Kaj je dolgoročni dolg?
Dolgoročni dolg je dolg podjetja, ki zapade v plačilo ali ga je treba plačati po preteku enega leta na datum bilance stanja in je na strani obveznosti v bilanci stanja podjetja prikazan kot dolgoročna obveznost .
Preprosto povedano, dolgoročni dolgovi v bilanci stanja so tista posojila in druge obveznosti, ki ne bodo zapadli v roku enega leta od trenutka, ko bodo nastali. Na splošno lahko vse dolgoročne obveznosti imenujemo dolgoročni dolgovi, zlasti za iskanje finančnih količnikov, ki jih bomo uporabili za analizo finančnega zdravja podjetja.
- Podjetja jih izdajajo kot obveznice za financiranje njihove širitve v naslednjih nekaj letih.
- Tako zorijo dolga leta; Na primer 10-letne, 20-letne ali 30-letne obveznice. To je zelo pogosta praksa, zlasti v vseh kapitalsko intenzivnih panogah po vsem svetu. Zato so obveznice najpogostejše vrste dolgoročnega dolga.
- Obstaja tudi nekaj, kar se imenuje "trenutni del dolgoročnega dolga". Ko podjetje izda dolg, je treba nekatere njegove dele plačati vsako leto (ali obdobje), dokler se glavnica tega dolga v celoti ne vrne upniku.
- Zaradi tega, tudi če je celoten dolg dolgoročne narave, dela glavnice, ki ga je treba vrniti v tekočem letu, ni mogoče razvrstiti v dolgoročni dolg. Zato je ta del zapisan med kratkoročnimi obveznostmi kot „tekoči del dolgoročnega dolga“.
Primer dolgoročnega dolga
Spodaj je primer dolgoročnega dolga Starbucksa. Ugotavljamo, da se je dolg Starbucksa v letu 2017 povečal na 3932,6 milijona dolarjev v primerjavi z 3185,3 milijona dolarjev leta 2016.
vir: Starbucks SEC Filings
Spodaj je razpad
vir: Starbucks SEC Filings
Kot ugotavljamo zgoraj, je družba izdala različne dolžniške zapise (opombe za leto 2018, zapise za leto 2021, zapise za leto 2022, zapise za leto 2023, zapise za leto 2026 in celo zapise za leto 2045)
Prednosti
- Dolg podjetju omogoči takojšen dostop do zahtevanega zneska kapitala, ne da bi ga bilo treba kmalu vrniti posojilodajalcu. Če podjetje ne želi takoj dostopati do celotnega zneska dolga, lahko dolg strukturira tako, da ga prejme po delih v določenem časovnem obdobju, kot je potrebno.
- Za kakršen koli dolg gre poleg plačila glavnice plačati tudi obresti. To plačilo obresti je vedno trenutna postavka. Obresti, plačane v določenem obdobju, se v izkazu poslovnega izida tega obdobja poročajo kot odhodek. Ker gre za odhodek, prijavljen pred davkom, zmanjšuje tudi obdavčljivi dohodek podjetja in sčasoma davek, ki ga mora plačati podjetje.
- Toda to ni resnična prednost prevzema dolgoročnega dolga v bilanci stanja, saj podjetje v tem primeru povečuje svoje odhodke, da bi znižalo svoj davek, kar bi lahko storilo s povečanjem drugih stroškov (kot so stroški kupljenih zalog ).
- Prava prednost je finančni vzvod, ki ga zagotavlja podjetju. Vzvod je v finančnem žargonu, pa tudi v finančni analizi podjetja, kritičen izraz.
Primer dolgoročnega dolga Pepsija
Kot ugotavljamo zgoraj, se je dolgoročni dolg družbe Pepsi v bilanci stanja v zadnjih 10 letih povečal. Prav tako se je njen dolg do celotnega kapitala povečal v ustreznem obdobju. To pomeni, da se je Pepsi zanašal na dolg za rast.
Primer naftnih in plinskih podjetij
Naftna in plinska podjetja so kapitalsko intenzivna podjetja, ki v bilanci stanja zberejo velike dolgoročne dolgove. Spodaj je graf razmerja med kapitalizacijo (dolg in celotni kapital) za Exxon, Royal Dutch, BP in Chevron. Ugotavljamo, da se je dolg vseh podjetij povečal, s čimer se je povečal celotni količnik kapitalizacije.
vir: ycharts
To povečanje dolgoročnega dolga v bilanci stanja je predvsem posledica upočasnitve cen surovin (nafte) in posledično zmanjšanja denarnih tokov, kar otežuje njihovo bilanco stanja.
| Obdobje | BP | Chevron | Royal Dutch | Exxon Mobil |
| 31. december 15 | 35,1% | 20,1% | 26,4% | 18,0% |
| 31. 12. 14 | 31,8% | 15,2% | 20,9% | 14,2% |
| 31. december 13 | 27,1% | 12,0% | 19,8% | 11,5% |
| 31. december 12 | 29,2% | 8,1% | 17,8% | 6,5% |
| 31. december 11 | 28,4% | 7,6% | 19,0% | 9,9% |
| 31. december 10 | 32,3% | 9,6% | 23,0% | 9,3% |
| 31. december 09 | 25,4% | 10,0% | 20,4% | 8,0% |
| 31. december 08 | 26,7% | 9,0% | 15,5% | 7,7% |
| 31. 12. 07 | 24,5% | 8,1% | 12,7% | 7,3% |
vir: ycharts
Negativni vplivi visokega dolgoročnega dolga
- Čeprav izdaja dolga prinaša zgoraj opisane koristi, prevelik dolg škoduje tudi zdravju podjetja. Ker se moramo zavedati, da je treba izposojeno v določenem trenutku v prihodnosti povrniti. In poleg glavnice bi obstajali tudi ponavljajoči se stroški obresti.
- Zato mora biti raven dolga podjetja na optimalni ravni v primerjavi z lastnim kapitalom, tako da trenutni del dolga in odhodki za obresti skupaj ne pojedo denarnega toka iz poslovanja podjetja.
- Ne pozabite, da če podjetje izda lastniški kapital, dividenda ni prisiljena. Če pa izda dolg, je plačilo obresti obvezno.
Pomembno za vlagatelje
- Kot vlagatelj je priporočljivo paziti na razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom ter drugimi razmerji in kazalniki, povezanimi z dolgom. Vlagatelj mora biti pozoren tudi na vsako spremembo ali prestrukturiranje dolga svojega podjetja.
- Vlagatelj mora poznati industrijske norme glede kapitalske strukture podjetij določene panoge. Na splošno več premoženjskih podjetij zbere več kapitala v obliki dolga. Sredstva, kot so naprave in oprema, so zgrajena kot dolgoročni projekti. Torej je v premoženjsko težkih panogah, kot sta jeklarska in telekomunikacijska industrija, delež dolga na splošno velik.
- Visoka raven dolga je bolj značilna za zrela podjetja, ki imajo stabilen denarni tok v primerjavi z novoustanovljenimi podjetji in podjetji v zgodnji fazi. Ker slednji raje ne dviguje dolga, saj pritegne finančne stroške, vključno z odhodki za obresti.
- Treba je tudi ugotoviti razloge za izdajo kakršnega koli novega dolga s strani podjetja. Ne glede na to, ali je bil dolg izdan za financiranje rasti ali za odkup nekaterih delnic ali nakup podjetja ali preprosto za financiranje operativnih stroškov, če je namenjen financiranju rasti, je to dober znak za vlagatelje. Če gre za odkup delnic, je treba opraviti več analiz, vendar je večinoma dobra, ker zmanjša razredčenje lastniškega kapitala. Če družba zbere dolg za nakup, je treba spet analizirati sinergije, ki iz tega izhajajo, da se ugotovi njihov vpliv.
- Nazadnje, če se dolgoročni dolg v bilanci stanja poviša za financiranje obratovalnih stroškov, to na trgu daje negativen signal. In če se to dogaja pogosto, to pomeni, da poslovanje podjetja ne more ustvariti dovolj denarnih tokov, potrebnih za financiranje operativnih stroškov. Zato mora biti dober vlagatelj vedno zelo pozoren in obveščen o kakršnem koli novem izdajanju ali prestrukturiranju dolga v podjetju, v katero je investiral ali namerava vlagati.
Zaključek
Dolgoročni dolg je dolg, ki ga je treba posojilodajalcem vrniti v več kot enem letu od izposoje. Za podjetja je koristno, ker zagotavlja nekaj finančnega vzvoda, če je podjetje sposobno ustvariti dovolj denarnih tokov, da pokrije svoje stroške obresti. Če pa je dolga preveč v primerjavi z denarnimi tokovi iz poslovanja, to povzroča težave tako podjetju kot delničarjem.
Zato mora vlagatelj natančno preučiti dolg in spremembe, ki se v njem dogajajo. Dobra praksa je biti obveščen o namenu katerega koli novega izdanega ali prestrukturiranega dolga in tudi o sestavi dolgoročnega dolga. Za pridobitev teh podrobnosti mora vlagatelj pregledati pojasnila k računovodskim izkazom in konferenčne klice, ki jih občasno vodi podjetje, ki ga zanima.
