Kaj je analiza denarnega toka?
Analiza denarnega toka se nanaša na pregled ali analizo različnih prilivov denarnih sredstev v podjetje in odlivov denarnih sredstev iz podjetja v obravnavanem obdobju iz različnih dejavnosti, ki vključujejo poslovne dejavnosti, naložbene dejavnosti in finančne dejavnosti.
IronMount Corp in BronzeMetal Corp (obe hipotetični družbi) sta imeli na začetku in koncu leta 2007 enake denarne pozicije. Vsako podjetje je za leto 2007 poročalo tudi o čistem prihodku v višini 225.000 USD. Katero podjetje prikazuje elemente stresa denarnega toka? Kateri dejavniki vodijo do tega zaključka?
Recimo, da je podjetje ABC pravkar ustanovilo podjetje in letos zaslužilo 100 USD. Kot je zapisano, njihovi stroški znašajo 60 USD. Zdaj bi na splošno rekli, da je podjetje ABC ustvarilo = (100 - 60) = 40 USD dobička. V primeru podjetja ABC pa je videti, da imajo letos 100 dolarjev prihodka, vendar so letos zbrali le 80 dolarjev, preostale pa bodo zbrali v naslednjem letu. V primeru stroškov so letos plačali le 50 ameriških dolarjev, preostanek pa v naslednjem letu. Torej, če izračunamo neto denarni priliv letos, bi to znašalo (80-50) USD = 30 USD.
Torej, tudi če je podjetje ABC letos ustvarilo 40 USD dobička, je njegov neto denarni priliv 30 USD.
V analizo denarnega toka ne bomo vključili le denarja, povezanega z operacijami, temveč bomo vključili tudi odhodke in dohodke od naložbenih in finančnih dejavnosti.
Analiza izkazov denarnega toka po korakih
Analiza denarnega toka je razdeljena na tri dele - denarni tok iz poslovanja, denarni tok iz naložb in denarni tok iz financiranja. Vsako od njih razpravljamo posebej.
# 1 - Denarni tok iz poslovanja
Denarni tok iz operacije pomeni upoštevanje denarnih pritokov, ustvarjenih iz običajnega poslovanja, in ustreznih denarnih odtokov.
Obstajata dva načina za izračun denarnega toka iz poslovanja - 1) neposredna metoda in 2) posredna metoda.
V večini primerov se uporablja posredna metoda.
Tu si bomo ogledali le posredno metodo za izračun denarnega toka iz poslovanja.
Izračun denarnega toka iz poslovanja:
- Preden začnete razmišljati o analizi izkaza denarnega toka, si najprej oglejte izkaz poslovnega izida. Zdaj začnite z neto dohodkom.
- Zdaj morate dodati nedenarne odhodke, kot so amortizacija, itd. Razlog za dodajanje nedenarnih odhodkov je, da dejansko niso odhodki v denarju (ampak v evidenci).
- To je enako pri kakršni koli prodaji premoženja. Če pride do izgube pri prodaji premoženja, jo moramo prišteti nazaj, če pride do dobička pri prodaji premoženja, pa jo moramo odšteti.
- In potem moramo upoštevati vse spremembe nekratkoročnih sredstev.
- Nazadnje moramo vključiti spremembe kratkoročnih sredstev in kratkoročnih obveznosti (v kratkoročne obveznosti ne bi smeli vključiti plačljivih dividend in obveznic.
Podrobno se naučite denarnega toka iz poslovanja - Denarni tok iz poslovanja
Colgateov denarni tok iz primera poslovanja
vir: Colgate SEC Filings
- Čeprav Colgateov čisti dohodek leta 2015 znaša 1.548 milijonov dolarjev, se zdi, da je njegov denarni tok iz poslovanja v skladu s preteklostjo.
- Če natančno pogledate denarni tok iz poslovanja za leto 2015, je treba za računovodsko spremembo v Venezueli zaračunati 1.084 milijonov ameriških dolarjev v letu 2015. To ni bilo v letih 2013 in 2014. Če odstranite to obtožbo, Colgatejev denarni tok iz poslovanja ne bo preveč razburljivo.
# 2 - Denarni tok iz naložbenih dejavnosti
Poleg poslovanja družba vlaga tudi v sredstva, ki jim lahko zagotovijo večji donos. Ugotoviti moramo, koliko brezgotovinskih dejavnosti (izgub ali dobičkov) se v tem obdobju opravi, da jih lahko upoštevamo pri ugotavljanju neto denarnega priliva. Denarni priliv iz naložbenih dejavnosti bi vključeval dejavnosti, kot je nakup dolgoročnih sredstev ali vrednostnih papirjev ali njihova prodaja (razen gotovine) ter zagotavljanje in najemanje posojil.
Čeprav se tu ni kaj dosti pogovarjati, je treba upoštevati dve stvari.
- Najprej moramo prišteti izgube (če obstajajo) med prodajo dolgoročnih sredstev ali tržnih vrednostnih papirjev. Te izgube je treba dodati nazaj, ker za izgube ni denarnega odtoka.
- Drugič, pri prodaji dolgoročnih sredstev ali tržnih vrednostnih papirjev moramo odšteti dobiček (če obstaja). Te dobičke je treba odšteti, ker za dobiček, ki ga je ustvarilo podjetje, ni denarnega pritoka.
Podrobno se naučite denarnega toka pri naložbah - Denarni tok pri naložbah
Colgateov denarni tok na primeru naložbe
vir: Colgate SEC Filings
- Analiza denarnega toka družbe Colgate pri naložbenih dejavnostih je leta 2015 znašala -685 milijonov, leta 2014 pa -859 milijonov.
- Osnovni kapital družbe Colgate je leta 2015 znašal -691 milijonov v primerjavi z -757 milijoni v letu 2014.
- Leta 2015 je Colgate od prodaje tržnih vrednostnih papirjev in naložb dobil izkupiček v višini 599 milijonov dolarjev.
- Poleg tega je Colgate prejel 221 milijonov dolarjev od prihodkov od prodaje južnotihiškega podjetja za pranje perila.
# 3 - Denarni tok pri financiranju
- Prvič, če pride do odkupa ali izdaje delnic, bo to vključeno v dejavnosti financiranja v analizi denarnega toka.
- Izposojanje in odplačevanje posojil s kratkoročnim ali dolgoročnim izdajanjem bankovcev in obveznic itd.) Bo vključeno tudi v dejavnosti financiranja.
- Vključiti moramo tudi izplačano dividendo (če obstaja). Vendar moramo paziti, da ne vključimo obveznosti do kupcev ali natečenih obveznosti (ker bi bile upoštevane pri neto denarnem toku iz poslovnih dejavnosti).
Colgateov denarni tok iz primera financiranja
vir: Colgate SEC Filings
- Finančne dejavnosti družbe Colgate so bile v letih 2015, 2014 in 2013 precej stabilne.
- Odplačilo glavnice Colgate-a za dolg je leta 2015 znašalo -9.181 milijonov, njegove izdaje pa so znašale 9.602 milijonov dolarjev.
- Colgate ima stabilno politiko dividend. Leta 2015 so plačali -1.493 milijonov, leta 2014 pa -1446 milijonov.
- Kot del svojega programa odkupa delnic Colgate redno odkupuje delnice. Leta 2015 je Colgate kupil delnice v vrednosti 1551 milijonov dolarjev.
Podrobno se naučite denarnega toka iz dejavnosti financiranja - Denarni tok iz dejavnosti financiranja
Primer analize denarnega toka - IronMount v primerjavi z BronzeMetal
Vrnimo se na prejšnji primer analize denarnega toka, s katerim smo začeli - IronMount Corp in BronzeMetal Corp sta imela na začetku in koncu leta 2007 enake denarne pozicije. Vsako podjetje je za leto 2007 poročalo tudi o 225.000 USD neto dobička.
Izvedite analizo denarnega toka.
Obe družbi IronMount in Bronze Metal imata na koncu leta 365.900 USD enakih denarnih sredstev. Poleg tega so spremembe v gotovini med letom enake in znašajo 315.900 USD. Katero podjetje prikazuje elemente stresa denarnega toka?
- Ugotavljamo, da je denarni tok iz poslovanja za IronMount negativen pri -21.450. Dobiček od prodaje opreme se odšteje, saj to ni poslovni denarni tok. Prodaja opreme IronMount doda 307.350, kar prispeva k povečanju gotovine.
- Po drugi strani pa, ko pogledamo BronzeMetal, ugotavljamo, da je njegov denarni tok iz poslovanja močan in znaša 374.250 USD in se zdi, da mu dobro uspeva. Za ustvarjanje denarnih tokov se ne zanašajo na enkratno prodajo opreme.
- S tem sklepamo, da IronMount kaže znake stresa zaradi nizkega osnovnega poslovnega prihodka in odvisnosti od drugih enkratnih postavk za ustvarjanje denarja.
Primer analize denarnega toka - abeceda (Google)
vir: ycharts
- Denarni tok iz poslovanja - Googlov denarni tok iz poslovanja ustvarijo prihodki od oglaševanja z Googlovimi lastnostmi in lastnostmi članov Googlove mreže. Poleg tega Google ustvarja denar s prodajo aplikacij, nakupi v aplikacijah in digitalno vsebino, strojno opremo, licenčnimi dogovori in pristojbinami za storitve, prejete za ponudbe v oblaku Google. Googlov denarni tok iz poslovanja kaže naraščajoč trend predvsem zaradi povečanja neto dohodka. Googlov čisti dohodek je leta 2014 znašal 14,14 milijarde dolarjev, leta 2015 16,35 milijarde dolarjev in leta 2016 19,48 milijarde dolarjev.
- Denarni tok pri naložbenih dejavnostih - Googlove naložbene dejavnosti vključujejo predvsem nakupe tržnih vrednostnih papirjev, denarna zavarovanja, plačana v zvezi s posojanjem vrednostnih papirjev, in izdatke, povezane z nakupom.
- Denarni tok iz dejavnosti financiranja - Denarni tok iz financiranja temelji na prihodkih od izdaje dolga, odplačilih dolgov, odkupih osnovnega kapitala in neto plačilih, povezanih z dejavnostmi dodeljevanja delnic. Googlovi denarni tokovi pri financiranju se vsako leto zmanjšujejo zaradi povečanja odkupljenih delnic. Leta 2016 je Google odkupil delnice v vrednosti 3.304 milijard USD v primerjavi z 2.422 milijardami USD leta 2015.
Primer analize denarnega toka - Amazon
vir: ycharts
- Denarni tok iz poslovanja - Amazonov denarni tok iz poslovanja izhaja iz denarja, ki ga prejmejo potrošniki, prodajalci, razvijalci, podjetja in ustvarjalci vsebin, pogodbe o oglaševanju in pogodbe o kreditnih karticah z blagovno znamko. Ugotavljamo, da se denarni tok iz poslovanja nenehno povečuje. To je predvsem posledica povečanja neto dohodka. Amazonov čisti dohodek je bil - 241 milijonov dolarjev leta 2014, 596 milijonov dolarjev leta 2015 in 2.371 milijonov dolarjev leta 2016.
- Denarni tok od naložb - Denarni tok od naložb za Amazon izhaja iz denarnih investicijskih izdatkov, vključno z izboljšavami zakupa, programsko opremo za interno uporabo in stroški razvoja spletnih strani, denarnimi izdatki za prevzeme, naložbami v druga podjetja in pravicami intelektualne lastnine ter nakupi, prodajo in zapadlosti tržnih vrednostnih papirjev. Denarni tok pri vlaganju je leta 2016 znašal 9,9 milijarde USD v primerjavi z -6,5 milijarde USD v letu 2015.
- Denarni tok iz dejavnosti financiranja - Amazonov denarni tok iz dejavnosti financiranja izhaja iz denarnih odlivov, ki so posledica odplačila glavnice dolgoročnega dolga in obveznosti, povezanih s kapitalskim in finančnim najemom. Amazonov denarni tok iz dejavnosti financiranja je leta 2016 znašal 2,91 milijarde dolarjev, leta 2015 pa 3,76 milijarde dolarjev.
Primer analize denarnega toka - Box Inc.
vir: ycharts
- Denarni tok iz poslovanja - Box ustvarja denarni tok iz poslovanja, tako da organizacijam nudi platformo za upravljanje vsebine v oblaku Software-as-a-service (SaaS) organizacijam, ki upravljajo njihovo vsebino ter varen in enostaven dostop do te vsebine. Za razliko od drugih dveh primerov Amazon in Google, Box denarni tok iz poslovanja in šibek zaradi nadaljnje izgube v preteklih letih. Finančni direktor Box je leta 2016 znašal 1,21 milijona dolarjev, leta 2015 pa 66,32 milijona dolarjev.
- Denarni tok pri investicijskih dejavnostih - Box Denarni tok pri investicijskih dejavnostih je leta 2016 znašal - 7,57 milijona USD v primerjavi z - 80,86 milijona USD v letu 2015. To je bilo predvsem posledica zmanjšanega kapitala v osnovni dejavnosti.
- Denarni tok iz dejavnosti financiranja - polje Denarni tok iz dejavnosti financiranja kaže spremenljiv trend. Leta 2015 je Box pripravil svoj IPO, zato se je njegov denarni tok iz financiranja povečal na 345,45 milijona USD leta 2015. Pred IPO so Box financirali zasebni vlagatelji.
Omejitve
Tudi če je analiza denarnega toka eno najboljših orodij za vlagatelje, da ugotovijo, ali podjetje posluje dobro ali ne, ima analiza denarnih tokov tudi nekaj pomanjkljivosti. Ogledali si jih bomo enega za drugim.
- Ena najpomembnejših stvari pri analizi denarnega toka je, da ne upošteva nobene rasti izkaza denarnih tokov. Izkaz denarnega toka vedno prikazuje, kaj se je zgodilo v preteklosti. Toda pretekle informacije morda ne bodo mogle predstaviti pravih informacij o podjetju za vlagatelje, ki jih zanima vlaganje v podjetje. Če je na primer podjetje vložilo veliko denarja v raziskave in razvoj in bi s svojo revolucionarno idejo ustvarilo ogromno denarja, bi moralo biti to v izkazu denarnega toka (vendar se ne vključi v denarni tok ).
- Druga pomanjkljivost izkaza denarnih tokov je ta - ni ga mogoče zlahka razlagati. Če vlagatelja prosite za razlago izkaza denarnega toka, brez pomoči v izkazu poslovnega izida ne bi mogel veliko razumeti, druge informacije o transakcijah pa so se dogajale v celotnem obdobju. Na primer, iz izkaza denarnih tokov je težko razumeti, ali podjetje odplačuje dolg ali vlaga več v sredstva.
- Izkaz denarnega toka je neprimeren, če želite razumeti donosnost podjetja, ker se v izkazu denarnega toka nedenarne postavke ne upoštevajo. Tako se odšteje ves dobiček in vse izgube seštejejo nazaj, da dobimo dejanski denarni priliv ali odliv.
- Izkaz denarnih tokov je sestavljen na podlagi denarne osnove računovodstva in popolnoma prezre računovodski koncept nastanka poslovnih dogodkov.
Povzetek
| Vrstica | Komentarji |
| Denarni tok iz poslovanja | |
| Čisti prihodki | Iz vrstice Čisti dohodek v izkazu poslovnega izida |
| Prilagoditve za | |
| Amortizacija | Iz ustrezne postavke v izkazu poslovnega izida |
| Rezervacije za izgube na terjatvah | Od spremembe popravka vrednosti za dvomljive račune v obdobju |
| Dobički / izgube pri prodaji objekta | Iz računov dobička / izgube v izkazu poslovnega izida |
| Povečanje / zmanjšanje terjatev do kupcev | Sprememba terjatev do kupcev v obdobju iz bilance stanja |
| Povečanje / zmanjšanje zalog | Sprememba zalog v obdobju iz bilance stanja |
| Povečanje / zmanjšanje obveznosti do dobaviteljev | Sprememba v plačljivi menjavi v obdobju iz bilance stanja |
| Denar, ustvarjen iz poslovanja | Povzetek predhodnih postavk v oddelku |
| Denarni tok pri naložbenih dejavnostih | |
| Nakup osnovnih sredstev | Razčlenjeno na računih osnovnih sredstev v obdobju |
| Prihodki od prodaje osnovnih sredstev | Razčlenjeno na računih osnovnih sredstev v obdobju |
| Neto denar, uporabljen pri naložbenih dejavnostih | Povzetek predhodnih postavk v oddelku |
| Denarni tok pri financiranju | |
| Nadaljujte z izdajo navadnih delnic | Neto povečanje navadnih delnic in dodatnih vplačanih računov kapitala v obdobju |
| Prihodki od izdaje dolgoročnega dolga | Razčlenjeno v računih dolgoročnega dolga v tem obdobju |
| Izplačane dividende | Razčlenjeno v računih zadržanega dobička v obdobju |
| Neto denar, uporabljen pri financiranju | Povzetek predhodnih postavk v oddelku |
| Čista sprememba denarnih sredstev in njihovih ustreznikov | Povzetek vseh predhodnih vmesnih seštevkov |
Zaključek
Če želite razumeti podjetje in njegove finančne zadeve, morate pogledati vse tri izkaze in vsa razmerja. Samo analiza denarnega toka vam ne bi mogla dati prave slike podjetja. Poiščite neto denarni priliv, hkrati pa se prepričajte, da ste skozi leta preverili, kako donosno je podjetje.
Tudi analize denarnega toka ni enostavno izračunati. Če želite izračunati analizo denarnega toka, morate razumeti več kot osnovno raven financ. Razumeti morate tudi finančne izraze, kako so zajeti v izkazih in kako odražajo izkaz poslovnega izida. Če želite narediti analizo denarnega toka, najprej veste, kako si ogledati izkaz poslovnega izida in razumeti, kaj vključiti in kaj izključiti v izkaz denarnega toka.
Videoposnetek analize denarnega toka
Povezani članki -
- Formula operativnega denarnega toka
- Pomen zadržanega dobička
- Napake v DCF
- Cena do denarnega toka
