Kaj je raziskovanje lastniškega kapitala?
Equity Research v prvi vrsti pomeni analizo finančnega stanja podjetja, izvedbo analize razmerja, napoved finančnega stanja v excelu (finančno modeliranje) in raziskovanje scenarijev s ciljem oblikovanja priporočila za KUPI / PRODAJO delnic. Analitik Equity Research v svojih poročilih o lastniškem kapitalu razpravlja o njihovih raziskavah in analizah.
V tem poglobljenem članku o Equity Research razpravljamo o maticah Equity Research.
- Vloga lastniškega raziskovanja
- Hierarhija v podjetjih za raziskovanje lastniškega kapitala
- Vloga vodje raziskav
- Delo višjega analitika
- Odgovornosti sodelavca
- Odgovornosti mlajšega analitika
- Tipičen dan v podjetju za raziskovanje lastniških vrednostnih papirjev
- Kdo plačuje za lastniške raziskave?
- Strokovni pristop za raziskovanje lastniškega kapitala
- Nabor znanj za raziskovanje lastniškega kapitala
- Vrhunska podjetja za raziskovanje lastniškega kapitala
- Nadomestilo za lastniške raziskave
- Možnosti izstopa iz raziskav lastniškega kapitala
Razlaga Equity Research je zelo preprosta. Oglejmo si te korake spodaj
- Raziskave lastniškega kapitala so namenjene iskanju vrednotenja družbe, ki kotira na borzi (družbe, ki kotirajo na borzi, trgujejo na borzi, kot sta NYSE ali NASDAQ itd
- Ko imate obravnavano podjetje, preučite gospodarske vidike, kot so BDP, stopnje rasti, velikost trga v industriji in vidiki konkurence itd.
- Ko razumete ekonomiko, ki stoji v ozadju podjetja, izvedite analizo računovodskih izkazov pretekle bilance stanja, denarnih tokov in izkaza poslovnega izida, da si ustvarite mnenje o tem, kako je podjetje poslovalo v preteklosti.
- Na podlagi pričakovanj vodstva, preteklih dosežkov in konkurenčnosti panoge oblikujte računovodske izkaze, kot so BS, IS in CF podjetja. (imenovano tudi finančno modeliranje pri lastniških raziskavah)
- Uporabite modele vrednotenja lastniškega kapitala, kot so DCF, relativne ocene, vsota vrednotenja delov podjetja.
- Izračunajte pošteno ceno na podlagi zgornjih modelov in primerjajte pošteno ceno s trenutno tržno ceno (borza)
- Če je poštena cena <trenutna tržna cena , so zaloge podjetja precenjene in jih je priporočljivo prodati .
- Če je poštena cena> trenutna tržna cena , so delnice podjetja podcenjene in jih je priporočljivo KUPITI .
Vloga lastniškega raziskovanja
- Equity Research ima zelo pomembno vlogo, ki zapolnjuje informacijsko vrzel med kupci in prodajalci delnic.
- Razlog je v tem, da na vseh ravneh (posameznih ali institucionalnih) morda nimajo virov ali zmožnosti za analizo vsake zaloge.
- Poleg tega poslovodstvo ne zagotavlja popolnih informacij, zaradi katerih se ustvari nadaljnja neučinkovitost in delnice trgujejo pod ali nad pošteno vrednostjo.
- Analitik Equity Research porabi veliko časa, energije in strokovnega znanja za analizo zalog, spremljanje novic, pogovor z vodstvom in oceno ocen zalog.
- Raziskave lastniškega kapitala poskušajo tudi prepoznati vrednostne zaloge iz ogromnega oceana zalog in kupcem pomagajo ustvarjati dobiček.
Kakšna je tipična hierarhija podjetij za raziskovanje lastniškega kapitala?
- Tipična hierarhija podjetja Equity Research se začne z vodjo delnic / vodjo delnic na vrhu.
- Potem obstajajo analitiki (starejši), ki pokrivajo različne sektorje. Vsak analitik večinoma pokriva približno 10-15 podjetij v določenem sektorju.
- Vsakega starejšega analitika lahko podpira sodelavec, ta pa lahko podpira nekaj mlajših analitikov.
Kakšna je vloga vodje raziskave?
- Vodja oddelka za raziskave deluje kot ključni član pri vodenju raziskovalne analitične skupine Equity, ki ji zagotavlja vodstvo, poučevanje in usmerjanje za zagotavljanje, da so posredniški cilji izpolnjeni.
- Nadzirajo raziskovalna poročila, publikacije; ureja in spremlja postopek analize in priporočila za posredovanje.
- Zagotavljajo ustrezno podporo prodajnim in trgovskim skupinam.
- Prispevajte k lastniškim vrednostnim papirjem z zagotavljanjem prispevkov na ravni strokovnjakov za splošno strategijo, cilje, pobude in proračune
- Odgovoren za najem analitikov, nadomestila, razvoj in upravljanje uspešnosti
- Povezava z upravitelji skladov in raziskovalnimi skupinami
Kakšna je naloga starejšega analitika?
Spodaj je izvleček iz zahteve za delovno mesto višjega analitika -
vir - FederatedInvestor
- Običajno bi starejši analitik za lastniške raziskave pokrival sektor z največ 8–15 zalogami. Pokritost pomeni aktivno spremljanje teh zalog. Starejši analitik poskuša vključiti največ podjetij v pokritost v sektorju, ki mu sledi (začetek kritja)
- Številni starejši lastniški analitiki pokrivajo podjetja, v katera vlagatelji morda želijo vlagati. Ta podjetja so kot podjetja z visoko tržno kapitalizacijo ali podjetja z večjim obsegom trgovanja, lahko pa se pojavijo tudi primeri, ko vlagatelji želijo vlagati v majhno ali srednjo kapitalizacijo. delniške družbe z manj pokritostjo analitikov.
- Ena najpomembnejših nalog starejšega analitika je pripraviti četrtletno posodobitev rezultatov - povzetek rezultatov, pričakovanja in uspešnost glede na ta pričakovanja, posodabljanje napovedi itd.
- Pogovor s strankami (stran za nakup) in predstavitev njihovih klicev na delnicah. Pridno morajo komunicirati priporočila zalog za prodajo. Poleg tega morajo jasno obrazložiti, zakaj naj bo določena zaloga vključena v njihov portfelj.
- Napišite pomembne posodobitve industrijskih dogodkov, kot so konference ali posodobitve vodstvenih sestankov.
- Posodabljati prodajno skupino, ki se ukvarja z ekipo za trgovanje in trgovanje z najnovejšimi novicami v sektorju in podjetju, ter jih redno obveščati o stališču borznoposredniške družbe.
- Udeležba na konferenčnih klicih za pomembne posodobitve podjetja, rezultate itd
- Udeležite se razstav, srečajte se z vodstvom podjetja, sestanki dobaviteljev itd
Odgovornosti sodelavca
Spodaj je povzetek opisa delovnega mesta sodelavca podjetja efinancialcareers
- Primarna naloga sodelavca je, da na najboljši možen način podpre starejšega analitika.
- Sodelalec ima približno tri leta izkušenj v podobni panogi.
- Posodabljanje finančnega modela, preverjanje podatkov in priprava modelov vrednotenja
- Delo na različnih zahtevah strank, kot so zahteve za podatke, industrijske analize itd
- Pripravite osnutke poročil o lastniških raziskavah (posodobitev rezultatov, dogodkov itd.)
- Delo na zahtevah strank
- Sodelujte na sestankih in klicih s strankami na zalogi, ki jo pokrivate.
Odgovornosti mlajšega analitika
Tu je posnetek odgovornosti Junior Equity Analyst.
vir - careers.societegenerale.com
- Glavne naloge Junior Analyst so podpirati sodelavca v vseh oblikah.
- Večina dela, ki ga opravi Junior Analyst, je povezanih s podatki in excelom itd.
- Mlajši analitik je lahko vključen tudi v primarne raziskave, industrijske raziskave, usklajevanje s strankami itd.
- Vzdrževanje industrijske baze podatkov, grafikonov, grafov in finančnih modelov itd.
Tipičen dan v podjetju za raziskovanje lastniških vrednostnih papirjev
Prej sem kot analitik za lastniške raziskave sodeloval s podjetji, kot sta JPMorgan in CLSA India. Indijske sektorje nafte in plina sem pokrival z delnicami, kot so ONGC, BPCL, HPCL, GAIL itd. Spodaj je bil moj tipičen dan kot analitik za delniške raziskave.
7:00 - Dostop do pisarne
- Preverite e-pošto trgovcev in prodajalcev
- Preverite delniške trge (azijski trgi, ki se najprej odprejo)
- Preverite vse novice, povezane z vašim sektorjem
- Jutranji sestanek ni nič uradnega pogovora o priporočilih, preden se trg odpre skupaj s skupino za prodajo in trgovanje
- Na današnjem jutranjem sestanku vsi analitiki predstavijo svoja stališča o ključnih dogodkih v svojem sektorju, vodja oddelka za raziskave ali delnice pa svoja stališča do splošnih trgov.
- Sledite trgu in poiščite ključne dogodke v svojem sektorju
- Poskusite racionalizirati, če pride do hitrih gibanj delnic
- Redno opravljajte naloge raziskovalnega analitika, kot so zahteve strank, posodobitve finančnega modela,
- Spremljajte novice in natančno preverjajte
- Pogovor s strankami za nakup za kakršno koli razlago raziskav / klicev
- Nadaljujte z rednimi vzdrževalnimi deli
- Ujemite tržna gibanja podjetja pod pokritjem za zaprtje dneva.
- Preverite, ali bi morale stranke kaj vedeti in v skladu s tem delati.
- Delo na novem raziskovalnem delu za objavo (naslednji dan ali v prihodnjih dneh)
- Na splošno raziskovalni analitik cilja na vsaj 1 do 2 raziskovalna dela vsak teden.
- Če sezone zaslužkov ni (rezultati podjetja), je običajno odhod domov od 7:30 do 20:00. Vendar v sezonah zaslužka ni gotovo, kdaj boste prišli domov.
- Poročilo o posodobitvi rezultatov morate v celoti pripraviti in ga pripraviti za objavo zgodaj zjutraj naslednji dan.
Kdo plačuje za lastniške raziskave?
- Za neodvisna podjetja za raziskovanje lastniškega kapitala: Neodvisna podjetja za raziskovanje lastniškega kapitala nimajo oddelka za trgovanje in prodajo. Izvajajo finančno analizo z idejo, da zaračunajo provizije na poročilo. Glejte tudi raziskovanje lastniškega kapitala v primerjavi s prodajo in trgovanjem.
- Za največja podjetja za raziskovanje lastniškega kapitala: dohodek od provizij prinašajo borznoposredniške posle (soft dolarji). Da bi to podrobno razumeli, si oglejmo spodnji diagram -
- Kot je navedeno zgoraj, so na eni strani podjetja Buy Side, kot so hedge skladi, pokojninski skladi, zavarovalnice, vzajemni skladi itd.
- Na drugi strani so prodajna podjetja, kot so JPMorgan, Goldman Sacks, Credit Suisse itd.
- Podjetja, ki kupujejo, upravljajo portfelj in morajo naložiti svoj portfelj v skladu z naložbenim ciljem.
- Naložbeni cilj lahko tem podjetjem naloži, da imajo del svojih sredstev na zalogi itd.
- V takih primerih analitiki, ki kupujejo, skušajo prodajalcu svetovati glede naložbenih odločitev.
- Nasvet ali ideja, ki jo ponuja analitik na strani prodaje, je dobesedno BREZPLAČNA.
- Ko se analitik na strani nakupa odloči, da bo vlagal v delnice, se analitik na strani nakupa lahko veseli sklepanja poslov prek oddelka Trgovanje podjetja, ki prodaja stran.
- Oddelek za trgovanje bo nato za izvedbo posla po najnižji ceni zaračunal provizijo.
- Provizija pa je v bistvu zaslužek raziskovalnih podjetij.
Strokovni pristop za raziskovanje lastniškega kapitala
Kakšno je torej vaše delo kot strokovnjaka za raziskovanje lastniškega kapitala? Analitiki Equity Research sledijo delnicam in priporočajo, ali te vrednostne papirje kupiti, prodati ali imetiti z uporabo Fundamental Analysis. Equity Research je zelo zahtevno delo, pri katerem bo analitik morda porabil več kot 12–14 ur na dan.
Pri oblikovanju profesionalnega finančnega modela za raziskovanje lastniškega kapitala je pristop, ki ga priporoča strokovnjak, naslednji:
Ekonomska analiza / analiza industrije / analiza podjetja
- Prva stvar, na katero morate biti pozorni pri strokovni analizi, je spoznavanje ekonomskih parametrov, ki vplivajo na panogo, industrijsko dinamiko, konkurente itd.
- Na primer, ko analizirate Alibabo, morate vedeti o vseh podrazdelkih Alibabe in njenih tekmecev.
Temeljna analiza
- Pri Temeljni analizi bi morali biti super. Temeljna analiza pomeni izvedbo racio analize za obravnavano podjetje.
- Preden začnete z analizo razmerja, morate v Excel vnesti vsaj zadnjih 5 let računovodskih izkazov (izkaz poslovnega izida, bilanca stanja in denarni tokovi).
- Pripravite prazen excel list z ločenim izkazom poslovnega izida, bilanco stanja in denarnimi tokovi ter uporabite čiste formate.
- Vnesite zgodovinske računovodske izkaze (IS, BS, CF) in izvedite potrebne prilagoditve za neponovljive postavke (enkratni stroški ali dobički).
Naredite analizo razmerja za zgodovinska leta - Primer je predstavljen spodaj v Analizi razmerja Colgate
Priprava profesionalnega finančnega modela
- Vodstvo podjetja ne zagotavlja prihodnjih finančnih napovedi družbe. Zato je kot raziskovalni analitik pomembno, da te podatke projicirate. Napovedovanje finančnih rezultatov podjetja je znano kot finančno modeliranje. Prej sem napisal 6000-besedno vadnico o finančnem modeliranju. Če želite obvladati finančno modeliranje, se lahko obrnete na to Vadnico za finančno modeliranje
Vrednotenja - DCF
- Vrednotenje se opravi predvsem po dveh metodah - a) diskontirani denarni tok in b) relativne ocene.
Ko je vaš finančni model pripravljen, lahko izvedete diskontirane denarne tokove, kot je navedeno v spodnjih korakih -
- Izračunajte FCFF, kot je razloženo v predavanjih in priročniku.
Uporabite ustrezno WACC po izračunu strukture kapitala
Poiščite vrednost podjetja v podjetju (vključno z vrednostjo terminala)
Poiščite vrednost kapitala podjetja po odbitku čistega dolga.
Delite lastniško vrednost podjetja s skupnim številom delnic, da dosežete "lastno pošteno vrednost" družbe.
Priporočite, ali "KUPITE" ali "PRODAJTE"
Vrednotenje - relativne ocene
- Relativno vrednotenje temelji na primerjanju vrednotenja obravnavane družbe z vrednotenjem drugih podjetij. Obstajajo večkratniki vrednotenja, ki se uporabljajo za vrednotenje podjetij, kot so PE Multiple, EV / EBITDA, razmerje PBV itd.
Splošni pristop je podan spodaj.
- Ugotovite primerljivo na podlagi poslovanja, tržne kapitalizacije in drugih filtrov.
- Določite primerno večkratno oceno trgovanja, ki se bo uporabljala za to podjetje.
- Uporabite povprečno vrednotenje, večkratnik, da poiščete vrednotenje podjetja.
- Predlagajte »Podcenjeno« ali »Precenjeno«.
Poročilo o raziskavi
- Ko pripravite finančno modeliranje in ugotovite pošteno oceno vrednosti podjetja, morate to sporočiti svojim strankam prek raziskovalnih poročil. To raziskovalno poročilo je zelo profesionalne narave in je pripravljeno z veliko previdnosti.
- Spodaj je vzorec poročila o lastniškem kapitalu. Tu lahko preberete več o pisanju poročil o kapitalu. https://www.wallstreetmojo.com/wp-content/uploads/2015/03/Reliance-Petroleum.pdf
Nabor znanj za raziskovanje lastniškega kapitala
Tu so izvlečki iz opisa zahtev za delovna mesta v raziskovalnem kapitalu -
Ključni poudarki tega odlomka so -
- MBA je plus (ni nuja). Če ste MBA, imate določene prednosti, če pa ste diplomant, ne smete biti razočarani. Imate priložnost, če dokažete zanimanje za finance. Oglejte si, ali lahko inženir vstopi v investicijsko banko.
- Finančna disciplina ni bistvenega pomena, vendar se morate močno zanimati za finančne trge z odličnimi kvantitativnimi in analitičnimi sposobnostmi.
- Tekoče bi morali obvladati angleščino in imeti izvrstne govorne in pisne komunikacijske sposobnosti.
- Imate intelektualno radovednost, osredotočenost in ustvarjalnost ter imate močan raziskovalni instinkt s kreativnimi sposobnostmi reševanja problemov.
- Močno znanje Microsoft Excela in Powerpointa
- Oznaka CFA - to je ena pomembnih določb, ki jo finančna industrija spoštuje. Poskusite zagotoviti, da opravite izpit CFA in opravite vsaj nekaj stopenj.
Napisal sem podroben prispevek o spretnostih, potrebnih za vstop v Equity Research. Mojih 5 najboljših naborov, potrebnih za vstop v industrijo lastniških raziskav, je -
- Excel spretnosti
- Finančno modeliranje
- Vrednotenja
- Računovodstvo
- Pisanje poročila
Tu lahko poglobljeno razumete naloge spretnosti - Equity Research Skills.
Vrhunska podjetja za raziskovanje lastniškega kapitala
Razvrstitev institucionalnih vlagateljev kaže, da je bila leta 2014 najboljše raziskovalno podjetje Merril Lynch Bank of America, drugo mesto je zasedla JPMorgan, tretje pa Morgan Stanley.
Poleg top 3 zgoraj obstajajo še druga pomembna podjetja za raziskovanje lastniškega kapitala (navedena spodaj)
| Deutsche Bank | Standardna pooblaščena banka |
| Credit Suisse | Temeljni makro |
| UBS | Wolfe Research |
| Barclays | Vrednostni papirji BNP Paribas |
| Citi | Vrednostni papirji CIMB |
| Nomura | Cowen in Co. |
| Goldman, Sachs & Co. | Banka Berenberg |
| CLSA azijsko-pacifiški trgi | Citic Securities |
| Wells Fargo Securities | Skupina CRT Capital |
| VTB Capital | Empirični raziskovalni partnerji |
| Sberbank CIB | J. Safra Corretora |
| Santander | Keefe, Bruyette & Woods |
| Skupina ISI | Kempen & Co. |
| Kapitalski trgi Daiwa | Otkritie Capital |
| Jefferies & Co. | Raymond James & Associates |
| Skupina Mizuho Securities | Renesančne makro raziskave |
| SMBC Nikko vrednostni papirji | SEB Enskilda |
| Macquarie Securities | ABG Sundal Collier |
| HSBC | Skupina vrednostnih papirjev Amherst |
| Banco Português de Investimento | Antique Stock Broking |
| Batlivala & Karani Securities India | Avtonomne raziskave |
| BBVA | Helvea |
| BGC Partners | Raziskovalni inštitut Ichiyoshi |
| BMO Capital Markets Corp. | Vrednostni papirji ICICI |
| Raziskave BOCI | Finančni trgi ING |
| Brasil Množina | Intermonte |
| Commerzbank podjetja in trgi | Trgi kapitala JB |
| Davy | Kepler trgi kapitala |
| EFG-Hermes | LarrainVial Corredora de Bolsa |
| Equita SIM | Trgi kapitala Lazard |
| Fidentiis delnice | MainFirst Bank |
| Gazprombank | N + 1 delnice |
| Goodbody borzni posredniki | Oddo vrednostni papirji |
| Guggenheim Securities | Okasan Securities Co. |
| Kapitalski trgi Handelsbanken | Oppenheimer & Co. |
| Samsung Securities | Petercam |
| Stifel | Rabobank |
| Strateški raziskovalni partnerji | Redburn Partners |
| UniCredit | Washington analiza |
| Vontobel | Zelman & Associates |
Nadomestilo za lastniške raziskave
- Mlajši analitiki / pomočniki imajo osnovno ceno od 45.000 do 50.000 USD na leto (v povprečju)
- Zaposleni imajo osnovno plačo od 65.000 do 90.000 USD na leto (v povprečju), odvisno od izkušenj. Poleg tega prejmejo še 50-100% osnovne plače (v povprečju do dobrega leta)
- Višji analitiki imajo na splošno osnovno odškodnino od 125.000 do 250.000 dolarjev. Njihov bonus se lahko giblje med 2-5-kratno osnovno kompenzacijo.
Možnosti izstopa iz raziskav lastniškega kapitala
Raziskovalni analitik Sell Side ima različne možnosti za kariero -
Znotraj podjetja za raziskovanje lastniškega kapitala
- Če ste se pridružili kot sodelavec, se lahko premaknete po lestvici navzgor in postanete višji analitik, ki prevzame polno odgovornost za pokritost sektorja.
- Kasneje se lahko premaknete naprej, da postanete vodja raziskav in vodja delnic.
Analitik zasebnega kapitala
- Analitiki prodajne strani se preselijo tudi na področje Private Equity, ki deluje kot Private Equity Analyst.
- Namesto da analizirajo javna podjetja, analizirajo zasebna podjetja z vidika naložb.
- Lahko se premaknejo po hierarhiji navzgor in postanejo upravitelj sklada zasebnega kapitala. Oglejte si seznam najboljših zasebnih delniških družb.
Analitiki investicijskega bančništva
- Prehod analitikov, ki prodajajo na investicijsko bančništvo, je nekoliko težak, vendar ne nemogoč.
- Analitiki prodajne strani se popolnoma zavedajo finančnega raziskovanja in modeliranja.
- Česar še niso delali, je delo, povezano s transakcijami, kot so vložitev dokumentov IPO, knjige delnic, registracija itd. Če ste zmedeni med investicijskim bančništvom in raziskovanjem lastniškega kapitala, preberite ta članek - Investicijsko bančništvo proti raziskovanju lastniškega kapitala.
Nakup Side Firms
- Analitiki, ki prodajajo, so včasih tudi prevzeti kot stranski analitiki (ki delajo za vzajemne sklade itd.).
- Analitiki, ki kupujejo, v določenem obdobju prevzamejo odgovornost upravljavcev skladov.
Korporativne finance
- Analitiki prodajne strani veliko delajo na finančni analizi, analizi projektov podjetja in njihovem vplivu na finančne podatke podjetja. Tako se znajdejo v tipičnih finančnih vlogah velikih podjetij (skrbijo za finančne analize, načrtovanje projektov itd.)
- Druga edinstvena vloga, ki jo dobijo, so odnosi z vlagatelji. Kot prodajni analitik se opremijo s pogostimi vprašanji in kako ravnati s kritičnimi informacijami in njihovo skupno rabo itd. Zaradi tega postanejo primerni tudi za delovna mesta za odnose z vlagatelji.
Še en uporaben članek -
- Vprašanja za intervju z Equity Research
Zaključek
Equity Research v bistvu pomeni pripravo ocene poštene ocene podjetja za priporočanje strankam, ki kupujejo. Kot raziskovalni analitik lahko v pisarni preživite 12-16 ur na dan; vendar je to sanjsko delo za mnoge, ki imajo radi finance in finančno analizo. Če želite delati v izzivnem in dinamičnem okolju, potem morate to upoštevati. Ne samo, da delovno mesto za raziskovanje lastniškega kapitala nagrajuje analitike z razmeroma višjimi odškodninami, ampak tudi ponuja odlične možnosti za izstop.
Video o lastniškem kapitalu
Kaj je naslednje?
Če ste izvedeli kaj novega ali ste uživali v objavi, pustite komentar spodaj. Sporočite mi, kaj mislite. Najlepša hvala in bodite pozorni. Srečno učenje!
