Padli angeli - Najboljši primeri - Strategije tveganja in izterjave

Kazalo

Kaj so padli angeli?
Priporočena branja

Kaj so padli angeli?

Padli angeli so vrsta obveznic, ki jim je dodeljena ocena investicijskega razreda, na iste pa je vplival finančni položaj izdajatelja in se na koncu znižal na status junk obveznic in je lahko občinski, korporacijski ali celo državni dolg.

Pojasnilo

Obveznica, ki je zdaj padli angeli, bo pogosto še naprej upadala, saj se lahko vlagatelji odpovedo v pričakovanju nadaljnjih znižanj. Sestavljeni padec vrednosti ima lahko resne posledice, sčasoma pa lahko privede do možnega znižanja obrestnih mer in nadaljnjega znižanja. Poleg tega ima lahko navzdol spiralo na industrijo in kaskadno vpliva tudi na splošno gospodarstvo.

Družba Moody's, na primer dodeljena Y, ima oceno naložbe „A“, kar pomeni, da je podjetje visokokakovostno podjetje z zelo nizkim tveganjem nasprotne stranke / neplačila. Zaradi velikega premika v gospodarskih razmerah in naraščajočih dolžniških odgovornosti je podjetje Y že tri četrtletja zapored doživelo velik upad prodaje. To je povzročilo, da je Moody's znižal bonitetno oceno družbe Y na CCC, tj. Status junk obveznic za špekulativna podjetja, ki bi lahko izpolnila svoje dolžniške obveznosti. Tako bo obveznica podjetja "Y" obravnavana kot "Padli angel".

Značilnosti Fallen Angel

Nekatere značilnosti Padlih angelov so:

Dovzetni za večjo nestanovitnost cen, saj se status podjetja močno spremeni.
Pred pričakovanim znižanjem in infuzijskim indeksom takšne obveznice trg razproda v velikih količinah.
Na splošno je po znižanju možno, da bodo vlagatelji hiteli kupovati takšne obveznice za špekulativne namene. Če bodo osnove trdne, se bodo upale, da si bo podjetje opomoglo in zaslužilo visoke donose.

Kar zadeva statistiko, padli angeli predstavljajo približno 4% trga. Od leta 2016 so bila nekatera podjetja, kot sta Fossil Group in Symantec, na robu statusa Junk Bond.

Strategije, ki se uporabljajo za okrevanje padlih angelov

Za okrevanje padlih angelov se uporabljajo naslednje strategije:

# 1 - Sprememba v poslovnih segmentih

Podjetje / subjekt se lahko spusti pod bonitetno oceno zaradi spodnje uspešnosti določenih segmentov podjetja. Klasičen primer je Nokia, kjer je podjetje s telekomunikacijsko opremo ustvarilo večje prihodke kot segment ročnih naprav. To je bilo posledica premika v potrošniških željah in tehnološkem napredku. Nokia zaradi naprednih konkurentov, kot sta Apple in Microsoft, na trg ni mogla ustvariti ustreznih prihodkov od poslovanja z dlančnimi napravami.

Izkazalo se je, da so delnice Nokie padli angeli in so se razmeroma težko vrnili na pravo pot. Idealna možnost za takšen subjekt je prodati ali zapreti težavno divizijo in preusmeriti sredstva v potencial z visokim dobičkom. Podobno je veljalo za Nokijo, kjer so se imeli priložnost osredotočiti na izboljšanje segmenta telekomunikacijske opreme.

# 2 - Zmanjšanje izdatkov

To je eden izmed manj priljubljenih načinov, da se vrnete na pravo pot, vendar je taktika, sprejeta po vsem svetu, ki vključuje:

Omejevanje virov ali ukinitev storitev zaposlenih, katerih storitve so v celotnem procesu manj kritične.
Podjetje lahko omeji vire z uporabo materialov vrhunske ali podobne kakovosti, ki so nižji od stroškov, ki jih podjetje uporablja.
Avtomatizacija nekaterih procesov lahko vodi do zmanjšanja števila virov, povezanih s procesom / oddelki za podporo.
Zmanjševanje / zmanjševanje ugodnosti, kot je zdravstveno varstvo ali pokojnina, dokler podjetje ne doseže stopnje okrevanja.
Sprejemajo se lahko tudi druge strategije, kot je preusmeritev ali zaposlitev izvajalcev.

# 3- Spremembe v uvajanju kapitala

Podjetje / enota, ki se spopada s položajem Padlih angelov, lahko spremeni postopek uvajanja kapitala tako, da zmanjša količino kapitala, dodeljenega premalo uspešnim segmentom, in nato poveča dodelitve za dobro delujoče segmente.

Na primer, AIG (American International Group) je uporabil takšno strategijo, da ostane po stanju finančne krize leta 2008 v mirovanju. To je vključevalo:

Izboljšanje linije razporejanja kapitala v najbolj produktivne segmente za razširitev osnove prihodkov.
Odtujitev nekaterih sredstev za zbiranje dodatnih sredstev / kapitala.
Sredstva so bila uporabljena za plačilo vladne rešitve, ki je bila zagotovljena kot del vladne strategije prestrukturiranja za reševanje ameriških podjetij.

Tveganje in priložnosti padlih angelov

Če se opravi analiza na osnovni ravni, padli angeli ponujajo svoj delež prednosti in slabosti. Nekatera tveganja, povezana s padlimi angeli, so:

Podjetje, ki spada v to kategorijo, je večinoma posledica posebnih težav v podjetju ali panogi, v kateri deluje. Makroekonomske razmere morajo biti pod nadzorom, prav tako pa bi morale biti trdne tudi osnove podjetja.
Strategije, ki jih sprejme podjetje, bi morale biti usklajene s soočenimi situacijami. Kadar težave izhajajo iz notranjih bojev podjetja, je to običajno posledica uporabe dolžniških instrumentov za financiranje med nepravilnim delom razvoja.
Podjetje / industrija morda ne bo mogla slediti naraščajoči konkurenci in tehnološkemu napredku. Zato bi se moral redno ponovno ocenjevati in se prilagajati spreminjajočim se zahtevam.
Slabši razvoj kreditne kakovosti obveznice bo v večini primerov povzročil padec vrednosti cene in s tem nihanje vrednosti portfelja navzdol.

Kljub različnim tveganjem padlih angelov so nekatere ponujene priložnosti:

Če se pričakuje, da bo znižanje različice začasne narave, lahko vlagatelji vstopijo pri nakupu po nižji ceni.
Če so temelji podjetja močni, lahko ponujajo veliko večje donose, če jih nekaj časa zadržite.

Zaključek

Fallen Angels se nanašajo na obveznico, ki je bila nekoč vezana z visoko / stabilno bonitetno oceno, vendar je zaradi nekaterih neugodnih okoliščin doživela resen in trajen upad bonitetne ocene in povpraševanja na trgu.

Te padle angelske vezi so zelo pogosto presegle prvotne izdaje z visokim donosom. Na primer, leta 2015 so v evropski regiji te obveznice presegle izdajo z visokim donosom za približno 3%. Donosnost Fallen Angels je znašala približno 6%, medtem ko so običajne visoko donosne obveznice ponujale približno 3%.

Medtem ko so padli angeli v preteklosti presegali rezultate, tega ne smemo domnevati. V letih 2010–11 so bili slabši zaradi podrejenega bančnega dolga in obrobnih obveznic evroobmočja. Medtem ko lahko priliv padlih angelov poveča dolgoročne donose, bodo temeljne raziskave, vključno s strokovnim znanjem iz globokih sektorjev, vedno ključne pri iskanju najboljših podjetij, da bi se izognili nepotrebnim tveganjem in kar najbolje izkoristili priložnosti.

Priporočena branja

To je bil vodnik za Padle angele, njegove značilnosti in strategije okrevanja. Te članke si lahko ogledate tudi, če želite izvedeti več o fiksnem dohodku.