Kaj so strukturirane opombe?
Strukturirano bankovce lahko obravnavamo kot eno vrsto dolžniškega vrednostnega papirja, pri katerem je donos povezan z uspešnostjo enega ali več osnovnih sredstev (obrestne mere, cene surovin) ali indeksa, kot so delniški indeks, sektorska košara lastniških instrumentov itd.
Primeri strukturiranih zapiskov
Spodaj je nekaj primerov strukturiranih zapiskov.
- Enoletna obveznica s klicno možnostjo na baker
- Triletna obveznica s terminsko pogodbo na surovo nafto
- Dve leti obveznice s prodajno opcijo na indeks
- 3-mesečna obveznica s terminskim posredovanjem na valute
- Enoletna obveznica z zamenjavo obrestne mere
Prednosti strukturiranih zapiskov
Spodaj je nekaj primerov, kako strukturirani bankovci koristijo vlagateljem.
- Dostopnost: Investicijske banke ustvarijo in nato prodajo te produkte, ki omogočajo dostop do razredov premoženja, ki so na voljo samo nekaterim vlagateljem, do katerih lahko skupni vlagatelj težko dostopa. S sodelovanjem v tovrstnih produktih bodo vlagatelji dobili dostop do naložb v široko paleto razredov sredstev, kar sicer ne bi bilo mogoče.
- Diverzifikacija: Vlagateljem pomaga doseči motiv diverzifikacije, tako da jim ni treba spraviti vseh jajc v eno košaro. Z dostopom do širokega nabora razredov sredstev vlagatelj navadno pridobi koristi diverzifikacije s širjenjem tveganja skupaj z različnimi sredstvi.
- Prilagajanje: Strukturirani zapiski imajo ponavadi prilagojena izplačila in tudi izpostavljenosti. Nekateri bankovci bodo ponavadi donosni z majhnimi ali celo brez naložbenih tveganj, hkrati pa bodo obstajali tudi drugi bankovci, ki ponujajo visoke donose brez kakršne koli glavne zaščite - torej na podlagi nagnjenosti k tveganju in domišljije vlagatelja se lahko odloči za sklepanje pogodb o izvedenih finančnih instrumentih s tako strukturiranimi bankovci, ki se nagibajo k uskladitvi s katero koli določeno tržno ali celo gospodarsko napovedjo.
- Prilagodljivost: Pojasnilo je mogoče ustvariti z mešanjem obveznic z izvedenimi finančnimi instrumenti, ki se nanašajo na kateri koli trg v kateri koli kombinaciji, kar daje prostor za prožnost glede na profil vlagatelja v donosnost tveganja.
- Davčna učinkovitost: Donosi, ki izhajajo iz strukturirane note, se pogosto obravnavajo kot dolgoročni kapitalski dobiček. Nekatere države in jurisdikcije imajo določena pravila in določbe, ki poudarjajo, da določeni kapitalski dobički ne bodo obdavčeni v rokah vlagateljev. Zato imajo takšne strukturirane opombe prednost, da bi morali pridobiti v obliki davčne učinkovitosti.
- Donosi s finančnim vzvodom: Druga korist, ki jo želi vlagatelj v takšnih strukturiranih bankovcih, je donosnost z lastnim vzvodom, ki omogoča, da je donosnost izvedenih finančnih instrumentov višja od osnovnega sredstva.
Slabosti strukturiranih zapiskov
Spodaj poudarjene točke pojasnjujejo slabosti teh strukturiranih zapiskov.
- Kreditno tveganje : nedvomno se pogosto kupuje strukturirana menica, ki se zadrži do zapadlosti obveznice. Vendar pa ima, kot kateri koli drugi dolžniški instrument, možnost, da izdajatelj izgubi svojo obveznost. Zato nastane precejšen obseg kreditnega tveganja. Izdajatelj morda ne bo izvedel vseh plačil po svoji obveznosti. Zato bi bil vlagatelj gotovo izpostavljen velikemu obsegu kreditnega tveganja, ki prevladuje v določeni strukturirani bankovci.
- Pomanjkanje zadostne likvidnosti: Strukturirani bankovci ne trgujejo na sekundarnem trgu, za razliko od lastniškega kapitala ali katerega koli vgrajenega izvedenega finančnega instrumenta, ki je priložen temu. Če bi vlagatelj nujno zahteval likvidnost in potrebuje denar, ne bi imel druge možnosti, kot da bi moral vrednostni papir prodati prvotnemu izdajatelju. Prvotni izdajatelj pa lahko ve, da vlagatelja pogodba zavezuje, izkoristi situacijo in morda ne ponudi dobre cene ali denarja, ob predpostavki, da je vsekakor pripravljen iz tega dobro sklepati.
- Cene so netočne: Pogosteje je treba omeniti, da se s strukturiranimi bankovci po njihovi izdaji ponavadi ne trguje na trgu. Cene takšnih izdelkov se pogosto izračunajo z določeno matrico, ki je običajno drugačna od čiste vrednosti sredstev. Matrično oblikovanje cen temelji na primerjalnem pristopu k vrednotenju takšnih sredstev, zato je v poštev pristranskost prvotnega izdajatelja, zato so lahko cene včasih netočne ali v določeni meri celo pristranske.
- Možnost velike izgube: podobno kot vzvod ponavadi poveča donos, je ponavadi dvorezen meč. Donosi izvedenih finančnih instrumentov se lahko znižajo tudi na jug in lahko slabo privedejo do pomembnih izgub za vlagatelja. Zato vlagatelj zahteva natančen nadzor in skrbnost.
Zaključek
Strukturirani bankovci, ki so dobro strukturiran finančni produkt, vlagateljem običajno prinašajo koristi, podobne "ubijanju dveh ptic z enim samim kamnom", saj so izpostavljeni različnim izdelkom z enim samim izdelkom. Zdaj bodo dobili dostop do trgov, ki so bili prej omejeni le na nekaj dobro izpopolnjenih vlagateljev, skupni vlagatelj pa ne bi mogel dobiti takega dostopa.
Poleg tega takšni izdelki ponujajo veliko prilagoditev in prilagodljivosti, saj se vlagatelj lahko odloči, da bo prodal izveden izdelek, ki se ga dobro zaveda po preučevanju značilnosti donosnosti tveganja, s čimer se pravilno odloči po preučitvi svojih ciljev in ciljev.
Čeprav takšna strukturirana pojasnila vlagatelju prinašajo koristi, da jih mora pridobiti z donosom finančnega vzvoda z izpostavljenostjo do izvedenih finančnih instrumentov, obstaja verjetnost, da bo osnovno podjetje slabo poslovalo in bo vlagatelj v zvezi s tem lahko znatno izgubil.
Seveda obstaja izpostavljenost pomembnemu kreditnemu tveganju, če izdajatelj ne izpolni svojih obveznosti. Zato je izredno pomembno, da se temeljito skrbno pregleda in zagotovi, da se taki proizvodi pravilno razumejo, preden se odpravite na naložbe v njih.
