Kaj je likvidnostna premija?
Likvidnostna premija je dodatni donos, ki ga vlagatelji pričakujejo za instrumente, s katerimi ni mogoče zlahka trgovati in jih zato ni mogoče enostavno pretvoriti v denar s prodajo po pošteni ceni na finančnem trgu.
- Primeri likvidnih instrumentov bi bile delnice in zakladne menice. Te instrumente je mogoče kadar koli prodati po pošteni vrednosti, ki je lahko prevladujoča tržna stopnja.
- Primeri manj likvidnih instrumentov so lahko dolžniški in nepremičnine. Nepremičnine trajajo mesece, da zaključijo prodajo. Podobno je treba dolžniške instrumente, kot so obveznice, držati pri imetniku obveznice nekaj predhodno omenjenega obdobja, preden jih dokončno prodajo.
Oba izraza - likvidnostna premija in nelikvidna premija - se uporabljata zamenljivo, saj oba izraza pomenita enako, kar pomeni, da je vsak vlagatelj upravičen do dodatne premije, če se vključuje v dolgoročno naložbo.
Teorija likvidnostne premije o donosnosti obveznic
Vlagatelji najpogosteje in natančno preučujejo naložbeni vzorec je krivulja donosnosti. Te krivulje donosnosti je mogoče ustvariti in narisati za vse vrste obveznic, kot so občinske obveznice, podjetniške obveznice, obveznice (podjetniške obveznice) z različnimi bonitetnimi ocenami, kot so obveznice BB Corporate ali AAA.
Ta teorija o likvidnostni premiji deli stališče, da vlagatelji dajejo prednost kratkoročnim dolžniškim instrumentom, saj jih je mogoče hitro prodati v krajšem časovnem obdobju, to pa bi pomenilo tudi manjša tveganja, kot so tveganje neplačila, tveganje spremembe cen itd. vlagatelj. Spodaj je nekaj primerov istega.
Primer # 1
Naložbe se izvedejo v dve državni obveznici - obveznici A in obveznici B. Spodnji graf prikazuje učinek zapadlosti ali trajanja naložbe v številu let.
| Čas v letih | Donos obveznic za instrument A | Donos obveznic za instrument B |
| 5. | 10. | 10. |
| 10. | 11. | 11. |
| 15. | 12. | 12. |
| 20. | 15. | 15. |
| 30. | 25. | 25. |
Instrument A je državna obveznica z daljšo dobo zapadlosti kot instrument A, ki je hkrati naložba v državne obveznice. Instrument A ima zapadlost 20 let, medtem ko ima instrument B zapadlost samo 15 let. V tem primeru ima obveznica B stopnjo kupona ali donos obveznice približno 12%, dodatnih 3% pa obveznica A.
Ta dodatna ugodnost v smislu donosnosti vaše naložbe se imenuje likvidnostna premija. Ta premija, kot je jasno razvidno iz zgornjega grafičnega prikaza, se lahko zagotovi, če se obveznica hrani daljše obdobje zapadlosti, saj se ta premija vlagatelju izplača le ob zapadlosti obveznice.
Zgornji primer je popolnoma primeren za razlago krivulje naraščajočega donosa, ki podpira teorijo likvidnostne premije. Enako velja v primeru vlade ZDA, ki vlagateljem v naložbe v dolžniške instrumente z daljšo do precej daljšo zapadlostjo plačuje postopno višje stopnje.
2. primer
Likvidnostna premija je morda bolj razširjen koncept državnih obveznic. Hkrati obstajajo podjetniške obveznice, ki zagotavljajo premijo. v primeru, da vlagatelj načrtuje nakup dveh podjetniških obveznic z istim časom do zapadlosti in enakimi kuponskimi obrestnimi merami ali kuponskimi plačili. Če pa samo eden od njih trguje na javni borzi, drugi pa ne - to pojasnjuje, da je obveznica, ki ne trguje na borzi, izpostavljena različnim vrstam tveganj.
Ker gre za nejavno obveznico, obveznost zato pritegne premijo ob zapadlosti, ki jo imenujemo likvidnostna premija. Ta premija je jasna in opredeljuje edini razlog in posledico razlike v cenah obveznic in donosov za iste.
Prednosti
- Vlagateljem ponuja premijo v primeru nelikvidnih instrumentov - kar pomeni, da pritegnete določene vlagatelje in jih naložite dlje časa in traja
- Občutek zadovoljstva med vlagatelji glede instrumentov, ki jih podpira država, glede njihove dolgoživosti, zanesljivosti ter stalnih in varnih donosov
- Ponuja neposredno povezavo med tveganjem in nagrado. V primeru nelikvidnih dolžniških instrumentov - obstajajo različna tveganja, ki jih bo prevzel izključno vlagatelj. Zato je zagotavljanje komponente premije v času zapadlosti tista nagrada, ki jo pričakujemo za prevzeto tveganje
Omejitve
- Obstajajo primeri, ko lahko likvidnostna premija namesto likvidnih instrumentov privabi veliko vlagateljev na nelikvidni trg, kar pomeni stalen obtok denarja / denarnih instrumentov v gospodarstvu
- Nagrada za prevzeta tveganja morda ni neposredno sorazmerna z vlagateljem.
- Nizka premija v času zapadlosti lahko negativno vpliva na vlagateljeva čustva do vlade ali korporacijske hiše, ki jo izda.
- Katera koli izdajateljica ali subjekt je težko določiti premijo in se prilagoditi spreminjajočim se tržnim in gospodarskim razmeram. Brez likvidnostne premije je skoraj nemogoče privabiti nove vlagatelje ali ohraniti obstoječe.
Zaključek
Različni dolžniški instrumenti so izpostavljeni različnim tveganjem, kot so tveganje dogodkov, likvidnostno tveganje, kreditno tveganje, tveganje deviznega tečaja, tveganje nestanovitnosti, tveganje inflacije, tveganje krivulje donosnosti itd. Višje kot je trajanje zadolževanja, večja je izpostavljenost tem tveganjem, zato vlagatelj zahteva premijo za upravljanje teh tveganj.
Vendar pa morajo vlagatelji razumeti, da je likvidnostna premija lahko le eden od dejavnikov naklona krivulje donosnosti. Drugi dejavniki, na primer, so lahko naložbeni cilji vlagatelja, kakovost obveznice itd. Za našo točko, preden zaključimo, da so ti dejavniki, krivulja donosnosti ne sme biti vedno nagnjena navzgor - lahko gre cik -zag, sploščen ali včasih obrnjen.
Torej, kolikor je likvidnostna premija bistvenega pomena za vlagatelja, obstajajo tudi druge teorije, ki vplivajo na krivuljo donosnosti in odražajo prihodnja pričakovanja in različne obrestne mere.
