Kaj je vračilo obveznic?
Vračilo obveznic je mogoče opredeliti kot dejavnost finančnega načrtovanja podjetij, ki se izvaja z namenom znižanja stroškov financiranja z upokojitvijo ali odplačilom starih neporavnanih obveznic, ki so bile predhodno izdane z visokimi obrestnimi merami, s pomočjo prihodkov, zbranih od novih dolgov, ki imajo običajno nižje obrestne mere.
Pojasnilo
Vračilo obveznic je korporacijski ukrep, pri katerem se jim sredstva, ki jih pridobijo od vlagateljev, povrnejo s pomočjo novo izdanih obveznic, tj. Družba odplača stare imetnike obveznic z denarjem, prejetim od novih imetnikov obveznic. To ureja dogovor o obveznici, ki lahko imetniku omeji odplačilo obveznice do določenega obdobja ali datuma. Praksa je pritegniti začetne vlagatelje, ki želijo za določen čas zaklepati svoja sredstva po želeni stopnji donosa.
Obveznica se lahko proda pred zapadlostjo, da se znižajo stroški financiranja. Povračilo se lahko vrne tudi zaradi zvišanja bonitetne ocene izdajatelja obveznic, kar bo izdajatelju obveznic pomagalo pri pridobivanju sredstev po nižjih obrestnih merah. Vračilo obveznic včasih nadomesti nadomestila za povračilo in druge transakcijske stroške, namesto da bi še naprej odplačeval obresti. Za obveznice se lahko vrne tudi znižanje zanje veljavnih omejitev.
Primeri
Wallmart Inc. izda 15.6.2018 obveznic v višini 200 milijonov USD z obrestnimi stroški 10%, vendar s tržnimi razmerami in povečano boniteto Wallmart dobiva nižje obrestne dolgove, zato se odloči, da bo odpoklical prejšnje obveznice, ki stanejo 10% in jih zamenja z novimi obveznicami v višini 200 milijonov dolarjev s 5-odstotnimi obrestnimi stroški.
Skladno s tem Wallmart Inc. 1. 12. 2019 izda nove obveznice in hkrati odpokliče stare obveznice z 10-odstotno ceno. Sredstva, ki so prišla iz novih obveznic, so bila uporabljena za plačilo starih obveznic in s tem prihranjenih 10 milijonov USD (5% od 200 milijonov USD).
Postopek vračila obveznic
V določenem časovnem okviru se obrestne mere spreminjajo glede na določene dejavnike, kot so inflacija, oportunitetni stroški itd. Če se obrestna mera na obveznico zmanjša od obrestne mere, po kateri se obveznice kupijo, lahko lastnik obveznice odplača obveznico. pred njegovo zapadlostjo in jo refinancirajte po nižji obrestni meri, ki prevladuje na trgu. Sredstva, pridobljena od ponovne izdaje obveznic po nižji stopnji, se uporabljajo za poravnavo prispevkov starih imetnikov obveznic.
Ta postopek se zelo pogosto izvaja na trgu, kjer je obrestna mera padla, saj bo obstoječi dolg verjetno plačan s cenejšimi dolgovi s sedanjega trga. Vračilo denarja ni tako enostavno. Pojavi se le pri odpoklicnih vezah. Obveznice, ki jih je mogoče poklicati, so obveznice, ki imajo klavzulo, da se odkupijo pred zapadlostjo. V okviru teh obveznic se morajo imetniki soočiti s tveganjem, da jih lastnik odpokliče pred zapadlostjo zaradi padca obrestne mere. To je bila običajna praksa izdajateljev obveznic.
Zato je bila za zagotovitev zaščite imetnikov obveznic pred predčasnim odkupom v obveznico vključena klavzula, imenovana klavzula o zaščiti klica. Ta klavzula o zaščiti klica označuje obdobje zaklepa obveznice, ki določa časovne omejitve, pred katerimi obveznice ni mogoče priklicati. Če obrestna mera v obdobju blokade, ki zahteva odkup obveznic, v tem času prenizka, lahko lastniki v vmesnem obdobju izdajo nove obveznice, v katerih bodo prihodki od prodaje vmesnih obveznic uporabljeni za nakup zakladnice vrednostne papirje, ki jih je treba položiti na depozitni račun.
Obresti, pridobljene na skrbniškem računu, bodo pripomogle k izplačilu obresti na že izdane obveznice z visokimi obrestnimi merami. Po izteku obdobja zaklepanja se te zakladnice prodajo, položena sredstva na depozitnem računu pa se uporabijo za plačilo obveznic. Denar se povrne vsem imetnikom obveznic glede na njihovo pravico.
Vračilo obveznic v primerjavi z refinanciranjem obveznic
- Vračilo obveznic je postopek ponovne izdaje novih obveznic namesto obstoječih, refinanciranje obveznic pa je povsem drugačen koncept. Za razliko od vračila obveznic vlagatelju ne povrne denarja.
- Refinanciranje obveznic je prestrukturiranje obveznic namesto vračila denarja vlagateljem. Za podjetje je zelo koristno, če zmanjša stroške financiranja, saj lahko organizacija izkoristi novo obrestno shemo in hkrati ohranja nedotaknjene stare organe. Refinanciranje je za lastnika obveznic tvegano, saj donos ni tako privlačen kot popolno odplačilo sredstev v primeru vračila obveznic.
Prednosti
- Izdajatelju pomaga, da pridobi, nadomesti in uporabi cenejša sredstva namesto že izdanih obveznic z visokimi obrestmi.
- Podjetju pomaga pri prestrukturiranju kapitala in ohranjanju ustreznega razmerja med dolgom in kapitalom;
- Redno odplačevanje obveznice v roku bo privedlo do povečanja bonitete podjetja, kar bo privabilo več vlagateljev in s tem sredstev;
- To je lahko koristno, če izkoristite nekatere ugodnosti davka na dohodek, ki jih zagotavljajo agencije, ki urejajo davke od dohodka.
Slabosti
- Ker se ta dejavnost izvaja za zmanjšanje finančnih stroškov, imajo imetniki obveznic nelagodje pri izvajanju te možnosti, saj je bila obrestna mera za že izdane obveznice višja kot za obveznice, ki so trenutno na voljo na trgu.
- Vračilo obveznic vključuje tudi transakcijske stroške. Obstajajo različne pravne in komercialne skladnosti, ki jih morajo izpolniti podjetja, ki jih je treba izpolniti, preden začnejo vračati obveznice. Obstajajo tudi nekateri drugi transakcijski stroški, kot so posredovanje, davki, provizije itd.
- Pogosto vračilo obveznic s strani katerega koli podjetja lahko negativno vpliva na podobo podjetja, saj bo vlagatelj oblikoval mnenje o podjetju, da sredstva ne bodo zadržana v želenem časovnem obdobju in jih bo mogoče vrniti prej, kar lahko povzroči težave pri javnih naročilih skladov.
Zaključek
Vračilo obveznic je mogoče opredeliti kot dejavnost prestrukturiranja kapitala, ki jo izvaja katero koli podjetje za znižanje stroškov zadolževanja. Običajno se že izdane obveznice odplačajo ali upokojijo ob zapadlosti ali celo pred zapadlostjo (če je to dovoljeno na podlagi pogodbe o obveznicah) z izkupičkom novo izdanih obveznic z nižjo obrestno mero. Tržne obrestne mere se nenehno spreminjajo in za izkoriščanje ugodnosti skladov z nižjimi obrestnimi stroški se podjetja običajno lotijo te naloge.
