Kaj je tveganje obrestne mere?
Obrestno tveganje je opredeljeno kot tveganje spremembe vrednosti sredstva zaradi nihanja obrestnih mer. Zadevni vrednostni papir bodisi postane nekonkurenčen ali poveča njegovo vrednost. Čeprav naj bi tveganje nastalo zaradi nepričakovane poteze, na splošno vlagatelje skrbi negativno tveganje.
To tveganje neposredno vpliva na imetnika fiksne obrestne mere. Kadar se obrestna mera dvigne, cena vrednostnega papirja s stalnim donosom pade in obratno.
Primer obrestnega tveganja
Na primeru naj razumemo obrestno tveganje.
Če je vlagatelj vložil določen znesek v fiksno obrestno mero, obveznica po prevladujoči ceni, ki mu ponudi kuponsko obrestno mero 5%, in če se nato obresti zvišajo na 6%, potem bi cena obveznice upadla. To je zato, ker obveznica ponuja 5-odstotno stopnjo, trg pa 6-odstotno donosnost. Če želi vlagatelj to obveznico prodati na trgu, mu kupec ponudi manjši znesek za obveznico, saj je ta obveznica v primerjavi s trgom nizko donosna. S tem bi novi vlagatelj poskušal zaslužiti donos, podoben tržnemu, saj je vloženi znesek manjši.
Z drugimi besedami, oportunitetni stroški za doseganje boljše donosnosti drugje se povečajo z zvišanjem obrestne mere. Zato ima za posledico padec zavezujoče cene.
Obstajajo različni načini boja proti obrestnemu tveganju. Lahko kupite zamenjave obrestnih mer, pokličete ali postavite opcije za vrednostne papirje ali naložite v negativno korelirane vrednostne papirje, da zavarujete tveganje.
Vpliv spremembe obrestne mere na obveznice
Sprememba obrestne mere različno vpliva na obveznice z različno zapadlostjo. Povezava med gibanjem obrestnih mer in gibanjem cen se s povečanjem zapadlosti krepi. To je tako, ker bo v primeru zvišanja obrestne mere obveznica z daljšo zapadlostjo dlje časa trpela nižjo obrestno mero v primerjavi z obveznico s krajšo zapadlostjo. Zato se vlaganje v obveznice z različno zapadlostjo uporablja kot tehnika varovanja pred obrestnim tveganjem.
Sprememba obrestne mere različno vpliva na kuponske in brezkuponske obveznice. Če upoštevamo obe vrsti obveznic z enako zapadlostjo, bomo zaradi nižje obrestne mere v primerjavi s kuponsko obveznico lahko doživeli močnejši padec cene brezkuponskih obveznic. To je posledica dejstva, da je treba celotni znesek prejeti na koncu določenega obdobja v primeru brezkuponske obveznice in s tem poveča efektivno trajanje, medtem ko se donosi občasno ustvarijo v primeru kuponskih obveznic in s tem , zmanjša učinkovito trajanje odplačila.
Na obrestno tveganje vpliva tudi kuponska obrestna mera. Obveznica z nižjo kuponsko stopnjo ima večje obrestno tveganje v primerjavi z obveznico z višjo obrestno mero. To je tako, saj lahko majhna sprememba tržne obrestne mere zlahka odtehta nižjo kuponsko stopnjo in bo znižala tržno ceno te obveznice.
Vrste tveganj obrestnih mer
Obstajata dve vrsti obrestnega tveganja:
# 1 - Cenovno tveganje
Obstaja tveganje spremembe cene vrednostnega papirja, ki lahko pri prodaji vrednostnega papirja povzroči nepričakovani dobiček ali izgubo.
# 2 - Tveganje ponovne naložbe
Nanaša se na tveganje spremembe obrestne mere, ki lahko privede do nerazpoložljivosti možnosti ponovnega vlaganja v trenutno naložbeno stopnjo. Nadalje je razdeljen na dva dela -
- # 1 - Tveganje trajanja - Nanaša se na tveganje, ki izhaja iz verjetnosti neželenega predplačila ali podaljšanja naložbe po vnaprej določenem časovnem obdobju.
- # 2 - Osnovno tveganje - Nanaša se na tveganje, da ne bo prišlo do ravno nasprotnega vedenja do sprememb obrestnih mer v vrednostnih papirjih z obratnimi značilnostmi.
Izračun trajanja in spremembe cene zaradi spremembe obrestne mere
Trajanje varščine je neposredno povezano z obsegom, v katerem bo sprememba obrestne mere vplivala na ceno. Se razlikuje od zrelosti. Izračuna pričakovano spremembo cene zaradi 1-odstotne spremembe obrestnih mer. Približno je cenovni elastičnosti povpraševanja. Izračuna se tako, da se prišteje zmnožek časovnega obdobja denarnega toka in ustreznih uteži, ki se izračunajo na podlagi sedanje vrednosti denarnih tokov.
Primer
Petletna obveznica z nominalno vrednostjo 100 USD se izda s kuponsko stopnjo 6%. Ima polletni sestavljeni tržni donos 8%. Izračunajte trajanje.
Rešitev:
Kuponsko izplačilo se izvede polletno. Zato bi bil denarni tok po vsakih 6 mesecih polovico 6%, torej 3 USD.
Trajanje te obveznice je torej 3,599 leta, zapadlost pa 4 leta. Cena obveznice je vsota sedanje vrednosti vseh denarnih tokov, ki znaša 93,27 USD.
Sprememba cene je sorazmerna s spremembo obrestne mere, ki se izračuna po naslednji formuli:
Sprememba cene = -% Sprememba obrestne mere * Trajanje * Trenutna cenaTorej, če je% povečanje obrestne mere 0,1%, bi bila v zgornjem primeru sprememba cene: -0,1% * 3,599 * 93,27 = - 0,34 USD
Nova cena obveznice bi bila = 93,27 do 0,34 dolarja = 92,93 dolarja.
Za podroben izračun obrestnega tveganja se lahko sklicujete na zgornjo predlogo excel.
Prednosti
- Dobiček iz ugodnih gibanj obrestnih mer.
- Dobiček arbitraže z delovanjem na več trgih.
- Ustvarjanje učinkovite tržne platforme z uvedbo udeležencev, kot so zavarovalnice.
Slabosti
- Potencialna izguba zaradi nepričakovanih gibanj obrestnih mer.
- Povečani stroški stroški varovanja pred tveganjem, administrativni stroški itd.
Zaključek
Obrestno tveganje je glavno gonilo trgov. Ima neposreden vpliv na vrednostne papirje s stalnim donosom in posreden vpliv na cene delnic. Prav tako neposredno vpliva na devizne tečaje. Obstaja veliko načinov za varovanje teh tveganj, trg, ki ponuja takšne izdelke, pa je zelo likviden in učinkovit. Čeprav obstajajo stroški varovanja pred tveganjem obrestnih mer v obliki posredniških družb, premij itd., Vendar bi lahko koristi v večini primerov odtehtale stroške.
