Analiza razmerja (opredelitev, formula) - Kaj je analiza razmerja?

Kazalo

Kaj je analiza razmerja?

Kaj je analiza razmerja?

Analiza razmerja je matematična metoda, pri kateri se analizirajo različna finančna razmerja podjetja, vzeta iz računovodskih izkazov in drugih javno dostopnih informacij, da se pridobi vpogled v finančne in operativne podrobnosti podjetja.

To je najobsežnejši vodnik za analizo razmerja / analizo računovodskih izkazov.

Ta priročnik, ki so ga napisali strokovnjaki, presega običajne nesmisle in raziskuje praktične analize računovodskih izkazov, ki jih uporabljajo investicijski bankirji in analitiki lastniških raziskav.

Tu sem vzel študijo primera Colgate in izračunal razmerja v Excelu od začetka.

Upoštevajte, da ta vodnik razmerja računovodskih izkazov obsega več kot 9000 besed in sem potreboval 4 tedne. Če želite to stran shraniti za poznejšo uporabo in je ne pozabite dati v skupno rabo :-)

NAJPOMEMBNEJE - Prenesite predlogo Colgate Ratio Excel, da sledite navodilom

Prenesite Excelovo predlogo za analizo razmerja Colgate

Prenesite te rešene in nerešene predloge Colgate Excel

S pomočjo naslednje navigacije lahko izberete ožji izbor in se naučite analize razmerja teme računovodskih izkazov, na katero se želite osredotočiti. Poleg tega lahko v študijah primerov Colgate neposredno filtrirate osrednje koncepte ali uporabo vrst analiz ali pa se hkrati odločite za oboje iz spodaj.

Želim narediti Learn
Vertical AnalysisHorizontal AnalysisTrend Analysis

Želim se naučiti vrste analiz razmerja.

Razmerje solventnosti Operativna uspešnost Analiza tveganja Analiza rasti

Želim se naučiti naslednjega

Študije primerov ConceptColgate

Analiza razmerja v financah (najprej me preberi)

1. korak - prenesite predlogo za analizo razmerja modelov Colgate Excel. To predlogo boste uporabili za analizo

Prenesite predlogo za analizo razmerja Colgate

Vnesite e-poštni naslov Če nadaljujete z zgornjim korakom, se strinjate z našimi pogoji uporabe in politiko zasebnosti.

2. korak - Upoštevajte, da boste dobili dve predlogi - 1) Nerešen model Colgate 2) Rešen model Colgate

3. korak: Začeti bi morali z nerešeno predlogo modela Colgate. Sledite navodilom za izračun analize razmerja po korakih.

4. korak - srečno učenje!

Kazalo

Za lažje krmarjenje sem se naučil Vrste analiz razmerja.

Kaj je analiza razmerja
Izjave o navpični analizi ali skupni velikosti
Vodoravna analiza
Analiza trendov
Okvir za analizo razmerja
Razmerje likvidnosti
Razmerje plačilne sposobnosti
- # 1 - trenutno razmerje
- # 2 - Hitro razmerje
- # 3 - Denarno razmerje
Razmerja prometa
- # 4 - Prihodek od prodaje terjatev
- # 5 - Dnevne terjatve
- # 6 - Prihodek od zalog
- # 7 - Inventar dni
- # 8 - Prihodki od obveznosti do kupcev
- # 9 - plačljivi dnevi
- # 10 - Cikel pretvorbe gotovine
Delovna uspešnost
Učinkovitost delovanja
- # 11 - Prihodek od premoženja
- # 12 - Neto prihodek od osnovnih sredstev
- # 13 - Prihodek od lastniškega kapitala
Dobičkonosnost poslovanja
- # 14 - Stopnja bruto dobička
- # 15 - Stopnja dobička iz poslovanja
- # 16 - Neto marža
- # 17 - Donosnost skupnih sredstev
- # 18 - Donosnost celotnega kapitala
- # 19 - Donosnost lastniškega kapitala ali donosnost lastniškega kapitala
- # 20 - Dupont ROE
Analiza tveganja
Poslovno tveganje
- # 21. Operativni vzvod
- # 22. Finančno tveganje - finančni vzvod
- # 23. Skupni vzvod
Finančno tveganje
- # 24. Razmerje vzvoda ali razmerja med dolgom in lastniškim kapitalom
- # 25. Razmerje pokritosti obresti
- # 26. Razmerje pokritosti dolga (DSCR)
Zunanje likvidnostno tveganje
- # 27 - Razširitev ponudbe
- # 28 - Obseg trgovanja
- Analiza rasti
- # 29 - Trajnostna rast

Namen analize razmerja v financah

Namen analize razmerja je ovrednotiti uspešnost upravljanja v dobičkonosnosti, učinkovitosti in tveganju

Čeprav so podatki v računovodskih izkazih zgodovinski, se uporabljajo za načrtovanje prihodnje uspešnosti

Analizo razmerja je mogoče izvesti po treh metodah -

Vertikalna analiza (imenovana tudi analiza velikosti skupnih izkazov) - primerja vsako postavko z osnovnim primerom računovodskih izkazov. Vse postavke izkaza poslovnega izida so izražene kot odstotek prodaje. Postavke bilance stanja so izražene kot odstotek skupnih sredstev ali skupnih obveznosti (upoštevajte Skupna sredstva = skupne obveznosti)
Horizontalna analiza - primerja oba računovodska izkaza (izkaz poslovnega izida, bilanca stanja) o določitev absolutne spremembe in odstotne spremembe.
Analiza razmerja - pomembne poslovne spremenljivke postavi v perspektivo s primerjavo z drugimi številkami. Zagotavlja smiselno razmerje med posameznimi vrednostmi v računovodskih izkazih.

Kateri je torej najboljši pri analizi razmerja ?

Seveda za analizo razmerja ne morete izbrati ene same metode kot najboljše in SAMO metode.

Za popolno sliko podjetja morate opraviti TRI analize.

Poglejmo si vsakega posebej.

Vertikalna analiza

Vertikalna analiza je tehnika, ki se uporablja za ugotavljanje, kje podjetje je uporabilo svoje vire in v kakšnem razmerju so ti viri razdeljeni med različne račune bilance stanja in izkaza poslovnega izida. Analiza določa relativno težo vsakega računa in njegov delež v virih sredstev ali ustvarjanju prihodkov

Vertikalna analiza - izkaz poslovnega izida

V izkazu poslovnega izida je vertikalna analiza univerzalno orodje za merjenje relativne uspešnosti podjetja iz leta v leto glede na stroške in donosnost.
Vedno ga je treba vključiti v katero koli finančno analizo. Tu se izračunajo odstotki glede na prodajo, ki velja za 100%.
Ta napor vertikalne analize v izkazu poslovnega izida se pogosto imenuje analiza marže, saj daje različne marže glede na prodajo.
Pomaga nam tudi pri analizi časovnih vrst (kako so se marže z leti povečevale / zmanjševale) in pomaga tudi pri presečni analizi z drugimi primerljivimi podjetji v panogi.

Vertikalna analiza izkaza dohodka: študija primera Colgate

Za vsako leto se postavke izkaza poslovnega izida delijo s številko zgornje vrstice (neto prodaja) za posamezno leto.
Na primer, za bruto dobiček je bruto dobiček / neto prodaja. Tudi za druge številke

Kaj si lahko razlagamo z vertikalno analizo Colgate Palmolive

Analiza vertikalnih razmerij nam pomaga pri analizi zgodovinskih trendov.
Upoštevajte, da pri vertikalni analizi pridemo samo do točke, ko postavimo prava vprašanja (prepoznavanje težav). Vendar na naša vprašanja tu ne dobimo odgovorov.
V Colgateu ugotavljamo, da je bila bruto stopnja dobička (bruto dobiček / neto prodaja) v območju med 56% -59%. Zakaj nihanje?
Ugotavljamo tudi, da so se splošni prodajni in administrativni stroški (PSA) zmanjšali s 36,1% v letu 2007 na 34,1% v letu, ki se je končalo 2015. Zakaj?
Upoštevajte tudi, da se je dohodek iz poslovanja leta 2015 znatno zmanjšal. Zakaj?
Čisti dohodek se je bistveno zmanjšal na manj kot 10%. Zakaj?
Prav tako so efektivne davčne stopnje v letu 2015 poskočile na 44% (med letoma 2008 in 2014 so bile v območju od 32 do 33%). Zakaj?

Navpična analiza - Bilanca stanja (razmerje med skupnimi velikostmi?)

Vertikalna analiza bilance stanja normalizira bilanco stanja in izrazi vsako postavko v odstotkih vseh sredstev / obveznosti.
Pomaga nam razumeti, kako se je vsaka postavka bilance stanja skozi leta gibala. Za npr. Se je dolg povečal ali zmanjšal?
Pomaga tudi pri analizi preseka (primerjava moči bilance stanja z drugimi primerljivimi podjetji)

Vertikalna analiza bilance stanja: študija primera Colgate

Postavke v bilanci stanja se za vsako leto delijo s številom največjih sredstev v zadevnem letu.
Na primer, za terjatve računov izračunamo kot terjatve / skupna sredstva. Podobno tudi za druge postavke bilance stanja

Interpretacija Colgateove vertikalne analize

Denarna sredstva in njihovi ustrezniki so se povečali s 4,2% v letu 2007 in trenutno znašajo 8,1% bilančne vsote. Zakaj kopičenje denarja?
Terjatve so se zmanjšale s 16,6% v letu 2007 na 11,9% v letu 2015. Ali to pomeni strožje pogoje kreditne politike?
Tudi zaloge so se zmanjšale, in sicer z 11,6% na 9,9%. Zakaj?
Kaj je vključeno v „druga obratna sredstva“? Prikazuje stalno povečanje s 3,3% na 6,7% bilančne vsote v zadnjih 9 letih.
Kaj je vključeno v druga sredstva? Zakaj kaže nihajoči trend?

Na strani obveznosti lahko izpostavimo veliko opažanj. Terjatve do kupcev so se v zadnjih 9 letih nenehno zmanjševale in trenutno znašajo 9,3% bilančne vsote.
Zakaj se je dolgoročni dolg v letu 2015 znatno povečal na 52,4%? Za to moramo to raziskati v 10K?
Tudi neobvladujoči deleži so se v obdobju 9 let povečali in znašajo 2,1%

Vodoravna analiza

Horizontalna analiza je tehnika, ki se uporablja za ocenjevanje trendov skozi čas z izračunavanjem odstotnih povečanj ali zmanjšanj glede na bazno leto. Zagotavlja analitično povezavo med računi, izračunanimi na različne datume z uporabo valute z različnimi kupnimi močmi. Ta analiza dejansko indeksira račune in primerja njihov razvoj skozi čas.
Tako kot pri metodologiji vertikalne analize se bodo pojavila vprašanja, ki jih je treba raziskati in dopolniti z drugimi tehnikami finančne analize. Poudarek je na iskanju simptomov težav, ki jih je mogoče diagnosticirati z uporabo dodatnih tehnik. Oglejmo si primer.

Horizontalna analiza izkaza poslovnega izida podjetja Colgate

Izračunamo stopnjo rasti vsake vrstice glede na preteklo leto.
Na primer, da najdemo stopnjo rasti neto prodaje v letu 2015, je formula (neto prodaja 2015 - neto prodaja 2014) / neto prodaja 2014

Kaj si lahko razlagamo s horizontalno analizo Colgate Palmolive

V zadnjih dveh letih se je Colgate znižal v podatkih o neto prodaji. Leta 2015 se je Colgate v letu 2015 zmanjšal za -7,2%. Zakaj?
Stroški prodaje pa so se zmanjšali (pozitivno z vidika podjetja). Zakaj je temu tako?
Čisti dohodek se je v zadnjih treh letih zmanjšal, leta 2015 pa se je zmanjšal za kar 36,5%.

Analiza trendov

Analiza trendov primerja splošno rast ključnih postavk računovodskih izkazov v preteklih letih od osnovnega primera.

Na primer, v primeru Colgate predpostavljamo, da je leto 2007 osnovni primer, in analiziramo uspešnost prodaje in čistega dobička v preteklih letih.

Ugotavljamo, da se je prodaja v 8 letih (2008–2015) povečala le za 16,3%.
Ugotavljamo tudi, da se je celotni čisti dobiček v 8-letnem obdobju zmanjšal za 20,3%.

Okvir za analizo razmerja

Analiza razmerja med računovodskimi izkazi je drugo orodje, ki pomaga prepoznati spremembe finančnega stanja podjetja. Eno samo razmerje ne zadošča za ustrezno presojo finančnega stanja podjetja. Več kazalnikov je treba analizirati skupaj in jih primerjati z razmerji iz prejšnjega leta ali celo z drugimi podjetji v isti panogi. Ta primerjalni vidik analize je pri finančni analizi izredno pomemben. Pomembno je omeniti, da so razmerja parametri in ne natančne ali absolutne meritve. Zato je treba razmerja razlagati previdno, da se izognemo napačnim sklepom. Analitik mora poskušati zaostajati za številkami, jih postaviti v ustrezno perspektivo in po potrebi zastaviti prava vprašanja za nadaljnje vrste analiz razmerja.

Analiza razmerja solventnosti

Vrsta analize razmerja solventnosti je v glavnem podkategorizirana na dva dela - analiza likvidnosti in analiza prometa v računovodskih izkazih. Nadalje so razdeljeni na 10 razmerij, kot je razvidno iz spodnjega diagrama.

Vsako podkategorijo bomo obravnavali eno za drugo.

Analiza likvidnostnega razmerja

Analiza likvidnostnega razmerja meri, kako likvidna so sredstva podjetja (kako enostavno jih je mogoče pretvoriti v denar) v primerjavi s trenutnimi obveznostmi. Obstajajo trije običajni količniki likvidnosti

Trenutna analiza
Razmerje kislinskega testa (ali hitrega sredstva)
Denarno razmerje

# 1 - trenutno razmerje

Kakšno je trenutno razmerje?

Trenutno razmerje je najpogosteje uporabljeno razmerje za merjenje likvidnosti podjetja, saj je hitro, intuitivno in enostavno merilo za razumevanje razmerja med kratkoročnimi sredstvi in kratkoročnimi obveznostmi. V bistvu odgovarja na to vprašanje: "Koliko dolarjev kratkoročnih sredstev mora podjetje pokriti za vsak dolar kratkoročnih obveznosti."

Formula tekočega razmerja = kratkoročna sredstva / kratkoročne obveznosti

Vzemimo preprost primer izračuna trenutnega razmerja,

Kratkoročna sredstva = 200 USD Kratkoročne obveznosti = 100 USD
Kratkoročno razmerje = 200 USD / 100 USD = 2,0x
To pomeni, da ima podjetje dva dolarja kratkoročnih sredstev za vsak en dolar kratkoročnih obveznosti.

Interpretacija trenutnega razmerja analitika

Trenutno razmerje nam daje okvirno oceno, ali bi podjetje lahko eno leto "preživelo" ali ne. Če je kratkoročna sredstva večja od kratkoročnih obveznosti, razlagamo, da lahko podjetje likvidira svoja kratkoročna sredstva in izplača kratkoročne obveznosti ter preživi vsaj en operativni cikel.
Sedanje razmerje samo po sebi ne zagotavlja popolnih podrobnosti o kakovosti kratkoročnih sredstev in o tem, ali so v celoti izvedljiva.
Če so kratkoročna sredstva sestavljena predvsem iz terjatev, bi morali raziskati izterljivost takih terjatev.
Če so kratkoročna sredstva sestavljena iz velikih zalog, moramo biti pozorni na dejstvo, da bodo zaloge trajale dlje časa, da se pretvorijo v denar, saj jih ni mogoče zlahka prodati. Zaloge so veliko manj likvidna sredstva kot terjatve.
Upoštevati je treba tudi povprečne ročnosti kratkoročnih sredstev in kratkoročnih obveznosti. Če kratkoročne obveznosti dospejo v naslednjem mesecu, kratkoročna sredstva, ki zagotavljajo likvidnost v 180 dneh, morda ne bodo veliko koristna.

Analiza trenutnega razmerja - primer študije primera Colgate

Izračunajmo trenutna razmerja za Colgate.

Colgate v zadnjih 10 letih vzdržuje trenutno trenutno razmerje, ki je večje od 1.
Trenutno razmerje Colgate za leto 2015 je bilo 1,24x. To pomeni, da so obratna sredstva Colgateja večja od kratkoročnih obveznosti Colgatea.
Vendar moramo še vedno raziskati kakovost in likvidnost obratnih sredstev. Ugotavljamo, da približno 45% obratnih sredstev v letu 2015 sestavljajo zaloge in druga obratna sredstva. To lahko vpliva na likvidnostni položaj Colgatea.
Pri preiskovanju Colgateovega inventarja ugotavljamo, da večino inventarja sestavljajo končni izdelki (ki so po likvidnosti boljši od zalog surovin in nedokončane proizvodnje).

vir: Poročilo Colgate 2015 10K, str - 100

Spodaj je kratka primerjava trenutnega razmerja med Colgate in P&G proti Unileverju

vir: ycharts

Zdi se, da je trenutno razmerje Colgate v primerjavi s skupino vrstnikov (P&G in Unilever) veliko boljše.
Zdi se, da se trenutno razmerje Unileverja v zadnjih 5 letih zmanjšuje. Vendar je razmerje P&G Current v zadnjih desetih letih ostalo manj kot 1.

# 2 - Hitra analiza razmerja

Kaj je hitro razmerje?

Včasih lahko kratkoročna sredstva vsebujejo ogromne količine zalog, predplačniške stroške itd. To lahko upočasni interpretacije tekočih količnikov, ker niso zelo likvidne.
Če obravnavamo to vprašanje, če upoštevamo edina najbolj likvidna sredstva, kot so denarna sredstva in njihovi ustrezniki ter terjatve, bi nam moral dati boljšo sliko pokritosti kratkoročnih obveznosti.
To razmerje je znano kot hitro razmerje ali test kisline.
Pravilo za indeks zdrave kisline je 1,0.

Formula hitrega razmerja = (Denar in denarni ustrezniki + Terjatve do računov) / kratkoročne obveznosti

Vzemimo preprost primer za hitro izračunavanje razmerja,

Denar in denarni ustrezniki =
Terjatve do računov 100 USD = 500 USD
Trenutne obveznosti = 1000 USD
Potem hitro razmerje = (100 USD + 500 USD) / 1000 USD = 0,6x

Tolmačenje analitika

Terjatve so bolj likvidne kot zaloge.
To pa zato, ker se terjatve po kreditnem obdobju neposredno pretvorijo v denar; vendar se zaloge najprej pretvorijo v terjatve, ki nato potrebujejo več časa za pretvorbo v denar.
Poleg tega lahko obstajajo negotovosti, povezane z resnično vrednostjo zalog, saj lahko nekatere zastarejo, cene se spremenijo ali pa se poškodujejo.
Upoštevati je treba, da nizko hitro razmerje ne pomeni vedno za podjetje likvidnostnih težav. V podjetjih, ki prodajajo po denarju (na primer v restavracijah, supermarketih itd.), Boste morda našli nizka razmerja hitrosti. V teh podjetjih ni terjatev; lahko pa je ogromen kup zalog.

Hitra analiza razmerja - primer študije primera Colgate

Poglejmo zdaj tolmačenje hitrega razmerja v Colgateu.

Hitro razmerje Colgate je razmeroma zdravo (med 0,56x - 0,73x). Ta test kisline nam pokaže sposobnost podjetja, da poplača kratkoročne obveznosti z uporabo terjatev in denarnih ustreznikov.
Spodaj je hitra primerjava analize hitrega razmerja med

Colgateovimi in P&G proti Unileverjevim virom: ycharts
V primerjavi s svojimi vrstniki ima Colgate zelo zdravo hitro razmerje.
Medtem ko Unileverjevo hitro razmerje v zadnjih 5-6 letih upada, ugotavljamo tudi, da je razmerje P&G Quick veliko nižje od razmerja Colgate.

# 3 - Analiza razmerja gotovine

Kakšno je razmerje gotovine?

Koeficient denarnega kritja upošteva samo denarna sredstva in njihove ustreznike (znotraj obratnih sredstev je največ likvidnih sredstev). Če ima družba višji denarni količnik, je verjetneje, da bo sposobna plačevati kratkoročne obveznosti.

Formula denarnega razmerja = Denarna sredstva in njihovi ustrezniki / kratkoročne obveznosti

Vzemimo preprost primer izračuna razmerja gotovine,

Denarna sredstva in njihovi ustrezniki = 500 USD
kratkoročne obveznosti = 1000 USD,
nato hitro razmerje = 500 USD / 1000 USD = 0,5x

Tolmačenje analitika

Za razumevanje celotne slike likvidnostnega stanja družbe je treba preučiti vsa tri razmerja - trenutna razmerja, hitra razmerja in razmerja gotovine.
Denarno razmerje je zadnji likvidnostni test. Če je to število veliko, lahko očitno domnevamo, da ima podjetje v svoji banki dovolj gotovine za poplačilo svojih kratkoročnih obveznosti.

Denarno razmerje - primer študije primera Colgate

Izračunajmo denarna razmerja v Colgateu.

Colgate v zadnjih desetih letih ohranja zdravo razmerje med denarnimi sredstvi od 0,1x do 0,28x. S tem višjim denarnim razmerjem je podjetje v boljšem položaju za poplačilo svojih tekočih obveznosti.
Spodaj je kratka primerjava razmerja med denarnimi razmerji

virov Colgate in P&G v primerjavi z Unileverjem : ycharts
Zdi se, da je razmerje gotovine Colgate v primerjavi s svojimi vrstniki veliko boljše.
Denarno razmerje Unileverja se v zadnjih 5-6 letih zmanjšuje.
Denarno razmerje P&G se je v zadnjih 3-4 letih stalno izboljševalo.

Razmerja prometa

Iz zgornjih treh količnikov likvidnosti (tekoče, hitro in razmerje gotovine) smo videli, da odgovarja na vprašanje: "Ali ima podjetje dovolj likvidnih sredstev, da izravna trenutne obveznosti." To razmerje torej zadeva zneske v USD.

Ko pa pogledamo analizo razmerja prometa, poskušamo analizirati likvidnost glede na to, "koliko časa bo trajalo, da podjetje pretvori zaloge in terjatve v denar ali čas, potreben za plačilo dobaviteljem."

Pogosto uporabljena razmerja prometa vključujejo:

4) Promet terjatev
5) Dnevi terjatev
6) Promet zalog
7) Dnevi popisa
8) Promet obveznosti
9) Plačljivi dnevi
10) Cikel pretvorbe gotovine

# 4 - Analiza razmerja prihodkov od prodaje terjatev

Kaj je analiza razmerja prihodkov od prodaje terjatev?

Količnik prometa terjatev na računih lahko izračunamo tako, da kreditno prodajo delimo s terjatvami na računih.
Intuitivno. zagotavlja nam, kolikokrat se terjatve (prodaja kreditov) pretvorijo v prodajo gotovine
Terjatve se lahko izračunajo za celo leto ali za določeno četrtletje.
Za izračun terjatev za četrtletje je treba števec letno prodati v števcu.

Formula prihodka od prodaje terjatev = Prodaja kreditov / terjatve

Vzemimo preprost primer izračuna prihodkov od prodaje terjatev,

Prodaja = 1000 USD
odobrenega kredita je 80%
Terjatve do računov = 200 USD
Prodaja kreditov = 80% od 1000 USD = 800 USD
Terjatve do računov = 800 USD / 200 USD = 4,0x

Tolmačenje analitika

Upoštevajte, da skupna prodaja vključuje prodajo gotovine + prodajo kreditov. Samo kreditne prodaje se pretvorijo v terjatve; zato bi morali prevzeti samo kreditno prodajo.
Če podjetje večino svojih predmetov proda na gotovinski osnovi, kreditne prodaje ne bo.
Številke kreditne prodaje morda niso na voljo neposredno v letnem poročilu. Da bi razumeli to številko, boste morda morali poglobiti se v razpravo o upravljanju.
Če je še vedno težko najti odstotek prodaje kreditov, si oglejte konferenčne klice, kjer analitiki vodstvo sprašujejo o ustreznih poslovnih spremenljivkah. Včasih sploh ni na voljo.

Terjatve do računov - primer Colgate

Za izračun prometa terjatev smo upoštevali povprečne terjatve. Štejemo "povprečne" številke, saj gre za postavke bilance stanja.
Na primer, kot je prikazano na spodnji sliki, smo vzeli povprečne terjatve 2014 in 2015.
Upoštevajte tudi, da sem domneval, da je bila 100-odstotna prodaja družbe Colgate "prodaja s kreditom".

Ugotavljamo, da je bil v obdobju 2008–2010 prihodek od terjatev manjši od 10-krat. Vendar se je v zadnjih 8 letih bistveno izboljšal in je bil leta 2015 bližje 11-krat.
Večji prihodek od prodaje terjatev pomeni večjo pogostost pretvorbe terjatev v denar (to je dobro!)

Spodaj je kratka primerjava prometa terjatev Colgate proti P&G proti Unileverju

Ugotavljamo, da je razmerje med prihodki in prihodki P&G nekoliko višje kot pri Colgateu.
Prihodki od prodaje terjatev družbe Unilever so bližje kot pri Colgateu.

vir: ycharts

# 5 - Dnevne terjatve

Kaj so dnevne terjatve?

Dnevne terjatve so neposredno povezane s prometom terjatev. Dnevne terjatve izražajo enake podatke, vendar v smislu števila dni v letu. To zagotavlja intuitivno merilo dni zbiranja terjatev.
Dneve terjatev lahko izračunate na podlagi številk bilance stanja ob koncu leta.
Številni analitiki pa za izračun povprečnega obdobja izterjave raje uporabljajo povprečno bilančno terjatev. (pravi način je uporaba povprečne bilance stanja)Formula dni terjatev računov = število dni v letu / promet prihodkov od terjatev

Vzemimo prejšnji primer in ugotovimo dnevne terjatve.

Vzemimo preprost primer izračuna dneva terjatev,

Promet terjatev na računih = 4,0x
Število dni v letu = 365
dni Terjatve = 365 / 4,0x = 91,25 dni ~ 91 dni
To pomeni, da traja 91 dni, da podjetje pretvori terjatve v denar.

Tolmačenje analitika

Število dni, ki jih opravi večina analitikov, je 365; vendar nekateri analitiki kot število dni v letu uporabljajo tudi 360. To se običajno naredi za poenostavitev izračunov.
Dneve terjatev je treba primerjati s povprečnim kreditnim obdobjem, ki ga ponuja družba. Na primer, v zgornjem primeru, če kreditno obdobje, ki ga ponuja družba, znaša 120 dni in prejme gotovino v samo 91 dneh, to pomeni, da podjetje dobro izterja svoje terjatve.
Če pa je ponujeno kreditno obdobje 60 dni, boste v bilanci stanja morda našli znaten znesek prejšnjih terjatev, kar z vidika podjetja očitno ni dobro.

Dnevne terjatve - primer študije primera Colgate

Izračunajmo dnevne terjatve za Colgate. Za izračun dni terjatev smo vzeli 365 dni predpostavke.
Ker smo zgoraj izračunali prihodek od terjatev, lahko zdaj enostavno izračunamo dnevne terjatve. Dnevne terjatve ali povprečni dnevi izterjave terjatev so se zmanjšali s približno 40 dni v letu 2008 na 34 dni v letu 2015.
To pomeni, da Colgate bolje izterja svoje terjatve. Morda so začeli izvajati strožjo kreditno politiko.

# 6 - Analiza razmerja med prometom zalog

Kaj je analiza razmerja med prometom zalog?

Razmerje zalog pomeni, kolikokrat se zaloge med letom obnovijo. Izračunamo ga lahko tako, da upoštevamo stroške prodanega blaga in delimo z zalogo. Formula prihodka od prodaje zalog = stroški prodanega blaga / zaloge.

Vzemimo preprost primer izračuna razmerja med prometom zalog.

Stroški prodanega blaga = 500 USD
zalog = 100 USD
razmerje med prometom zaloge = 500 USD / 100 USD = 5,0x
To pomeni, da se med letom zaloga 5-krat porabi in obnovi na prvotno raven.

Tolmačenje analitika

Opazite lahko, da smo pri izračunu prometa terjatev upoštevali prodajo (kreditno prodajo); vendar smo v razmerju med prometom zalog upoštevali stroške prodanega blaga. Zakaj?

Razlog je v tem, da ko razmišljamo o terjatvah, ta neposredno izvira iz prodaje na kreditni osnovi. Nabavna vrednost prodanega blaga pa je neposredno povezana z zalogo in se v bilanci stanja izkaže po nabavni vrednosti.

Za intuitivno razumevanje tega boste morda videli enačbo BASE.

B + A = S + E

B = Začetni inventar

A = dodatek k zalogi (nakupi med letom)

S = stroški prodanega blaga

E = Konec inventarja

S = B + A - E

Kot ugotavljamo iz zgornje enačbe, je zaloga neposredno povezana s stroški prodanega blaga.

Razmerje med prometom zalog - primer študije primera Colgate

Izračunajmo razmerje med zalogami Colgate. Tako kot pri prihodkih od prodaje terjatev tudi za izračun prihodka od zalog vzamemo povprečno zalogo.
Zaloge družbe Colgate sestavljajo surovine in zaloge, nedokončana proizvodnja in končni izdelki.

Promet zalog Colgate je bil v območju 5x-6x.
V zadnjih 3 letih je Colgate zabeležil nižji količnik prometa zalog. To pomeni, da Colgate potrebuje dlje časa, da svojo zalogo obdela na končne izdelke.

# 7 - Inventar dni

Kaj je popis dni?

Količnik prometa zalog smo izračunali že prej. Vendar večina analitikov raje izračuna dneve zalog. To so očitno iste informacije, vendar bolj intuitivne. Na dneve zalog si predstavljajte približno število dni, ko je zaloga pretvorjena v končni izdelek.

Formula dni zalog = število dni v letu / promet zaloge.

Vzemimo si preprost primer izračuna dneva zalog. Uporabili bomo prejšnji primer razmerja med zalogami in izračunali dneve zalog.

Stroški prodanega blaga = 500 USD
zaloge = 100 USD
razmerja med
prometom zaloge = 500 USD / 100 USD = 5,0x Dnevi zaloge = 365/5 = 73 dni.
To pomeni, da se inventar v povprečju porabi vsakih 73 dni in se obnovi na prvotno raven.

Tolmačenje analitika

Dneve zalog si lahko omislite tudi kot število dni, ko lahko podjetje nadaljuje s proizvodnjo, ne da bi dopolnilo zaloge.
Prav tako je treba pogledati sezonski vzorec pri porabi zalog, odvisno od povpraševanja. Redko se zaloge neprestano porabljajo skozi vse leto.

Dnevi popisa - primer študije primera Colgate

Izračunajmo dneve prometa zalog za Colgate. Dnevi zalog za Colgate = 365 / Prihodek od zaloge.

Vidimo, da se je obdobje obdelave zalog s 64,5 dni v letu 2008 povečalo na približno 70,5 dni v letu 2015.
To pomeni, da Colgate v primerjavi z letom 2008 nekoliko počasi obdeluje zaloge.

# 8 - Prihodki od obveznosti do kupcev

Kaj je promet z obveznostmi?

Prihodek od obveznosti do dobaviteljev označuje, kolikokrat so se obveznosti obračale v obdobju. Najbolje se meri glede na nakupe, saj nakupi ustvarjajo obveznosti do dobaviteljev.

Formula prometa za obveznosti do dobaviteljev = Nakupi / računi

Vzemimo preprost primer izračuna obračuna obveznosti do kupcev. V bilanci stanja ste prejeli naslednje -

Končni inventar = 500 USD
Začetni inventar = 200 USD
Stroški prodanega blaga = 500 USD
Obveznosti = 200 USD
V tem primeru moramo najprej ugotoviti Nakupe med letom. Če se spomnite enačbe BASE, ki smo jo uporabili prej, lahko zlahka najdemo nakupe.
B + A = S + E
B = Začetni inventar
A = Dodatek ali nakup med letom
S = COGS
E = Končni inventar, ki
ga dobimo, A = S + E - B
Nakupi ali A = 500 USD + 500 $ - 200 $ = 800 USD
Obveznosti za promet = 800 $ / 200 $ = 4,0x

Tolmačenje analitika

Nekateri analitiki se zmotijo pri številu prodanega blaga v števcu te formule za obračun obveznosti.
Tu je pomembno opozoriti, da je nakup tisti, ki vodi do obveznosti.
Prej smo videli, da je prodaja lahko prodaja gotovine in prodaja kreditov. Nakupi so lahko tudi gotovinski in kreditni. Nakupi gotovine ne povzročajo obveznosti; samo nabave kreditov vodijo do obveznosti do računov.
V idealnem primeru bi morali informacije o nakupih kreditov poiskati iz letnega poročila.

Obračun obveznosti - primer študije primera Colgate

V študiji primera Colgate najprej najdemo Nakupe. Nakupi 2015 = COGS 2015 + Zaloga 2015 - Zaloga 2014

Ko opravimo nakupe, lahko zdaj najdemo promet z obveznostmi. Upoštevajte, da za izračun razmerja uporabljamo povprečno plačilno obveznost.

Ugotavljamo, da se je plačilni promet v letu 2015 zmanjšal na 5,50x. To pomeni, da Colgate potrebuje nekoliko več časa za plačila svojim dobaviteljem.

# 9 - Analiza razmerja plačljivih dni

Kaj je analiza razmerja plačljivih dni?

Kot pri vseh drugih razmerjih prometa večina analitikov raje izračuna veliko plačljivih intuitivnih dni. Plačljivi dnevi predstavljajo povprečno število dni, ko podjetje plača dobaviteljem.

Formula dni obveznosti do dobaviteljev = število dni v letu / prihodek od obveznosti

Vzemimo preprost primer izračuna dneva plačljivih dni. Za iskanje plačilnih dni bomo uporabili prejšnji primer obračunanih obveznosti.

Prej smo obračunali plačilni promet kot 4,0-krat
plačljivi dnevi = 365/4 = 91,25 ~ 91 dni
To pomeni, da podjetje svojim strankam plačuje vsakih 91 dni.

Tolmačenje analitika

Čim višji so obračunski dnevi, tem bolje je za podjetje z vidika likvidnosti.
Na plačljive dni lahko vpliva sezonskost poslovanja. Včasih lahko podjetje zaloge zaloge zaradi prihajajočega poslovnega cikla. To lahko izkrivi interpretacije, ki jih dajemo v plačljivih dneh, če se ne zavedamo sezonskosti.

Analiza razmerja obveznosti do kupcev - primer študije primera Colgate

Izračunajmo obveznosti do podjetja Colgate. Ker smo že izračunali promet z obveznostmi, lahko izračunamo dneve s plačilom = 365 / promet z obveznostmi.

Plačljivi dnevi so bili v zadnjih 3 letih približno 66 dni. To pomeni, da Colgate plača dobaviteljem približno 66 dni.

# 10 - Cikel pretvorbe gotovine

Kaj je cikel pretvorbe gotovine?

Cikel pretvorbe denarja je skupni čas, ki ga podjetje potrebuje za pretvorbo svojih denarnih odtokov v denarne pritoke (donose). Pomislite na Cash Conversion Cycle je čas, ki si ga podjetje potrebuje za nakup surovin, nato pretvorbo zalog v končni izdelek, prodajo izdelka in prejemanje gotovine ter nato izplačilo za nakupe.

Cikel pretvorbe gotovine je odvisen predvsem od treh spremenljivk - Dnevi terjatev, Dnevi zalog in Plačljivi dnevi.Formula cikla pretvorbe gotovine = dnevi terjatev + dnevi zalog - plačljivi dnevi

Vzemimo si preprost primer izračuna cikla pretvorbe gotovine,

Dnevi terjatev = 100 dni
Dnevi zalog = 60 dni
Plačljivi dnevi = 30 dni
Cikel pretvorbe gotovine = 100 + 60 - 30 = 130 dni.

Razlaga analitika pretvorbe gotovine

Označuje število dni, ko je denar podjetja obtičal v poslovanju podjetja.
Višji cikel pretvorbe denarja pomeni, da podjetje potrebuje daljši čas, da ustvari denarne donose.
Vendar lahko nižji cikel pretvorbe gotovine razumemo kot zdravo podjetje.
Prav tako je treba primerjati cikel pretvorbe gotovine s povprečji v panogi, da bomo lahko bolje komentirali višjo / spodnjo stran cikla pretvorbe gotovine.

Cikel pretvorbe gotovine - primer študije primera Colgate

Cikel pretvorbe denarnih sredstev Colgate = dnevi terjatev + dnevi zalog - plačljivi dnevi
Na splošno ugotavljamo, da se je cikel izterjave gotovine zmanjšal s približno 46 dni v letu 2008 na 38 dni v letu 2015.
To pomeni, da Colgate na splošno vsako leto izboljšuje svoj cikel pretvorbe gotovine.
Ugotavljamo, da se je obdobje izterjave terjatev na splošno zmanjšalo, kar je prispevalo k zmanjšanju cikla konverzije denarnih sredstev.
Poleg tega ugotavljamo tudi, da so se povprečni dnevi za plačilo povečali, kar je ponovno pozitivno prispevalo k ciklu pretvorbe gotovine.
Vendar pa je povečanje števila dni obdelave zalog v zadnjih letih negativno vplivalo na njegov cikel pretvorbe gotovine.

Analiza razmerja - operativna uspešnost

Koeficienti operativne uspešnosti poskušajo izmeriti, kako podjetje deluje na tleh in ali zadostuje ter ustvarja donose glede na razporejena sredstva.

Razmerja operativne zmogljivosti sta v skladu s spodnjim diagramom dva razdeljena

Razmerja obratovalne učinkovitosti

# 11 - Analiza razmerja prihodkov od prodaje sredstev

Kaj je analiza razmerja med prihodki in premoženjem?

Koeficient obračanja sredstev je primerjava prodaje vseh sredstev. To razmerje prikazuje, kako učinkovito se sredstva uporabljajo za ustvarjanje prodaje.

Formula razmerja med prihodki in prihodki od prodaje = Skupna prodaja / sredstva

Vzemimo si preprost primer izračuna izračunskega cikla gotovine.

Prodaja podjetja A = 900 milijonov ameriških dolarjev
skupna sredstva = 1,8 milijarde ameriških dolarjev
prihodek od prodaje = 900 dolarjev / 1800 dolarjev = 0,5x
To pomeni, da podjetje na 1 dolar premoženja ustvari 0,5 dolarja.

Tolmačenje analitika

Prihodki od prodaje sredstev so lahko izredno majhni ali zelo visoki, odvisno od panoge, v kateri delujejo.
Promet premoženja v predelovalnem podjetju bo na nižji strani zaradi velike premoženjske osnove v primerjavi s podjetjem, ki deluje v storitvenem sektorju (nižja sredstva).
Če je podjetje med letom zabeležilo znatno rast sredstev ali je bila sezonska, mora analitik najti dodatne informacije za razlago takšnih številk.

Analiza razmerja med prihodki in premoženjem - primer študije primera Colgate

Prihodek od premoženja Colgate = prodaja / povprečna sredstva
Opažamo, da prihodek od premoženja za Colgate kaže trend upadanja. Prihodek od premoženja je bil leta 2008 1,53-krat; vsako leto pa se to razmerje zaporedno zmanjšuje (1,26-krat v letu 2015).

# 12 - Neto prihodek od osnovnih sredstev

Kaj je neto prihodek od osnovnih sredstev?

Čisti promet z osnovnimi sredstvi odraža porabo osnovnih sredstev (opredmetenih osnovnih sredstev).

Formula neto prometa z osnovnimi sredstvi = skupna prodaja / neto osnovna sredstva

Vzemimo preprost primer izračuna neto prometa s fiksnimi sredstvi.

Skupna prodaja = 600 USD
neto osnovnih sredstev = 600 USD
Neto prihodek od osnovnih sredstev = 600 $ / 600 $ = 1,0x
To pomeni, da lahko podjetje za vsak dolar, porabljen za osnovna sredstva, ustvari 1,0 USD prihodkov.

Tolmačenje analitika

To razmerje je treba uporabiti za sektorje z visoko kapitalsko intenzivnostjo, kot so avtomobilska industrija, predelovalne dejavnosti, kovine itd.
Tega razmerja ne bi smeli uporabljati za podjetja, ki ne potrebujejo premoženja, kot so storitve ali internet, saj bodo neto osnovna sredstva resnično nizka in z vidika analize ne bodo pomembna.
Ta številka je lahko začasno slaba, če je podjetje pred kratkim močno povečalo svoje zmogljivosti v pričakovanju prihodnje prodaje.

Neto prihodek od osnovnih sredstev - primer študije primera Colgate

Neto prihodki od osnovnih sredstev Colgate = prodaja / povprečna neto osnovna sredstva (PPE, neto)

Tako kot prihodek od prodaje tudi neto prihodek od osnovnih sredstev kaže trend upadanja.
Čisti promet z osnovnimi sredstvi je bil leta 2008 5,0-krat; vendar se je to razmerje leta 2015 zmanjšalo na 4,07-krat.

# 13 - Prihodek od lastniškega kapitala

Kaj je delniški promet?

Kapitalni promet je razmerje med celotnim prihodkom in delniškim lastniškim kapitalom. To razmerje meri, kako učinkovito podjetje uporablja kapital za ustvarjanje prodaje.

Formula razmerja med prihodki od lastniškega kapitala = Skupna prodaja / lastniški kapital

Vzemimo preprost primer izračuna lastniškega prometa,

Skupna prodaja = 600 USD
lastniški kapital = 300 USD
razmerje med prihodki od lastniškega kapitala = 600 USD / 300 USD = 2,0x.
To pomeni, da podjetje ustvari 2,0 USD prodaje za vsakih 1,0 USD lastniškega kapitala.

Prihodki od lastniškega kapitala - primer študije primera Colgate

Colgatejev lastniški prihodek = prodaja / povprečni lastniški kapital

Ugotavljamo, da je bil v preteklosti Colgatejev lastniški prihodek od 6x-7x. Vendar je leta 2015 poskočil na 37,91x.
To je bilo predvsem posledica dveh razlogov - a) Program odkupa delnic Colgate, ki je vsako leto zmanjšal osnovo za lastniški kapital. b) Nabrane izgube brez davkov (to so tiste izgube, ki ne izhajajo v izkaz poslovnega izida).

Analiza razmerja donosnosti poslovanja

Koeficienti dobičkonosnosti poslovanja merijo, koliko so stroški glede na prodajo in koliko dobička ustvari celotni posel. Poskušamo odgovoriti na vprašanja, na primer »koliko odstotek dobička« ali »Ali podjetje nadzoruje svoje stroške z nakupom zalog itd. Po razumni ceni?«

# 14 - Stopnja bruto dobička

Kakšna je bruto stopnja dobička?

Bruto dobiček je razlika med prodajo in neposrednimi stroški izdelave izdelka ali storitve. Upoštevajte, da se stroški, kot so režijski stroški, davki in obresti, tukaj ne odštejejo.

Formula bruto marže = (prodaja - stroški prodanega blaga) / prodaja = bruto dobiček / prodaja

Vzemimo preprost primer izračuna bruto marže,

Predpostavimo, da prodaja podjetja znaša 1000 USD, njegov COGS pa 600 USD
bruto dobička = 1000 $ - 600 $ = 400 $
bruto profitne marže = 400 $ / 1000 $ = 40%

Tolmačenje analitika

Bruto marža se lahko močno razlikuje med panogami. Na primer, digitalni izdelki, ki se prodajajo prek spleta, bodo imeli izredno visoko bruto maržo v primerjavi s podjetjem, ki prodaja prenosne računalnike.
Bruto marža je izjemno koristna, če pogledamo zgodovinske trende na maržah. Če so se bruto marže v preteklosti povečale, je to lahko posledica povišanja cen ali nadzora neposrednih stroškov. Če pa bruto marže kažejo trend upadanja, je to morda posledica povečane konkurenčnosti in posledično znižanja prodajne cene.
V nekaterih podjetjih so stroški amortizacije vključeni tudi v neposredne stroške. To ni pravilno in mora biti prikazano pod bruto dobičkom v izkazu poslovnega izida.

Bruto marže - primer študije primera Colgate

Izračunajmo Colgateovo bruto maržo. Colgateova bruto marža = bruto dobiček / neto prodaja.

Upoštevajte, da so tukaj vključene amortizacije, povezane s proizvodnimi operacijami. Stroški poslovanja (Colgate 10K 2015, str. 63)
Stroški pošiljanja in manipulacije se lahko navedejo bodisi v stroških prodaje bodisi v splošnih in prodajnih stroških prodaje. Colgate pa je te stroške prijavil kot del prodaje splošnih in skrbniških stroškov. Če so takšni stroški vključeni v prodajne stroške, bi se bruto marža Colgate v letih 2014 in 2013 zmanjšala za 770 baznih točk z 58,6% na 50,9% in zmanjšala za 770 baznih točk.

vir: - Colgate 10K 2015, str 46

# 15 - Stopnja dobička iz poslovanja

Kolikšna je stopnja dobička iz poslovanja?

Dobiček iz poslovanja ali dobiček pred obrestmi in davki (EBIT) meri stopnjo dobička od prodaje po poslovnih odhodkih. Dohodek iz poslovanja si lahko predstavljamo kot »spodnjo vrstico« iz poslovanja. Stopnja dobička iz poslovanja = EBIT / prodaja

Vzemimo preprost primer izračuna stopnje dobička iz poslovanja,

Uporabili bomo prejšnji primer.
Predpostavimo, da prodaja podjetja znaša 1000 USD, njegov COGS pa 600 USD
PSA stroškov = 100 USD
amortizacije = 50 USD
EBIT = Bruto dobiček - PS&A - D&A = 400 USD - 100 USD - 50 $ = 250
EBIT Marža = 250 USD / 1000 USD = 25%

Tolmačenje analitika

Upoštevajte, da nekateri analitiki namesto EBIT kot poslovni dobiček jemljejo EBITDA (zaslužek pred amortizacijo in amortizacijo obdavčitve). Če je temu tako, domnevajo, da sta amortizacija in stroški amortizacije zunajodhodki.
Najbolj analitik raje uporablja dobiček iz poslovanja kot dobiček iz poslovanja. Stopnja dobička iz poslovanja najpogosteje sledi analitikom.
Upoštevati morate dejstvo, da številna podjetja v PSA-stroške ali druge odhodke nad EBIT vključujejo neponavljajoče se postavke (dobičke / izgube). To lahko poveča ali zmanjša marže EBIT in spremeni vaše pretekle analize.

Stopnja dobička iz poslovanja - primer študije primera Colgate

Dobiček iz poslovanja podjetja Colgate = EBIT / neto prodaja.

V preteklosti se je Colgateov dobiček iz poslovanja ohranil med 20% in 23%.
Vendar se je marža Colgate EBIT leta 2015 znatno zmanjšala na 17,4%. To je bilo predvsem posledica spremembe računovodskih izrazov za entiteto CP Venezuela (kot je pojasnjeno spodaj)

Colgate prejema več kot 75% dohodka zunaj ZDA. Podjetje je v nekaterih državah izpostavljeno spremembam v ekonomskih razmerah, nihanjih deviznih tečajev in politični negotovosti.
Nekoč je bila ta država Venezuela, kjer je bilo zaradi širokih devalvacij deviznih tečajev poslovno okolje za Colgate in gospodarsko negotovost zelo zahtevno. Poleg tega ima Colgate zaradi nadzora cen omejeno možnost izvajanja zvišanj cen brez odobritve vlade.
Te težke geopolitične razmere še naprej negativno vplivajo na sposobnost Colgatea, da ustvarja dohodek.
Posledično od 31. decembra 2015 Colgate v svoj konsolidirani izkaz poslovnega izida ne vključuje več rezultatov CP Venezuela in je začel obračunavati svoj subjekt CP Venezuela z uporabo računovodske metode. Kot rezultat, je podjetje leta 2015 zaračunalo 1,084 milijarde USD pred obdavčitvijo.
To je povzročilo zmanjšanje operativne marže družbe Colgate v letu 2015.

# 16 - Neto marža

Kaj je neto marža?

Neto marža je v bistvu neto učinek odločitev o poslovanju in financiranju, ki jih sprejme podjetje. Imenuje se čista marža, ker imamo v števcu neto dohodek (neto vsi poslovni odhodki, odhodki za obresti in davki)

Formula neto marže = čisti dohodek / prodaja

Vzemimo preprost primer izračuna neto marže; nadaljujemo z našim prejšnjim primerom, EBIT = 250 USD, Prodaja = 1000 USD.

Zdaj domnevamo, da obresti znašajo 100 USD, davki pa so 30-odstotni. EBIT = 250 USD
Obresti = 100 USD
EBT = 150 USD
Davki = 45 USD
neto dobička = 105 USD
neto dobička = 105 USD / 1000 USD = 10,5%

Tolmačenje analitika

Tako kot bruto marže se lahko tudi neto marže drastično razlikujejo po panogah. Na primer, trgovina na drobno je zelo nizka marža (~ 5%), medtem ko ima spletno mesto, ki prodaja digitalne izdelke, stopnja čistega dobička večja od 40%.
Neto marže so koristne za primerjavo med podjetji v isti panogi zaradi podobnih izdelkov in strukture stroškov.
Marže čistega dobička se lahko zgodovinsko razlikujejo zaradi prisotnosti ponavljajočih se ali nedelujočih postavk.

Neto marža - primer študije primera Colgate

Oglejmo si neto maržo Colgate.

V preteklosti je bila neto marža za Colgate med 12,5% in 15%.
Vendar se je v letu 2015 znatno znižal na 8,6%, predvsem zaradi sprememb računovodskih izkazov CP Venezuela (razlogi, opisani v razpravi o marži EBIT).

# 17 - Donosnost skupnih sredstev

Kaj je donosnost skupnih sredstev?

Donosnost sredstev ali donosnost celotnih sredstev se nanaša na dobiček podjetja za ves kapital, vložen v podjetje.

Tam je treba opozoriti na dve pomembni stvari -

Upoštevajte, da imamo v imenovalcu skupna sredstva, ki v osnovi skrbijo tako za dolžnike kot za lastnike kapitala.
Prav tako bi moral v števcu zaslužek odražati nekaj, kar je pred plačilom obresti.

Donosnost formule skupnega premoženja = EBIT / skupna sredstva.

Vzemimo preprost primer donosa na skupno,

Družba A ima EBIT 500 USD in skupna sredstva = 2000 USD
donosnosti skupnih sredstev = 500 USD / 2000 USD = 25%
To pomeni, da podjetje ustvarja donosnost celotnih sredstev v višini 25%.

Tolmačenje analitika

Številni analitiki števnik uporabljajo kot čisti dohodek + odhodki za obresti namesto EBIT. V bistvu odštejejo davke.
Donosnost sredstev je lahko nizka ali visoka, odvisno od vrste panoge. Če podjetje deluje v kapitalsko intenzivnem sektorju (Asset heavy), je donosnost sredstev morda na spodnji strani. Če pa je podjetje Asset Light (storitveno ali internetno podjetje), imajo običajno večjo donosnost sredstev.

Donosnost skupnih sredstev - primer študije primera Colgate

Izračunajmo zdaj donosnost skupnih sredstev Colgate. Donosnost celotne aktive podjetja

Colgate = EBIT / povprečna bilančna vsota Donosnost celotne naložbe družbe Colgate se zmanjšuje od leta 2010. V zadnjem času je padla na najnižjo vrednost, na 21,9%. Zakaj?
Raziskujmo …
Dva razloga lahko prispevata k zmanjšanju - bodisi imenovalec, tj. Povprečna sredstva so se znatno povečala, ali neto prodaja števca znatno upadla.
V primeru Colgatea se je celotna aktiva v letu 2015 dejansko zmanjšala. Tako lahko preučimo podatke o neto prodaji.
Ugotavljamo, da se je celotna neto prodaja v letu 2015 zmanjšala za kar 7%.

Ugotavljamo, da se primarni razlog prodaje zmanjšuje zaradi negativnega vpliva zaradi deviz v višini 11,5%.
Vendar se je organska prodaja Colgate v letu 2015 povečala za 5%.

# 18 - Donosnost celotnega kapitala

Kaj je donosnost celotnega kapitala?

Donosnost celotnega lastniškega kapitala pomeni stopnjo donosnosti celotnega lastniškega kapitala podjetja. Lahko si mislimo na dolarske dobičke, ki jih podjetje ustvari z vsako dolarsko naložbo celotnega lastniškega kapitala. Prosimo, upoštevajte, celotni lastniški kapital = navadni kapital + rezerve + preferenciali + manjšinski interesi

Formula donosnosti celotnega lastniškega kapitala = čisti dohodek / skupni kapital

Vzemimo preprost primer donosa celotnega lastniškega kapitala.

Čisti dohodek = 50 USD
celotnega kapitala = 500 USD
donosnosti celotnega kapitala = 50 USD / 500 USD = 10%
Donos celotnega kapitala je 10%

Tolmačenje analitika

Upoštevajte, da bo čisti dohodek pred izplačilom prednostnih dividend in manjšinskih obresti.
Višja donosnost celotnega kapitala pomeni večjo donosnost deležnikov.

Donosnost celotnega lastniškega kapitala - primer študije primera Colgate

Donos podjetja Colgate na celotni lastniški kapital = čisti dohodek (pred predhodnimi dividendami in manjšinskim deležem) / povprečni celotni lastniški kapital.
Ne pozabite vzeti neto dohodka pred plačilom manjšinskih obresti v Colgate. To je zato, ker uporabljamo celotni lastniški kapital (vključno z neobvladujočimi sredstvi).
Ugotavljamo, da je donosnost celotnega kapitala narasla na 230,9%. To je kljub temu, da se je čisti dohodek leta 2015 zmanjšal za 34%.
Ta rezultat tu nekako ni smiseln in ga ni mogoče razlagati kot donosnost celotnega lastniškega kapitala, ki se bo nadaljevala v prihodnosti.
Donosnost celotnega kapitala je poskočila predvsem zaradi zmanjšanja imenovalca - lastniškega kapitala (povečanje lastnih delnic zaradi odkupa in tudi zaradi nakopičenih izgub, ki tečejo skozi lastniški kapital)

# 19 - Donosnost lastniškega kapitala ali donosnost lastniškega kapitala

Kaj je ROE?

Donosnost lastniškega kapitala ali donosnost lastniškega kapitala temelji samo na lastniškem kapitalu. Prednostne dividende in manjšinski deleži se odštejejo od čistega dohodka, saj so prednostni zahtevek. Donosnost lastniškega kapitala nam zagotavlja stopnjo donosa navadnega lastniškega kapitala.

ROE ali donosnost lastniškega kapitala = čisti dohodek (po predhodnih dividendah in manjšinskem deležu) / navadni lastniški kapital

Vzemimo preprost primer izračuna ROE,

Čisti dohodek = 50 USD
celotnega kapitala = 500 USD
lastniškega kapitala = 400 USD
ROE (lastniki) = 50 USD / 400 USD = 12,5%
ROE podjetja je 12,5%

Tolmačenje analitika

Ker je navadni lastniški kapital število ob koncu leta, nekateri analitiki raje vzamejo povprečni lastniški kapital (povprečje začetka in konca leta)
ROE lahko v bistvu z vidika delničarjev obravnavamo kot razmerje donosnosti. To zagotavlja, koliko donosa ustvarijo naložbe delničarjev in ne celotne naložbe podjetja v sredstva. (Prosimo, upoštevajte Skupne naložbe = lastniški kapital + obveznost, ki vključuje kratkoročne in dolgoročne obveznosti)
ROE je treba analizirati v določenem časovnem obdobju (od 5 do 10 let), da dobimo boljšo sliko o rasti podjetja. Višji ROE se ne prenese neposredno delničarjem. Višja ROE -> Višje cene delnic.

Izračun ROE - primer študije primera Colgate

Tako kot donosnost celotnega lastniškega kapitala se je tudi donosnost lastniškega kapitala v letu 2015 močno povečala na 327,2%.
To se je zgodilo kljub 34-odstotnemu zmanjšanju čistega dohodka v letu 2015. Tudi
donosnost lastniškega kapitala je skočila zaradi zmanjšanja lastniškega kapitala zaradi precej nižjega osnova v letu 2015. (razlogi, o katerih smo govorili prej v Donosnost celotnega kapitala).

# 20 - Dupont ROE

Kaj je Dupont ROE?

Dupont ROE ni nič drugega kot razširjen način pisanja formule ROE. ROE deli na več razmerij, ki so skupaj enaka ROE, hkrati pa zagotavljajo vpogled v najpomembnejši izraz v analizi razmerja v računovodskem izkazu.

Formula ROE Dupont
= (čisti dohodek / prodaja) x (prodaja / skupna sredstva) x (skupna sredstva / lastniški kapital)

Zgornja formula ni nič drugega kot formula ROE = Neto dohodek / lastniški kapital.

Vzemimo si preprost primer izračuna Dupont ROE.

Čisti dohodek = 50 USD
prodaje = 500 USD
skupnih sredstev = 200 USD
lastniškega kapitala = 400 USD
bruto marže = Neto dohodek / prodaja = 50 USD / 500 USD = 10%
prihodek od prodaje = prodaja / skupna sredstva = 500 USD / 200 $ = 2,5-krat
vzvod sredstev = skupna vrednost sredstev / delničarjev Kapital = 200 USD / 400 USD = 0,5
Dupont ROE = 10% x 2,5 x 0,5 = 12,5%

Tolmačenje analitika

Formula ROE Dupont ponuja dodatne načine za analizo razmerja ROE in nam pomaga najti razlog za končno številko.
Prvi izraz (čisti dohodek / prodaja) ni nič drugega kot marža čistega dobička. Vemo, da maloprodajni sektor deluje z nizko dobičkonosno maržo; vendar lahko podjetja, ki temeljijo na programskih izdelkih, poslujejo z visoko dobičkonosno maržo.
Drugi izraz tukaj je (prodaja / skupna sredstva); ta izraz ponavadi imenujemo prihodek od premoženja. Omogoča nam, kako učinkovito se sredstva uporabljajo.
Tretji izraz tukaj je (skupna sredstva / lastniški kapital); temu razmerju pravimo kot finančni vzvod. Vzvod sredstev daje vpogled v to, kako lahko podjetje financira nakup novih sredstev. Višji vzvod sredstev ne pomeni, da je boljši od nizkega multiplikatorja. Na finančno zdravje podjetja moramo pogledati tako, da opravimo popolno analizo računovodskih izkazov.

Dupont ROE - primer študije primera Colgate

Colgate Dupont ROE = (čisti dohodek / prodaja) x (prodaja / skupna sredstva) x (skupna sredstva / lastniški kapital)
Upoštevajte, da je čisti dohodek po plačilu manjšinskega delničarja.
Poleg tega lastniški kapital sestavljajo le skupni delničarji Colgate.

Ugotavljamo, da se je v zadnjih 7-8 letih promet s sredstvi zmanjšal.
Donosnost se je v zadnjih 5-6 letih tudi zmanjšala.
Vendar ROE ni pokazal padajočega trenda. Na splošno se povečuje. To je posledica finančnega vzvoda (povprečna bilančna vsota / povprečni celotni kapital). Opazili boste, da se je finančni vzvod v zadnjih petih letih stalno povečeval in trenutno znaša 30-krat.

Analiza tveganja

Analiza tveganja preučuje negotovost dohodka podjetja in vlagatelja
? Skupna tveganja podjetij lahko razdelimo na tri osnovne vire - 1) poslovno tveganje, 2) finančno
tveganje 3) zunanje likvidnostno tveganje

Poslovno tveganje

Wikipedia opredeljuje kot "možnost, da bo imelo podjetje nižji dobiček od pričakovanega ali izgubo, namesto da bi ustvarilo dobiček." Če pogledate izkaz poslovnega izida, obstaja veliko postavk, ki prispevajo k tveganju izgube. V tem okviru obravnavamo tri vrste poslovnih tveganj - skupni vzvod, operativni vzvod in finančni vzvod.

# 21. Operativni vzvod

Kaj je operativni vzvod?

Operativni vzvod je odstotek spremembe dobička iz poslovanja glede na prodajo. Poslovni vzvod je merilo, kako občutljiv je poslovni prihodek na spremembo prihodkov.
Upoštevajte, da večja uporaba fiksnih stroškov, večji vpliv spremembe prodaje na poslovni prihodek podjetja.Formula operativnega vzvoda =% spremembe EBIT /% spremembe prodaje.

Vzemimo preprost primer izračuna operativnega vzvoda.

Prodaja 2015 = 500 USD, EBIT 2015 = 200 USD
Prodaja 2014 = 400 USD, EBIT 2014 = 150
% spremembe v EBIT = (200–150 USD) / 100 USD = 50
%% spremembe v prodaji = (500–400 USD) / 400 USD = 25%
Operativni vzvod = 50/25 = 2,0x
To pomeni, da se dobiček iz poslovanja spremeni za 2% za vsakih 1% spremembe prodaje.

Tolmačenje analitika

Večji kot so fiksni stroški, večji je operativni vzvod.
Za izračun operativnih vzvodov je treba uporabiti od pet do deset let podatkov.

Operativni vzvod - primer študije primera Colgate

Operativni vzvod podjetja Colgate =% spremembe EBIT /% spremembe prodaje
Operativni vzvod sem izračunal za vsako leto od leta 2008 do 2015.
Operativni vzvod podjetja Colgate je zelo spremenljiv, saj se giblje od 1x do 5x (brez leta 2009, kjer je bila prodaja skoraj za 0%).
Pričakuje se, da bo poslovni vzvod Colgate večji, saj ugotavljamo, da je Colgate veliko investiral v opredmetena osnovna sredstva in neopredmetena sredstva. Oba dolgoročna sredstva predstavljata več kot 40% celotne aktive.

# 22. Finančni vzvod

Kaj je finančni vzvod?

Finančni vzvod je odstotna sprememba čistega dobička glede na poslovni dobiček. Finančni vzvod meri, kako občutljiv je čisti dohodek na spremembo poslovnega dohodka. Finančni vzvod izvira predvsem iz odločitev podjetja o financiranju (uporaba dolga). Tako kot pri operativnem vzvodu, tudi pri osnovnih sredstvih pride do večjega finančnega vzvoda. Pri finančnem vzvodu uporaba dolga povečuje predvsem finančno tveganje, saj morajo plačati obresti

Formula finančnega vzvoda =% spremembe neto dohodka /% spremembe EBIT

Vzemimo preprost primer izračuna finančnega vzvoda,

Čisti dohodek 2015 = 120 USD, EBIT 2015 = 200 USD
Neto dohodek 2014 = 40 USD, EBIT 2014 = 150
% spremembe v EBIT = (200–150 USD) / 100 USD = 50
%% spremembe neto dohodka = (120–40 USD) / 40 USD = 200 %
Finančni vzvod = 200/50 = 4,0x
To pomeni, da se neto dohodek spremeni za 4% za vsakih 1% spremembe dobička iz poslovanja.

Tolmačenje analitika

Večji kot je dolg, višji je finančni vzvod.
Za izračun finančnega vzvoda je treba uporabiti od pet do deset let podatkov.

Študija primera Colgate

Finančni vzvod podjetja Colgate je bil med 0,90x in 1,69x (brez številke finančnega vzvoda za leto 2014) razmeroma stabilen

# 23. Skupni vzvod

Kaj je skupni vzvod?

Skupni vzvod je odstotna sprememba čistega dobička glede na njegovo prodajo. Skupni vzvod meri, kako občutljiv je čisti dohodek na spremembo prodaje.

Formula skupnega vzvoda =% spremembe neto dobička /% spremembe prodaje

= Operativni vzvod x Finančni vzvod

Vzemimo preprost primer izračuna skupnega vzvoda,

Prodaja 2015 = 500 USD, EBIT 2015 = 200 USD, Neto dohodek 2015 = 120 USD
Prodaja 2014 = 400 USD, EBIT 2014 = 150 USD, Neto dohodek 2014 = 40
% sprememba prodaje = (500–400 USD) / 400 USD = 25
%% spremembe EBIT = (200 do 150 USD) / 100 USD = 50
%% spremembe neto dohodka = (120–40 USD) / 40 USD = 200%
Skupni vzvod =% spremembe neto dohodka /% spremembe prodaje = 200/25 = 8x.
Skupni vzvod = operativni vzvod x finančni vzvod = 2 x 4 = 8x (operativni in finančni vzvod izračunan prej)
To pomeni, da se za vsak 1% spremembe prodaje čisti dobiček premakne za 8%.

Tolmačenje analitika

Večja občutljivost je lahko posledica večjega operativnega vzvoda (višji fiksni stroški) in višjega finančnega vzvoda (večji dolg). Za izračun skupnega vzvoda je treba uporabiti 5-10 let podatkov.

Skupni vzvod - primer študije primera Colgate

Poglejmo si zdaj skupni vzvod Colgate.

Poslovni vzvod podjetja Colgate je višji, saj ugotavljamo, da je podjetje Colgate veliko investiralo v opredmetena osnovna sredstva in neopredmetena sredstva.
Vendar je Colgate-ov finančni vzvod precej stabilen.

Finančno tveganje

Finančno tveganje je vrsta tveganja, ki je v prvi vrsti povezana s tveganjem neplačila posojila podjetja. Razpravljamo o treh vrstah kazalnikov finančnega tveganja - razmerje finančnega vzvoda, razmerje pokritosti obresti in razmerje DSCR.

# - 24. Razmerje finančnega vzvoda ali razmerja med dolgom in lastniškim kapitalom

Kaj je razmerje vzvoda?

Koliko dolga ima podjetje glede na uporabo lastniškega kapitala? To je pomembno razmerje za bankirje, saj zagotavlja sposobnost podjetja, da odplača dolg z lastnim kapitalom. Na splošno je nižje razmerje boljše. Dolg vključuje trenutni dolg + dolgoročni dolg.

Formula razmerja finančnega vzvoda = skupni dolg (tekoči + dolgoročni) / lastniški kapital

Vzemimo preprost primer izračuna razmerja vzvoda.

Trenutni dolg = 100 USD
dolgoročnega dolga = 900 USD
lastniški kapital = 500 USD
razmerje vzvoda = (100 USD + 900 USD) / 500 USD = 2,0x

Tolmačenje analitika

Na splošno velja, da je nižji količnik boljši, saj kaže večjo pokritost sredstev z lastnim kapitalom.
Kapitalsko intenzivni sektorji na splošno kažejo višje razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom (razmerje vzvoda) v primerjavi s storitvenim sektorjem.
Če se razmerje finančnega vzvoda sčasoma povečuje, potem lahko sklepamo, da podjetje ne more ustvariti zadostnih denarnih tokov iz svojih osnovnih dejavnosti in se zanaša na zunanji dolg, da ostane na površju.

Razmerje vzvoda - primer študije primera Colgate

Razmerje finančnega vzvoda Colgate = (trenutni del dolgoročnega dolga + dolgoročni dolg) / lastniški kapital.

Ugotavljamo, da se razmerje finančnega vzvoda povečuje od leta 2009. Dolg do kapitala se je povečal z 0,98x v letu 2009 na 4,44x v letu 2014. Upoštevajte tudi, da je bil lastniški kapital za leto 2015 negativen, zato razmerje ni bilo izračunano .

Ugotavljamo, da je bil delež dolga v letu 2014 0,80.

Razmerje finančnega vzvoda se povečuje iz dveh razlogov -
lastniški kapital se z leti postopoma zmanjšuje zaradi odkupa delnic in nakopičenih izgub, ki izhajajo iz lastniškega kapitala.
Poleg tega ugotavljamo, da Colgate sistematično povečuje dolg, da bi podprl cilje svoje strategije struktur kapitala za financiranje svojih poslovnih in pobud za rast ter za zmanjšanje tehtanih povprečnih stroškov kapitala, prilagojenih tveganju.

Colgate 10K, 2015 (str. 41)

# 25. Razmerje pokritosti obresti

Kakšno je razmerje pokritosti obresti?

To razmerje pomeni sposobnost podjetja, da plača obresti na prevzeti dolg.

Formula pokritja obresti = EBITDA / odhodki za obresti

Upoštevajte, da je EBITDA = EBIT + amortizacija

Vzemimo preprost primer izračuna razmerja pokritosti obresti,

EBIT = 500 USD
amortizacija = 100 USD
odhodki za obresti = 50 USD
EBITDA = 500 USD + 100 $ = 600 USD
Razmerje pokritosti = 600 USD / 50 $ = 12,0x

Tolmačenje analitika

Kapitalsko intenzivna podjetja imajo večjo amortizacijo, kar ima za posledico nižji dobiček iz poslovanja (EBIT)
V takih primerih je EBITDA eden najpomembnejših ukrepov, saj gre za znesek, ki je na voljo za odplačilo obresti (amortizacija je nedenarni strošek).
Višja razmerja pokritosti obresti pomenijo večjo sposobnost podjetja, da izplača svoje obresti.
Če je pokritost obresti manjša od 1, potem EBITDA ne zadostuje za izplačilo obresti, kar pomeni iskanje drugih načinov za ureditev sredstev.

Razmerje pokritosti obresti - primer študije primera Colgate

Razmerje pokritosti obresti Colgate = EBITDA / odhodki za obresti.
Upoštevajte, da stroški amortizacije v izkazu poslovnega izida niso navedeni. Ti so bili povzeti iz izkazov denarnega toka.
Tudi odhodki za obresti, prikazani v izkazu poslovnega izida, so neto število (odhodki za obresti - prihodki od obresti)

Colgate ima zelo dobro razmerje pokritosti obresti. V zadnjih dveh letih več kot 100-krat.
Ugotavljamo tudi, da so bili v letu 2013 neto odhodki za obresti negativni. Zato razmerje ni bilo izračunano.

# 26. Razmerje pokritosti dolga (DSCR)

Kaj je DSCR?

Razmerje pokritosti dolga nam pove, ali dohodek iz poslovanja zadostuje za poplačilo vseh obveznosti, povezanih z dolgom, v enem letu. Vključuje tudi predpisane najemnine. Servisiranje dolga ni sestavljeno samo iz obresti, ampak se tudi letno odplača tudi del glavnice.

Formula za kritje dolga = Dohodek iz poslovanja / Dolg

Dohodek iz poslovanja ni nič drugega kot EBIT

Dolžniška storitev je plačilo glavnice + plačilo obresti + plačilo zakupa

Vzemimo preprost primer izračuna DSCR,

EBIT = 500 USD
osnovno plačilo = 125 USD
obresti = 50 USD
najemnin = 25 USD
dolžniške storitve = 125 USD + 50 USD +% 25 = 200 USD
DSCR = EBIT / dolžniška storitev = 500 USD / 200 $ = 2,5x

Tolmačenje analitika

DSCR manjši od 1,0 pomeni, da denarni tokovi iz poslovanja ne zadostujejo za servisiranje dolga, kar pomeni negativne denarne tokove.
Z vidika banke je to zelo uporabna matrica, zlasti kadar dajejo posojila za premoženje posameznikom.

DSCR - primer študije primera Colgate

Razmerje pokritosti servisiranja dolga družbe Colgate = Dohodki iz poslovanja / Storitve dolga iz naslova servisiranja
dolga = Odplačilo glavnice dolga + Plačilo obresti + Obveznosti najema
Za Colgate obveznosti glede servisiranja dolga dobimo iz 10K poročil.

Colgate 10K 2015, str 43.
Upoštevajte, da napoved storitve dolga dobite v poročilih 10K.
Če želite izvedeti pretekla plačila za storitve dolga, se morate sklicevati na 10 tisoč evrov pred letom 2015.

Kot je razvidno iz spodnjega grafa, vidimo, da je razmerje pokritosti dolga ali DSCR za Colgate približno 2,78.
Vendar se je DSCR v bližnji preteklosti nekoliko poslabšal.

Za podroben, poglobljen članek o razmerju DSCR lahko kliknete tukaj

Zunanje likvidnostno tveganje

# 27 - Razpon ponudbe in povpraševanja

Kaj je razpon ponudbe in povpraševanja?

Razpon ponudb in povpraševanja je zelo pomemben parameter, ki nam pomaga razumeti, kako nakup ali prodaja delnic vpliva na cene delnic. Ponudba je najvišja cena, ki jo je kupec pripravljen plačati.
Povprašajte je najnižja cena, po kateri je prodajalec pripravljen prodati.

Vzemimo preprost primer izračuna Bid-Ask Spread.

Če je ponudbena cena 75 USD in izklicna cena 80 USD, je razlika med ponudbo in ponudbo razlika med ceno povpraševanja in ceno ponudbe. 80 USD - 75 USD = 5 USD.

Tolmačenje analitika

Likvidnost zunanjega trga je pomemben vir tveganja za vlagatelje.
Če je razpon ponudbe in povpraševanja majhen, potem vlagatelji lahko kupijo ali prodajo sredstva z malo spremembami cen.
Tudi,? drugi dejavnik likvidnosti zunanjega trga je vrednost delnic, s katerimi se trguje, v dolarjih.

Zunanje likvidnostno tveganje - primer študije primera Colgate

Oglejmo si Colgate Bid-Ask Spread.
Kot ugotavljamo iz spodnjega posnetka, Bid = 74,12 in Ask = 74,35 USD Razpon
ponudbe = 74,35 - 74,12 = 0,23

vir: Yahoo Finance

# 28 - Obseg trgovanja

Kaj je obseg trgovanja?

Obseg trgovanja se nanaša na povprečno število delnic, s katerimi se trguje na dan ali v določenem časovnem obdobju. Če je povprečni obseg trgovanja visok, to pomeni, da ima delnica visoko likvidnost (z njo je mogoče enostavno trgovati). ? Številni kupci in prodajalci zagotavljajo likvidnost.

Vzemimo preprost primer obsega trgovanja.

Dve podjetji sta - družbi A in B.
Povprečni dnevni obseg trgovanja družbe A je 1000, podjetja B pa milijon.

Katero podjetje je bolj likvidno? Očitno je družba B, saj obstaja večji interes vlagateljev, in več trgovala.

Tolmačenje analitika

Če je obseg trgovanja velik, bodo vlagatelji pokazali večje zanimanje za delnice, kar bi lahko pripomoglo k zvišanju cene delnice.
Če je obseg trgovanja majhen, bo manj vlagateljev zanimalo delnice. Takšne delnice bodo cenejše zaradi nepripravljenosti vlagateljev za nakup takšnih delnic.

Obseg trgovanja - primer študije primera Colgate

Oglejmo si obseg trgovanja s Colgateom. Iz spodnje tabele ugotavljamo, da je Colgate trgoval z okoli 1,85 milijona delnic. To je dokaj likvidna zaloga.

vir: investing.com

Analiza rasti

Stopnja rasti je eden najpomembnejših parametrov pri analizi podjetja. Ko podjetje postaja večje in večje, se njegova rast zmanjšuje in dosega dolgoročno trajnostno stopnjo rasti. V tem razpravljamo o tem, kako pomembne so trajnostne stopnje rasti.

# 29 - Trajnostna rast

Kaj je trajnostna rast?

Najvišja rast podjetja je eden najpomembnejših parametrov za vlagatelje in upnike pri analizi razmerja. Vlagatelju pomaga napovedati rast dobička in ocen.

Pomembno je najti trajnostno stopnjo rasti podjetja. Trajnostna stopnja rasti je odvisna od dveh spremenljivk
:? Kakšna je stopnja donosnosti kapitala (ki omogoča največjo možno rast)?
? Koliko te rasti se uporabi z zadrževanjem dohodka (namesto z izplačilom v obliki
dividend)?
Formula stopnje trajnostne rasti = ROE x stopnja zadrževanja

Vzemimo preprost primer izračuna trajnostne rasti.

ROE = 20%
razmerje izplačila dividende = 30%
stopnja trajnostne rasti = ROE x stopnja zadrževanja = 20% x (1-0,3) = 14%

Tolmačenje analitika

Če podjetje ne raste, so lahko večje možnosti za neplačilo dolga. Faza rasti podjetja je na splošno dividenda na tri dele - obdobje prekomerne rasti, faza zrelosti, faza upada
Formula stopnje trajnostne rasti se uporablja predvsem v zreli fazi.

Trajnostna rast - primer študije primera Colgate

Poglejmo zdaj trajnostno stopnjo rasti podjetja Colgate. Trajnostno. Ugotavljamo, da znaša trajnostni ROE po formuli leta 2015 približno 11,6%, za vsa prejšnja leta pa več kot 40% (kar se zdi zelo malo verjetno). Zaradi nedavne nestanovitnosti deviznih tečajev (ki vodi do nestanovitnosti prodaje) in odkupov, ki jih je opravilo poslovodstvo (kar vodi k povečanju donosnosti naložbe), trajnostna rast tu ni smiselna.

Zaključki

Zdaj, ko smo izračunali vseh 29 kazalnikov, bi morali vedeti, da analiza razmerja vključuje učenje o podjetju iz vseh razsežnosti. Enotno razmerje nam ne zagotavlja popolnega razumevanja podjetja. Vsa razmerja je treba gledati kohezivno in so med seboj povezana. Opazili smo, da je Colgate izjemno podjetje s trdnimi osnovami.

Zdaj, ko ste opravili temeljno analizo Colgatea, lahko napredujete in se naučite Naučite se finančnega modeliranja v Excelu (napovedovanje finančnih izkazov Colgate). Ne pozabite si ogledati teh Finacial nasvetov za modeliranje in si tudi naložiti predlog za finančno modeliranje.

Kaj misliš?