Sivi seznam je seznam delnic, ki jih omejuje trgovanje s strani oddelka za arbitražo tveganj investicijske banke, in ta seznam vključuje tiste družbe, ki so v zvezi z združitvami in prevzemi v stiku z investicijskimi bankami in s temi delnicami je mogoče znova trgovati, ko zaključili posel s temi bankami.
Opredelitev sivega seznama
Sivi seznam je seznam delnic, pri katerih je arbitražni oddelek investicijske banke omejen na položaj. To je predvsem posledica bančnih dejavnosti, kot je združitve in prevzemi, ki jih na teh delnicah izvaja njihov oddelek za združitve in prevzeme investicijskega bančništva.
Tako bo arbitražnemu oddelku te banke ali katere koli druge finančne institucije prepovedano trgovati s to določeno delnico, saj izid ni gotov. Medtem ko arbitražni segment ne more trgovati s „sivimi delnicami“, lahko pa drugi oddelki trgujejo s temi „sivimi delnicami“ in jim trgovanje ni prepovedano. Regulatorni organ pazi na različne oddelke bank, da prepreči kakršne koli zlorabe, ki bi sčasoma povzročile neetične posledice. Arbitri bi verjetno izredno dobro zaslužili zaradi uhajanja informacij iz skupine za investicijsko bančništvo.
Primer sivega seznama
Če se bo zaloga X (tržna kapitalizacija 100 milijonov dolarjev) združila z zalogo A (tržna kapitalizacija 300 milijonov dolarjev) in vlagatelji zaloge X sumijo, da bodo dobili eno delnico zaloge A na vsaki 2 delnici. To je zelo donosno za zalogo X. Ker je tržna kapitalizacija zaloge A trikrat zaloga X, zato bi moralo biti razmerje ena delnica zaloge X glede na vsako delnico zaloge X. Torej, preden se odločitev izda, zaloga A pade, zaloga X pa se bo dvignila.
Tudi če oddelek za investicijsko bančništvo banke ABC izvaja združitve in prevzeme družb A in X, bi bili prvi, ki bi bili obveščeni o prihajajočih združitvah. Tako bi bilo oddelku za arbitražo prepovedano zavzeti položaj na zalogi A in zalogi X. Kot je seznanjen regulatorni organ, bi lahko prišlo do uhajanja informacij, preden bo sprejeta dejanska odločitev.
Prednosti sivih seznamov
- Izpusti tveganje, da se trguje z določenimi izvedenimi finančnimi instrumenti delnic, ki se združujejo in prevzemajo. Glavni razlog je držanje čiste vrednosti čistega kapitala vlagateljev in omejevanje neobičajnih izgub.
- Borza se negativno odzove. V primeru kakršnih koli združitev in prevzemov se nestanovitnost delnic poveča in se lahko trguje navzgor ali navzdol, odvisno od temeljnih novic. V primeru pozitivnih novic bi trgovci, ki so skrajšali delnice na svojem trgu z izvedenimi finančnimi instrumenti, ponavadi izgubili, saj je za podjetje nekaj pozitivnega, kar bi se odražalo v tečaju delnic in njegovih izvedenih finančnih instrumentih. Možna je tudi obratna situacija.
- Zaščita premoženja vlagatelja je glavni namen regulatornega organa. Torej, s temi delnicami, ki imajo večje tveganje, bi posamezne banke, ki trgujejo in arbitraži, prepovedale trgovanje.
Slabosti sivih seznamov
- Kljub "kitajskemu zidu" lahko pride do uhajanja informacij iz oddelka "investicijsko bančništvo" v "arbitražni" segment. Uhajanje informacij lahko privede do "neetične" prakse. Za izogibanje tem praksam je potrebna notranja revizija.
- Pri upoštevanju teh ločenih operacij je treba ohraniti visoko zaupnost in visoko varnost.
- Združitve in prevzemi se zgodijo v večini korporativnega sveta in skupaj z njimi vlada določena mera negotovosti. Torej ni dobra možnost trgovanja za "trgovce" in "arbitre". V večini primerov bi moral regulatorni organ nekaj časa prepovedati skripte, dokler ne pridejo dejanske temeljne novice.
Omejitve
- Veliko mora biti odvisno od tajnosti dveh ločenih oddelkov bančne ali finančne institucije.
- V primeru kakršnega koli pozitivnega izida iz združitev in prevzemov vlagatelji ne bodo mogli sodelovati v gibanju delnic, saj služba za arbitražo ne bo omogočala sodelovanja v gibanju delnic.
- Trgovci in "arbitri" drugih institucij lahko v večini primerov še naprej trgujejo.
- Včasih lahko člani skupine „investicijskih bankirjev“ podatke posredujejo drugim organizacijam ali institucijam, ki imajo morda tudi oddelek za arbitre. Te stvari je zelo težko ugotoviti, saj obstaja občutek osebnega stika v vsakem primeru. Če pa regulativni organ ugotovi kakršno koli zvezo med člani drugih dveh institucij, lahko po drugi strani regulativni organ zasliši obe strani.
Pomembne točke, ki jih je treba opozoriti na spremembe sivih seznamov
- Sprememba sivih seznamov je odvisna od investicijskih bankirjev, ki izvajajo "združitve in prevzeme".
- Dokler ne prispejo novice o združitvah in prevzemih, bi bilo treba oddelku „Arbitraža“ istega oddelka investicijskih bankirjev prepovedati zavzemanje stališča glede izvedenega finančnega instrumenta te posebne delnice.
- Po prihodu novic se bo nestanovitnost delnic zmanjšala. Potem je mogoče spremeniti sivi seznam in določenemu segmentu arbitražnega postopka te skupine za investicijsko bančništvo lahko omogočiti določanje arbitražnih stališč na tem posebnem scenariju.
- Vendar za „trgovski oddelek“ te skupine ni takšne spremembe.
Zaključek
Podatki so postali „novo olje“ za sodobni poslovni svet, enako velja za sodobnega trgovca in Arbitragerja. Včasih izkoriščajo kratkoročno volatilnost in ustvarjajo čeden dobiček. Če pa je temeljni razlog za določeno delnico znan pred objavo same uprave, lahko to za trgovce označi kot "neetično".
Tako so regulativni organi za ureditev kakršnih koli neetičnih praks segmentu „Arbitrager“ prepovedali kakršno koli manipulacijo ali vnaprej izkoristili kakršno koli korist oddelka „Investicijsko bančništvo“. Tovrstne zlorabe je mogoče omejiti z ustreznimi varnostnimi in kontrolnimi seznami, kot je uvedba „kitajskega zidu“, med obema službama banke pa je treba skrbno vzdrževati tajnost.
