Kakšna so obvezniška tveganja?
Obveznice kot naložbeno orodje veljajo za večinoma varne. Vendar nobena naložba ni brez tveganj. Dejansko vlagatelji, ki tvegajo več, ustvarjajo večje donose in obratno. Vlagatelji, ki niso naklonjeni tveganju, se v občasnih obdobjih upočasnitve počutijo neurejeno, medtem ko tvegajoči vlagatelji takšne primere upočasnitve jemljejo pozitivno s pričakovanjem, da bodo sčasoma dosegli pomemben donos. Zato moramo nujno razumeti različna tveganja, povezana z naložbami v obveznice, in v kolikšni meri lahko vplivajo na donos.
Spodaj je seznam najpogostejših vrst tveganj v obveznicah, ki jih morajo biti vlagatelji pozorni
- Tveganje inflacije
- Obrestno tveganje
- Klicno tveganje
- Tveganje ponovne naložbe
- Kreditno tveganje
- Likvidnostno tveganje
- Tržno tveganje
- Privzeto tveganje
- Ocena tveganja
Zdaj bomo prišli do podrobnosti, da bomo razumeli, kako se ta tveganja kažejo v okolju obveznic in kako lahko vlagatelj skuša čim bolj zmanjšati vpliv.
Najboljših 9 vrst obvezniških tveganj
# 1 - Tveganje inflacije / tveganje kupne moči
Inflacijsko tveganje se nanaša na učinek inflacije na naložbe. Ko inflacija naraste, kupna moč donosnosti obveznic (glavnica plus kuponi) upada. Z enakim zneskom dohodka bomo kupili manj blaga. Na primer, ko je stopnja inflacije 4%, bo vsak donos iz naslova obveznic v vrednosti 1000 USD vreden le 960 USD.
# 2 - Tveganje obrestnih mer
Obrestno tveganje se nanaša na vpliv gibanja obrestnih mer na donosnost obveznic. Z dvigom obrestnih mer cena obveznic upada. V primeru naraščajočih obrestnih mer se privlačnost obstoječih obveznic z nižjimi donosi zmanjša, zato cena takšnih obveznic pade. Velja tudi obratno. Kratkoročne obveznice so manj izpostavljene temu tveganju, medtem ko imajo dolgoročne obveznice zelo veliko verjetnost, da bodo prizadete.
# 3 - Tveganje klicev
Klicno tveganje je posebej povezano z obveznicami, ki prihajajo z vgrajeno klicno možnostjo. Ko tržne stopnje upadajo, izdajatelji obveznic, ki jih je mogoče poklicati, pogosto refinancirajo svoj dolg in tako odpokličejo obveznice po vnaprej določeni ceni odpoklica. To vlagatelje pogosto pusti na cedilu, ki so prisiljeni reinvestirati izkupiček obveznic po nižjih stopnjah. Takšni vlagatelji pa so kompenzirani z visokimi kuponi. Funkcija zaščite klicev tudi ščiti obveznico pred pozivom za določeno časovno obdobje, kar vlagateljem olajša.
# 4 - Tveganje ponovne naložbe
Verjetnost, da vlagatelji ne bodo mogli reinvestirati denarnih tokov po stopnji, primerljivi s trenutnim donosom obveznice, se nanaša na tveganje ponovne naložbe. To se ponavadi zgodi, ko so tržne stopnje nižje od kuponske stopnje obveznice. Recimo, kuponska obrestna mera za 100 USD znaša 8%, medtem ko prevladujoča tržna stopnja znaša 4%. Zasluženi kupon v višini 8 dolarjev bo nato reinvestiran v višini 4% in ne v višini 8%. To se imenuje tveganje ponovne naložbe.
# 5 - Kreditno tveganje
Kreditno tveganje je posledica nezmožnosti izdajatelja obveznic, da pravočasno plača posojilodajalcem. To vodi do prekinitve denarnega toka posojilodajalca, kjer so izgube lahko od zmernih do resnih. Kreditna zgodovina in sposobnost odplačevanja sta najpomembnejša dejavnika, ki lahko določita kreditno tveganje.
# 6 - Likvidnostno tveganje
Likvidnostno tveganje nastane, ko obveznice na ozkem trgu z zelo malo kupci in prodajalci težko likvidiramo. Za ozke trge je značilna nizka likvidnost in velika nestanovitnost.
# 7 - Tržno tveganje / Sistematično tveganje
Tržno tveganje je verjetnost izgub zaradi tržnih razlogov, kot so upočasnitev in spremembe stopenj. Tržno tveganje vpliva na celoten trg skupaj. Na trgu obveznic, ne glede na to, kako dobra je naložba, bo ob padcu trga zagotovo izgubila vrednost. Obrestno tveganje je druga oblika tržnega tveganja.
# 8 - Privzeto tveganje
Neplačilo je opredeljeno kot nezmožnost družbe izdajateljice obveznic, da izvede potrebna plačila. Neplačilno tveganje se šteje za druge različice kreditnega tveganja, kadar družba posojilojemalka ne izpolnjuje dogovorjenih pogojev izdaje.
# 9 - Ocena tveganja
Naložbene obveznice lahko včasih trpijo tudi zaradi bonitetnega tveganja, kadar množica dejavnikov, ki so značilni za obveznico, in tržno okolje vplivajo na bonitetno oceno obveznic, kar zmanjša vrednost in povpraševanje po obveznici.
Različne vrste zgoraj pojasnjenih tveganj za obveznice skoraj vedno zmanjšajo vrednost imetništva obveznic. Zmanjšanje vrednosti obveznic zmanjšuje povpraševanje, kar vodi do izgube možnosti financiranja za družbo izdajateljico. Narava tveganj je taka, da ne vpliva vedno na obe strani skupaj. Favorizira eno stran, hkrati pa predstavlja tveganje za drugo.
Prednosti razumevanja obvezniških tveganj
Čeprav je pojem prednosti tveganj oksimoron, je zelo pomembno razumeti, da so tveganja le tista, ki vlagatelje predhodno opozorijo, da lahko diverzificirajo svoje portfelje in se zavedajo, kaj prihaja. To ne samo da preprečuje hude nemire na trgu, ampak ustvarja tudi učinkovit trg.
Zaključek
- Pravilna ocena vsake izdaje obveznic za zgoraj navedena tveganja je zelo pomembna, da se učinek čim bolj zmanjša.
- Novega udeleženca na trgu lahko zlahka zavede težava, ki izgleda dobro na videz, a jo zaznamuje toliko tveganj, da morebitno izplačilo morda sploh ne bo privlačno.
- Dobro vlaganje v trg je bistvenega pomena za naložbe v obveznice; v nasprotnem primeru se lahko varna naložbena nebesa izkažejo le za izgubo.
- Izogibanje preveliki odvisnosti od določene vrste obveznic lahko do neke mere pomaga ublažiti ta tveganja.
- Nekateri dolžniški instrumenti so opremljeni s klavzulami, katerih cilj je zmanjšati določeno vrsto tveganja. Na primer vrednostni papirji, zaščiteni z zakladniško inflacijo, ali TIPS imajo donose vezane na indeks cen življenjskih potrebščin. V primeru naraščajoče inflacije (inflacijsko tveganje) se tudi donosnost ustrezno prilagodi, kar vlagatelju preprečuje izgubo kupne moči.
- Prav tako je zelo pomembno, da ocenite lastno nagnjenost k tveganju, preden se lotite naložb.
Na splošno večja tveganja ustvarjajo večje donose. Vse naložbe pa se ne izvajajo vedno v skladu s pričakovanji, tudi po uporabi tehnik za zmanjšanje tveganja, predvsem ker je zelo težko količinsko opredeliti tveganja, zato popolna odprava postane nemogoča.
