Kaj je pariteta obrestnih mer?
Pariteta obrestnih mer je koncept, ki povezuje devizne tržne stopnje in obrestne mere države in navaja, da če so valute v ravnovesju, ni mogoče izkoristiti priložnosti za ustvarjanje dobička samo z menjavo denarja. Temeljni koncept je, da morajo biti donosi od naložb v različne valute neodvisni od obrestnih mer v državi. Zato na deviznih trgih ne bo možnosti za arbitražo - vlagatelji si ne morejo prizadevati za dobiček z razliko med obrestnimi merami, ki uporabljajo devize kot sredstvo ali način vlaganja.
Pojasnilo
- Preprosto povedano - oseba, ki vlaga v domačo državo in nato pretvori v druge valute, ali druga, ki pretvori v druge valute in vlaga na mednarodni trg, bo prinesla enako donosnost, pri čemer bodo vsi drugi dejavniki nespremenjeni.
- So dve vrsti - nepokrita in krita pariteta obrestnih mer. Prva obstaja, kadar ni nobenih pogodb o terminski obrestni meri in je pariteta odvisna samo od pričakovane promptne obrestne mere. Slednji ima vnaprej določeno pogodbo za terminsko obrestno mero. Laično gledano, napovedujemo cene v nepokritih, medtem ko danes stopnje zaklenemo v zajete.
Formula paritete obrestnih mer
Številčno lahko pariteto obrestnih mer postavimo kot -
Terminski tečaj (Fo) = Spot devizni tečaj (torej) X (1 + obrestna mera A) n / (1 + obrestna mera B) nLahko se navede tudi kot -
Terminski tečaj (Fo) / Spot devizni tečaj (torej) = X (1 + obrestna mera A) n / (1 + obrestna mera B) nEnačba pojasnjuje, da mora biti terminski tečaj (Fo) enak promptnemu tečaju (So), pomnoženemu z obrestno mero države A (matična država), deljeno z obrestno mero države B (tuja država). Vrzel med Fo in So se imenuje zamenjava. Če je razlika pozitivna, je znana kot terminska premija; nasprotno pa se negativna razlika imenuje terminski popust.
V primerih, ko je pariteta obrestnih mer dobra, ni mogoče ustvariti možnosti za arbitražo / dobiček z izposojo valute A, pretvorbo v valuto B in nato v prihodnosti nazaj v domačo valuto.
Primeri
Primer # 1
Predpostavimo promptno obrestno mero 1,13 USD / EUR, obrestno mero USD 2% in obrestno mero EUR 3%. Kakšen bo terminski tečaj po enem letu?
Rešitev
Za izračun terminskega tečaja uporabite spodnje podatke -
Izračun terminskega tečaja lahko opravite na naslednji način -
- = 1,13 * (1 + 2%) 1 / (1 + 3%) 1
Terminski tečaj bo -
- Terminski tečaj = 1.119
Podobno lahko izračunamo terminski tečaj za 2. in 3. leto
2. primer
Recimo, da je promptni tečaj USD za CAD 1,25 in enoletni terminski tečaj 1,238. Zdaj je obrestna mera za USD 4%, medtem ko je za CAD le 3%. Če bi IRP veljal, bi to pomenilo - 1,22380 / 1,2500 bi moralo biti enako 1,03 / 1,04, kar se v obeh primerih izkaže za približno 0,99, kar potrjuje veljavnost paritete obrestnih mer.
3. primer
Ko gremo še korak naprej, predpostavimo, da oseba A na leto vloži 1000 USD. Obstajata dva scenarija - eden, pri katerem lahko konec prvega ali drugega leta investiramo v EUR in ga pretvorimo v USD, kjer lahko zdaj pretvorimo v USD in investiramo v USD. Recimo, da je tako = 0,75 EUR = 1 USD, obrestna mera v EUR je 3%, USD pa 5%.
Scenarij 1
Če je obrestna mera v evrih 3%, lahko A investira 1000 USD ali 750 EUR (ob upoštevanju devizne obrestne mere) s 3%, s čimer dobiček 772,50 USD.
2. scenarij
V nasprotnem primeru lahko A investira v 1000 USD in nato donos pretvori v neto donos. Fo = 0,75 (Torej) X 1,03 (domača valuta) / 1,05 (tuja valuta) = 0,736
Zdaj 1000 USD pri 5% prinese 1050 USD, ki jih lahko pretvorimo v EUR z uporabo 0,736 in ne 0,75 kot menjalnega razmerja.
Zato je 1050 USD = 1050 USD X 0,736, kar pomeni neto donos v višini približno 772,50 USD.
Ustreznost in posledice
- Pariteta obrestnih mer je pomembna zaradi dejstva, da če razmerje ni dobro, obstaja možnost neomejenega dobička z zadolževanjem in vlaganjem v različne valute v različnih časovnih obdobjih, kar imenujemo arbitraža.
- Če je dejanski terminski tečaj večji od izračunanega paritetnega tečaja - oseba si lahko izposodi denar, ga pretvori po promptnem tečaju in vlaga na tuji trg po njihovih obrestnih merah. Po zapadlosti ga je mogoče pretvoriti nazaj v domačo valuto s fiksnim določenim dobičkom, saj je zaklenjena cena večja od izračunane cene. Tehnično bi vsakdo in vsakdo zaslužil samo s posojanjem sredstev in vlaganjem na različne trge - kar pa ni praktično in v resničnem svetu ne drži.
- Parnost obrestnih mer se lahko uporablja tudi za določanje vzorca / ocene deviznega tečaja na prihodnji datum. Na primer, če se obrestna mera domače države povečuje in ohranja obrestno mero tuje države konstantno - lahko domnevamo, da se domača valuta povečuje glede na tujo valuto. Velja ravno nasprotno, če vidimo, da se obrestna mera matične države zmanjšuje.
- Ob tem je teza še vedno kritizirana zaradi predpostavk, ki jih ima. Model predpostavlja, da lahko vlagamo v kateri koli sklad in valuto, ki sta na voljo na trgu, kar ni praktično in realno. Tudi če ni prostora za varovanje prihodnjih / terminskih pogodb, nepokrita IRP ostane nična.
