Kaj je zlom borze leta 1987?
Zrušitev delniških trgov leta 1987, znana tudi kot črni ponedeljek, je bila tista, pri kateri je DJIA (industrijsko povprečje Dow Jones) v enem dnevu (19. oktobra 1987) padla za 22% (508 točk) in je imela nalezljiv učinek v smislu, da padec ni vplivalo samo na ZDA, ampak na ves svet.
Kako je padel borzni trg leta 1987?
V začetku osemdesetih let je ves svet šel v recesijo, kar je vplivalo predvsem na razvita gospodarstva. ZDA so po recesiji beležile hitro rast do leta 1985, nato pa je gospodarstvo raslo počasneje. Toda na delniškem trgu je kljub upočasnjenemu gospodarstvu bik tekel od konca leta 1985 do avgusta 1987. Inflacija je rasla in razmerje med ceno in dobičkom delnice je bilo precej nad zgodovinskim PE. To so bili zlovešči znaki za prihodnje stvari in nesreča se je zdela neizbežna.
Govorili so že o upočasnitvi in medvedjem trgu, kar je teden dni pred črnim ponedeljkom privedlo do padca ameriške borze. Ljudje so na borzah trgovali z naraščajočo zaskrbljenostjo in strahom. Pred odprtjem delniškega trga v ZDA 19. oktobra je bilo zabeleženo strmo upadanje delniških trgov v Aziji in Veliki Britaniji. Ta kumulativni strah vodi do kopičenja prodajnih naročil na črni ponedeljek, to je 19. oktobra 1987, padec v Aziji in Veliki Britaniji pa je deloval kot gorivo za gorivo in že tako padajoči trg pretvoril v zlom ameriške borze.
Vzroki trka na borzi leta 1987
Razlogov za vzrok nesreče leta 1987 je bilo veliko. Nekaj jih je v nadaljevanju.
# 1 - Zmanjševanje dolarja in trgovinski primanjkljaj
Mnogi verjamejo, da je napoved ministrstva za trgovino o naraščajočem trgovinskem primanjkljaju tistega usodnega dne sprožila propad. Napoved je pri tujcih povzročila živčnost in povzročila strah med drugimi udeleženci na trgu v pričakovanju oslabitve dolarja. Posledično so tujci svoj denar potegnili iz dolarskega premoženja, kar je dodatno povzročilo pritisk na trgih.
# 2 - privlačna donosnost obveznic
Padajoči dolar zaradi naraščajočega trgovinskega primanjkljaja in udeležencev na trgu, ki so vlekli denar v dolarskih sredstvih, je privedel do zvišanja obrestnih mer in s tem donosnosti obveznic. Ljudje, ki so bili do delniškega trga že dvomljivi, jim je privlačna donosnost obveznic ponudila dobro alternativo.
# 3 - precenjen trg
Znani so znaki nadaljnjega poslabšanja osnov trga delnic, saj so trgovale nad njihovo pošteno vrednostjo. Borza deluje kot barometer gospodarstva, vendar so bile razlike med gospodarstvom in delniškim trgom vidne. Zaskrbljenost glede prihodnjega poteka trga zaradi upočasnjenega gospodarstva in očitnega balona na trgu je povzročila panično prodajo.
# 4 - Portfelj zavarovanje
Štelo se je, da je to eden največjih razlogov za propad leta 1987. Portfelj zavarovanje se nanaša na strategijo varovanja ali omejevanja izgub z nakupom in prodajo delnic in terminskih pogodb. Ljudje običajno kupujejo na rastočem trgu, kar lahko ustvari mehurček in proda na padajočem trgu, kar lahko privede do propada, kar se je tudi zgodilo. Terminske pogodbe na kratko prodajajo v pričakovanju padajočega trga, če pa trg še pade, prodajo na kratko še več in s tem destabilizirajo trg.
Ko so se trgi iz dneva v dan odpirali nižje, so računalniški modeli signalizirali prodajo delnic / indeksov v prihodnosti, kar je dodatno povzročilo pritisk navzdol. Po nadaljnjem upadanju so modeli znova priporočili prodajo, kar je privedlo do kopičenja prodajnih naročil, ki so sčasoma privedle do sesutja.
# 5 - Računalniško trgovanje
Računalniško trgovanje je bil še en krivec za povzročitev nesreče. Računalniško trgovanje se uporablja za omogočanje udeležencem na trgu in posrednikom, da hitro oddajo in izvršijo velika naročila. Nadalje so bili programi in programska oprema razviti tako, da samodejno izvršijo stop-loss naloge, če padejo pod določen odstotek in jih prodajo brez dovoljenja. Ko je trg padel, so bile prizadete zaustavitvene izgube, program pa je izvrševal velika stop-loss naročila in likvidiral te pozicije. Tako je ustvaril domino učinek na že tako podrtem trgu.
# 6 - Poklic marže in nelikvidnost
Ko je trg padel, so se sprožili pozivi za kritje, ki so od imetnikov terminskih pozicij zahtevali, da položijo maržo, ki ni uspela, kar je povzročilo prodajo prihodnje pozicije. Zaradi velikega in nenadnega padca na delniškem trgu številni imetniki terminskih pozicij niso mogli položiti marže, kar je privedlo do likvidacije njihovega deleža.
# 7 - Izvedena varnost
Izvedeni finančni instrumenti, kot so terminske pogodbe in opcije, izhajajo iz osnovne delnice na promptnem trgu. Toda 19. oktobra 1987 so terminske pogodbe trgovale z diskontom, medtem ko so terminske pogodbe trgovale s premijo do njihovega osnovnega. Zaradi pritiska prodaje po vsem svetu na ta dan so bila na borzi v ZDA oddana velika prodajna naročila. Toda prodajna naročila so bila tako velika, da jih nakupna naročila niso mogla zapolniti, trgi pa so bili nekaj časa zaprti. Medtem je bil trg terminskih pogodb odprt in zaradi velikih prodajnih naročil so se cene na prihodnjem trgu znižale.
Ko se je borza odprla, je bila razlika med terminskimi pogodbami in trgom velika. Terminske pogodbe, ki naj bi trgovale s premijo, so se trgovale z velikim popustom. To je povzročilo paniko med vlagatelji in ti so začeli likvidirati svoja stališča. Številni trgovci z arbitražami so ob tej priložnosti tudi izkoristili tveganje za dobiček z nakupom terminskih pogodb in prodajo spotov. Zaradi obeh dejavnikov se je vrzel med terminskimi pogodbami in vložki zmanjšala, vendar je povzročila propad borze.
Učinki trka na borzi leta 1987
- Zlom borze leta 1987 je vplival na okužbo, ki je prizadela ves svet. Številne države so morale oblikovati liberalne ukrepe denarne politike, da bi v sistem vbrizgale likvidnost in delovale kot posojilodajalke več borznoposredniškim hišam, ki so morale po padcu položiti maržni denar. Preprečil je propad celotnega finančnega sistema.
- Prav tako je izvedel veliko lekcij v zvezi z računalniškim trgovanjem ter avtomatiziranimi programi in programsko opremo. Preučen je bil postopek kliringa trgovanja in uvedena so bila pravila, kot so odklopniki, da se ustavi trgovanje v primeru velikega padca.
- Po rekordnem padcu so si trgi hitro opomogli in v prihodnjih letih prinesli zvezdniške donose. Splošni učinek nesreče je bil razmeroma manjši od pričakovanega.
Pad trga delnic leta 1929 v primerjavi s črnim ponedeljkom leta 1987
Borzni zlom leta 1929 je bil serijski zlom, ki se je zgodil v četrtek (znan tudi kot črni četrtek), ko je borza padla za 11%. V ponedeljek, naslednji četrtek, je trg upadel še za 13%, nato pa je v torek spet padel. Medtem ko se je leta 1987 trg zrušil na en dan, leta 1929 pa je prišlo do velike depresije, ki je bila najhujša gospodarska recesija na svetu. Brezposelnost se je povečala, banke so zamujale, podjetja so propadle in nahranjeni niso hitro vbrizgavali denarja v sistem. Leta 1987 so delniške trge propadle, vendar recesija ni sledila propadu zaradi denarja, ki ga je v sistem vbrizgal krmilec, pa tudi razlogi so bili bolj tehnične narave kot temeljni.
Skoraj 10 let je trajalo, da je svet prišel iz velike depresije leta 1929. Depresija je svet močno prizadela in trajalo je veliko časa, da si je opomogel od recesije. Trgi leta 1987 so se v dveh letih povrnili, ne da bi šli v depresijo, in pozneje prinesli zvezdniške donose. Njegov učinek je bil precej nižji od predvidenega. Čeprav se je leta 1987 na trgu zrušil največji padec, je bil njegov učinek v primerjavi z nesrečo iz leta 1929 omejen, kar je privedlo do ene najvišjih stopenj brezposelnosti in zaustavitve bank.
Zaključek
Propad borze leta 1987 je imel globalni vpliv. Čeprav je rekord padel, si je hitro opomogel in v dveh letih dosegel nov vrh. Do naftne krize v devetdesetih letih prejšnjega stoletja ni sledila recesija. Leta 1987 je bil, kot so verjeli in raziskali mnogi, bolj posledica tehničnih in manj temeljnih razlogov. Tehnični razlogi in pomanjkljivosti v sistemu trgovanja so bili prenovljeni, da se prepreči ponovitev takšnih razmer.
