Kakšna je stopnja donosa brez tveganja?
Netvegana stopnja je najnižja stopnja donosa, ki jo vlagatelj pričakuje pri naložbah z ničelnimi tveganji, kar so na splošno državne obveznice dobro razvitih držav; ki so bodisi ameriške zakladne obveznice bodisi nemške državne obveznice. To je hipotetična stopnja donosa, ki v praksi ne obstaja, ker ima vsaka naložba določeno mero tveganja.
Stopnja donosa brez tveganja odraža 3 komponente
- Inflacija: - pričakovana stopnja inflacije v obdobju netvegane naložbe;
- Stopnja najema: - To je dejanski donos v obdobju naložbe za posojanje sredstev.
- Tveganje zapadlosti ali naložbeno tveganje: To tveganje je povezano z glavno tržno vrednostjo naložbe, tj. Lahko je naraščanje ali padec v obdobju do zapadlosti kot funkcija sprememb splošne ravni obrestnih mer.
Zakladne menice ZDA
Državni zapisi so kratkoročne obveznosti, ki jih izda ameriška vlada. Izdajo se za eno leto ali manj kot eno leto. To so najvarnejše naložbe, saj jih podpira ameriška vlada. Za menice ni nobenega tveganja neplačila, saj jih v celoti jamčijo in kreditirajo vlada ZDA in ministrstvo za finance.
Sredstva, ustvarjena s prodajo zakladnih menic, vlada ta sredstva porabi za različne javne projekte, kot so avtoceste in šole. Na cene zakladnih menic vpliva toliko dejavnikov, kot so denarna politika, makroekonomske razmere ter ponudba in povpraševanje po zakladnici. Daljše zakladne menice imajo ponavadi višje donose, običajno pa zapadlost menic traja od nekaj dni do 12 mesecev.
Izračun stopnje brez tveganja
- Izračun netvegane stopnje donosa je večinoma odvisen od časovnega obdobja, ki se ocenjuje. Recimo, da je časovno obdobje eno leto ali manj kot eno leto, ki bi veljalo za najbolj primerljivo državno varnost, to je zakladne menice . Če je na primer ponudba zakladnih menic .389, potem je netvegana stopnja .39%.
- Če čas traja od enega leta do 10 let, potem je treba poiskati zakladnico. Na primer: če je vrednost zakladne menice 0,704, bo izračun netvegane stopnje 0,7%
- Recimo, da je časovno obdobje daljše od enega leta, kot bi veljalo za zakladne obveznice. Če je na primer sedanja ponudba 7,09, bi bil izračun netvegane stopnje donosa 7,09%.
Stopnja brez tveganja v CAPM
Pri izračunu stroškov lastniškega kapitala z uporabo CAPM se uporablja stopnja brez tveganja, ki vpliva na povprečno tehtane stroške kapitala podjetja. Izračun stroškov kapitala se opravi z uporabo modela kapitalskih naložb (CAPM).
CAPM opisuje razmerje med sistematičnim tveganjem in pričakovanim donosom. Določa najprimernejšo ceno naložbe glede na tveganje, potencialne donose in druge dejavnike.
Formula CAPM in donos brez tveganja
r a = r rf + B a (r m -r rf )
- r rf = stopnja donosa za varno varščino
- r m = pričakovana stopnja donosa na širokem trgu
Primer formule CAPM
Če je netvegana stopnja 7%, tržna donosnost 12% in beta delnice 2, potem bi bil pričakovani donos delnic:
Re = 7% + 2 (12% - 7%) = 17%
V zgornjem primeru CAPM je netvegana stopnja 7%, tržna donosnost pa 12%, torej je premija za tveganje 5% (12% -7%), pričakovani donos pa 17%. Model določanja cen kapitalskih naložb pomaga izračunati zahtevano stopnjo donosa na kapital glede na to, kako tvegana je ta naložba v primerjavi s popolnoma varno.
Povzetek
- Netvegana stopnja je donosnost naložbe z ničelnim tveganjem.
- To je hipotetična stopnja donosa; v praksi ne obstaja, ker ima vsaka naložba določeno mero tveganja.
- Zakladne menice ZDA veljajo za varna sredstva ali naložbe, saj jih v celoti podpira ameriška vlada.
- Pri nabavni vrednosti lastniškega kapitala se za izračun CAPM uporablja stopnja brez tveganja.
- Izračun stroškov kapitala se opravi z uporabo modela kapitalskih naložb (CAPM).
- CAPM opisuje razmerje med sistematičnim tveganjem in pričakovanim donosom
