Kaj je EBITDAR?
EBITDAR (Dobiček pred obrestmi, davki, amortizacijo in prestrukturiranjem / najemnino) je priljubljen ukrep, ki se uporablja za oceno uspešnosti podjetja, ki ni neposredno prisoten v izkazu poslovnega izida, vendar ga je mogoče izračunati z uporabo informacij o prihodkih z dodajanjem stroškov najemnine ali prestrukturiranja EBITDA.
Kratka razlaga
EBITDAR je izračun dobička podjetja pred pobotami obresti, davkov in amortizacije ter stroškov najemnine / prestrukturiranja podjetja in se uporablja za določanje dejanskih poslovnih rezultatov, ne da bi vplivali na njegove finančne in naložbene odločitve. Izključuje vse negotovinske odhodke, nedejavne in ponavljajoče se odhodke.
- Je ključni dejavnik pri vrednotenju podjetij, kot so ladijske in letalske družbe, ki morajo vsako leto plačevati velike zneske najemnin.
- Med določanjem vrednosti neke vrste posla analitiki večinoma upoštevajo EBITDAR nad EBITDA za izračun čistih denarnih tokov iz poslovanja, saj izračuna poslovni dohodek pred odštevanjem obresti, davkov, amortizacije in odhodkov za najemnine, ki so pomembne postavke odhodkov v Izkaz poslovnega izida teh družb.
- Označuje tudi sposobnost podjetja, da ustvari dobiček, tudi če porabi velike najemnine ali stroške prestrukturiranja kot del svojega poslovanja.
- V nasprotju z EBIT gre za ukrep, ki ni skladen z GAAP, in ga ne omenja niti v tajnih niti v nerazvrščenih računovodskih izkazih družbe. Večinoma se uporablja za razlikovanje dveh podjetij v isti panogi, ki imata različne strukture premoženja.
- Med izračunom dobička pred obrestmi, davki, amortizacijo in amortizacijo je namen dodajanja nazaj najemnine, da se najemnina obravnava kot potopljeni strošek, kar pomeni, da so stroški že nastali ali bi zagotovo nastali v računovodskih izkazih družbe, ne glede na to, njegove uspešnosti.
- „R“ pomeni najemnino ali stroške prestrukturiranja. V panogah, kot so bolnišnice, hoteli, letalski prevozniki, ladijski promet, trgovina na debelo itd., So stroški najema zelo pomembni in številna podjetja morajo porabiti veliko denarja v obliki najemnine, samo da zasedejo operativni prostor za opravljanje svojih poslov po želeni lokaciji.
- Med ocenjevanjem ciljne družbe iz ene od teh panog mora analitik upoštevati skupne stroške najemnine, ki jih je podjetje plačalo v določenem obdobju, in jih dodati v EBITDA, da določi poslovni potencial podjetja. Brez upoštevanja prilagoditve stroškov najemnine ima lahko podjetje zaradi velikih izdatkov za najem slab poslovni dobiček. Kljub temu pa pomeni, da ima lahko zelo dobro poslovanje, ki lahko prinese lep denar od njegovih osnovnih operativnih zmogljivosti. Z zanemarjanjem tega dejavnika se bodo povečale verjetnosti zamuditve dobre ciljne možnosti.
- Tako kot zgoraj, je treba tudi stroške prestrukturiranja dodati v čisti dobiček podjetja skupaj z drugimi komponentami pri izračunu dobička iz poslovanja ene od teh ciljnih družb, ker je prestrukturiranje zemljišč ali stavb enkratni strošek in se ne sme vsaj v naslednjih 3 do 5 letih. Namesto tega ga lahko obravnavamo kot potencialno naložbo znotraj podjetja, ki bo podjetju pomagala ustvariti dodatne prihodke in dobiček. Pomaga pri oceni dolgoročne učinkovitosti teh podjetij. Zato je med tehniki najprimernejša praksa, da ocenjujejo EBITDAR med merjenjem vrednotenja podjetij in ga nato primerjajo z drugimi potencialnimi ciljnimi podjetji.
Primer EBITDAR
Spodaj je primer Pinnacle Entertainment EBITDAR.
vir: Pinnacle Entertainment SEC Filings
Ugotavljamo, da se je zaslužek pred obrestmi, davki, amortizacijo in najemnino za zabavo Pinnacle z leti povečal in je leta 2016 znašal 654,5 milijona USD (konsolidirana raven).
Izračun EBITDAR
Kot smo že razpravljali, analitik to uporablja kot operativno orodje in izračunava EBITDAR z dodajanjem obresti, davkov, amortizacije in stroškov najemnine / prestrukturiranja v čisti dobiček podjetja. Pomeni, da upošteva samo izid poslovnih odločitev in izključuje vpliv drugih nedelujočih in neponavljajočih se odločitev.
Spodaj je formula EBITDAR
Na primer, razmislite o hipotetičnem špediterju, ki ima naslednje informacije;
- Čisti dohodek - 1000 milijonov USD
- Obresti - 300 milijonov dolarjev
- Davki - 225 milijonov dolarjev
- Amortizacija - 150 milijonov USD
- Amortizacija - 75 milijonov USD
- Najemnina - 130 milijonov dolarjev
EBITDAR lahko izračunamo s pomočjo zgornje formule EBITDAR
- Formula EBITDAR = čisti dohodek + obresti + davki + amortizacija + amortizacija + najemnina
- = 1000 + 300 + 225 + 150 + 75 + 130 = 1880 dolarjev
EBIT, EBITDA, EBITDAR & EBITDARM
To so ključne finančne metrike, ki jih analitiki uporabljajo glede na njihov predmet analize in vrsto panoge. O njih se bomo učili enega za drugim.
# 1 - DOBIČEK
Dobiček pred obrestmi in davki so najpogostejši izraz, ki se uporablja za opredelitev uspešnosti poslovanja podjetja v kateri koli panogi. Ocenjuje, koliko operativnega denarja lahko podjetje ustvari v poslovnem letu samo s pobotanjem denarnih odtokov iz poslovnih denarnih pritokov. Enako lahko izračunamo tako, da v čisti dobiček podjetja preprosto prištejemo odhodke za obresti in davke.
# 2 - EBITDA
Dobiček pred obrestmi, davki, amortizacijo se uporablja za oceno dejanskega denarnega toka iz poslovanja, ki ga ustvari podjetje po odštevanju vseh odlivov iz poslovanja in amortizacije. Negotovinske postavke ne štejejo za dejanski denarni odliv, zato so v EBIT dodani za določanje poslovnih rezultatov podjetja. Dodati moramo še stroške amortizacije v EBIT podjetja.
# 3 - EBITDAR
Dobiček pred obrestmi, davki, amortizacijo in stroški najemnine / prestrukturiranja se malo razlikujejo od EBITDA, saj v neto dohodku skupaj z drugimi komponentami dodaja tudi stroške najemnine ali prestrukturiranja. EBITDAR je treba izračunati za vsako panogo, v kateri so stroški najemnine ali prestrukturiranja zelo visoki, da lahko finančne rezultate podjetja izmerimo z največjo natančnostjo.
# 4 - EBITDARM
Dobiček pred obrestmi, davki, amortizacijo, najemnin / stroški prestrukturiranja in provizije za upravljanje je eden od finančnih ukrepov, ki obravnava provizije za upravljanje kot neponavljajočo se postavko in jih v nekaterih panogah, kot je NBFC, ne bi smeli šteti kot operativne stroške. Pristojbine za upravljanje podjetja običajno plačajo investicijskim bankirjem, upraviteljem skladov za upravljanje njihovega portfelja in oblikovanje učinkovitih naložbenih strategij za podjetje na profesionalen način. Ta provizija se izračuna za sredstva v upravljanju (AUM) in se lahko giblje med 0,50% in 2,00% za AUM.
Končne misli
To je specifično orodje za merjenje, ki se uporablja za natančno vrednotenje podjetij med isto panogo, vendar ima v svoji strukturi stroškov znatno najemnino ali omejujoč element. Učinkovitost poslovanja in dobičkonosnost letalskih družb, gostinstva, ladijskega prometa in trgovine na debelo je mogoče določiti z izračunom EBITDAR kot dela njihove naložbene analize. Pozitivni ali negativni EBITDAR je potreben za poznavanje trdnosti poslovanja teh podjetij. Uporablja se tudi za prepoznavanje in izvajanje operativnih sprememb, če obstajajo, potrebne pred kakršno koli strateško ali taktično odločitvijo.
