Kaj je možnost kreditnega razmika?
Možnost kreditnega razmika je priljubljena strategija trgovanja z opcijami, ki vključuje prodajo in nakup opcij finančnega sredstva z enakim potekom, vendar z različnimi udarnimi cenami, tako da ima za posledico neto kreditno premijo, ko se strategija uporablja s pričakovanjem, da bo razmik se bo v času trajanja strategije zožil, kar bo povzročilo dobiček.
Vrste možnosti kreditnega razmika
Obstajata predvsem dve vrsti strategije kreditnega razmika, ki se uporabljata glede na to, kakšen je pogled na osnovno sredstvo:
# 1 - bikovski kreditni razmik
Ta strategija se uporabi, ko se pričakuje, da bo osnovni uporabnik ostal enak ali bikovski do zadetka strategije. Ta strategija vključuje prodajo PUT-ov določene udarne cene finančnega sredstva in nakup PUT-ov (enakega števila) z nižjo stavkovno ceno.
# 2 - Medvedji kreditni razmik
Ta strategija se uporabi, ko se pričakuje, da bo osnovni model ostal enak ali nizek do veljavnosti strategije. To vključuje prodajo CALLs določene udarne cene finančnega sredstva in nakup CALLs (enakega števila) z večjo stavkovno ceno.
Formula možnosti kreditnega razmika
# 1 - Formula za bikovski kreditni razmik
Prejeta neto premija = prejeta premija med prodajo PUT (stavke X1) - plačana premija med nakupom PUT (stavke X2)Kje: X1> X2
# 2 - Formula za medvedji kreditni razmik
Neto prejeta premija = premija, prejeta med prodajo klica (stavke X1) - plačilo premije med nakupom klica (stavke X2)Kje: X1 <X2
Primeri
Vzemimo družbo ABC, ki kotira na borzi in katere delnice trenutno trgujejo po 100 USD.
Sledijo udarne cene in LTP (zadnja trgovalna cena) neposrednih klicev OTM (brez denarja).
- Cena udarca = 105 USD | LTP = 5 USD
- Cena udarca = 110 USD | LTP = 4 USD
- Cena udarca = 115 USD | LTP = 2 USD
Sledijo udarne cene in LTP (zadnja trgovalna cena) neposrednih OTM (brez denarja) nalogov
- Cena udarca = 95 USD | LTP = 4 USD
- Cena udarca = 90 USD | LTP = 3 USD
- Cena udarca = 85 USD | LTP = 1 USD
# 1 - bikovski kreditni razmik
Iz danih informacij lahko oblikujemo 3 različne bikovske strategije kreditnega razpršitve:
1) Neto premija = Prodaja vložka s stavko 95 USD in nakup vložka Strike v višini 90 USD
- = + $ 4 - $ 3 (pozitiven znak označuje dotok, negativni pa odtok)
- = + 1 USD (Ker je to pozitivna količina, je to neto priliv ali dobropis)
2) Neto premija = Prodaja vložka s stavko 95 USD in nakup vložka Strike v višini 85 USD
- = + 4 $ - 1 $
- = + 3 USD
3) Neto premija = Prodaja vložka s stavko 90 USD in nakup vplačila s stavko 85 USD
- = + 3 $ - 1 $
- = + 2 USD
# 2 - Medvedji kreditni razmik
Iz danih informacij lahko oblikujemo 3 različne strategije medvedjega kreditnega razmika:
1) Neto premija = prodajte klic s stavko 105 USD in kupite klic s stavko 110 USD
- = + $ 5 - $ 4 (pozitiven znak označuje dotok, negativni pa odtok)
- = + 1 USD (Ker je to pozitivna količina, je to neto priliv ali dobropis)
2) Net Premium: prodajte klic s stavko 105 USD in kupite klic s stavko 115 USD
- = + 5 do 2 USD
- = + 3 USD
3) Net Premium = prodajte klic s stavko 110 USD in kupite klic s stavko 115 USD
- = + 4 do 2 USD
- = + 2 USD
Praktični primer
Vzemimo primer delnic družbe Apple Inc., poskusimo zgraditi strategijo kreditnega razmika in analiziramo tudi dobiček in izgubo.
Na trgovanje seji končno na 18 th oktobra 2019, je bila naslednja cena delnic Apple.
Možnost veriga Apple opcijskih pogodb, ki potečejo 25. th oktobra je prikazano spodaj.
Zdaj so na voljo potrebni podatki za izdelavo te strategije.
- Mi bi uvajanje Volujski kreditnega razmika za Apple Inc. zalogi le nekaj minut pred zaprtjem trga na 18 th oktobra 2019.
- Izbrani dve stavki sta 235 in 230 dolarjev. Poudarjeni so bili posamezni stavki. V tem primeru bo prodana stavka v višini 235 dolarjev in kupljena enaka količina v višini 230 dolarjev.
- Cene, označene v opcijski verigi, bodo uporabljene za oblikovanje grafikona izplačil strategije.
Ko so bile premije za vsako od teh stavk vnesene v graditelja strategij možnosti, je bil dosežen naslednji rezultat. Vidimo, da ima strategija neto kredit v višini 1,12 USD
Vir: http://optioncreator.com
Naslednje točke so poudarki bikovega kreditnega razmika delnic Apple Inc.
- Ko ga zadržite do izteka, je največji dobiček 1,12 USD, kar je prejeto v času uvajanja strategije.
- Ko ga zadržite do izteka, je največja izguba 3,88 USD
- Dobiček se linearno povečuje, ko se cena delnic pomakne z 230 na 235 dolarjev, kar sta dva stavka, izbrana za to strategijo.
- Pod 230 $ in nad 235 USD sta izguba in dobiček omejena na 3,88 USD in 1,12 USD.
- Razmerje med tveganjem in nagrado je 1,12 / 3,88 = 0,29
Da bi razumeli drugo razsežnost te strategije, spremenimo udarno ceno kupljenega kupona na 232,50 USD. Torej bodo prodani stavki za stavke v višini 235 dolarjev in enako število stavkov za stavko v višini 232,50 dolarjev, ki bi se zdaj uporabljali, so:
Ko so bile premije za vsako od teh stavk vnesene v graditelja strategij možnosti, je bil dosežen naslednji rezultat. Vidimo, da ima strategija neto kredit v višini 0,73 USD
Opaziti je mogoče, da:
- Največji dobiček in izguba za ta par stavk sta 0,73 USD in 1,77 USD.
- Razmerje med tveganjem in nagrado je 0,73 / 1,77 = 0,41
Opaziti je mogoče, da se bo s spreminjanjem stavk zaradi povečanja kreditnega razmika razmerje med tveganjem in nagrado iz te strategije bolj nagibalo k tveganju.
Prednosti
- Ta strategija je naravno zavarovana in omejuje izgubo na določeno vnaprej določeno količino, ki jo lahko izračunamo pred vnosom strategije. (Ta pojav je bil opažen v zgornjem primeru razporeditve bikovskega kreditnega razmika na delnicah Apple Inc.. Največja izguba je bila določena in vnaprej izračunana)
- Donosnost kapitala blokirana, ker je marža višja v primerjavi s prodajo golih opcij (ker je strategija širjenja nižja marža blokirana)
- Časovno propadanje opcije deluje v prid tej strategiji
Slabosti
- Največji dobiček je omejen in se doseže v času uvajanja.
- Razmerje med tveganjem in nagrado je nagnjeno v korist tveganju.
Zaključek
Ta strategija možnosti omejuje največjo izgubo, hkrati pa ima prednost propadanja theta, s čimer sprejme želene značilnosti nakupa in prodaje opcij.
