Hibridni vrednostni papirji Pomen
Hibridni vrednostni papirji so tisti sklopi vrednostnih papirjev, ki združujejo značilnosti dveh ali več vrst vrednostnih papirjev, običajno tako dolžniških kot lastniških sestavnih delov. Ti vrednostni papirji omogočajo podjetjem in bankam, da si izposojajo denar od vlagateljev, in olajšajo drugačen mehanizem od obveznic ali delnic. Te vrednostne papirje običajno kupujejo ali prodajajo na borzi ali prek posrednika.
- Na splošno so bolj tvegani kot delnice in manj tvegani kot tradicionalni vrednostni papirji s stalnim donosom. Z večjim tveganjem ponuja dodatno obrestno komponento, ki je na splošno višja od običajne izdaje dolga.
- Najpogostejša vrsta hibridnih vrednostnih papirjev so zamenljive obveznice. Vlagateljem omogoča, da zaslužijo fiksno obrestno mero in se tudi izpostavijo delnicam podjetja.
Vrste hibridnih vrednostnih papirjev
Tip # 1 - zamenljive obveznice
Zamenljive obveznice ponujajo višjo donosnost z možnostjo vlaganja v delnice podjetja. Te obveznice običajno ponujajo kuponsko stopnjo, ki je običajno višja od običajne dolžniške vrednostne papirje. Osnova cene so prevladujoče tržne stopnje, kreditna kakovost izdajatelja in možnosti navadnih delnic (konverzijska premija).
Podjetje Awesomely Growth Inc. je na primer izdalo zamenljive obveznice z nominalno vrednostjo 1000 USD in ceno konverzije delnic 10 USD. Če želi imetnik obveznice izvesti to pretvorbo in želi izpostaviti delnice družbe, bi imela 100 delnic (1.000 USD / 10 USD = 100) delnic družbe Awesomely Growth Inc.
Tip # 2 - zamenljive prednostne delnice
Podobno kot zamenljive obveznice tudi konvertibilne prednostne delnice omogočajo vlagateljem, da ohranijo ugodnosti rednih prednostnih delnic. Ti zaslužijo redne ali enakomerne dividende z možnostjo zaslužiti višji donos s pretvorbo v navadne delnice podjetja.
Ti vrednostni papirji ponujajo fiksno ali spremenljivo stopnjo dividend z možnostjo zaslužka višjih donosov s prihodnjimi možnostmi rasti, če se pretvorijo v običajne delnice.
Tip # 3 - Kapital
Na splošno gre za dolžniške vrednostne papirje, ki imajo lastniške lastnosti. Za razliko od kabrioletov vlagatelji običajno svojih naložb ne pretvorijo v zaloge. V zapiske so vdelane lastnosti, podobne zalogam. Npr. Podrejeni dolžniški vrednostni papirji, izločeni dolžniški vrednostni papirji, trajni dolžniški vrednostni papirji itd.
Tveganja, povezana s hibridnimi vrednostnimi papirji
Ogledali si bomo nekatera tveganja, povezana s temi vrednostnimi papirji.
# 1 - Sprožilni dogodki
Nekateri scenariji so oblikovani kot »sprožilni dogodki«, ki določajo, ali bo varnost uporabila predvideni mehanizem ali ne. Na primer:
- Izguba zaslužka lahko povzroči odlog plačil obresti in lahko drastično vpliva na pričakovane donose tega vrednostnega papirja.
- Predpisi ali spremembe davčne zakonodaje lahko vplivajo na pričakovani donos hibridne varnosti. Lahko celo sproži takojšnjo začasno ustavitev dolžniških vrednostnih papirjev prej ali pozneje, kot je bilo pričakovano.
- Spremembe v finančnem zdravju organizacije lahko na donosnost vplivajo negotovo. Lahko sproži pretvorbo dolžniških vrednostnih papirjev v lastniški kapital pod neugodnimi pogoji za vlagatelje.
# 2 - Volatilnost
Nestanovitnost na trgih, zlasti okoli cene vrednostnih papirjev, lahko vpliva na pričakovane donose. Ustvarja negotovost glede prihodnje učinkovitosti varnosti. Na primer, zamenljiva obveznica trguje na borzi in njena cena je padla precej pod prvotno nominalno vrednost 1000 USD na tržno vrednost 840 USD.
Sproži ga lahko več dejavnikov. Npr. Spremembe obrestnih mer na splošno, spremembe donosnosti ali možnosti podjetja, razpoloženja na trgu itd.
# 3 - Likvidnostno tveganje
Večina hibridnih vrednostnih papirjev trguje prek borze ali posrednika. Njihov obseg trgovanja pa se lahko eksponentno razlikuje glede na njihovo povpraševanje in ponudbo. Lahko ustvari nadaljnjo negotovost glede likvidnosti in poveča stopnjo tveganja tega posebnega vrednostnega papirja.
Na splošno morajo imeti vlagatelji likvidnost okoli izpostavljenosti. Tako lahko te vrednostne papirje zlahka kupijo ali prodajo, kadar koli to zahtevajo.
# 3 - nezavarovano
Kot smo že razpravljali, so hibridni vrednostni papirji praviloma dolžniški instrumenti z dodano lastnostjo lastniških komponent. Ti vrednostni papirji na splošno niso zavarovani in običajno niso zavarovani pred sredstvi podjetja. Prav tako so uvrščeni nižje, če se sproži odplačilo. To pomeni, da bodo zavarovane in druge starejše izdaje imele prednost pred hibridi, če gre podjetje v postopek odplačevanja ali, še huje, v stečaj.
# 4 - Tveganje za predplačilo
Veliko hibridov se izda kot Callable / Redeemable, kar pomeni, da lahko podjetja odpokličejo in unovčijo ponudbo obveznic, če menijo, da je primerna. Običajno se to zgodi pri spremembah obrestnih mer na splošno.
Če bodo obrestne mere nizke, bo podjetje poskušalo obstoječe dolžniške vrednostne papirje odplačati z višjimi obrestnimi merami in jih nadomestiti z novimi vrednostnimi papirji po nižjih obrestnih merah. Prav tako ustvarja negotovost glede sposobnosti preživetja teh vrednostnih papirjev in vpliva na njihov pričakovani donos.
Prednosti vlaganja / izdaje takšnih vrednostnih papirjev
- Večji donos : na splošno ponuja višje donose kot tradicionalne ponudbe obveznic. Ponudite tudi priložnost, da sodelujete v rasti podjetja, če pride do povečanja navadnih delnic podjetja.
- Diverzifikacija: omogoča diverzifikacijo portfelja z enim samim instrumentom, s čimer se zmanjša celoten element tveganja. Na primer, dodajanje hibrida tradicionalnemu portfelju delniških obveznic zmanjša splošno tveganje in doda diverzifikacijo.
- Hlapnost: Čeprav je nestanovitnost pri hibridih element tveganja, ima na splošno manj volatilnosti glede na tržne cene v primerjavi s tradicionalnimi zalogami. Ker ti vrednostni papirji zagotavljajo stalen dotok dohodka, so običajno manj nestanovitni.
- Stroški kapitala: Hibridi običajno z združevanjem koristi dolga in lastniškega kapitala znižajo skupne stroške kapitala za izdajatelja. Poleg tega izdajatelj koristi s hibridnimi obveznicami, saj imajo minimalen vpliv na njihovo skupno bonitetno oceno.
Zaključek
Hibridi odražajo drugačno perspektivo za svoje vlagatelje, ki iščejo dodatno komponento donosa in želijo diverzificirati svoj portfelj. Običajno ponujajo velik potencial za višje donose v običajnem tržnem scenariju. Slaba stran je, da so hibridi na splošno bolj tvegane naložbe zaradi številnih dejavnikov tveganja, o katerih smo govorili.
Vlagatelji bi morali pred vlaganjem skrbno analizirati in raziskati posamezna vprašanja, poleg tega pa morajo iskati napovedne analize za prihodnje tržne scenarije.
Ob nedavnem razvoju trga in vse večji nagnjenosti k tveganju hibridi ponujajo veliko naložbenih priložnosti za vlagatelje na splošno in tudi za tiste, ki iščejo določene priložnosti, ki jih vodijo dogodki.
