Opredelitev učinkovite hipoteze trga
Hipoteza o učinkovitem trgu (EMH) navaja, da cene delnic navajajo vse ustrezne informacije in se te informacije delijo splošno, kar vlagatelju onemogoča, da bi dosledno zaslužil nadpovprečne donose. Predpostavke te teorije močno kritizirajo vedenjski ekonomisti ali drugi, ki verjamejo v neučinkovitost trga. Idejo o učinkoviti hipotezi trga je v šestdesetih letih prejšnjega stoletja podal ekonomist Eugene Fama.
Predpostavke EMH
- Vlagatelji na trgu delujejo racionalno ali normalno, kar pomeni, da če se pojavijo nenavadne informacije, se bo vlagatelj nanje odzval nenavadno, kar je običajno vedenje. Ali pa to, kar počnejo vsi drugi, prav tako velja za normalno vedenje.
- Cena delnice navaja vse ustrezne informacije, ki jih vlagatelji delijo na splošno.
Oblike učinkovite hipoteze na trgu
Moč predpostavk teorije učinkovite tržne hipoteze (EMH) je odvisna od oblik EMH. Sledeče so oblike EMH:
- Šibka oblika: Navaja, da cene delnic kažejo informacije o javnem trgu, pretekle rezultate pa nimajo nobene zveze s prihodnjimi cenami.
- Polmočna oblika: Navaja, da cene delnic odražajo tržne in netržne javne informacije.
- Močna oblika: Navaja, da so za delniške cene takoj značilne tako javne kot zasebne informacije.
Primer hipoteze o učinkovitem trgu
Recimo, da ima oseba z imenom Johnson 900 delnic avtomobilske družbe in da trenutno cena teh delnic znaša 156,50 USD. Johnson je imel nekaj odnosov z notranjo osebo iste družbe, ki je Johnsonu sporočila, da je podjetje propadlo pri njihovem novem projektu in da bo cena delnice v naslednjih dneh upadla.
Johnson ni verjel v notranjo stran in še naprej ima vse svoje delnice. Po nekaj dneh družba objavi neuspeh projekta, kar ima za posledico padec cene delnice na 106,00 USD.
Trg se spreminja na novo dostopne informacije. Za uresničitev bruto dobička je Johnson prodal delnice po 106,00 USD in ustvaril 95.500 USD bruto dobička. Če bi Johnson svojih 900 delnic prej prodal po 156,50 USD, tako da bi upošteval nasvet insajderja, bi zaslužil 140.850 USD. Torej, njegova izguba pri prodaji 900 delnic znaša od 140.850 do 95.500 USD, tj. 45.350 USD.
Kritika
- Obstoj tržnih mehurčkov: Eden največjih razlogov za kritiko EMH so tržni mehurčki. Torej, če so bile takšne predpostavke pravilne, v letu 2008 ali tehnološkem balonu iz devetdesetih ni bilo možnosti za mehurčke in zrušitvene incidente, kot so sesutje delnic in stanovanjski baloni. Takšna podjetja so pred zlomom trgovala z visokimi vrednostmi.
- Zmage proti trgu: Nekateri vlagatelji so dosledno zmagovali proti trgu, na primer Warren Buffett. S svojo strategijo vrednostnega vlaganja je več kot 50 let dosledno zaslužil nadpovprečni dobiček na trgu. Nekateri vedenjski ekonomisti zelo kritizirajo tudi predpostavke teorije o učinkoviti tržni hipotezi, ker verjamejo, da pretekle uspešnosti pomagajo napovedovati prihodnje cene.
Implication
Hipoteza učinkovitega trga pomeni, da je trg nepremagljiv, ker cena delnice že vsebuje vse ustrezne informacije. V mislih vlagateljev je ustvaril konflikt. Začeli so verjeti, da ne morejo premagati trga, saj trg ni predvidljiv, prihodnje cene pa so odvisne od današnjih novic in ne od trendov ali preteklih uspešnosti podjetja. Vendar so to teorijo kritizirali številni ekonomisti.
