Contango (opredelitev, primeri) - Kako deluje?

Kazalo

Contango Pomen

Contango Pomen

Contango se nanaša na situacijo, v kateri je cena blaga ali vrednostnega papirja v prihodnosti (znana kot Futures Price) večja od cene takega blaga ali vrednostnega papirja trenutno (znana kot Spot Price). Običajna praksa je, da so finančni instrumenti pod nadzorom, saj bi morale prihodnje cene trgovati po premiji po promptnih cenah, da bi poskrbeli za različne dejavnike, kot so netvegana stopnja, donos ugodnosti itd. kjer vrednostni papirji z daljšim datumom trgujejo več kot vrednostni papirji s krajšim datumom.

Pojasnilo

Izraz enačbe lahko navedemo kot

Ft > St.

Kje,

Ft označuje terminsko ceno in
St označuje Spot ceno osnovnega sredstva.

Pojavi se vprašanje, zakaj trgi ostajajo v ContangoContango, tj. Promptne cene so nižje od terminskih. Glavni razlogi, ki k temu prispevajo, so navedeni spodaj:

Tržno pričakovanje rasti cen terminskih pogodb za osnovno sredstvo.
Prikladnost Donos je nižji od obrestnih mer.
Povpraševanje po osnovnem sredstvu, sezonski učinki prav tako vplivajo in prispevajo k temu vplivu (to je še posebej razširjeno v primeru blaga, kot je gorivo itd.)

Primer Contanga

V praktičnem svetu se večina terminskih pogodb sklene z namenom, da se poravnajo ob izteku ali pred iztekom gotovine, ne da bi se dejansko zamenjala sredstva z dobavo, zato je njeno razumevanje še pomembnejše.

Vodja portfelja XYZ je dolgo sklepal pogodbo o terminski pogodbi za surovo nafto, ko je bila cena terminskih pogodb junija 2019 kotirana na 65 dolarjev. Takratna promptna cena je znašala 63,50 USD. Zato se je s terminskimi pogodbami trgovalo po ceni 1,50 USD nad promptno ceno, zato je trg v ContangoContango (cena terminskih pogodb je višja od spot cene). Konec meseca se je XYZ, ki poteče, odločil, da bo terminsko pogodbo podaljšal na julijski mesec; vendar se je takrat promptna cena trgovala pri 65 USD, terminska cena pa pri 66 USD. Zato so terminske pogodbe trgovale s premijo v višini 1 USD. Zaradi znižanja premijske cene z 1,5 na 1 USD bo upravitelj portfelja utrpel izgubo pri donosu, kot je navedeno spodaj:

Roll Return = (junijska cena terminskih pogodb-julijska cena terminskih pogodb) / junijska cena terminskih pogodb
= (65–66 USD) / 65 USD
= (1,54%)

Tako je negativna donosnost zvitka, ko je trg v ContangoContango.

Podobno, če se je terminska cena julijskega meseca kotirala pri 64 ameriških dolarjih in je kot taka trg v zaostanku (spot cena je višja od terminske cene), bo upravitelj portfelja pridobil na premik svojega položaja, kot je navedeno spodaj:

Roll Return = (junijska cena terminskih pogodb-julijska cena terminskih pogodb) / junijska cena terminskih pogodb
= (65–64 USD) / 65 USD
= 1,54%

Tako je pozitivna vloga donosna, kadar je trg v zaostanku.

Razlika med Contango in Backwardation

Podrobnosti	Contango	Backwardation
Definicija	Nanaša se na situacijo, ko je terminska cena višja od promptne cene.	Nanaša se na situacijo, ko je promptna cena višja od prihodnje cene.
Glavni vzrok	Prihodnje povpraševanje po osnovnem sredstvu povzroči, da so terminske cene višje od promptne cene.	Nižje prihodnje povpraševanje ali presežna ponudba osnovnega sredstva v prihodnosti povzroči, da so terminske cene nižje od promptne cene.
Strategija	Ko je trg v ContangoContango, lahko trgovci pridobijo z nakupom po promptnih cenah in prodajo v terminskih pogodbah.	Ko je trg v zaostanku, lahko trgovci pridobijo s prodajo po promptnih cenah in nakupom terminskih pogodb.
Stroški žive meje	Poveča kotalne stroške žive meje.	Zmanjša kotalne stroške žive meje.
Future Curve	To se zgodi, ko je terminska krivulja navzgor nagnjena.	To se zgodi, ko je terminska krivulja navzdol nagnjena ali obrnjena.
Hipoteza o tlačnem varovanju	Pod tem prevladuje vedenje varovanja pred uporabniki.	V primeru zaostanka prevladujejo vedenja varovanja pred proizvajalci.
Stroški skladiščenja in posedovanja fizičnega premoženja	Ko stroški hrambe sredstva / zaloge odtehtajo prednosti posedovanja fizičnega premoženja / zaloge, so terminske pogodbe privlačnejše od trenutne zaloge in terminske pogodbe trgujejo po višji ceni od promptne cene, trg pa bo v ContangoContango.	Kadar koristi posedovanja fizičnega sredstva / zaloge odtehtajo stroške hrambe sredstva / zaloge, je danes posedovanje sredstva bolj privlačno kot posedovanje v prihodnosti, zaradi česar bodo promptne cene višje od prihodnje cene in bo trg v zaostanku.
Razširitev in osnova koledarja	Na tem trgu sta koledarski razmik (razlika med prihodnjo ceno bližnje zapadlosti in prihodnjo ceno oddaljene zapadlosti) in osnova (razlika med promptno tržno ceno in terminsko ceno za datum v prihodnjem obdobju) negativna.	Na trgu za nazaj se koledarski razpon in osnova pozitivata.
Rolling Return	Vrnitev donosa (donos od zaprtja zapadlih terminskih pogodb in njihove nadomestitve z novimi prihodnjimi pogodbami z večjo zapadlostjo) je negativna, če je terminski trg v ContangoContango, ker imajo dolgoročnejše pogodbe o prihodnjih cenah višje cene od pogodb v bližnji prihodnosti ki potečejo.	Roll Return je pozitiven, če je terminski trg v zaostanku, ker so pogodbe z daljšim rokom veljavnosti v prihodnosti nižje od pogodb v bližnji prihodnosti, ki potečejo.
Struktura izraza	V tem smislu ima izraz izraz pozitiven naklon.	V tem smislu ima izraz izraz negativni naklon.

Pomembno je omeniti, da se prav tako kot Contango razlikuje od običajnega Contanga. Običajni Contango se nanaša na situacijo, v kateri je terminska cena višja od pričakovane promptne cene.

Zaključek

Razumevanje, ali je trg v Contangu ali Backwardation, omogoča trgovcem in vlagateljem, da pravilno stavijo na terminske pogodbe. Izvedene izvedene stave bi morale ustrezno upoštevati vpliv terminske cene. Trgom omogoča razlago, da naj bi povpraševanje po osnovnem sredstvu v prihodnosti naraščalo. Prav tako vodi do negativnih kotalnih donosov, saj so terminske cene vedno višje od promptnih cen, kar povzroči tekoče stroške za vsak mesečni rollover.

Priporočeni članek

To je vodnik po tem, kaj je Contango in njegova definicija. Tu razpravljamo o ključnih razlikah med Contango in Backwardation ter o pomembnih točkah, primerih, prednostih in slabostih. Več o tem lahko izveste iz naslednjih člankov -