Donosnost vloženega kapitala (opredelitev, primeri) - Kaj je ROIC?

Kaj je donosnost vloženega kapitala (ROIC)?

Donosnost vloženega kapitala (ROIC) je eno izmed razmerij dobičkonosnosti, ki nam pomaga razumeti, kako podjetje uporablja svoj vloženi kapital, tj. Lastniški kapital in dolg, in ustvarja dobiček ob koncu dneva. Razlog, da je to razmerje za vlagatelje pred naložbo tako zelo pomembno, je, ker jim to razmerje daje predstavo o tem, v katero podjetje vlagati. Ker je odstotek dobička, ustvarjenega iz vloženega kapitala, neposredno razmerje med tem, kako dobro podjetje posluje pretvorbo kapitala v dohodek.

Pri izračunu tega razmerja si morate zapomniti, ali jemljete osnovni dohodek podjetja (tj. Večino časa »čisti dohodek podjetja«) kot merilno mrežo. Podjetje lahko ustvarja dohodek iz drugih virov, če pa ne iz svojih osnovnih dejavnosti, tega ne bi smelo upoštevati.

ROIC za Home Depot kaže trend naraščanja in trenutno znaša 25,89%. Kaj to pomeni za podjetje in kako vpliva na postopek odločanja vlagateljev?

ROIC formula

ROIC formula = (čisti dohodek - dividenda) / (dolg + lastniški kapital)

Vzemimo vsak element iz enačbe in na kratko razložimo, kaj so.

Če želite izračunati to razmerje kot podjetje ali kot vlagatelj, morate najprej upoštevati neto dohodek. Ta čisti dohodek bi moral izhajati iz glavnih dejavnosti podjetja. To pomeni, da »dobički iz transakcij z devizami« ali dobički iz transakcij z drugimi valutami »ne bi bili vključeni v čisti dohodek.

Če ugotovite, da je dohodkov iz drugih virov preveč, izračunajte čisti dobiček iz poslovanja po obdavčitvi (NOPAT). NOPAT-a v računovodskih izkazih ne boste našli, lahko pa ga izračunate po tej preprosti formuli -

Oglejte si tudi vodnik za analizo razmerja.

Formula NOPAT = dohodek iz poslovanja pred obdavčitvijo * (1 - davek)

Kako bi zdaj dobili podatek o poslovnem dohodku? Če želite ugotoviti dohodek iz poslovanja, morate pogledati izkaz poslovnega izida in ugotoviti dobiček iz poslovanja ali dohodek iz poslovanja. Razumimo to na primeru ROIC -

V ameriških dolarjih
Bruto prihodek 50,00.000
(-) Neposredni stroški (12,00.000)
Bruto marža (A) 38,00.000
Najemnina 700.000
(+) Splošni in administrativni stroški 650.000
Skupni odhodki (B) 13,50.000
Dohodek iz poslovanja pred obdavčitvijo ((A) - (B)) 24,50.000
  • Za izračun NOPAT je vse, kar morate storiti, odšteti delež davka od dohodka iz poslovanja.
  • Če ste med letom izplačali kakršno koli dividendo, jo morate v primeru dividende odšteti od neto dohodka.
  • Dolg je tisto, kar si je podjetje izposodilo pri finančni instituciji ali bankah, lastniški kapital pa je pridobilo od lastniških delničarjev.

Tolmačenje

Iz razlage ste morda razumeli, da razmerje donosnosti kapitala ni enostavno izračunati. Ampak ne glede na vse te zapletenosti, če se lahko odločite za donosnost kapitala, bi to zelo pomagalo pri odločanju, kako podjetje posluje. Evo zakaj -

  • Vključuje večino stvari, ki jih je treba upoštevati pri izračunu razmerja. Upoštevate neto dohodek ali NOPAT in tudi koliko kapitala je podjetje vložilo. Tako ob koncu leta ustvari pravi odstotek dobička.
  • To razmerje bolj poudarja dohodek iz poslovanja in ne vključuje vedno drugih dohodkov. To pomeni, da je to najčistejša oblika izračuna, da se ugotovi odstotek dobička.

Primer donosnosti vloženega kapitala

V ameriških dolarjih
Čisti prihodki 300.000
Delničarji lastniškega kapitala 500.000
Dolg 10,00.000
Delničarji lastniškega kapitala 500.000
Dolg 10,00.000
Vloženi kapital 15,00.000
Čisti prihodki 300.000
(-) Dividenda -
Vloženi kapital 15,00.000
Donosnost kapitala 20%

Če je ROIC podjetja v zadnjih nekaj letih večji od 20%, lahko razmislite o vlaganju v podjetje, vendar pri izračunu tega razmerja poskrbite, da boste upoštevali vse številke in podrobnosti.

Izračun ROIC za Infosys

Pregledali bomo izkaz poslovnega izida in bilanco stanja družbe Infosys za konec leta 2014 in 2015, nato pa izračunali razmerje ROIC za obe leti.

Najprej si oglejmo bilanco stanja.

Bilanca stanja na dan 31. st marca 2014 in 2015 -

vir: Letno poročilo Infosys

Izjava za izkaz poslovnega izida za leto, ki se je končalo 31. st marec 2014 in 2015 -

vir: Letno poročilo Infosys

Zdaj izračunajmo donosnost vloženega kapitala.

V rupijah Crores 31. st marec 2015 31. st marec 2014
Dobiček v letu (A) 12164 10194
Vloženi kapital (B) 48068 42092
Donosnost kapitala 0,25 0,24
Donosnost kapitala (v odstotkih) 25% 24%
  • Ker je drugih dohodkov zanemarljivo malo, smo ob prihodkih leta upoštevali celoten dohodek. Poleg tega ni omenjene dividende, zato zneska nismo odšteli od dobička.
  • Ker je Infosys popolnoma brez dolgov, se za kapital vložijo le sredstva delničarjev.

Če si razlagamo razmerje donosnosti vloženega kapitala za obe leti, bi lahko zlahka rekli, da je Infosys podjetje, ki je obe leti uspešno ustvarjalo donosnost kapitala. Z vidika vlagateljev se Infosys morda zdi dober kraj za vlaganje denarja.

Zakaj se donosnost vloženega kapitala Home Depot povečuje?

Home Depot je maloprodajni dobavitelj orodij za gradnjo stanovanj, gradbenih izdelkov in storitev. Deluje v ZDA, Kanadi in Mehiki.

Ko pogledamo razmerje Home Depot, vidimo, da se je donosnost kapitala Home Depot od leta 2010 strmo dvignila in trenutno znaša 25,89%.

Kaj so razlogi za tako povečanje?

vir: ycharts

Naj raziščemo in ugotovimo razloge.

Razmerje donosnosti vloženega kapitala se lahko poveča bodisi zaradi povečanja 1) čistega dohodka 2) zmanjšanja lastniškega kapitala 3) zmanjšanja dolga

# 1 - VREDNOTENJE ČISTEGA DOHODKA DOMOV

Home Depot je svoj čisti dohodek povečal z 2,26 milijarde na 7,00 milijarde dolarjev, kar je približno 6-odstotno povečanje v 6 letih. To je znatno povečalo števec in je eden najpomembnejših dejavnikov k povečanju razmerja ROIC

vir: ycharts

# 2 - OCENJEVANJE KAPITALA DOMAČEGA DEPOTA

Ugotavljamo, da se je lastniški kapital družbe Home Depot v zadnjih 4 letih zmanjšal za 65%. Zmanjševanje lastniškega kapitala je prispevalo k zmanjšanju imenovalca razmerja ROIC. S tem ugotavljamo, da je tudi zmanjšanje lastniškega kapitala pomembno prispevalo k povečanju razmerja domačih skladišč

vir: ycharts

Če pogledamo poglavje o lastniškem kapitalu podjetja Home Depot, najdemo možne razloge za takšno zmanjšanje.

  1. Akumulirana druga splošna izguba je povzročila znižanje lastniškega kapitala tako v letih 2015 kot v letu 2016.
  2. Pospešeni odkupi so bili drugi in najpomembnejši razlog za zmanjšanje lastniškega kapitala v letih 2015 in 2016.

# 3 - Ocenjevanje dolga domačega skladišča

Poglejmo zdaj dolg podjetja Home Depot. Ugotavljamo, da se je dolg Home Depot povečal z 9,682 milijarde v letu 2010 na 21,32 milijarde USD v letu 2016. To 120-odstotno povečanje dolga je povzročilo znižanje razmerja ROIC.

vir: ycharts

Povzetek -

Ugotavljamo, da se je razmerje donosnosti vloženega kapitala Home Depot povečalo z 12,96% v letu 2010 na 25,89% v letu 2016 zaradi:

  1. Čisti dohodek se je v obdobju 2010–2016 povečal za 210% (največ prispeval k števcu)
  2. Delniški kapital se je v enakem obdobju zmanjšal za 65%. (največ prispeva k imenovalcu)
  3. Splošno povečanje razmerja ROIC zaradi zgoraj omenjenih dveh dejavnikov (1 in 2) je bilo izravnano s 120-odstotnim povečanjem dolga v ustreznem obdobju.

Industrijsko razmerje ROIC

Kaj je pravo merilo za odlično razmerje? Odgovor je odvisen!

Odvisno od vrste industrije, v kateri deluje. Amazonovega razmerja ne moremo primerjati z razmerjem Home Depot, saj delujejo v popolnoma drugačnem sektorju.

Spodaj smo dokumentirali nekaj razmerja donosnosti vloženega kapitala v industriji, ki vam bo pomagalo pri osnovnih podatkih o dobrem razmerju ROIC.

Tu je treba opozoriti na dve pomembni točki -

  • Kapitalsko intenzivni sektorji, kot so telekomunikacije, avtomobili, nafta in plin, gospodarske javne službe, oddelčne trgovine, običajno ustvarjajo nizko donosnost naložbe
  • Farmacevtska, internetna podjetja in podjetja s programsko opremo običajno ustvarjajo višjo stopnjo donosnosti vloženega kapitala

Oglejmo si nekaj najboljših podjetij v nekaterih pomembnih sektorjih. Upoštevajte, da je vir razmerja donosnost vloženega kapitala v industriji ycharts.

Primer industrije oddelčnih trgovin

S. št Ime Donosnost vloženega kapitala (letna) Tržna kapitalizacija
1. Macy's 8,7% 9.958,7
2. Cencosud 3,2% 8.698,1
3. Nordstrom 13,0% 7.689,5
4. Kohl's 7,9% 7.295,4
5. Companhia Brasileira 1,1% 4.900,7
6. JC Penney Co -7,7% 2.164,3
7. Dillardove 9,9% 1.929,0
8. Sears Holdings -58,6% 685,0
9. Sears Hometown and Outlet -5,6% 86.3
10. Trgovine Bon-Ton -6,2% 24.4
  • Na primeru interneta in industrije vsebin ugotavljamo naslednje. Ugotavljamo, da ima Nordstorm razmerje ROIC 13%; po drugi strani ima Macy's razmerje 8,7%
  • Številna podjetja, kot so Sears Holding, Bon-Ton Stores, JC Penney Co, kažejo negativno stopnjo donosnosti vloženega kapitala.

Primer internetne in vsebinske industrije

Simbol Ime Donosnost vloženega kapitala (letna) Tržna kapitalizacija (v milijonih dolarjev)
1. Abeceda 15% 580.074
2. Facebook 20% 387.402
3. Baidu 35% 63.939
4. Yahoo! -12% 43.374
5. JD.com -25% 41.933
6. NetEase 24% 34.287
7. Twitter -8% 11.303
8. VeriSign 60% 8.546
9. Yandex 11% 7,392
10. IAC / InterActive -1% 5.996
  • Podjetja, ki se ukvarjajo z internetom in vsebinami, na splošno niso kapitalsko zahtevna, kot so komunalna ali energetska podjetja. Zato lahko vidimo, da je razmerje donosnosti vloženega kapitala v tej panogi višje.
  • Razmerje med abecedo, Facebook in Baidu je 15%, 20% oziroma 35%.
  • Yahoo, JD.Com in Twitter pa imajo negativno donosnost vloženega kapitala.

Primer telekomunikacijske industrije

Spodaj si oglejte seznam najboljših telekomunikacijskih podjetij v ZDA, skupaj z izračunom ROIC in tržno kapitalizacijo.

S. št Ime Donosnost vloženega kapitala (letna) Tržna kapitalizacija (v milijonih dolarjev)
1. AT&T 5% 249.632
2. China Mobile 12% 235.018
3. Verizon Communications 10% 197.921
4. NTT DOCOMO 9% 88.688
5. Nippon Telegraph 5% 87.401
6. Skupina Vodafone -4% 66.370
7. T-Mobile ZDA 2% 50.183
8. Telefonica 1% 47.861
9. Ameriški stolp 3% 45.789
10. America Movil 1% 42.387

Na primeru ROIC za telekomunikacijsko industrijo opažamo naslednje.

  • Ugotavljamo, da je sektor telekomunikacij kapitalsko intenziven sektor, njegova stopnja donosnosti vloženega kapitala pa je na spodnji strani.
  • AT&T, China Mobile in Verizon imajo razmerje med 5%, 12% in 10%.
  • Skupina Vodafone pa ima negativno razmerje -4%

Primer nafte in plina E&P industrija

S. št Ime Donosnost vloženega kapitala (letna) Tržna kapitalizacija (v milijonih dolarjev)
1. ConocoPhillips -6% 61.580
2. Viri EOG -21% 57.848
3. CNOOC 4% 55.617
4. Occidental Petroleum -2% 51.499
5. Anadarko Petroleum -10% 38.084
6. Pioneer naravni viri -4% 33.442
7. Canadian Natural -1% 33.068
8. Devon Energy -47% 23.698
9. Apač -88% 21.696
10. Viri Concho 1% 20.776
  • Ugotavljamo, da je sektor nafte in plina zelo kapitalsko intenziven sektor in ima nižje razmerje ROIC.
  • Upočasnitev v sektorju nafte in plina od leta 2013 je v večini primerov povzročila upad donosnosti in izgub.
  • Od teh najboljših naftnih in plinskih družb ima 8 podjetij negativno razmerje.
  • Le dve podjetji, in sicer CNOOC in Concho, imata pozitivno razmerje 4% oziroma 1%.

Primer avtomobilske industrije

S. št Ime Donosnost vloženega kapitala (letna) Tržna kapitalizacija (v milijonih dolarjev)
1. Toyota Motor 6% 170.527
2. Honda Motor Co 2% 57.907
3. General Motors 8% 53.208
4. Ford Motor 3% 49,917
5. Tesla -25% 45.201
6. Tata Motors 7% 25.413
7. Fiat Chrysler Automobiles 1% 18.576
8. Ferrari 10% 16.239
  • Spet je avtomobilski sektor zelo kapitalsko potreben in ugotavljamo, da ima večina podjetij nižji ROIC.
  • Toyota Motors, Honda Motor in General Motors imajo razmerje 6%, 2% in 8%.
  • Po drugi strani ima Tesla negativno razmerje -25%

Primer komunalne industrije

S. št Ime Donosnost vloženega kapitala (letna) Tržna kapitalizacija (v milijonih dolarjev)
1. National Grid 6,8% 47.002
2. Dominion Resources 4,7% 46.210
3. Exelon 1,9% 46.034
4. Dominion Resources 4,7% 31.413
5. Sempra Energy 5,0% 26.296
6. Javno podjetje 7,6% 22.138
7. FirstEnergy 1,7% 13.012
8. Entergy -0,7% 12.890
9. Huaneng Power 5,4% 10.522
10. AES 2,6% 7.699
  • Kot smo že omenili, so gospodarske javne službe tudi kapitalsko intenzivni sektor in imajo nižji koeficient ROIC.
  • Razmerje National Grid, Dominion Resources in Exelon je 6,8%, 4,7% oziroma 1,9%.
  • Po drugi strani pa ima Entergy negativno razmerje -0,7%

Omejitve

  • Razmerje ROIC je zelo zapleteno izračunati. Ko morajo vlagatelji izračunati količnik donosnosti vloženega kapitala, se lahko tega lotevajo z drugega zornega kota. Vloženi kapital lahko izračunajo tako, da od celotne aktive odštejejo neobrestne kratkoročne obveznosti (NIBCLS) ali pa samo upoštevajo kratkoročni dolg, dolgoročni dolg in kapital. In za izračun čistega dohodka obstaja veliko pristopov. Edino, česar si moramo zapomniti, je osrednja pozornost neto dohodka dohodek od poslovanja podjetja in ne drugi dohodki.
  • To razmerje ni primerno za ljudi brez finančnega ozadja. Pogosto ne bi razumeli zapletenosti tega razmerja, dokler nimajo osnovnega znanja iz financ.

Donosnost vloženega kapitala (ROIC) Video

Drugi članki, ki so vam lahko všeč

  • Formula ROTA
  • Formula NOPAT
  • Razmerje lastniškega prometa
  • Razmerje prenosa kapitala

Na koncu

Po podrobni razpravi o vsem smo prišli do zaključka, da je ROIC odlično razmerje za izračun, če želite vedeti, kako podjetje posluje v resničnem smislu. Če bi lahko razmerje donosnosti vloženega kapitala sledili v preteklih letih, bi to zagotovo dalo jasno sliko, kako podjetje posluje. Če želite torej kot investitor svoj denar vložiti v podjetje, najprej izračunajte donosnost vloženega kapitala in se nato odločite, ali je to dobra stava za vas ali ne.

Zanimive Članki...