Kaj je formula brez tveganja?
Formula netvegane stopnje donosa izračunava obrestno mero, ki jo vlagatelji pričakujejo, da bodo zaslužili z naložbo, ki v določenem časovnem obdobju ne predstavlja nič tveganja, zlasti tveganja neplačila in tveganja ponovnega vlaganja. Običajno je bližje osnovni obrestni meri centralne banke in se lahko razlikuje za različne vlagatelje. To je obrestna mera za državne ali državne obveznice ali obrestna mera, ki jo določi centralna banka države. Te stopnje so odvisne od številnih dejavnikov, kot so - formula stopnje inflacije, stopnja rasti BDP, devizni tečaj, gospodarstvo itd.
Tvegana stopnja donosa je ključni prispevek k doseganju stroškov kapitala in se zato uporablja v modelu določanja cen kapitalskih naložb. Ta model ocenjuje zahtevano stopnjo donosnosti naložbe in kako tvegana naložba je v primerjavi s celotnim netveganim sredstvom. Uporablja se pri izračunu stroškov lastniškega kapitala, ki vpliva na WACC podjetja.
Spodaj je formula za določanje stroškov lastniškega kapitala z uporabo netvegane stopnje donosa z uporabo modela:
Model CAPM
R e = R f + Beta (R m -R f )kje,
- Re: Stroški lastniškega kapitala
- Rf: Stopnja brez tveganja
- Rm: Premium za tržno tveganje
- Rm-Rf: pričakovani donos
Vendar je to običajno stopnja, po kateri so državne obveznice in vrednostni papirji na voljo in prilagojeni inflaciji. Naslednja formula prikazuje, kako doseči varno stopnjo donosa:
Formula stopnje donosa brez tveganja = (1+ stopnja državnih obveznic) / (1 + stopnja inflacije) -1
To varno stopnjo je treba prilagoditi inflaciji.
Pojasnilo formule
Različne aplikacije netvegane stopnje uporabljajo denarne tokove, ki so realni. Zato je treba tudi netvegano stopnjo prilagoditi enakim realnim razmeram, kar je v osnovi prilagojeno inflaciji za gospodarstvo. Ker so stopnje večinoma dolgoročne državne obveznice - so prilagojene stopnji inflacije in predvidene za nadaljnjo uporabo.
Izračun je odvisen od časovnega obdobja ocenjevanja.
- Če je časovno obdobje do enega leta, je treba uporabiti najbolj primerljivo vladno varščino, to so zakladni zapisi ali preprosto zakladni zapisi
- Če je časovno obdobje med 1 in 10 leti, je treba uporabiti opombo o zakladih.
- Če je časovno obdobje daljše od 10 let, lahko razmislite o izbiri zakladnice.
Primeri instrumentov s stopnjami brez tveganja
Predpostavlja se, da vlada katere koli države nima nobenega tveganja neplačila, saj lahko po potrebi natisne denar za poplačilo dolžniške obveznosti. Zato se obrestna mera za brezkuponske državne vrednostne papirje, kot so zakladne obveznice, menice in obveznice, na splošno obravnava kot pooblastila za netvegano stopnjo donosa.
Primeri formule za stopnjo donosa brez tveganja (z Excelovo predlogo)
Poglejmo si nekaj preprostih do naprednih primerov, da bomo to bolje razumeli.
Primer # 1
Za izračun netvegane stopnje donosa uporabite naslednje podatke.
- Stopnja 10-letnih državnih obveznic: 3,25%
- Stopnja inflacije: 0,90%
- Tržna donosnost: 6%
- Beta: 1.5
Tvegano stopnjo donosa lahko izračunamo po zgornji formuli kot:
= (1 + 3,25%) / (1 + 0,90%) - 1
Odgovor bo -
Tvegana stopnja donosa = 2,33%
Stroške lastniškega kapitala lahko izračunamo po zgornji formuli kot:
= 2,33% + 1,5 * (6% -2,33%)
Stroški lastniškega kapitala bodo -
Stroški lastniškega kapitala = 7,84%
2. primer
Spodaj so podatki za Indijo za leto 2018
- Stopnja inflacije: 4,74%
- 10-letna državna obveznica: 7,61%
Tvegano stopnjo donosa lahko izračunamo po zgornji formuli kot:
= (1 + 7,61%) / (1 + 4,74%) - 1
Odgovor bo -
Stopnja donosa brez tveganja = 2,74%
Aplikacije
Stopnja donosa državnih vrednostnih papirjev v Indiji je veliko višja kot v primerjavi z ameriškimi obrestnimi merami za ameriško zakladnico. Tudi razpoložljivost takih vrednostnih papirjev je lahko dostopna. Na to vplivajo stopnja rasti posameznega gospodarstva in stopnja razvoja, na katerem stoji vsako gospodarstvo. Zato vlagatelji premikajo in razmišljajo o vlaganju v indijske državne vrednostne papirje in obveznice v svojem portfelju.
V glavnem uporabljeni modeli, ki vključujejo netvegano stopnjo, so:
- Sodobna teorija portfelja - model oblikovanja cen premoženja
- Black Scholesova teorija - uporablja se za delniške opcije in razmerje Sharpe - je model, ki se uporablja za dinamiko finančnega trga, ki vsebuje izvedene instrumente za naložbe.
Ustreznost formule stopnje donosa brez tveganja
To je razvidno iz dveh vidikov: s poslovnega vidika in z vidika vlagateljev. Z vidika vlagatelja nastajajoča netvegana stopnja donosa pomeni stabilno vlado, samozavestno zakladnico in navsezadnje sposobnost pričakovanja visokih donosov na naložbo. Po drugi strani pa je lahko za podjetja naraščajoč scenarij netvegane stopnje zaskrbljujoč. Podjetja bi morala zdaj z izboljšanjem tečajev delnic izpolniti pričakovanja vlagateljev o višjih donosih. Lahko se izkaže za stresno, saj bi podjetje zdaj moralo ne le pokazati dobre napovedi, temveč bi moralo tudi uspevati, če bi izpolnilo te napovedi donosnosti.
