno erozijo.
- Hitrejši razvoj: Z večjo stabilnostjo prihaja do večjih neposrednih tujih naložb in neposrednih tujih naložb, saj se vlagatelji ne soočajo z izzivi špekuliranja gibanja svojih naložb. To vodi k hitrejšemu razvoju nastajajočih gospodarstev, saj vlagatelji čutijo večjo preglednost.
- Nižje premije za obrestne mere: Državni dolg in dolg podjetij se lahko izdajo po nižjih obrestnih merah, če so izraženi v mednarodno sprejemljivi valuti, in sicer zaradi znižane premije, povezane z državnim tveganjem, ki je ena od komponent pri izračunu obrestne mere. To vodi do nižjih obrestnih mer in spodbuja kapitalske naložbe
- Stroškovna učinkovitost: Stroški tiskanja in vzdrževanja domače valute se zmanjšajo ali odpravijo
Slabosti
- Izguba Seigniorage:
- Prva točka je razumeti pomen Seigniorage , ko država izda ali natisne valuto, si dejansko isto izposodi. Če ni podprto z zlatom, je podprto s polno vero vlade. Zato za to posojilo ni obračunanih obresti.
- Tako prihranjeni denar vlada porabi za financiranje različnih stroškov. Ko država dolarizira, izgubi pravico do tiskanja lastnega denarja, zato izgubi tudi sedanjo in prihodnjo Seigniorage.
- Za dolarizacijo država najprej zmanjša količino domače valute, ki jo kupi nazaj na prostem trgu, in za financiranje te dejavnosti uporablja akumulirano Seigniorage, država pa v prihodnosti ne akumulira Seigniorage
- Privzeto tveganje: Čeprav država izdaja dolg v tuji valuti, se vse pripisuje lastni zmožnosti vračila dolga. Če ne more spodbuditi naložb in doseči zahtevanega razvoja, se možnosti za neizpolnitev obveznosti povečajo. Če bi bil tak dolg izdan v domači valuti, bi lahko natisnil več valute za vračilo dolga, vendar to po dolarizaciji ni mogoče
- Tandem s tujim gospodarstvom: Ko pride do dolarizacije, država ni več imuna na makroekonomske pretrese v tuji državi, ki povzročajo depreciacijo tuje valute.
- Izguba denarne avtonomije: Centralna banka dolarizirane države izgubi svobodo vpliva na obrestno mero in posledično na posojilno obrestno mero. To vodi do pomanjkanja nadzora nad denarnim okoljem in denarno ponudbo države
Zaključek
Če povzamemo, ima dolarizacija ali zamenjava valut svoje prednosti in slabosti in kompromis obstaja. Kar pa zadeva praktično opazovanje v resničnem svetu, so prednosti dolarizacije bolj na gospodarskem področju, medtem ko so slabosti bolj na političnem.
Pomembna je izbira ustrezne stopnje dolarizacije, tako da je na voljo dovolj možnosti za izhod. Če lahko država to politiko izkoristi v svojo korist, potem lahko z lahkoto doseže razvoj, če pa postane samozadovoljna in kratkovidna, morda nikoli ne bo mogla okrevati po svoji slabi usodi.
