Arbitraža glede združitve (opredelitev, formula) - Izračunajte razpon združitve

Kaj je združitev arbitraž?

Arbitraža pri združitvah, znana tudi kot arbitraža tveganja, je naložbena strategija, ki temelji na dogodkih in si prizadeva izkoristiti negotovosti, ki obstajajo med obdobjem, ko je napoved združitev in prevzemov uspešno zaključena. Ta strategija, ki jo v glavnem izvajajo hedge skladi, vključuje nakup in prodajo delnic dveh združujočih se družb za ustvarjanje brez tveganj dobička.

V glavnem ima dve obliki:

1. Čista arbitraža: vključuje nakup cilja in prevzem prevzemnika, da se razlikuje med nakupno ceno in tržno ceno cilja.
2. Špekulativna arbitraža: vključuje nakup cilja v špekulacijah, da se bodo cene po zaključku posla zvišale, ne da bi imeli določene informacije ali dokaze, da se bo posel kdaj uresničil.

Formula za arbitražo združitve

Zgornje tri komponente torej določajo potencial dobička arbitraže o združitvah:

Razpon arbitraže pri združitvah (tj. Potencial dobička) = premija za tveganje + stopnja brez tveganja

Za analizo verjetnosti prekinitve posla mora arbiter preučiti več dejavnikov, vključno s tveganji, povezanimi z glasovi delničarjev, finančnimi sredstvi, ki so na voljo podjetjem, verjetnostjo konkurenčnih ponudb, verjetnostjo, da bi kakšen dogodek motil posel s ponudbo. za prevzemnika in obstoječi trendi v industriji.

Vendar pa je z naraščajočo stopnjo povezljivosti gospodarstev po vsem svetu najzahtevnejša naloga uspešno pluti skozi revizijske procese regulativnih organov v jurisdikcijah po vsem svetu.

Primer arbitražne združitve

Predpostavimo, da hipotetična delnica družbe X trguje po ceni 50 dolarjev na delnico. Zdaj družba Y objavi svoj načrt za nakup podjetja X, tako da bodo imetniki delnic podjetja X dobili 85 USD v gotovini. Posledično delnice podjetja X skočijo na 65 dolarjev. Ne doseže 85 USD, saj obstaja verjetnost, da dogovor ne bo uspešen.

Arbitraž lahko kupi delnice podjetja X po ceni 65 dolarjev. Dobiček v višini 20 USD na delnico bo prisoten, če se posel uresniči, ali izguba v višini 15 USD na delnico, če se posel ne uresniči, in delnice padejo nazaj na 50 USD, kar se lahko zgodi ali ne. Ob predpostavki, da obstaja 60% verjetnost, da se bo posel uresničil, in 40%, da ne bo izveden.

Zdaj na podlagi razpoložljivih informacij, če arbiter verjame, da se bo posel uresničil, naj kupi delnice družbe X po 65 USD in uživa dobiček v višini 20 USD ali sicer, če meni, da dogovor ne bo uspel. Delnice družbe X bi moral na kratko prodati po 65 dolarjev in zaslužiti 15 dolarjev na delnico. Ker ni na voljo dovolj informacij za sprejemanje utemeljene odločitve glede verjetnosti posla, se lahko tudi odloči, da se bo izognil vlaganju v ta posel.

Prednosti

• Večina strategij je tržno nevtralnih, zato te strategije ustvarjajo dobiček v večini scenarijev tržnih razmer. Te strategije se osredotočajo na istočasno omejevanje negativnega tveganja, sprejemanje utemeljenih špekulacij ali odločitev, da bi ustvarili dobiček iz razmer na trgu.
• Agresivni pristop strategije daje prednost absolutni donosnosti strategije.

Slabosti

• Včasih trgovine izkoriščajo trg z uporabo teh strategij. Mnoge strategije so zgolj špekulativne narave in so oblika iger na srečo, zato lahko cene delnic dosežejo raven, ki je ni mogoče razložiti z osnovami podjetja.
• Ker te strategije v glavnem uporabljajo hedge skladi, ki imajo močne finančne mišice, njihova dejanja močno vplivajo na trg, saj delujejo v razsutem stanju.

Zaključek

Arbitraža združitve je lahko zgolj špekulativna ali temelji na neučinkovitosti cen na različnih trgih. Neravnovesno stanje morda že dolgo ne obstaja. Zato je treba arbitražno transakcijo izvesti dovolj hitro, preden izgine neučinkovitost cen, saj lahko racionalni vlagatelji pripeljejo cene delnic na njihove dejanske ravni.