»Diverzificirajte! Diverzificirajte! Diverzificirajte! " je mantra na ustih vsakemu investicijskemu svetovalcu in glede tega se ne bi mogli več strinjati. Vendar je diverzifikacija med različnimi vrstami vlagateljev imela različne konotacije. Medtem ko so redni vlagatelji veseli diverzifikacije prek navadnih delnic, obveznic in vzajemnih skladov, si posamezniki in institucije High Net Worth želijo diverzifikacije s tiaro ekskluzivnosti. Tu najdejo svoje mesto alternativne naložbe.
Vsi imamo radi možnosti, kajne? Z nastankom nadomestnih sredstev je naložbena arena polna možnosti kot še nikoli prej. Diverzifikacija in višji donos opredeljujejo bistvo alternativnih naložb, zato je treba pred parkiranjem sredstev temeljito skrbeti.
V tem članku obravnavamo naslednje -
- Opredelitev alternativnih naložb
- Alternativne naložbe v primerjavi s tradicionalnimi naložbami
- Zakaj so prednostne alternativne naložbe?
- Zasebni kapital
- Hedge skladi
- Tveganega kapitala
- Nepremičnine / surovine
- Zbirateljski predmeti, kot so vino / umetnost / znamke
Opredelitev alternativnih naložb
Preprosto opredeljene, alternativne naložbe so tisti razredi sredstev, ki se razlikujejo od tradicionalnih naložb zaradi kompleksnosti, likvidnosti, regulativnega mehanizma in načina upravljanja skladov. Ampak to je preveč teoretično, kajne? Različne vrste alternativnih naložb vključujejo zasebni kapital, hedge sklade, tvegani kapital, nepremičnine / surovine in opredmetena osnovna sredstva, kot so vino / umetnost / znamke.
Poglobimo se malo dlje in razumemo, kaj dejansko razlikuje alternativne naložbe od tradicionalnih.
Alternativne naložbe v primerjavi s tradicionalnimi naložbami
Vir: Svetovni gospodarski forum
Nelikvidnost v naravi
Ker gre za sredstva z nišno bazo vlagateljev, je trgovanje z njimi v primerjavi s tradicionalnimi naložbami redko. Zaradi majhnega obsega trgovanja in odsotnosti javnega trga teh naložb ni mogoče hitro prodati. Prav tako primanjkuje kupcev, ki želijo takoj kupiti naložbe. To je v popolnem nasprotju z delnicami, vzajemnimi skladi in osnovnimi vrednostnimi papirji, s katerimi se javno trguje, ki se zaradi veliko širše baze vlagateljev nenehno kupujejo in prodajajo.
(OPOMBA: nekateri indeksi in ETF, ki odražajo uspešnost nadomestnih sredstev, so razmeroma bolj likvidni; vendar se ta članek osredotoča le na realna sredstva in ne na indekse. Zato ta ne spadajo v področje uporabe članka)
Manj preglednosti in nižji predpisi:
Naložbe sicer močno ureja Dodd-Frank-ov zakon o reformi in varstvu potrošnikov z Wall Streeta, vendar jih Komisija za vrednostne papirje in borzo (SEC) in Regulativni organ za finančno industrijo (FINRA) ne krijeta neposredno. Medtem ko je malo norm za boj proti goljufijam uporabnih za alternativne naložbe, ni nobene agencije, ki bi določila regulativne norme za nadomestni prostor in spremljala dejavnosti upraviteljev skladov.
Omejeni kazalniki uspešnosti:
Zaradi manjšega obsega trgovanja je težko dobiti podatke, dejstva in podatke o alternativnih naložbah. Čeprav po internetu plava veliko virov, je naloga določiti njihovo verodostojnost. Vlagatelji tradicionalnih naložb imajo širši dostop do podatkov, novic in raziskav, kar mu pomaga pri sprejemanju odločitev in oblikovanju strategij, pri alternativnih naložbah pa omejen dostop do informacij in zgodovinski trendi povečujejo odvisnost od upravljavcev skladov.
Zaprta sredstva
Alternativne naložbe so večinoma zaprti skladi z naložbenim obdobjem 10-15 let. Hedge skladi so edina izjema tega in podobni tradicionalnim naložbam v tem pogledu. Pri alternativnih naložbah se sredstva samodejno ne reinvestirajo, ampak se po izteku časovnega okvira vrnejo vlagateljem, ki se nato odločijo, da jih bodo investirali nekam drugam.
Zakaj so prednostne alternativne naložbe?
Zdaj se postavlja vprašanje, če gre za naložbe z dvoumnim videzom, zakaj bi jih vlagatelji z visoko neto vrednostjo želeli imeti v svojih portfeljih in kako bi jim koristilo?
Alternativne naložbe se kot področje še vedno razvijajo in dozorevajo. Čeprav se v glavnem šteje za prednostno nalogo vlagateljev z visoko neto vrednostjo, obstajajo tudi mali vlagatelji, ki zanje zanimajo veliko zanimanje. Po finančni krizi leta 2008, ko je tudi najboljše iz raznolikih portfeljev zamajala izjemna nestanovitnost, so se alternativne naložbe izkazale za pomembne.
Glavni razlogi, zaradi katerih dosegajo piškote v primerjavi s tradicionalnimi naložbami, so:
Nizka povezanost s trgi:
Nizke korelacije s tradicionalnimi razredi sredstev, kot so delniški trgi in trgi z določenim donosom, so glavna prednost za alternativne naložbe. Ti razredi sredstev imajo običajno razmerje med -1 in 0, zaradi česar so manj dovzetni za sistematično tveganje ali tržno usmerjene elemente tveganja. Vendar je ulov na tej sceni navzgor omejen tudi zaradi nizke korelacije s trgom. Glejte tudi CAPM Beta.
Močno orodje za diverzifikacijo:
Alternativne naložbe zaradi nižjega soodnosnega soodnosnega razmerja ponujajo boljše prednosti diverzifikacije z večjimi donosi. Ta sredstva popolnoma dopolnjujejo tradicionalne naložbe in kadar delnice ali obveznice ne uspejo, lahko hedge skladi ali podjetja z lastniškim kapitalom dolgoročno ublažijo obseg izgub. Lahko dodamo ali nadomestimo nadomestna sredstva na podlagi posameznih naložbenih ciljev in nagnjenosti k tveganju.
Aktivno upravljanje:
V primerjavi s pasivno indeksirano naložbo alternativne naložbe zahtevajo aktivno upravljanje sredstev. Kompleksna narava sredstev, nestanovitnost in povišana stopnja tveganja teh naložb so zahtevali nenehno spremljanje in po potrebi umerjanje naložbenih strategij. Poleg tega bi bogati vlagatelji, za katere visoke provizije za upravljanje ne skrbijo, zagotovo želeli izkoristiti prednosti vrhunskega strokovnega znanja.
Obstajajo različne vrste alternativnih naložb. Le malo jih je dobro strukturiranih, le redki pa sledijo posebnostim vlagateljev. Poskusimo razumeti strukturo in temeljne filozofije teh vrst premoženja.
Vrste alternativnih naložb;
Zasebni kapital
Na borzah ni vseh delnic. Private Equity se nanaša na sklade, ki jih institucionalni vlagatelji ali vlagatelji z visoko neto vrednostjo neposredno plasirajo v zasebna podjetja ali v postopku odkupa javnih podjetij. Običajno ta zasebna podjetja kapital uporabijo za svojo anorgansko in organsko rast. Lahko je za razširitev njihovega odtisa, povečanje tržnih operacij, tehnološki napredek ali strateške pridobitve.
Vlagatelji večinoma nimajo strokovnega znanja za izbiro podjetij, ki ustrezajo njihovim naložbenim ciljem; zato imajo raje naložbe prek zasebnih delniških družb kot pa neposredni način. Ta podjetja zbirajo sredstva od vlagateljev z visoko neto vrednostjo, dotacij, zavarovalnic, pokojninskih skladov itd.
Kratek pregled strukture sklada zasebnega kapitala:
| Omejeni partner | Generalni partner | Struktura odškodnine |
| So institucionalni posamezniki ali posamezniki z visoko neto vrednostjo, ki vlagajo v ta sredstva. | Generalni partnerji so tisti, ki so odgovorni za upravljanje naložb v sklad. | Generalni partnerji prejemajo provizije za upravljanje in delež dobička od naložbe. To je znano kot prenašane obresti in se giblje med 8% in 30% |
Industrija zasebnega kapitala je bila od svojega rojstva v 40. letih prejšnjega stoletja izven regulativnega nadzora; po finančni krizi leta 2008 pa spada v okvir zakona o reformi in zaščiti potrošnikov Dodd-Frank-a na Wall Streetu. V zadnjem času se vedno bolj poziva k preglednosti in ameriška komisija za vrednostne papirje (SEC) je začela zbirati podatke o zasebnih kapitalskih družbah.
Pri ocenjevanju uspešnosti zasebnega kapitala so se pogosto uporabljali ukrepi, kot je IRR (notranja stopnja donosa), vendar ima nekatere omejitve. IRR ni obravnaval elementa ponovne naložbe za vmesne denarne tokove ali negativne tokove. Tako se je razvil spremenjeni IRR. Bolj praktično in celostno orodje kot tradicionalni IRR, spremenjeni IRR ali MIRR je danes glavni ukrep za količinsko ovrednotenje uspešnosti zasebnega kapitala. Prav tako preverite NPV v primerjavi z IRR.
Letno globalno zbiranje zasebnega kapitala * Zbiranje sredstev, 1995 - 2015
* "Zasebni kapital" se bo nanašal na širši spekter zasebnih zaprtih skladov, vključno z zasebnim kapitalom, zasebnim dolgom, zasebnimi nepremičninami, infrastrukturo in naravnimi viri
Vir: docs.preqin.com
Hedge skladi
Vzajemni skladi so precej priljubljeni, vendar Hedge Funds, njegov daljni bratranec, še vedno spada na manj znano ozemlje. To je alternativno naložbeno sredstvo, ki je namenjeno le vlagateljem z izjemno globokimi žepi. V skladu z ameriško zakonodajo bi morali hedge skladi ustrezati samo "akreditiranim" vlagateljem. To pomeni, da morajo imeti neto vrednost več kot milijon dolarjev in zaslužiti tudi minimalni letni dohodek. Po podatkih Svetovnega gospodarskega foruma (WEF) imajo hedge skladi v upravljanju več kot tri bilijone dolarjev premoženja (AUM), kar predstavlja 40% vseh alternativnih naložb.
Zakaj se torej sploh imenujejo hedge skladi?
Ti skladi so to ime izpeljali zaradi svoje osnovne ideje ustvariti dosleden donos in ohraniti kapital, namesto da bi se osredotočili na obseg donosov.
Z minimalnim sodelovanjem z delniškimi trgi je večina hedge skladov lahko razpršila portfeljska tveganja in zmanjšala nestanovitnost.
Hedge skladi so tudi združba osnovnih sredstev, vendar se od vzajemnih skladov razlikujejo po več razlogih. Niso urejeni kot vzajemni skladi, zato imajo manevrski prostor za vlaganje v širši nabor vrednostnih papirjev. Hedge skladi so najbolj znani po naložbah v tvegana sredstva in izvedene finančne instrumente. Kar zadeva naložbene tehnike, se hedge skladi raje odločajo za bolj zapleten pristop, prilagojen različnim stopnjam tveganja in donosa. Mnogi od njih se zatekajo tudi k naložbam z vzvodom, kar pomeni, da za naložbe uporabljajo izposojeni denar.
Eden od dejavnikov, ki ločuje hedge sklade od drugih alternativnih naložb, je likvidnostni količnik. Zaradi povečane izpostavljenosti likvidnim vrednostnim papirjem lahko ta sredstva za razprodajo trajajo nekaj minut.
Tveganega kapitala
Živimo v dobi podjetništva. Nove ideje in tehnološki napredek so privedle do številnih zagonskih podjetij po vsem svetu. Toda ideje niso dovolj, da bi podjetje lahko preživelo. Za vzdrževanje potrebuje podjetje kapital. Tvegani kapital je alternativni razred sredstev, ki vlaga lastniški kapital v zasebna podjetja in kaže izjemen potencial za rast.
Ali se zasebnemu kapitalu ne zdi znano? Ne, ne. Private Equity vlaga lastniški kapital v zrela podjetja, medtem ko je tvegani kapital namenjen predvsem startupom.
Tvegani kapital običajno vlaga v semenska podjetja in podjetja v zgodnji fazi, nekateri pa v fazi širitve. Naložbeno obdobje je običajno med 3-7 leti in tvegani kapitalisti pričakujejo donose v višini> 8x-10x vloženega kapitala. Ta visoka stopnja donosa je naravni rezultat zaradi količnika tveganja, povezanega z naložbo. Medtem ko se nekatere ideje v začetni fazi morda zdijo blede, kdo ve, ali se lahko izkažejo za naslednje Facebook ali Apple? Vlagatelji, ki so sposobni prevzeti to stopnjo tveganja in verjamejo v temeljni potencial ideje, so idealni tvegani kapitalisti.
Oglejte si tudi zasebni kapital v primerjavi s tveganim kapitalom.
Z rastjo podjetništva je čas, da tvegani kapital uspeva. Od leta 2013 do 2015 so posli medletno zrasli za 54%. Geografsko so naložbe tveganega kapitala večinoma skoncentrirane v ZDA, sledijo jim Evropa in Kitajska.
Vir: Ernst & Young Global Venture Capital Trends 2015
Naložbe v nove podvige vključujejo visoko stopnjo tveganja, zapolnjeno z negotovostjo. Obstajajo velike možnosti negativnih rezultatov, kar upravičuje količnik tveganja. Vsaka stopnja naložbe tveganega kapitala predstavlja novo tveganje; vendar so ustvarjeni donosi sorazmerni s količino tveganja in to je tisto, kar zvabi tvegane kapitaliste.
Element tveganja / donosa tveganega kapitala glede na stopnjo naložbe.
Raziskava JC Ruhnka in JE Young
Po raziskavah JC Ruhnka in JE Young je tveganje največje v fazi semen (66%) in se zmanjša do faze pred IPO (20%).
Donos v fazi semena je kar 73%, upada pa, ko se tveganje postopno opušča do faze pred IPO.
Realno premoženje
Niso vse naložbe namenjene podjetjem ali združenju sredstev. Nekateri so usmerjeni k resničnim dobrinam, kot so plemenite kovine ali naravni viri. Vlaganje denarja v zlato, srebro ali druge plemenite kovine je bilo tam že od nekdaj. Od nekdaj je bilo znano, da so najboljše varovanje pred tržnimi gibanji in nihanji valut zaradi njihovega obratnega razmerja z ameriškim dolarjem. Vlagatelji lahko vlagajo v zlato z zlatniki, zlitinami ali posredno prek sektorskih skladov ali skladov, s katerimi se trguje na borzi.
Vir: bullionvault 2015
Tudi nepremičnine so ena od poti, ki so vlagatelje že dolgo navdušile. Naložbe v parcele, hiše in izkoriščanje donosov najemnin ali komercialnih sredstev so nekateri neposredni načini vlaganja v nepremičnine. Posredni načini, kako lahko mali vlagatelji svoj denar parkirajo v nepremičninah, so prek skladov za naložbe v nepremičnine (REIT). Tudi tokrat je nizko sodelovanje med delniškimi trgi in nepremičninami nepremičnine označilo za idealno zaščito pred inflacijo.
Zbirateljstvo, kot so vino, umetnine, znamke ali starodobni avtomobili
Tisti, ki mislijo, da so znamke, umetniška dela in staro vino samo prestižni spominki, pomislite še enkrat! V teh poznavalcih se skrivajo bistri vlagatelji, ki vedo resnično vrednost teh zbirateljskih predmetov.
Klasični avtomobili, kot sta Ferrari 166 Inter Vignale Coupe iz leta 1950 in Ferrari 250 GTO Berlinetta, so na vrhu seznama, medtem ko so vina z naložbenim razredom, kot je Bordeaux, na drugem mestu. Kovanci, umetnost in žig so nekatere druge luksuzne naložbe, ki so prav tako imele prednost.
Vir: Knight Frank
Po navedbah družbe Knight Frank se je indeks luksuznih naložb Knight Frank (KFLII) v letu 2015 povečal za 7% v primerjavi s 5-odstotnim padcem vrednosti delniškega indeksa FTSE 100 in zgolj za 1-odstotno rastjo na trgu vrhunskih stanovanj leta London. Vendar je vrednost za zbirateljske predmete nepredvidljiva in nanjo lahko vplivajo sile ponudbe in povpraševanja, prevladujoče gospodarske razmere, pripravljenost kupcev in fizično stanje prestižne zbirke.
Zaključek
Alternativna naložba je vesolje zase. Z diverzifikacijo kot osnovnim elementom hitro pridobivajo na popularnosti tudi mali vlagatelji. Ni več arena samo bogatih vlagateljev. Ta razred sredstev bo zagotovo zagotovil diverzifikacijo, vendar zahteva strokovno znanje pri izbiri in zanesljive naložbe, utemeljene s presojo. Brez temeljite raziskave ali preučevanja tržnih trendov je vlaganje vanje lahko tvegana stava.
Priporočeni članki
- Obresti za naložbe
- Naložbe z majhnim tveganjem
- Zelene naložbe
- 10 najboljših knjig o alternativnih naložbah
