Izrezan pomen
Izločitev se nanaša na poslovno strategijo, v kateri se obvladujoča družba odloči za delno odprodajo ene od svojih poslovnih enot s prodajo manjšinskega deleža hčerinske družbe zunanjemu vlagatelju ali skupini vlagateljev. Z drugimi besedami, obvladujoča družba ne proda poslovne enote dokončno, temveč proda lastniški delež v podjetju ali se odpove kontrolnemu deležu, hkrati pa zadrži lastniški delež. V bistvu podjetje uporablja strategijo izkoriščanja, da izkoristi poslovno enoto, ki ni njena temeljna pristojnost.
Na splošno so izločitve odlične naložbene možnosti za finančne kupce, kot so skladi zasebnega kapitala, ker so to vedno dobra podjetja z izkušenim upravljanjem. Kljub temu se preprosto ne ujemajo s predlogom vrednosti matične družbe. V nekaterih primerih so te izločitve težaven otrok matične družbe, ki ga lahko novi kupec obrne s finančno ali operativno podporo. Obstajajo tudi primeri, ko obstoječe poslovodstvo zazna priložnost in zbere kapital za nakup poslovne enote, kar lahko povzroči odkup z vzvodom.
Primer izreza
Zdaj pa si oglejmo delitev podjetja Lehman Brothers, ki ga izvaja American Express, kot primer izločitve. Leta 1994 je American Express napovedal odcepitev svoje enote investicijskega bančništva (Lehman Brothers) za ustanovitev novega neodvisnega subjekta, ki je bil v skupni lasti delničarjev American Express in zaposlenih v Lehman Brothers. Osnovna dejavnost enote je bila korporativne storitve, podpisna kartica, potovanja in finančno načrtovanje. Storitve smo tržili pod blagovno znamko American Express. American Express je tudi več kot milijardo dolarjev vložil v družbo Lehman Brothers v obliki kapitala za finančno podporo novonastalemu podjetju. Čeprav nekdanji starš v upravnem odboru Lehman Brothers ni imel direktorjev, je še naprej dobival delež prihodnjih dobičkov podjetja.
Kako deluje izločitev?
Korak 1
Prodajalec mora razumeti, kaj je motivacija kupca za vlaganje v izrezljano poslovno enoto. Kupec ima običajno svoje razloge za nakup poslovne enote, prodajalec pa se mora tega zavedati. Na podlagi kupčevega cilja bo prodajalec nato potencialnemu kupcu ustrezno prodal svoja sredstva ali izklesano enoto.
2. korak
Prodajalec bo moral nato pripraviti predračunske računovodske izkaze izsekane enote za vrednotenje, financiranje in skladnost. V njem bi morali biti jasno navedeni stroški pred postopkom izrezljanja in takoj za tem. Potencialni kupec bi moral dejansko vedeti, v kaj vlaga in ali je to finančno smiselno ali ne.
3. korak
Prodajalec mora ohraniti preglednost glede stroškov nakupa izrezljane enote. Običajno se mora prodajalec zavedati vrednotenja izklesane enote in zagotoviti, da so bili upoštevani vsi dejavniki vrednotenja ter ničesar ne spregledati. Pomaga pri pakiranju izkoriščenih sredstev in njihovo boljše trženje.
4. korak
Na koncu mora prodajalec oceniti vpliv izločitve na preostalo poslovanje. Zlasti se analizirajo negativni, da se razume, kako bodo preostale divizije poslovale po prodaji. V osnovi se oceni struktura stroškov in dobičkonosnost preostalih podjetij.
Spin-off kot izrez
Izločitev je še ena oblika izločitve, pri kateri iz neodvisne matične družbe nastane nov neodvisen subjekt. Sčasoma se ta novi subjekt loči od matičnega podjetja, da pridobi pravno, poslovno in tehnično neodvisnost. Po drugi strani pa obvladujoče podjetje v tem primeru ne proda delnic poslovne enote, temveč iz poslovne enote ustvari popolnoma ločen subjekt, da oblikuje samostojno ali neodvisno podjetje z lastnim vodstvom in delničarji.
Večina delničarjev v novi družbi je iz obstoječih delničarjev obvladujoče družbe. Poleg tega ima obvladujoča družba še naprej lastniški delež v novi družbi, da bi imela delež v potencialnih prihodnjih dobičkih.
