Kaj je teorija segmentiranega trga?
Teorija segmentiranega trga navaja, da se krivulja obrestnih mer dejansko razlikuje po segmentih glede na zapadlost obveznic, ki jo zahtevajo vlagatelji, in vsak segment je neodvisen drug od drugega. Stopnje kratkoročnih obveznic torej niso povezane z dolgoročnimi obveznicami in obratno, zato se donosi vsakega segmenta določajo neodvisno.
Pojasnilo
- Vlagatelji različnih segmentov so različni, obrestna mera v posameznem segmentu pa je odvisna od povpraševanja in ponudbe posameznega segmenta. Obrestna mera, ki prevladuje v posameznem segmentu, je izključno funkcija ponudbe in povpraševanja po sredstvih za določeno zapadlost.
- Tako je vsak sektor zapadlosti (dolgoročni, kratkoročni in srednjeročni) lahko razvrščen kot različni tržni segmenti, pri katerih donos nima nobene korelacije z drugimi segmenti in temelji izključno na ponudbi in povpraševanju določenega segmenta.
- Teorija segmentiranega trga predpostavlja, da udeleženci v posameznem segmentu bodisi niso pripravljeni preusmeriti svojega segmenta, da bi iskali večji donos, bodisi tega ne morejo storiti zaradi uvedenih omejitev.
Zgodovina
Koncept teorije tržne segmentacije je leta 1957 zasnoval slavni ameriški ekonomist John Mathew Culbertson. Teorija je bila objavljena v njegovem članku z naslovom "Terminska struktura obrestnih mer". V svojem prispevku je izpodbijal prejšnjo znano teorijo Irvinga Fisherja o "strukturni strukturi, ki jo vodijo pričakovanja" in prišel do teorije.
Primer
- Obrestne mere na trgu se nenehno spreminjajo. Razmislite o zavarovalnici. Življenjska zavarovanja so v glavnem dolgoročna. Lahko se gibljejo od zapadlosti od 20 do 40 let. Ko torej zavarovalnica prodaja zavarovanje, je družba izpostavljena dolgoročni odgovornosti.
- Za poravnavo obveznosti bo moralo podjetje vlagati v sredstva. Ker je obveznost dolgoročna, bo tudi sredstvo, ki ga bo družba vložila, dolgoročno. Tako bo podjetje vlagalo v dolgoročne obveznice.
- Zavarovalnice bodo večinoma vlagale v dolgoročni segment. Ne bodo vlagali v kratkoročne obveznice in se po zapadlosti znova prevrnili, saj ne bodo tvegali padca obrestnih mer med obrestnimi merami. Premikov v segmentih torej ni. Vlagatelji so fiksno določeni segmenti, donos v segmentu pa je odvisen od povpraševanja in ponudbe tega segmenta.
Predpostavka segmentirane tržne teorije
Primarna predpostavka teorije segmentiranega trga je, da obveznice različnih zapadlosti ne nadomeščajo druga druge. To pomeni, da če igrate dolgoročno, potem ne morete kupiti kratkoročne obveznice in prenosa. Kupiti boste morali le dolgoročne obveznice. Premik segmenta ni dovoljen.
Teorija segmentacije trga v primerjavi s teorijo prednostnih habitatov
Teorija o prednostnih habitatih je podobna teoriji segmentacije v prepričanju, da se posojilojemalci in posojilodajalci držijo določenega segmenta in mu močno dajejo prednost, vendar ne pravi, da so donosi vsakega segmenta popolnoma neodvisni in sploh niso povezani. Prednostni življenjski prostor navaja, da se bodo vlagatelji, če bodo videli, da bodo v drugih segmentih prejeli več donosa kot želeni segment, preselili iz želenega segmenta. Premikanje segmentov v teoriji segmentacije ni dovoljeno.
Prednosti
- Donos obveznic določenega segmenta bo v celoti določen s povpraševanjem in ponudbo vlagateljev in posojilojemalcev posameznega segmenta. To v resnici resnično drži. V skladu z ekonomskim zakonom cene določajo povpraševanje in ponudba
- Na podlagi te teorije je mogoče pravilno upravljati obveznost premoženja, saj obstaja popolna zaščita obveznosti določenega segmenta z vlaganjem v ta segment. Če bi bili dovoljeni premiki, bi bili vlagatelji med obnavljanjem izpostavljeni tveganju obrestnih mer
Slabosti
- Vlagatelji se dejansko ne držijo določenega segmenta. Segmente spreminjajo glede na priložnost. Če dobijo boljši donos v katerem koli drugem segmentu, potem segmente ponavadi premaknejo.
- Teorija temelji na trdni predpostavki, da vlagatelji ne morejo spremeniti želenega življenjskega prostora, kar v resnici ne drži.
Zaključek
Teorija segmentiranih trgov poudarja pomembno lastnost, ki jo določa donos glede na povpraševanje in ponudbo obveznic določenega segmenta. Donos, ki ga ponuja obveznica, dejansko temelji na povpraševanju in ponudbi, zato je ta teorija uporabna v resničnem svetu. Trde predpostavke je težko uresničiti v resničnih scenarijih.
