Definicija serijske obveznice
Zaporedne obveznice, za razliko od krogelnih ali vezanih obveznic, ki odplačujejo celotno glavnico v času zapadlosti, jo odplačujejo v obrokih v rednih časovnih presledkih, tj. Celotna izdaja je sestavljena iz več vrednostnih papirjev ali CUSIP različnih zapadlosti in vsak tak CUSIP ali kup CUSIP število zapade ob različnem času v skladu z načrtom odplačevanja, določenim v razdelku obveznic.
Na splošno jih izda središče, vlade držav ali občine za financiranje velikih projektov javnih del, kot so avtoceste, cestninske ceste, prevozi, šole itd. Projekti v začetni fazi zahtevajo velike naložbe in potem, ko ti projekti začnejo ustvarjati prihodke, pričakuje se dosleden in reden tok denarnega toka. Ti prihodki se porabijo za poplačilo dolga. Zato so včasih znane tudi kot dohodkovne obveznice.
V primerjavi z amortizacijskimi obveznicami, ki so sestavljene iz obveznice z eno zapadlostjo, je serijska izdaja obveznic sestavljena iz obveznic z več zapadlostjo. Pri amortizacijskih obveznicah je del vsakega plačila sestavljen iz glavnice in preostalega dela obresti, pri zaporednih obveznicah pa se glavnica odplača na določene datume.
Primer serijske vezi
Sledijo primeri zaporednih obveznic.
Primer # 1
Vzemimo, da so serijske obveznice vprašanja izdajatelja v vrednosti 10 milijonov $ 1. st januarja 2010 na 10% letne obresti, ki se plačujejo na december 31 st vsako leto. Izdajatelj določi tudi naslednji načrt odplačevanja:
| Datum | Znesek odplačila | Ravnovesje | Letni stroški obresti @ 10% |
| 31. decembra 2014 | 0 | 10 milijonov dolarjev | 1 milijon dolarjev |
| 31. decembra 2015 | 2 milijona dolarjev | 8 milijonov dolarjev | 1 milijon dolarjev |
| 31. decembra 2016 | 2 milijona dolarjev | 6 milijonov dolarjev | 0,8 milijona dolarjev |
| 31. decembra 2017 | 2 milijona dolarjev | 4 milijone dolarjev | 0,6 milijona dolarjev |
| 31. decembra 2018 | 2 milijona dolarjev | 2 milijona dolarjev | 0,4 milijona dolarjev |
| 31. decembra 2019 | 2 milijona dolarjev | - | 0,2 milijona dolarjev |
Iz zgornje tabele lahko povzamemo naslednje:
- Do 31. decembra 2014 je celotnih 10 milijonov dolarjev zaradi letnih obresti 1 milijon dolarjev
- Do 31. decembra 2015 je celotnih 10 milijonov dolarjev zaradi letnih obresti 1 milijon dolarjev. Vendar je na ta dan odkupljenih dva milijona dolarjev, preostanek v prihodnjih letih pa znaša 8 milijonov dolarjev
- Vsakega naslednjega 31. decembra se odkupi 2 milijona dolarjev, kar zmanjša saldo za dva milijona dolarjev v prihodnjih letih in s tem ustrezno zmanjša odhodke za obresti
2. primer - okrožje Ulster
Kot smo že omenili, so občine ena od izdajateljic serijskih obveznic in jih upravlja Občinski odbor za urejanje vrednostnih papirjev (MSRB) v ZDA. Imajo elektronsko bazo podatkov o njihovih obveznicah, ki vsebuje tudi vse informacije o njihovih izdajah serijskih obveznic. Ta baza podatkov se imenuje elektronski dostop do mestnega trga (EMMA).
Do izdaj serijskih obveznic je mogoče dostopati na tej spletni strani: emma.msrb.org.
To spletno mesto vsebuje tudi podrobne uradne izjave, ki so jih izdali izdajatelji o številnih tovrstnih vprašanjih, ki vsebujejo informacije, kot so časovni razpored odplačil, obdavčljivost izdaje, trenutni finančni položaj izdajatelja, družbe ali institucije, ki bi morale izdaje odplačati, itd. Sledi ena taka težava:
County of Ulster, New York Public Improvement (Serial) Bonds
- Pri tem vprašanju je bilo splošno obveznost izdaje obveznic v vrednosti $ 5.280.000 izdan kot na njihovi uradni izjavi z dne 1. avgust st , 2019, za izboljšanje javnega nepremičnin.
- Ti bodo zapadli v plačilo 15. novembra 2019–2027 in ne bodo predmet odkupa pred zapadlostjo, tj. Kateri koli datum prej in glavni načrt odkupa je naslednji:
| Leto | Znesek odplačila |
| 2019 | 560.000 USD |
| 2020 | 720.000 USD |
| 2021 | 750.000 dolarjev |
| 2022 | 790.000 USD |
| 2023 | 705.000 USD |
| 2024 | 750.000 dolarjev |
| 2025 | 480.000 dolarjev |
| 2026 | 225.000 dolarjev |
| 2027 | 270.000 dolarjev |
| Skupaj | 5.280.000 USD |
Vir: County of Ulster, New York Public Improvement (Serial) Bonds: uradna izjava z dne 1. avgusta 2019
- Vrednostni papirji pri tej izdaji so nominalni po 5000 USD.
- Nakup se bo opravil samo v sistemu knjigovodstva, torej ne bo prišlo do fizičnega prenosa obveznice, v knjige knjig družbe Depository Trust Company (DTC) in neposrednih / posrednih udeležencev se bodo vpisovali samo prenosi.
- Okrožje bo ustvarilo prihodke z odmero davkov na nepremičnine v skladu s postopki, omejitvami in formulo, ki jih določa "zakon o omejitvi davka
- Tako ustvarjeni prihodek se prek verige DTC prenese po verigi za plačilo obresti in glavnice.
- Sledi pretok vrednostnih papirjev in denarni tok
- Okrožje razširja vest, da se obveznice izdajajo, to pa se imetnikom obveznic pošlje prek verige DTC, ki nato obvesti neposredne / posredne udeležence.
- Potencialni imetniki obveznic se obrnejo na najbližjega udeleženca in izrazijo zanimanje za nakup in polog sredstev za istega.
- Udeleženci prenesejo besedo po verigi.
- Okrožje je odgovorno za dostavo vrednostnih papirjev po verigi.
- Ista veriga se uporablja za plačila obresti in glavnice.
- Ta tok se ohranja, da se doseže globlji prodor vrednostnih papirjev.
Prednosti serijskih obveznic
- Zmanjša tveganje neplačila : Ker se glavnica odplačuje v obrokih v rednih časovnih presledkih, ne zapade celotni znesek na en sam datum, zato z vsakim takim odplačilom zmanjša primere neplačila z zmanjšanjem vpliva nepredvidenih prihodnjih dogodkov, ki bi lahko privedli do ni na voljo velike vsote na en dan zapadlosti.
- Privlači več vlagateljev: Vlagatelji z različnimi časovnimi obdobji lahko vlagajo v te obveznice, odvisno od njihovih naložbenih potreb. Zato so te obveznice donosne za širši bazen vlagateljev. Poleg tega se razlikujejo tudi obrestne mere. Obveznice s krajšo zapadlostjo imajo nižje obrestne mere, daljše pa višje, da vlagatelju nadomestilo za večje tveganje.
- Znižani stroški dolga : izdajatelji imajo raje le-te, saj z vsakim datumom odplačila glavnice zmanjšajo obveznost za obresti. To vodi do nižjih tehtanih povprečnih obrestnih stroškov v primerjavi z obveznicami.
Slabosti serijskih obveznic
- Tveganje ponovne naložbe : Čeprav ti zmanjšujejo tveganje neplačila za vlagatelje, ustvarjajo tveganje ponovne naložbe, če se obrestno mero zmanjšuje. Vlagatelji bodo morda morali uporabiti pogodbe o izvedenih finančnih instrumentih, kot so terminske pogodbe, zamenjave ali možnosti za zavarovanje pred takim nihanjem obrestnih mer, kar je dodaten strošek, ali pa lahko prevzamejo tveganje ponovne naložbe.
- Neprimerno za nekatere projekte: izdati jih je treba samo za projekte, ki ustvarjajo dosledne in redne denarne pritoke za odplačilo glavnice, če pa se takšni projekti soočajo z določenim nazadovanjem, pa že v začetku projekta kopičijo obveznosti.
Zaključek
Če povzamemo, presenetljiva lastnost serijskih obveznic je načrt odplačevanja, zaradi česar je primeren za vlagatelje različnih časovnih obdobij. Te obveznice v glavnem izda vlada za financiranje projektov, ki bodo v prihodnosti zagotavljali reden dohodek, ki se uporablja za poplačilo dolga izdaje. Obstajajo lahko tudi težave s podjetji, vendar to ni zelo pogosto.
Vlagateljem predstavljajo kompromis med tveganjem neplačila in tveganjem ponovne naložbe, medtem ko gre za kompromis za izdajatelje v smislu nižje obrestne mere in zgodnejšega odplačila glavnice.
