Kaj je zunanja vrednost opcije?
Zunanja vrednost opcije je eden od sestavnih delov skupne vrednosti opcije zaradi časovne vrednosti in vpliva nestanovitnosti osnovnega sredstva. Ta del vrednosti opcije ne upošteva notranje vrednosti, ki upošteva razliko med promptno ceno in izvedbeno ceno osnovnega vrednostnega papirja.
Komponente
Naslednja hierarhija prikazuje sodelavce k vrednosti opcije in dejavnike, ki vplivajo na te komponente:
- Na notranjo vrednost vplivajo promptna cena v času zapadlosti, izvršilna cena opcije, denarni tokovi osnovnega instrumenta in netvegana stopnja, uporabljena za diskontiranje
- Na to vplivata čas do zapadlosti ali iztek opcije in nestanovitnost osnovnega instrumenta
Dejavniki, ki vplivajo na zunanjo vrednost
- Časovna vrednost, znana tudi kot časovna vrednost razpada, predstavljena z opcijami grški "theta" in zato znana tudi kot theta razpad, obstaja, ker kupec opcije verjame, da bi lahko v določenem času do zapadlosti cena osnovnega sredstva postala ugodna in zato se verjame, da daljši kot je čas do izteka, večja je časovna vrednost
- In ker se čas do izteka nenehno zmanjšuje, ta vrednost še naprej propada. V času veljavnosti je ta vrednost enaka nič in to je razlog, zakaj je znana kot časovna vrednost razpada
- Volatilnost (opcija grško: 'vega') osnovnega je v neposredni povezavi tudi z zunanjo vrednostjo, ker jo kupec opcije kupi, da bi se zavaroval, in če meni, da vrednost osnovnega ni preveč nestanovitna, bi nikoli ne bodite pripravljeni plačati cene nakupa opcije.
- Če je osnovno sredstvo torej zelo nestanovitno, lahko kupec to izkoristi, saj imajo opcije enostransko tveganje. To pomeni, da če je možnost v denarju, se bo izvršila, medtem ko je v denarju, je ne bo uveljavila. Torej večja je nestanovitnost finančnega premoženja za zavarovanje terjatev, večje je tveganje za hedging in višja je zunanja vrednost, ki vodi do višje vrednosti opcije.
- Po razlagi dejavnikov in njihove povezave z zunanjo vrednostjo moramo še vedno razumeti, da merjenje zunanje vrednosti ni enostaven postopek in včasih obstajajo različne vrednosti možnosti različnih analitikov zaradi njihove razlike v mnenju o merilu nestanovitnosti .
Primer zunanje vrednosti
- Kot smo že omenili v uvodu, ima vrednost opcije dve komponenti, notranjo in zunanjo. Ko vlagatelj kupi opcijo, je določena izvršilna cena enaka ali nižja (višja) od trenutne promptne cene osnovnega sredstva za nakupno (prodajno) opcijo. To pomeni, da je notranja vrednost 0. V primeru nakupne (prodajne) opcije ima opcija pozitivno izplačilo, ko je promptna cena ob zapadlosti večja (nižja) od izvršitvene cene.
- Tudi z lastno vrednostjo 0 vlagatelj plača premijo za nakup opcije. V tem času je celotna premija posledica zunanje vrednosti.
- Na primer, če je cena izvrševanja za nakupno opcijo 100 USD in Spot cena osnovne cene je 100 USD ali manj, je izplačilo 0. Recimo, da je v času opcije in promptna cena 110, potem izplačilo je 110-100 = 10 dolarjev in pomeni, da so trije meseci do izteka, menimo, da lahko osnovni znesek doseže do 120 dolarjev, zato bo cena opcije višja od trenutnega izplačila 10, morda 15 dolarjev, ta dodatek 5 dolarjev je posledica zunanje vrednosti, natančneje časovne vrednosti, če je nestanovitnost konstantna.
Metode določanja cen možnosti
Glede na dolžino vmesnih časovnih obdobij od nakupa opcije do zapadlosti obstajata dve priljubljeni metodi, ki se uporabljata za določanje cen opcij, binomna metoda, kadar so časovna obdobja ločena, na primer dve leti, in BSM metode in njene različice, kot je metoda Black, kadar je želeno oblikovanje cen neprekinjeno.
Cena, ki jo je dosegla katera koli od teh metod, zajema tako notranjo kot zunanjo vrednost opcije. Če je tržna cena še višja od te, lahko za to obstajata dva razloga:
- Ali obstaja možnost arbitraže.
- Ali ocene nestanovitnosti so napačne. Včasih volatilnost izračunamo iz trenutne tržne cene opcije in takšna nestanovitnost je znana kot implicirana volatilnost, medtem ko obstaja druga metoda za izračun nestanovitnosti, znana kot zgodovinska metoda.
Predpostavke črnega Scholesovega modela
Prav tako moramo preučiti nekaj predpostavk BSM, ker so nekatere od njih zelo poenostavljene v primerjavi z resničnim scenarijem:
- Predvidevamo, da je nestanovitnost osnovnega znana in stalna
- Stopnja netveganosti je znana in stalna
- Osnovno podjetje nima denarnih tokov
- Ni transakcijskih stroškov ali davkov
Vendar te predpostavke v resničnem svetu ne držijo vedno, zato model BSM zahteva prilagoditve, ki bodo vključevale takšne razlike. Takšne prilagoditve se od analitika do analitika razlikujejo, zato lahko obstaja možnost, da se cena, izračunana na podlagi teh metod, razlikuje od trenutne tržne cene.
Iz tega moramo razumeti, da ni vedno tako, da je tržna cena - notranja vrednost = zunanja vrednost in tu je razlika med izrazoma cena in vrednost opcije. Cena se lahko nanaša na tržno ceno, vrednost pa se lahko nanaša na izračunano ceno iz enega od teh modelov, premija pa se lahko nanaša na znesek, plačan ob nakupu opcije.
Formula za BSM za izračun cene nakupne opcije je spodaj za razumevanje:
Vir: Wikipedia.org
- Ne da bi se preveč poglabljali, bi morali razumeti točke le z vidika tega članka.
- Standardni odklon je simbol za nestanovitnost, Tt pa čas do izteka. Zato formula kaže, da cena, izračunana s tem modelom, vključuje spremenljivke zunanje vrednosti skupaj s spremenljivkami notranje vrednosti.
Zaključek
- Zavedamo se, da je zunanja vrednost opcije eden od sestavnih delov skupne vrednosti opcije, ki obstaja zaradi časovne vrednosti in vpliva nestanovitnosti osnovnega sredstva.
- Izračun zunanje vrednosti morda ni vedno enostaven zaradi variacije pri izračunu vložka nestanovitnosti metodologije oblikovanja cen opcij. Če pa za izračun volatilnosti uporabimo tržno ceno opcije, je takšna volatilnost znana kot implicirana volatilnost.
- Nakazane nestanovitnosti je mogoče izračunati le, če poznamo tržno ceno in je zato ni mogoče natančno napovedati, zaradi česar je predvidljivost zunanje vrednosti izredno težka.
