Pomen rasti kapitala
Rastni kapital, ki ga v javnosti imenujejo ekspanzijski kapital, je kapital, ki ga dobijo razmeroma zrela podjetja, ki potrebujejo denar za razširitev ali prestrukturiranje poslovanja ali raziskovanje in vstop na nove trge. Torej v bistvu rastni kapital služi namenom ciljnih podjetij, da pospešijo rast.
Rastni kapital je postavljen na lestvico naložb zasebnega kapitala na stičišču tveganega kapitala in nadzornih odkupov.
Od zgoraj ugotavljamo, da je Kobalt zbral 75 milijonov dolarjev rastočega kapitala. Kobalt namerava s tem denarjem prilagoditi svojo edinstveno platformo za zbiranje avtorskih honorarjev, da bo zadovoljil zahteve svetovnega porasta pretočnega predvajanja glasbe.
V tem članku podrobno preučujemo, kaj je rastni kapital -
- Na kaj je namenjen sklad PE za naložbe v kapital za rast?
- Primer poslov z rastnim kapitalom
- # 1 - Naložba Softbank v Uber Rival Grab - 750 milijonov USD
- # 2 - Airbnb v krogu financiranja serije F zbere 447,8 milijona dolarjev
- # 3 - Deliveroo je zbral 275 milijonov USD v okviru 5. kroga financiranja
- # 4 - Incontext Solutions od Beringee zbere 15,2 milijona dolarjev.
- Manjšinski interesi in rastni kapital
- Interesi večine in rastni kapital
- Karakteristike poslov za rast kapitala
- Strukturiranje rasti kapitalske naložbe
- Rastni kapital v primerjavi s tveganim kapitalom
- Rast kapitala v primerjavi z nadzorovanimi odkupi
- Zaključek
Na kaj je namenjen sklad PE za naložbe v kapital za rast?
Ko gre za rast kapitala, te naložbe vlagateljem v PE nudijo različne možnosti in izzive. Vsi vlagatelji v PE ne bi bili zainteresirani, niti niso dejavni na tem področju. Le malo jih ne sme vlagati in zagotavljati rastnega kapitala na podlagi dokumentacije o svojih skladih.
Zakaj tako? To je zato, ker skladov PE na splošno ne bi zanimale priložnosti, ki bi v bližnji prihodnosti povzročile stopnjo gorenja denarja. Tako je, ker bi vlagatelji imeli malo naklonjenosti za financiranje potreb po obratnem kapitalu ali denarnih sredstvih kot trajne odgovornosti ali vlaganja, kadar obstaja tveganje za njihovo redčenje v prihodnosti.
Ko želi sklad PE naložbo vložiti v kapitalsko rast, bodo iskali konkreten in jasen načrt, v katerem bodo opisane kapitalske zahteve. Vendar bi bile zahteve zelo velike, vendar bi bile omejene in specifične, na primer ustvarjanje znatne rasti EBITDA, mednarodna širitev itd.
Primeri poslov za povečanje kapitala
Pogovorimo se o naslednjih primerih.
# 1 - Naložba Softbank v Uber Rival Grab - 750 milijonov USD
viri: Techcrunch.com
Softbank, ki je v letu 2016 vlagala v konkurenčno družbo Uber Grab v višini 750 milijonov dolarjev, je bila kapitalska naložba v rast. Šlo je za naložbeni krog serije F, ki ga je skupaj z drugimi vlagatelji vodila Softbank. Trenutno Grab deluje v šestih državah južne Azije in ima na svoji platformi 400.000 gonilnikov z 21 milijoni prenosov za svojo aplikacijo. Prestolnica je morala učinkovito konkurirati Uberju in drugim, zlasti v Indoneziji, in se osredotočiti na tehnologijo. Grab načrtuje, da bo izpopolnil svoje algoritme, da bo svojim gonilnikom pomagal biti učinkovitejši, zgraditi podatke in tehnologijo za preslikavo ter delati tudi na predvidevanju povpraševanja in ciljanju uporabnikov.
# 2 - Airbnb v krogu financiranja serije F zbere 447,8 milijona dolarjev
Airbnb je lahko v krogu financiranja serije F zbral 447,8 milijona dolarjev. Airbnb se je v preteklosti v potovalnem sektorju razširil z uvedbo potovanj, ki strankam ponujajo oglede in z njimi povezane dejavnosti. V prihodnosti namerava dodati lete in storitve.
vir: www.pymnts.com
# 3 - Deliveroo je zbral 275 milijonov USD v okviru 5. kroga financiranja
Služba za dostavo hrane Deliveroo je zbrala 275 milijonov USD v okviru 5. kroga financiranja. Podjetje s sedežem v Londonu deluje v 12 državah Evrope, Azije in Bližnjega vzhoda. To financiranje je vodil izkušeni investitor restavracij Bridgepoint skupaj z obstoječim vlagateljem Greenoaks Capital. Sredstva so bila pridobljena za geografsko širitev na nove in obstoječe trge, pa tudi za nadaljnje naložbe v projekte, kot je RooBox, ki bi restavracijam omogočil dostop do kuhinjskega prostora izven kraja, ki bo ustrezal povpraševanju po odvzemu, ki ga lastne restavracijske kuhinje ne morejo zagotoviti. .
vir: Bloomberg.com
# 4 - Incontext Solutions od Beringee zbere 15,2 milijona dolarjev.
Incontext Solutions je prek Beringee uspešno pridobil 15,2 milijona dolarjev. Beringea je PE podjetje, ki je osredotočeno na zagotavljanje rastočega kapitala. Incontext Solutions je globalna vodilna v rešitvah navidezne resničnosti (VR) za trgovce in proizvajalce. Ta kapital bi uporabili za pospešitev prodaje, trženjska prizadevanja in razširitev svojega geografskega odtisa. Osredotočil se bo tudi na izboljšanje portfelja izdelkov VR in vključil tudi nadaljnji razvoj rešitev za naprave, nameščene na glavi
vir: www.incontextsolutions.com
Od skupnih investicijskih poslov, sklenjenih v letu 2016, je bilo 2% namenjenih rasti kapitala / širitvi po predhodni oceni.
vir: preqin.com
Manjšinski interesi in rastni kapital
Naložbe v rast bi bile v idealnem primeru v obliki pomembnega manjšinskega deleža. V primerjavi s tradicionalnimi odkupi ali tradicionalnimi naložbami VC pri takšnih poslih ni nobene enotne oblike dokumenta.
Torej, zgodilo se je, da bi bili nekateri posli precej podobni naložbam VC v pozni fazi, drugi pa bi imeli podobne značilnosti kot pri običajnem odkupu. To bi bilo odvisno od pogajanj med strankama. Prav tako bi bilo odvisno od prejšnjih izkušenj vlagatelja v PE v rastočem kapitalu in bi imel manjšinski delež. Ker se mnogi vlagatelji ne zavedajo dinamike obvladujočega deleža, zato bi iskali pogodbene pravice drugače, bi se zanašali na svoj odnos z upravo in se odrekli zaščitnim pravicam.
Če vlagatelji zaprosijo za nadzorne pravice, bi imeli vlagatelji te pravice skupaj z močjo, da posredujejo, ko gre kaj narobe, ali prisilno izstopijo, če se to ne zgodi v dogovorjenem naložbenem oknu, na primer 3 leta od začetna naložba. Ta scenarij lahko povzroči trenje, še posebej, če je ustanovitelj uspešen in je podjetje razvil že v zgodnji fazi.
Ko se vlagatelj zavzema za rast kapitala, je pomembno, da se o teh zadevah ohrani jasnost. Treba je ohraniti jasnost, kakšne korake bi bilo treba sprejeti, če pride do trenj med vlagatelji in ustanovitelji ali ko ustanovitelj preneha aktivno sodelovati v poslu. Ključno področje razprave bi bil prenos delnic, ki so lastniški kapital ustanovitelja in trajna zaščita delničarjev ter upravne pravice ustanovitelja, ko se odloči za pasivni način.
Interesi večine in rastni kapital
Včasih bi pri posel, ki se vlaga v PE, prišlo do večinskega interesa. Vendar se to zgodi redko. Če se to zgodi takrat, bi bila pogodba in naložba podobna klasičnemu odkupu. Glede operativnih lastnosti in zmogljivosti podjetja bi bilo malo razlik.
V primerjavi z zrelim odkupom večina ciljnih podjetij ne bi bila pripravljena na zahteve vlagateljev v PE. Povsem malo verjetno je, da bi bil dolg delničarjev v prejšnjih letih naložb poplačan. To bi povzročilo, da bi se posojilo zapletelo. Tudi ta ciljna podjetja ne bi imela prave infrastrukture, da bi vlagateljem v PE zagotovila potrebno finančno poročanje. Neupoštevanje določb o zagotavljanju potrebnih finančnih informacij lahko povzroči operativne in ekonomske posledice. V takem scenariju je treba, da so sporazumi pripravljeni tako, da imajo ciljna podjetja dovolj časa za razvoj sistemov, potrebnih za poročanje.
Vprašanja, kot so nobene kadrovske politike, pomanjkanje zdravstvenih in varnostnih pravil, politike varstva podatkov, morajo obstajati, kadar bi vlagatelj v PE vstopil in vlagal. Ta vprašanja ne bi prekinila dogovora med obema stranema, bi pa zahtevala operativne spremembe.
Vsak vlagatelj išče donosne naložbe. Vlagatelje v PE bi zanimale rasti kapitalskih naložb, če ima podjetje potencial, naložba pa se izvede na ključni točki krivulje rasti ciljne družbe. Prav tako je upravljanje financ nujno potrebno, da so naložbe donosne.
Poleg finančne uspešnosti bo treba razvrstiti vprašanja, kot so omenjena zgoraj, da se zagotovi uspešen izstop vlagatelja v PE, saj je uspešno podjetje enostavno prodati ali dovolj privlačno za uvedbo na javne trge.
Karakteristike poslov za rast kapitala
Vsak dogovor bi imel posebne pogoje. Za te pogoje bi se odločali na podlagi več ključnih meritev, kot so pretekle finančne rezultate, dosedanja zgodovina poslovanja, tržna omejitev itd. Vendar bi bili ti pogoji podobni tradicionalnemu dogovoru o financiranju tveganega kapitala v pozni fazi.
Ključne značilnosti bi bile:
- Tako kot dogovor s tveganim kapitalistom, tudi v Growth Capital, bi vlagatelj pridobil prednostno varnost v ciljni družbi.
- To bi bil manjšinski delež z malo vzvoda.
- Posel bi omogočil odkupne pravice, ki naj bi ustvarile likvidnost ob sprožilnih dogodkih, kot je IPO.
- Dogovor bi bil zasnovan tako, da bi imel operativni nadzor nad pomembnimi zadevami. Te določbe dajejo vlagateljem pravice do soglasja za pomembno transakcijo, kot so kakršne koli transakcije z dolgom ali lastniškim kapitalom, transakcije v zvezi z združitvami in prevzemi, kakršne koli spremembe davčnih / računovodskih usmeritev, odstopanja od proračuna / poslovnega načrta, spremembe ključnega poslovodnega osebja, ki zaposluje / odpušča in druge pomembne operativne dejavnosti.
- Dogovor o rastočem kapitalu vlagatelju daje pravice, kot so pravice do oznake, pravice do vlečenja in pravice do registracije. Te pravice so podeljene, kot se zdi primerno glede na velikost in obseg transakcije ter življenjski cikel izdaje.
Strukturiranje rasti kapitalske naložbe
Trend na trgu je, da podjetja sprejmejo strukture v obliki zasebnega lastniškega kapitala, da si zagotovijo ključno premoženje za rast kapitalskega prostora. To bi bila tista sredstva, ki so bistvenega pomena z vidika vlagatelja in imajo potencialni potencial za rast, ki ga želi doseči in zaslužiti z ohranjenim lastništvom delnic. Zato bi imele rasti kapitalske naložbe številne značilnosti sekundarnega odkupa, tudi s komercialnega, pravnega in davčnega vidika.
Rastni kapital v primerjavi s tveganim kapitalom
Z vidika vlagatelja zasebnega kapitala obstaja več ključnih razlik med rastnim kapitalom in tveganim kapitalom. To so -:
- Rastni kapital se osredotoča na naložbe v zrela podjetja, medtem ko bi se VC osredotočil na podjetja v zgodnji fazi, ki imajo nedokazan poslovni model.
- V primeru tveganega kapitala se vlaga v več podjetij v zgodnji fazi določene industrije ali sektorja. Vendar bi se kapitalske naložbe za rast povečale na tržnega vodjo ali zaznanega vodjo trga v določeni panogi ali sektorju.
- Naložbene teze v tvegani kapital so podpisane na podlagi pomembnih napovedi rasti prihodkov Target Company. Ko gre za rast kapitalskih naložb, je naložbena logika v določenem načrtu za doseganje potenciala donosnosti.
- Pri naložbah tveganega kapitala prihodnje kapitalske zahteve niso opredeljene. Vendar to ne bi veljalo za naložbe v rastoči kapital, da ciljna podjetja ne bi imela nobenih ali minimalnih prihodnjih kapitalskih zahtev.
Oglejte si tudi razliko med zasebnim kapitalom in tveganim kapitalom.
Rast kapitala v primerjavi z nadzorovanimi odkupi
Ko gre za rastni kapital, se ta razlikuje na več načinov, kot so:
- Pri nadzornih odkupih je naložba obvladujoča lastniška pozicija, pri rastnem kapitalu pa to ne drži.
- Vlagatelji v PE vlagajo v visoko donosna podjetja, ki poslujejo v nadzorovanih odkupih. To so tista podjetja, ki imajo prost denarni tok. Vendar se kapitalske naložbe v rast izvajajo v tistih podjetjih, ki imajo prosti denarni tok ali ga nimajo.
- Pogosto pri nadzorovanih odkupih se za spodbujanje naložbe uporablja dolžniško financiranje. Vendar pa podjetja pri rastočih kapitalskih naložbah nimajo dolga ali ga financirajo najmanj.
- Naložbe v nadzorovane odkupe se izvedejo na točki, kjer obstaja stabilnost rasti, kar napovedi kažejo na stabilne prihodke in donosnost. Kot smo že omenili, se kapitalske naložbe v rast izvajajo na stičišču, kjer bodo naložbe povečale prihodke in donosnost ciljne družbe.
povezani članki
- Knjige tveganega kapitala
- Vrste alternativnih naložb
- Plača tveganega kapitala
- Clawback
Zaključek
Rastni kapital je manj znano vlaganje v primerjavi s tradicionalnim tveganim kapitalom in nadzorovanim odkupom. Vendar za vlagatelja predstavlja strošek kapitala z majhnim tveganjem v primerjavi s tradicionalnimi naložbami zasebnega kapitala. Ciljna podjetja pa dobijo privlačen vir financiranja, ki jim pomaga pospešiti rast prihodkov in dobičkonosnosti.
