Kaj je NOPAT?
NOPAT ali čisti dobiček iz poslovanja po obdavčitvi je merilo dobičkonosnosti, pri katerem se dobiček podjetja izračuna brez učinka vzvoda s predpostavko, da družba nima nobenega dolga v svojem kapitalu, nato pa ignorira plačila obresti in davčno ugodnost, ki jo podjetja dobili z izdajo dolga v njihovem kapitalu.
V osnovi se upošteva EBIT (zaslužek pred obrestmi in davki) in nato odšteje prilagodljivi znesek davka. Recimo na primer, da je EBIT 40.000 USD, prilagodljivi davek pa 8.000 USD. Potem bi bil čisti dobiček iz poslovanja po obdavčitvi = (40.000 - 8.000 USD) = 32.000 USD.
Formula NOPAT
Formula čistega dobička iz poslovanja po obdavčitvi meri uspešnost podjetja iz njenega osnovnega poslovanja po upoštevanju veljavnih davkov in se izračuna tako, da se ena minus davčna stopnja pomnoži s poslovnim dohodkom podjetja.
Matematično je čisti poslovni izid iz poslovanja po obdavčitvi, kot je prikazan spodaj,
Formula NOPAT = EBIT * (1 - davčna stopnja)
Formula neto dobička iz poslovanja po obdavčitvi je znana tudi kot neto dobiček iz poslovanja, zmanjšani za davke (NOPLAT). Opozoriti je treba, da formula za NOPAT ne vključuje enkratnih izgub ali stroškov. Kot tak je dober prikaz dobičkonosnosti poslovanja podjetja.
Koraki za izračun NOPAT
1. korak: Najprej se EBIT podjetja določi na podlagi informacij, ki so na voljo v izkazu poslovnega izida. EBIT se izračuna tako, da se od skupnega prihodka podjetja odštejejo stroški prodanega blaga in poslovni odhodki.
EBIT = Skupni prihodek - Stroški prodanega blaga - Poslovni odhodki
2. korak: Zdaj je davčna stopnja podjetja zabeležena v letnem poročilu podjetja. Nato se davčno prilagojena vrednost izračuna tako, da se od nje odšteje davčna stopnja, tj. (1 - Davčna stopnja).
3. korak: Na koncu dobimo formulo za čisti dobiček iz poslovanja po obdavčitvi tako, da pomnožimo EBIT z vrednostjo, izračunano v koraku 2, kot je prikazano zgoraj.
Primeri NOPAT
Poglejmo si nekaj preprostih do naprednih primerov, da bomo to bolje razumeli.
Primer # 1
Oglejmo si primer za izračun NOPAT-a za podjetje PQR Ltd, ki se ukvarja s proizvodnjo rolerjev po meri za profesionalne in amaterske drsalce. Ob koncu poslovnega leta je družba ustvarila 150.000 USD skupnih prihodkov skupaj z naslednjimi odhodki.
Zdaj lahko poslovni prihodek ali EBIT podjetja izračunamo kot
- EBIT = 150.000 do 70.000 do 25.000 dolarjev
- = 55.000 USD
Zato se lahko izračuna kot
- NOPAT = 55.000 USD * (1 - 20%)
Zato znaša NOPAT družbe PQR Ltd 44.000 USD za dano proračunsko leto.
2. primer
Vzemimo resnični primer letnega poročila družbe Apple Inc. za leta 2016, 2017 in 2018. Izračunajte NOPAT za družbo Apple Inc. na podlagi naslednjih razpoložljivih informacij:
DOBIČEK
Zdaj lahko EBIT podjetja Apple Inc. izračunamo kot:
EBIT (v milijonih) = Neto prodaja-Stroški prodaje - Stroški raziskav in razvoja - Prodaja, splošni in administrativni stroški
EBIT za 24. september 2016
- = 2.15.639 USD - 1.317.376 USD - 10.045 USD - 14.194 USD
- = 60.024 USD
EBIT za 30. september 2017
- = 2,29.234 $ - 1,41.048 $ - 11.581 $ - 15.261 $
- = 61.344 USD
EBIT za 29. september 2018
- = 265.595 USD - 163.756 USD - 14.236 USD - 16.705 USD
- = 70.898 USD
Zdaj je izračun NOPAT družbe Apple Inc. za 24. september 2016 naslednji,
Izračun NOPAT za 24. september 2016
- Formula NOPAT = 45.687 USD * (1 - 35,00%)
- = 39.016 USD
Izračun za 30. september 2017
- NOPAT = 61.344 USD * (1 - 35,00%)
- = 39.874 USD
Izračun NOPAT za 29. september 2018
- NOPAT = 70.898 USD * (1 - 24,50%)
- = 53.527,99 USD ~ 53.528 USD
Zato je NOPAT družbe Apple Inc. v poslovnem letu, ki se je končalo 29. septembra 2018, znašal 53.528 milijonov USD.
Nestlejev izračun NOPAT
Poglejmo izkaz poslovnega izida družbe Nestle
Konsolidirani izkaz poslovnega izida za leto, ki se je končalo 31. decembra 2014 in 2015
vir: Nestlejevo letno poročilo
Zdaj imamo čisti dohodek (dobiček leta) in tudi EBIT (dobiček iz poslovanja). Da pa bi dobili prilagojeno davčno stopnjo, moramo izračunati stopnjo.
Ker davčna stopnja ni omenjena, bomo izračunali stopnjo -
| Dobiček pred obdavčitvijo, pridružena podjetja, skupna vlaganja (A) | 11784 | 10268 |
| Davki (B) | 3305 | 3367 |
| Davčna stopnja (B / A) | 0,28 | 0,33 |
Z uporabo te davčne stopnje bomo izračunali čisti dobiček iz poslovanja po obdavčitvi za obe leti.
| Dobiček iz poslovanja (X) | 12408 | 14019 |
| Davčna stopnja (Y) | 0,28 | 0,33 |
| Čisti dobiček iz poslovanja po obdavčitvi (X * (1 - Y)) | 8934 | 9393 |
Na ta način bi morali upoštevati podatke o izkazu poslovnega izida in nato izračunati NOPAT iz EBIT in prilagojene davčne stopnje.
Izračun čistega poslovnega dobička po davkih za Colgate
Izračunajmo zdaj čisti dobiček iz poslovanja po davkih za Colgate. Spodaj je izkaz poslovnega izida podjetja Colgate.
vir: Colgate SEC Filings
- Ugotavljamo, da je dobiček družbe Colgate v letu 2016 znašal 3.837 milijonov USD
Zgornji EBIT vsebuje nedenarne postavke, kot so amortizacija, stroški prestrukturiranja itd. Vendar je treba ponavljajoče se postavke, kot so stroški prestrukturiranja, prilagoditi za izračun NOPAT.
Spodaj je posnetek stroškov prestrukturiranja družbe Colgate iz 10K prijav.
- Stroški za prestrukturiranje družbe Colgate v letu 2016 znašajo 228 milijonov USD
Prilagojeni EBIT = EBIT + stroški prestrukturiranja
- Prilagojeni EBIT (2016) = 3.837 milijonov USD + 228 milijonov USD = 4.065 milijonov USD
Izračunajmo zdaj davčno stopnjo, potrebno za izračun NOPAT.
Iz izkaza poslovnega izida lahko neposredno izračunamo efektivne davčne stopnje.
vir: Colgate SEC Filings
Efektivna davčna stopnja = rezervacija za davke od dohodka / dohodek pred obdavčitvijo dohodka
- Učinkovita davčna stopnja (2016) = 1.152 USD / 3.738 USD = 30,82%
Formula NOPAT = prilagojeni EBIT x (1-davčna stopnja)
- NOPAT (2016) = 4.065 milijonov USD x (1-0.3082) = 2.812 milijonov USD
Kalkulator
Uporabite lahko naslednji kalkulator.
| DOBIČEK | |
| Davčna stopnja | |
| Formula NOPAT = | |
| Formula NOPAT = EBIT * (1 - davčna stopnja) |
| 0 * (1 - 0) = 0 |
Ustreznost in uporaba
Formula za čisti dobiček iz poslovanja po obdavčitvi je v bistvu metrika dobičkonosnosti, ki pomaga oceniti, kako podjetje deluje, ki se izračuna z merjenjem dobička, ki je prilagojen stroškom in davčnim ugodnostim dolžniškega financiranja. NOPAT ponuja tak pogled, na katerega ne vplivajo finančni vzvodi podjetja ali obsežno bančno posojilo v njegovih knjigah. Takšna prilagoditev je bistvenega pomena, ker ta plačila obresti na dolg zmanjšajo čisti dobiček, kar sčasoma zmanjša davčne odhodke podjetja. Zato formula za NOPAT pomaga analitiku, da vidi, kako dobro se izvajajo osnovne dejavnosti podjetja (brez davkov). To je izračun dobičkonosnosti, ki se meri v dolarjih in ne v odstotkih kot večina drugih finančnih izrazov.
Vendar pa ostaja omejitev NOPAT-a, da je še posebej uporaben pri primerjanju podobnih podjetij v isti panogi. Ker meri dobiček le v znesku v dolarjih, vlagatelji in drugi finančni uporabniki običajno težko uporabijo to metriko za primerjavo različno velikih (malih in srednje velikih podjetij, srednje velikih podjetij in velikih podjetij) podjetij znotraj panoge.
