Kaj je prilagojena EBITDA?
Prilagojeni EBITDA je merjenje ponavljajočega se dobička podjetja, preden se odštejejo odhodki za obresti, odhodki za davek, stroški amortizacije in nadaljnje prilagajanje izrednih postavk, ki se po naravi ne ponavljajo, prilagodijo znesku EBIDTA, kot so pravni stroški, dobiček / izguba pri prodaji kapitalskega sredstva, oslabitve sredstev itd.
To je dragocena finančna metrika, ki nastane po odstranitvi enkratnih in ponavljajočih se postavk iz EBITDA (dobiček pred obrestmi, davki, amortizacijo). Imenuje se tudi kot normalizirana EBITDA. Normalizacija je postopek sistematizacije denarnih tokov in odstranjevanje nepravilnosti ali odstopanj od finančne metrike, pravi standardni EBITDA. Javna podjetja morajo po pravilih GAAP sporočiti le številke standardnih EBITDA. Ta znesek je treba ločeno izračunati za vrednotenje in analitične namene.
Prilagojena formula EBITDA
Prilagojeni EBITDA = EBITDA +/- prilagoditve
Kjer je EBITDA = čisti dohodek + obresti + davki + amortizacija
Seznam postavk, izključenih v prilagojeni EBITDA
- Neoperativni prihodki
- Enkratni dobiček ali prodaja nepremičnine, podjetja itd
- Stroški prestrukturiranja in reorganizacije
- Nerealizirani dobički in izgube
- Pravni stroški
- Oslabitev dobrega imena
- Oslabitev sredstev
- Forex dobički / izgube
Kako izračunati prilagojeni EBITDA?
- 1. korak: Najprej izračunajte standardni EBITDA z uporabo neto prihodka iz izkaza poslovnega izida podjetja. Čisti dohodek vključuje odhodke za obresti, obdavčitev in amortizacijo. Vse te odhodke prištejte številki neto dohodka, da dobite vrednost EBITDA.
- Korak 2: Zdaj dodajte vse tiste enkratne ponavljajoče se stroške, ki se ne pojavljajo redno, na primer plačo lastnika presežka, stroške sodnih postopkov, posebne donacije itd. Dodajte tudi vse tiste stroške, ki so edinstveni za podjetje in običajno ne nastanejo pri vrstnikih podjetja.
Primer prilagojene EBITDA
Svetovalno podjetje ABC za naložbe nalaga gospodu Unrealu, da poišče prilagojeni dobiček družbe Banana Inc za preteklo leto in predloži podatke o izkazu poslovnega izida podjetja. G. Unreal najprej izračuna EBITDA, nato pa jo izvede potrebne prilagoditve, da doseže prilagojeno vrednost EBITDA. Kot sledi:
Pomen
EBITDA je pomembno orodje za vrednotenje, ker se uporablja kot posrednik za operativne denarne tokove za izračun vrednosti podjetja v podjetju. Vendar prilagoditev EBITDA ne smemo spregledati, saj lahko pomembno vplivajo na vrednotenje poslovanja. Na primer, iz zgornjega primera je po izračunu EBITDA in prilagojenem EBITDA gospod Unreal nadalje dobil nalogo za izračun vrednosti podjetja. Zagotovljena je bila večkratna petkratna panoga.
Vrednost podjetja = EBITDA * Več
Vrednost podjetja z danim večkratnikom 5 postane 22.750.000 USD za EBITDA v višini 4.550.000 USD. Zdaj izračunajmo vrednost podjetja s prilagojenim EBITDA v višini 5.650.000 USD. Dobimo vrednost podjetja v višini 28.250.000 USD (5.650.000 USD * 5).
Vrednost podjetja Banana Inc se je povečala za ogromno 5.500.000 dolarjev (28.250.000 do 22.750.000 dolarjev). Zato mora gospod Unreal pri izračunu vrednosti posla upoštevati prilagojeni EBITDA.
Opomba: Prilagoditve EBITDA so običajno enkratni stroški, ki ne bodo nastali kmalu ali po prodaji podjetja. Tako morajo biti takšni stroški resnični in pošteni, ker jih uprava kupne družbe strogo nadzoruje.
Prilagoditve EBITDA in njen vpliv na vrednost podjetja
- Prekomerne lastniške plače: Če lastnikova plača, vključno z bonusi in provizijami, znaša 500.000 USD na leto, tržna stopnja za zamenjavo lastnika pa 350.000 USD. tj. lastnik jemlje presežno plačo v višini 150.000 USD. Lahko se zaračuna kot prilagoditev. Vrednost podjetja se je povečala za 750.000 ameriških dolarjev, če upoštevamo, da je industrija večkrat petkrat. tj. (500.000 - 350.000) * 5
- Stroški sodnih postopkov: Stroški pravdnih postopkov v obliki poravnave tožbe, pravnih in svetovalnih stroškov so vsi ponavljajoči se stroški in se lahko zaračunajo kot zakonite prilagoditve.
- Odtujitev premoženja: Sredstva niso namenjena prodaji. Vendar obstajajo situacije, kot so nadgradnje tehnologije, nižja uspešnost obstoječih sredstev itd. To so enkratni, ponavljajoči se stroški ali dobički, ki jih je mogoče kot legitimno prilagoditi pozitivno ali negativno prilagoditi. Npr. Število dobičkov od prodane nepremičnine je treba odšteti od EBITDA, medtem ko je mogoče število izgub pri prodaji nekaterih starih strojev EBITDA dodati kot zakonite prilagoditve.
- Najem objektov: Če so najemnine višje od poštene tržne vrednosti, bi bila razlika negativna. Dobiček od najemnine je treba odšteti kot negativni popravek obratno za nasprotno situacijo.
Prednosti in uporabe
- Odstrani ponavljajoče se predmete in nepravilnosti, ki izkrivljajo EBITDA
- Z njim lahko ocenimo celotni dohodek podjetja in določimo letno ustvarjanje denarja v podjetju.
- Običajno se zahteva, kadar se podjetje vrednoti za prevzeme in združitve (M&A)
- Lahko natančneje predstavlja prihodnje dohodkovne zmogljivosti podjetja, ki jih vlagatelj pričakuje.
- Uporablja se lahko za lažjo in smiselno primerjavo med različnimi podjetji, saj različna podjetja zaračunavajo različne stroške, ki so edinstvene narave ali ne nastanejo pri podjetjih s podobnimi podjetji.
- Prilagojeni EBITDA se uporablja za analizo podjetij, da jih pravilno ovrednoti za morebitne pridobitve.
Slabosti
Pravila GAAP ne veljajo za prilagojene vrednosti EBITDA. Podjetja lahko tako manipulirajo s temi podatki EBITDA in objavijo zavajajoče vrednosti z dodajanjem številnih nepotrebnih stroškov, da bi umetno napihnili marže in vlagatelja odvrnili od grdo videti številk neto dohodka.
Zato bi morali vlagatelji in analitiki ustrezno natančno preučiti prilagoditve. Ne pozabite, da bodo marže EBITDA podjetja vedno ostale višje od stopnje čistega dobička, prilagojene marže EBITDA pa so običajno višje od standardnih marž EBITDA.
Zaključek
Prilagojeni EBITDA normalizira vrednost EBITDA, ki natančneje predstavlja finančno zdravje podjetja. Uporablja se predvsem za vrednotenje podjetja med združitvami in prevzemi. Prilagoditve lahko včasih dramatično povečajo vrednost podjetja. Toda prilagoditve je treba izvesti s polno skrbnostjo in skrbnostjo, da lahko kupec te prilagoditve sprejme kot poštene in legitimne.
