Kaj so prednostne pravice?
Prednostne pravice se nanašajo na pravico, ki je na voljo delničarju, da ohrani svoj lastniški delež, tako da jim omogoči, da v prihodnosti kupijo sorazmerni delež pri morebitni dodatni izdaji navadnih delnic. To so pravice, podeljene nekaterim lastniškim delničarjem, na podlagi katerih imajo možnost, da kupijo dodatne delnice delnic podjetja, preden se iste ponudijo novemu vlagatelju. To so pravice, ki so na voljo obstoječim delničarjem, da ohranijo svoj delež lastništva podjetja s pridobitvijo sorazmernega deleža dodatnih delnic družbe, s čimer se zagotovi, da se lastniški delež delničarjev ne zmanjša, tudi če družba izda več delnic.
- Skratka, prednostne pravice so delničarjem nujne, ker obstoječim delničarjem podjetja omogoča, da se izognejo nehotenemu zmanjšanju lastniškega deleža, tako da jim dajo možnost, da kupijo sorazmerni delež pri prihodnji izdaji navadnih delnic.
- Prednostne pravice so znane tudi kot naročniške pravice, pravice proti redčenju ali naročniške pravice.
Običajne določbe najdemo v delničarskem sporazumu. Prednostne pravice so delničarjem potrebne, ker se novim vlagateljem preprečuje zmanjšanje obstoječega lastniškega deleža obstoječih delničarjev. Tu je primerno opozoriti, da ta pravica od obstoječega delničarja ne zahteva obveznega nakupa dodatnih delnic. Delničar se lahko odloči, da te pravice ne bo izkoristil, in v takšnih primerih se delnice prodajo novim vlagateljem in delež obstoječih delničarjev v poslovnem upadu zmanjša.
Zakaj so prednostne pravice pomembne?
Naložbe v začetni fazi podjetja so tvegane. Vlagatelji v zgodnji fazi bi radi zagotovili, da je treba tveganje, ki so ga prevzeli, poplačati z ustreznimi donosi, ko podjetje postane uspešno.
- Te pravice so delničarjem nujne, ker delničarjem daje priložnost, ne pa tudi obveznosti, da ohranijo prvotno lastništvo, tudi če se družba odloči za dodaten krog izdaje lastniškega kapitala, tako da jim da pravico do prve zavrnitve (tj. Samo kadar obstoječi delničarji ne vpišejo nove izdaje sorazmerno s svojim obstoječim lastništvom, lahko družba prinese nove vlagatelje in posledično sorazmerno upadanje njihovega lastništva).
- Drugi razlog je, da so te pravice delničarjem nujne, ker vlagatelje varuje pred tveganjem izdaje novih delnic po ceni, ki je nižja od cene, ki so jo plačali prejšnji vlagatelji. Precej bolj pomembno je v primeru delnic z zamenljivimi preferenciali.
Primeri prednostnih pravic
Primer prednostnih pravic # 1 -
Ray International je konec dveh let izdal konvertibilne prednostne delnice v P po ceni 15 USD na delnico, ki je bila zamenljiva. P pomeni, da lahko P pretvori prednostne delnice v navadne delnice tako, da Ray International po določenem obdobju (v tem primeru 2 leti) plača po 15 USD. Ray International se je odločil za javno objavo in širši javnosti izdal lastniške delnice po 12 USD na delnico. Če bo P svojo prednostno delnico pretvoril v lastniške delnice po 15 USD (proti 12 USD na delnico, ponujeno širši javnosti), bo to spodbudo za konverzijo očitno razvrednotilo; če pa ta pravica navaja, da če Ray International izda delnice po nižji ceni kot v prejšnjih krogih financiranja, dobi prednostni delničar (v tem primeru P) večji delež navadnih delnic, ko pretvori.
V takem scenariju so te pravice zaščitile interes P pred tveganjem izdaje novih delnic po ceni, nižji od prejšnje izdaje. Te pravice so delničarjem nujne tudi zato, ker spodbujajo podjetja k dobremu poslovanju, tako da lahko izdajo delnice po višji ceni, kadar koli se pojavi potreba.
Primer prednostnih pravic # 2 -
Razumimo več s pomočjo še enega primera:
Korporacija Anaya ima v lasti 1000 delnic. K je lastnik 100 delnic korporacije Anaya, s čimer ima dejansko 10% celotne družbe. Upravni odbor družbe Anaya Corporation se je odločil prodati še 1000 delnic družbe po 20 dolarjev. Zdaj, če K ne dobi prednostne pravice, bi to njegovo lastništvo razredčilo na naslednji način:
- Torej se je K holding v korporaciji Anaya zmanjšal z 10% na 5% v primeru nove izdaje, če te pravice niso na voljo.
- Zdaj pa predpostavimo, da imajo K prednostne pravice, ki jih je uveljavljal tako, da se je sorazmerno s tem obstoječim lastništvom naročil na novo izdajo.
Vrste prednostnih pravic
Pogovorimo se o naslednjih vrstah.
# 1 - Uteženo povprečje
V skladu s tem ima obstoječi delničar pravico do nakupa delnic po ceni, ki upošteva spremembo stare in nove ponujene cene.
# 2 - Ratchet
V skladu s tem ima obstoječi delničar pravico do nakupa delnic po novi nižji ceni.
Prednosti prednostnih pravic
- Podjetje postane enostavno zbrati sredstva od obstoječih vlagateljev v zgodnji fazi, tveganih kapitalistov, saj podjetje že poznajo.
- Izogiba se stroškom skrbnega pregleda, časovnim zamikom in pretiranim pogajanjem z novimi vlagatelji. Če obstoječi vlagatelji zagotavljajo dodatna sredstva, to prihrani čas upravljanja pri iskanju novih vlagateljev.
Slabosti prednostnih pravic
- Izogiba se problemu koncentracije lastništva le pri nekaj investitorjih v zgodnji fazi in podjetju omogoča večji nadzor nad podjetjem in omejuje velikost lastništva posameznega vlagatelja v podjetju
- Podjetju pomaga, da se bolje pogaja z novimi vlagatelji in zahteva večje vrednotenje poslovanja kot z obstoječimi vlagatelji.
- Številni novi vlagatelji nameravajo imeti pomembno lastništvo v podjetju in za to želijo zavezo vodstva. Novemu vlagatelju postaja zahtevno obljubiti, da bo lahko pridobil določen odstotek v primerih, ko se ta pravica zagotavlja vlagateljem v zgodnji fazi, saj podjetje ne ve, ali nameravajo zgodnji vlagatelji uveljaviti prednostno pravico ali ne pravic.
