Kaj je težavni dolg?
Izgubljeni dolg se nanaša na vrednostne papirje, ki so privedli do zamude ali so v postopku stečaja ali se soočajo s situacijami, ki bi lahko privedle do stečaja in se običajno trgujejo z velikimi popusti v primerjavi z njihovo nominalno vrednostjo. Pri nakupu ali prodaji teh vrednostnih papirjev obstaja veliko tveganje, saj lahko finančna stiska ali stečaj povzroči, da ti vrednostni papirji postanejo brez vrednosti ali nič.
Pojasnilo
- Ti vrednostni papirji imajo oceno pod naložbenim. Bonitetne ocene zagotavljajo agencije za kreditno tveganje, ki pomenijo tveganje, povezano z določenimi vrednostnimi papirji ali obveznicami. Ker se šteje, da so ti vrednostni papirji nižjega naložbenega razreda, je z nakupom in prodajo povezana visoka stopnja tveganja.
- Vlagatelji kupujejo ali vlagajo v te vrednostne papirje, pri čemer se opirajo na strategijo, da bodo, če podjetje ne bo šlo v stečaj, dosegli visok donos od trenutnega nakupa vrednostnih papirjev z znatnim popustom. Veliki institucionalni vlagatelji večinoma vlagajo v tovrstne vrednostne papirje, kot so hedge skladi, skladi zasebnega kapitala itd.
Značilnosti stiskanega dolga
- Pripadajo podjetjem, ki se soočajo s finančnimi težavami ali so tik pred bankrotom.
- Izdane so z visokimi popusti od njihove nominalne ali nominalne vrednosti.
- Bonitetna agencija za dolžniške vrednostne papirje v težavah podeli oceno pod naložbenim razredom.
- Veliki institucionalni vlagatelji vlagajo v te dolžniške instrumente ali obveznice, da bi ustvarili precejšen dobiček, če podjetje ne gre v stečaj, ali pa dobijo nadzor nad podjetjem, če pride v stečaj.
Kako deluje?
- Te vrednostne papirje izdajo podjetja, ki se soočajo s finančnimi težavami, z znatnim popustom na njihovo nominalno vrednost. Veliki institucionalni vlagatelji prepoznajo tovrstna podjetja in namerno kupujejo dolžniške vrednostne papirje, kot so obveznice, namesto delnic ali delnic.
- Ti vlagatelji, znani tudi kot "skladi za jastrebe", menijo, da bodo, če se bo družba rešila finančnih težav, zaslužili visok dobiček. In če bo šel v stečaj, bodo še vedno dobili zapadla plačila, saj so imetniki dolžniških vrednostnih papirjev, zato bodo imeli prednost pred delničarji.
Primeri
- Konec osemdesetih let je Martin Whitman, ameriški vlagatelj, kupil dolžniške vrednostne papirje podjetja za naftne storitve, ki se je soočalo s finančnimi težavami, prevzel nadzor nad podjetjem in zadolžil za kapitalske posle z drugimi upniki. Podjetje je prišlo v stečaj, Whitman pa je ustvaril precejšen dobiček.
- Sredi devetdesetih let so Franklinovi vzajemni skladi odkupili dolgove v težavah od kanadskih nepremičninskih družb, ki so zgradile pisarniški kompleks Canary Wharf v Londonu. Franklin Investment je ustvaril precejšen dobiček, ko je holding bankrotiral.
Vrste
- Naložbe v stiski, kjer vlagatelji kupujejo dolgove z velikimi popusti in želijo zaslužiti znaten dobiček, če se miza obrne.
- Naložba, pri kateri si vlagatelji želijo s pogajanji na sodiščih pridobiti nadzor ali lastništvo nad podjetjem, ki je v zamudi, če gre v stečaj.
- Aktivna nekontrolna strategija, pri kateri se ti vlagatelji vključijo v postopek prestrukturiranja podjetja, tako da se lahko pogajajo ter maksimirajo in varujejo interese razreda vrednostnih papirjev, ki jih imajo.
Kdo vlaga v težavni dolg?
- Posamezni vlagatelji se zaradi velikega tveganja in številnih drugih zapletenosti zelo težko lotijo naložb v stiski. Toda za to se lahko odločijo tako, da vlagajo v hedge sklade ali vzajemne sklade, ki kupujejo takšne dolgove.
- Zato lahko vlagatelji z veliko nagnjenostjo k obvladovanju tveganj gredo v takšne naložbe v dolžniške vrednostne papirje. Podjetja z zasebnim lastniškim kapitalom, hedge skladi, vzajemni skladi, specializirani dolžniški skladi so glavni vlagatelji na trgu, ki se odločajo za naložbe v težavah, saj imajo dostop do strategij upravljanja z visokim tveganjem, ki jih posameznemu vlagatelju morda ne bi bilo treba.
Prednosti
- Nakup dolgov ali obveznic z visokim popustom do njihove nominalne vrednosti daje prednost visokemu potencialu nagrajevanja.
- V primeru, da gre podjetje v stečaj, lahko vlagatelji v stiski dobijo lastništvo ali nadzor nad podjetjem v težavah s pogajanji.
- To je eno izmed visokih tveganj, zato je posel z visoko nagrado, kot vsi vemo, "večja so tveganja, višje bodo koristi."
Slabosti
- Trg dolžniških skladov v stiski je zelo nepredvidljiv; za vstop na ta trg potrebuje izkušenega vlagatelja z dostopom do različnih tehnik obvladovanja tveganj.
- Visoka konkurenca med podjetji povzroča težave pri pogajanjih v času stečaja podjetja.
- Pred vlaganjem v tovrstne sklade je potrebno veliko raziskav in analiz; zato za posameznega vlagatelja ni optimalno.
- Tveganje, povezano s tovrstnimi naložbami, je izredno veliko.
Pomembne točke
- Vlagatelji bi morali upoštevati svojo nagnjenost k tveganju in dostop do strategij za obvladovanje tveganj.
- Raziskave in analize podjetja, katerega vlagatelji v stiski bodo kupili, da bi vedeli, ali bo podjetje lahko prišlo iz finančnih težav ali ne.
- Zmožnost uresničitve koristi od vsake naložbene priložnosti, ki se vam bo znašla pri vlaganju v dolžniške sklade v stiski.
- Analiza tveganja, povezanega z naložbo v težavno podjetje.
Priporočeni članki
To je vodnik po tem, kaj je težavni dolg in njegova opredelitev. Tu razpravljamo o značilnostih dolga v stiski, primeri in kako deluje skupaj z vrstami, prednostmi in slabostmi. Več o tem lahko izveste iz naslednjih člankov -
- Konsolidacija dolga
- Regresni dolg
- Zamenljivi dolg
- Državni dolg
