Brezplačni denarni tok iz EBITDA - Izračun FCFF in FCFE iz EBITDA

Kaj je prosti denarni tok iz EBITDA?

Za izračun prostega denarnega toka iz EBITDA moramo razumeti, kaj je EBITDA. To je zaslužek podjetja pred plačilom obresti, davkov ter stroškov amortizacije. Tako

EBITDA = zaslužek + obresti + davki + amortizacija

Upoštevajte, da so zaslužki, uporabljeni za ta izračun, znani tudi kot čisti dobiček po obdavčitvi ali spodnja vrstica izkaza poslovnega izida. Poglejmo si zdaj, kako lahko iz EBITDA izračunamo prosti denarni tok do lastniškega kapitala in prosti denarni tok do podjetja.

Izračun prostih denarnih tokov iz EBITDA

Ko imamo EBITDA, lahko do prostih denarnih tokov do lastniškega kapitala pridemo z naslednjimi koraki:

Če želimo doseči prosti denarni tok do podjetja iz EBITDA, lahko izvedemo naslednje korake:

Opomba: Prosti denarni tokovi do podjetja predstavljajo terjatve dolžnikov in delničarjev po plačilu vseh stroškov in davkov. Po drugi strani pa prosti denarni tokovi v kapital predpostavljajo, da so bili dolžniki že poplačani.

Prve tri količine EBITDA spremenijo v zaslužek pred obdavčitvijo. Zaslužku dodamo stroške amortizacije in zaslužka, ker gre za nedenarne stroške. Obratovalni kapital, ki se sprva napaja iz poslovanja, se sčasoma pridobi nazaj, zaradi česar se doda v proste denarne tokove.

Lociranje teh postavk v računovodskih izkazih podjetja je preprosto. V izkazu poslovnega izida dobite odhodke za obresti in davke. Kapitalske izdatke lahko izsledimo iz izkaza denarnih tokov, prav tako tudi stroške amortizacije. Spremembe obratnega kapitala je mogoče pridobiti bodisi iz ustreznega razporeda obratnega kapitala bodisi iz izkaza denarnih tokov. Neto posojila, ki so funkcija izdanega dolga in odplačanega dolga, je mogoče razbrati iz izkaza denarnih tokov.

Primeri brezplačnega denarnega toka iz EBITDA (z Excelovo predlogo)

Spodaj je nekaj primerov prostega denarnega toka iz EBITDA.

Primer # 1

Razmislite o čajnem podjetju z 400.000 ameriškimi dolarji amortizacije in EBITDA v višini 20 milijonov dolarjev. Ima 3 milijone dolarjev neto dolgov in 200.000 dolarjev plača kot odhodke za obresti. Kapitalski izdatki za leto znašajo 80.000 USD. 400 000 USD upoštevajte tudi kot spremembo neto obratnega kapitala. Kakšni so njegovi prosti denarni tokovi do lastniškega kapitala, če se uporablja davčna stopnja 25%?

Rešitev:

Vedno bi morali našteti postavko, ki jo je treba izračunati glede na dane spremenljivke. Torej,

  • EBITDA: 20.000.000 USD
  • Nakazila in prevzem: 400.000 USD
  • Obresti: 200.000 USD
  • Davčna stopnja: 25%
  • Spremembe obratnega kapitala: 400.000 USD
  • Kapitalski izdatki: 80.000 USD
  • Neto posojila: 3.000.000 USD

Prosti denarni tokovi v lastniški kapital = (EBITDA - D&A - Obresti) - Davki + D&A + Spremembe obratnega kapitala - Capex - Neto dolgovi

Ko nadomestimo vrednosti, dobimo FCFE = 12,27 milijona USD

In,

Prosti denarni tokovi do podjetja = (EBITDA - Obresti) * (1 - Davčna stopnja) + Obresti * (1 - Davčna stopnja) - Capex + Spremembe v WC.

  • FCFF = 15,32 milijona dolarjev.

Upoštevajte, da so prosti denarni tokovi, ki so na voljo navadnim delničarjem, manjši od tistih, ki so na voljo pred plačilom dolžnikom.

2. primer

Jim, analitik v podjetju, ki proizvaja športna oblačila, želi izračunati proste denarne tokove v lastniški kapital iz računovodskih izkazov podjetja, katerega izvleček je naveden tukaj. Komentirajte tudi uspešnost podjetja, ki je vidna iz zahtevanih izračunov.

  • EBITDA: 120.000.000 USD
  • Nakazila in prevzem: 1.100.000 USD
  • Obresti: 800.000 USD
  • Davki: 34.500.000 USD
  • Spremembe obratnega kapitala: 65.000 USD
  • Neto posojila: 10.000.000 USD
  • Kapitalski izdatki: 15.500.000 USD

Rešitev:

Pri izračunu prostih denarnih tokov za podjetje moramo izhajati iz EBITDA in odšteti stroške amortizacije in obresti, da dobimo dobiček pred obdavčitvijo, ki ima naslednjo matematično obliko.

EBITDA - amortizacija - Odhodki za obresti

Poleg tega obračunamo davke in dobimo dobiček po obdavčitvi; predstavlja

Dobiček pred obdavčitvijo - davki = zaslužek po obdavčitvi

V zadnjem koraku odštejemo kapitalske izdatke. Dodajte ščit za davek na obresti. Dodamo še amortizacijo, ki je nedenarni del finančnih računov, in spremembe obratnega kapitala.

Prosti denarni tokovi do lastniškega kapitala (FCFE) iz EBITDA bodo -

Prosti denarni tokovi do podjetja (FCFF) iz EBITDA bodo -

Nekaj ​​točk, ki jih je treba upoštevati:

  1. Pri izračunu prostih denarnih tokov do lastniškega kapitala iz EBITDA je izhodišče to, da lahko v svoji enačbi prezremo stroške amortizacije in amortizacije, saj se zgodi, da njihov učinek dvakrat prekine.
  2. V teh izračunih, ki vodijo do prostih denarnih tokov, naletimo na pomemben parameter finančnega zdravja podjetja, dobiček po obdavčitvi.
  3. Pri uporabi prostih denarnih tokov je treba skrbno pretehtati stroške, kot so kapitalski izdatki. Odštejejo se od EBITDA, natančno od dohodka po obdavčitvi, če so se izdatki povečali od prejšnjega leta.
  4. Neto posojila so neto učinek dolga, ki ga je družba izdala in dolga odplačala. To je treba uporabljati z ustreznimi pravili.
  5. Prosti denarni tokovi do podjetij uživajo ugodnosti davčnih ščitov za obresti, medtem ko prosti denarni tokovi do lastniškega kapitala ne.

3. primer

Ali lahko izračunate proste denarne tokove za podjetje in kapital iz spodnjih informacij?

  • EBITDA: 100 USD
  • Obresti: 5 USD
  • Davčna stopnja: 25%
  • Cahnegs v obratnem kapitalu: 15 USD
  • Kapeks: 20 dolarjev

V knjigah ni neto izposojenih sredstev

Rešitev:

Izračun prostega denarnega toka v podjetje (FCFF) je naslednji,

  • FCFF = (EBITDA - obresti) * (1-T) + obresti * (1-T) + NWC - Capex
  • FCFF = (100 - 5) * (1 - 0,25) + 5 * (1 - 0,25) + 15 - 20

Opomba: Izraze v oklepajih je mogoče rešiti tudi kot

  • FCFF = (100 - 5 + 5) * (1 - 0,25) + 15 - 20
  • = 70 USD

In,

Izračun prostega denarnega toka v lastniški kapital (FCFE) je naslednji,

  • FCFE = (EBITDA - obresti) * (1-T) + NWC - Capex
  • FCFE = (100 - 5) * (1 - 0,25) + 15 - 20
  • = 66,25 USD

Formula ne upošteva amortizacijskih stroškov, ker prekliče.

Terjatve delničarjev dolga lahko znašajo 70 USD kapitala podjetja v primeru likvidacije ali prodaje. Medtem ko imajo delničarji lastniškega kapitala manjši znesek, 66,25 USD.

Ključni zajtrki

  • Prosti denarni tokovi so opisno merilo finančnega zdravja podjetja. FCFF vključuje ščit za obdavčitev obresti v nasprotju s FCFE.
  • Osnovne stroške pripoznajo pri izračunu neto denarnih sredstev. Potreben je poseben poudarek na konvencijah o odtoku / dotoku.
  • V našem primeru FCFF in FCFE iz EBITDA je treba opozoriti, da je celovit pogled na podjetje pridobljen, ker EBITDA ni plačeval obresti in negotovinskih stroškov.
  • Poleg tega imajo prosti denarni tokovi značilno, da spominjajo na dejansko denarno stanje, ker zajemajo nedenarne stroške in kapitalske izdatke.

Zanimive Članki...