Kaj je teorija naključnega sprehoda?
Teorija naključnih sprehodov pravi, da je na učinkovitem trgu cena delnic naključna, ker je ne morete napovedati, saj so vse informacije že na voljo vsem in kako se bodo odzvali, je odvisno od njihovih finančnih potreb in odločitev.
Učinkovit trg je trg, na katerem so prosojnice in vse že prevladujoče informacije; prihodnji zaslužek je vštet v ceno delnice. Če en kupec kupuje delnico, potem jo kupuje na podlagi kakršnih koli informacij; da so te informacije na voljo tudi prodajalcu, ki prodaja zalogo; to je učinkovit trg, kjer imajo vsi informacije in še vedno delajo tisto, kar je zanj dobro, glede na njihovo osebno izbiro.
Primer
Recimo, da obstaja oblačilno podjetje, katerega delnice se prodajajo po ceni 100 dolarjev. Nenadoma se v tovarni pojavijo novice o požaru in cena zalog se je znižala za 10%. Naslednji dan, ko se je trg začel, je cena delnic padla za dodatnih 10%. Torej, kar pravi teorija naključnega sprehoda, je, da padejo na požarni dan zaradi novic o požaru, vendar padejo naslednji dan, ni več o požarnih novicah, temveč zaradi posodobljenih novic o ognju, recimo natančno število zažganih tkanin, ki so naslednji dan povzročile padec.
Cene delnic torej niso odvisne druga od druge. Vsak dan stalež reagira z različnimi novicami in je neodvisen drug od drugega.
Kako deluje naključna teorija sprehoda?
- Teorija naključnega sprehoda je praktična in se je v večini primerov izkazala za pravilno. Teorija pravi, da če so cene delnic naključne, zakaj potem moramo zapravljati denar in najeti upravitelje skladov, ki bodo upravljali z našim denarjem. Lahko se zgodi, da je upravitelju sklada uspelo zagotoviti alfa donos, vendar je to lahko posledica sreče, sreča pa se morda ne bo obdržala in ne bo zagotovila alfa donosa v naslednjem letu.
- Alfa donos je dodatni donos, ki ga upravitelj sklada obljubi, da bo plačal nad referenčno donosnost. Če so bile resnične vse druge teorije, ki omogočajo napovedovanje tečajev delnic v prihodnosti, kako je potem mogoče, da toliko upraviteljev skladov, ki uporabljajo tako tehnično kot temeljno analizo, na koncu zasluži negativni ali enak donos kot merilo. Torej, če po uporabi vseh teorij cen delnic ni mogoče napovedati, potem je očitno naključno.
- V svetu, kjer so trgi učinkoviti, je edini način, kako zaslužiti donos, samo trg. To je vlaganje v ETF-je ali natančno posnemanje indeksa z nakupom istih delnic v enakih količinah. Na ta način se lahko izognete stroškom upravljavcev skladov in na koncu boste zaslužili enak donos ali morda več, ker upravitelji skladov zaračunavajo provizije za sredstva, ki jih upravljajo.
Kako teorija naključnega sprehoda velja za zaloge?
- Gibanje zalog, kot ga opisuje Teorija naključnih sprehodov, je nepredvidljivo. Najlažji način zaslužka na tem svetu je vlaganje v delnice in čakanje, da rastejo. Ta teorija torej pravi, da če bi bilo gibanje cene delnic res tako enostavno napovedati, bi vsi že zdaj obogatili. Vsi, ki vlagajo v delnice, na koncu ne zmagajo. Kako potem ljudje izgubljajo denar?
- Ta teorija močno kritizira temeljno analizo in tehnično analizo. Tehnična analiza pravi, da se zgodovina ponavlja. Cene delnic torej sledijo trendu, ki so ga pokazali v preteklosti. Random Walk kritizira tehnično analizo. Random Walk meni, da je bila v preteklosti cena delnic v skladu s podatki, ki so bili na voljo v preteklosti. Vsaka cena delnice je neodvisna druga od druge.
- Pomeni, da današnja cena delnic sploh ni odvisna od tega, kakšna je bila včeraj cena delnice. Včerajšnja cena je temeljila na včeraj dostopnih informacijah, danes pa je cena delnic temeljila na informacijah, ki so na voljo danes. Vsakdo ima dostop do vseh informacij. Notranja informacija v tej teoriji ni vključena.
- Teorija naključnih sprehodov temelji na hipotezi o učinkovitem trgu s šibko obliko, ki pravi, da so vse razpoložljive informacije že vključene v ceno delnice. Če obstaja kakšna napoved prihodnjega zaslužka, je tudi ta sedanji dohodek vštet v ceno delnice. Trgovanje poteka med informiranimi kupci in obveščenimi prodajalci, od njih pa je odvisno, kaj bi radi počeli. Torej je na koncu naključno.
Posledice teorije naključnih sprehodov
- Tečaji delnic so naključni, zato je treba namesto porabe denarja za upravitelje skladov kupiti ETF-je ali pa porabiti za delnice v natančni količini indeksa.
- Tehnična analiza ali temeljna analiza ne deluje pri napovedovanju cene delnice, saj je nemogoče napovedati.
- Tečaji delnic so neodvisni; današnja cena delnic nima nobene zveze z včerajšnjo tečajem delnic.
- Trgi so učinkoviti, informacije so na voljo vsem in vedno se sprejemajo premišljene odločitve.
Prednosti teorije naključnih sprehodov
- Zagotavlja stroškovno učinkovit način vlaganja. To je naložba v ETF.
- V mnogih primerih trg ni ravnal tako, kot je bilo napovedano, kar dokazuje, da so cene delnic res naključne.
Slabosti teorije naključnega sprehoda
- Trgi niso povsem učinkoviti. Obstaja informacijska asimetrija in mnogi poznavalci se zaradi informacijskega roba odzovejo veliko prej kot drugi vlagatelji.
- V mnogih primerih so cene delnic kazale trend iz leta v leto.
- Ena zanična novica vpliva na tečaj delnice več dni, celo mesecev.
Zaključek
Številni pasivni vlagatelji verjamejo v teorijo naključnih sprehodov, saj v povprečju uspešnost upraviteljev skladov ni presegla indeksa. Zdaj se je torej okrepilo prepričanje, da noben upravitelj sklada ne more iz leta v leto premagati referenčne vrednosti, zato je bolje, da namesto plačevanja provizij jaslicam pasivno vlagate v ETF.
