Definicija menjalnega tečaja
Menjalni tečaj je obrestna mera, ki jo prejemnik zahteva v zameno za spremenljivo obrestno mero LIBOR ali MIBOR po določenem obdobju, zato je fiksni del obrestne zamenjave in taka obrestna mera daje prejemniku osnovo za upoštevanje dobička ali izgube iz zamenjave .
Zamenjalna stopnja v terminski pogodbi je fiksna obrestna mera (fiksna obrestna mera ali fiksni tečaj), ki jo ena stranka pristane plačati drugi v zameno za negotovost, povezano s trgom. Pri zamenjavi obrestne mere se fiksni znesek zamenja po določeni stopnji glede na referenčno obrestno mero, kot je LIBOR. Lahko je bodisi plus ali minus širjenja. Včasih je to lahko menjalni tečaj, povezan s fiksnim delom valutne zamenjave.
Najboljše 3 vrste zamenjav
Zamenjave v financah so v bistvu treh vrst:
# 1 - Zamenjava obrestnih mer
Zamenjava obrestnih mer je tista, pri kateri se denarni tokovi izmenjujejo po fiksni obrestni meri glede na spremenljivo obrestno mero. Gre za sporazum med pogodbenicama, v katerem sta se odločili, da bosta med seboj zamenjali vrsto plačil. Pri takšni strategiji plačila bo ena stranka plačala določen znesek, plačilni znesek pa bo plačala druga stranka v določenem časovnem obdobju.
Za določitev velikosti zamenjave se običajno sklicuje na hipotetični znesek, v celotnem postopku pogodbe pa ostane fiktivni znesek nedotaknjen. Primeri zamenjave obrestnih mer vključujejo
- Zamenjave indeksa čez noč - Fiksni indeks MIBOR čez noč in / s NSE in
- Zamenjava INBMK - fiksna v / s enoletna stopnja INBMK
Vrste zamenjav obrestnih mer
- Navadna zamenjava vanilije - pri tej vrsti se fiksni tečaj zamenja za plavajoči tečaj ali obratno v vnaprej določenem intervalu med trgovanjem.
- Zamenjava osnov - v primeru plavajoče zamenjave s plavajočo zamenjavo je mogoče plavajoče noge zamenjati na podlagi referenčnih obrestnih mer.
- Amortizacijska zamenjava - pri amortizacijski zamenjavi se nominalni znesek zmanjša z zmanjšanjem zneska amortizacijskega posojila, zmanjša pa se tudi znesek zamenjave.
- Step-up zamenjava - pri tej zamenjavi se nominalni znesek poveča na vnaprej določen dan.
- Razširljiva zamenjava - kadar ima ena od nasprotnih strank pravico podaljšati zapadlost posla. Ta zamenjava je znana kot razširljiva zamenjava.
- Zamude z zamudo pri zagonu / odložene zamenjave. Zamenjave navznoter - Vse je odvisno od strani, kaj sta se dogovorili, kdaj bo zamenjava začela veljati, ali pri zamudah z zamudo ali Odloženi zamenjavi ali Zamenjavi naprej.
# 2 - Zamenjava valut
Gre za zamenjavo, pri kateri se denarni tokovi ene valute zamenjajo za denarni tok druge valute, kar je skoraj podobno obrestni zamenjavi.
# 3 - Zamenjava podlage
Pri tej zamenjavi se denarni tok obeh nog nanaša na različne plavajoče stopnje. Nekatere zamenjave se v glavnem nanašajo na pritrjene na plavajoče noge, kot je LIBOR. Medtem ko sta v osnovni zamenjavi, obe nogi plavata. Osnovna zamenjava je lahko zamenjava obresti ali zamenjava valute v obeh primerih, obe nogi sta plavajoči nogi.
Formula za izračun menjalne stopnje
To je stopnja, ki velja za fiksni plačilni del zamenjave. Za izračun stopnje zamenjave lahko uporabimo naslednjo formulo.
C = 
Predstavlja, da je obrestna zamenjava s fiksno obrestno mero, ki je simbolizirana kot C, enaka ena minus faktor sedanje vrednosti, ki velja za zadnji datum denarnega toka zamenjave, deljen z vsoto vseh sedanjih faktorjev vrednosti, ki ustrezajo vsem prejšnjim datumi.
Glede na časovno spremembo se fiksni tečaj nog in plavajoči tečaj spreminja glede na čas, ki je bil prvotno zaklenjen. Nove fiksne obrestne mere, ki ustrezajo novim plavajočim obrestnim meram, se imenujejo ravnotežna menjalna stopnja.
Matematični prikaz, kot sledi:
Kje:
- N = nominalni znesek
- f = fiksna stopnja
- c = fiksna obrestna mera, dogovorjena in zaklenjena ob začetku
- PVF = dejavniki sedanje vrednosti
Primeri zamenjave (obrestne mere)
Primer 1
- Šestmesečni USD LIBOR v primerjavi s trimesečnim USD LIBOR
- 6-mesečni MIFOR v primerjavi s šestmesečnim USD LIBOR.
2. primer
Če upoštevamo primer, v katerem se dogovorite za 2-odstotno fiksno plačilo, prejmete obratno plavajočo zamenjavo s spremenljivo stopnjo za pretvorbo 5-letnih posojil v višini 200 milijonov dolarjev v fiksno posojilo. Ocenite vrednost zamenjave po enem letu, podano v naslednjem razporedu faktorjev sedanje vrednosti spremenljivih obrestnih mer.
Izračun formule swap tečaja bo naslednji,
F = 1 -0,93 / (0,98 + 0,96 + 0,95 + 0,93)
Ravnotežna fiksna obrestna mera po enem letu je 1,83%
Izračun formule ravnotežne zamenjave bo naslednji,
= 200 milijonov USD x (1,83% -2%) * 3,82
Sprva smo zaklenili 2-odstotno fiksno obrestno mero za posojilo, skupna vrednost zamenjave bi znašala -129,88 milijona.
Prednosti
V bistvu obstajata dva razloga, zakaj se podjetja želijo vključiti v zamenjave:
- Komercialne motivacije: Malo je podjetij, ki se ukvarjajo s podjetji s posebnimi finančnimi zahtevami in zamenjavami obresti, ki pomagajo menedžerjem pri doseganju vnaprej določenih ciljev organizacije. Dve najpogostejši vrsti podjetij, ki sta deležni zamenjav obresti, sta Banke in hedge skladi
- Primerjalne prednosti: Podjetja večinoma želijo izkoristiti bodisi prejemanje posojila s fiksno ali spremenljivo obrestno mero po optimalni obrestni meri, kot jo ponujajo drugi posojilojemalci. Vendar pa ne financirajo, da bi na trgu iskali ugodno priložnost za varovanje pred tveganji, da bi se lahko bolje izkoristili.
Slabosti
Zamenjave obresti so povezane z velikim tveganjem, ki smo ga navedli spodaj:
- Plavajoče obrestne mere so zaradi tega razloga spremenljive. Obe strani dodaja več tveganja.
- Tveganje nasprotne stranke je še eno tveganje, ki enačbi dodaja dodatno stopnjo zapletenosti.
Zaključek
Lahko so odlično sredstvo za poslovanje podjetja z neodplačanimi posojili. In vrednost, ki stoji za njimi, je dolg, ki je lahko fiksna ali spremenljiva. Običajno se izvajajo med velikimi podjetji, da bi izpolnili posebne zahteve glede financiranja, kar bi lahko bilo koristno za izpolnitev zahtev vseh.
