M2 Ukrep (opredelitev, formula) - Primeri za izračun M kvadrata

Kaj je M2 Measure?

M2 ukrep je razširjena in uporabnejša različica razmerja Sharpe, ki nam daje tveganju prilagojeno donosnost portfelja tako, da pomnoži razmerje Sharpe s standardnim odklonom katerega koli referenčnega tržnega indeksa in mu nato doda nenevarno donosnost.

Formula in koraki za izračun mere M2

Za izračun M 2 se najprej izračuna razmerje Sharpe (letno). Izračunano Sharpejevo razmerje bo nato uporabljeno za izpeljavo kvadrata M tako, da se Sharpejevo razmerje pomnoži s standardnim odklonom referenčne vrednosti. Tu bo merilo izbral tisti, ki izračunava meritev M2.

Primeri standardnih referenčnih vrednosti so lahko indeks MSCI World, indeks S & P500 ali kateri koli drug širok indeks. Po pomnožitvi Sharpeovega razmerja s standardnim odklonom referenčne vrednosti bo dodana netvegana stopnja donosa.

Sledijo koraki ali formule za izračun mere M 2 .

1. korak: Izračun Sharpejevega razmerja (letno)

Formula razmerja Sharpe (SR) = (r p - r f ) / σ p

Kje,

  • r p = donos portfelja
  • r f = netvegana stopnja donosa
  • σ p = standardni odklon presežnega donosa portfelja

Korak 2: Množenje razmerja Sharpe, izračunano v koraku 1, s standardnim odklonom referenčne vrednosti

= SR * σ merilo

Kje,

  • σ referenčna vrednost = standardni odklon referenčne vrednosti

Korak 3: Dodajanje netvegane stopnje donosa rezultatom, pridobljenim v koraku 2

M kvadratna mera = SR * σ merilo + (r f )

Z enačbo, kot je izpeljana zgoraj za izračun mere Modigliani-Modigliani, je razvidno, da je mera M2 presežek donosa, ki se ponderira nad standardnim odklonom referenčne vrednosti in portfelja, ki se povečuje z netvegano stopnjo donosa.

Primer za izračun M kvadratne mere

Za izračun mere Modigliani-Modigliani uporabite tržni portfelj s portfeljem vlagateljev.

Glede na:

Tržni portfelj:

  • Tržno tveganje (r m ): 22
  • Vrnitev brez tveganja (r f ): 12
  • σ benchark : 6

Portfelj vlagatelja:

  • Portfeljsko tveganje (r p ): 26%
  • Brez prostega vračila (r f ): 12%
  • σ p : 7

Izračun uspešnosti, prilagojene tveganju Modigliani (RAP)

1. korak: Izračun Sharpeovega razmerja

  • Razmerje Sharpe (SR) = (26-12) / 7
  • Razmerje Sharpe (SR) = 14/7
  • Razmerje Sharpe (SR) = 2

2. korak: Izračun mere M2

M2 = SR * σ referenčna vrednost + (r f )

M2 = 12 + (12)

M2 = 24%

Prednosti

  1. Meritev uspešnosti, prilagojena tveganju, je enostavna za razlago.
  2. Mera M2 je bolj uporabna v primerjavi s Sharpeovim razmerjem, iz katerega izhaja, ker je nerodno razlagati Sharpejevo razmerje, kadar je enako negativno.
  3. Prav tako bo morda težko primerjati razmerja Sharpe neposredno iz različnih naložb. Tako kot če bi želeli primerjati dva različna portfelja, enega z razmerjem Sharpe 0,60 in drugega z -0,60, potem bi težko sklepali, kako slabši je drugi portfelj.
  4. Enako velja za druge ukrepe, kot so razmerje Treynor, razmerje Sortino in druga razmerja, ki se izračunajo kot razmerje. Ta težava je odpravljena v tveganju prilagojeni uspešnosti Modiglianija, saj gre za enoto donosa v odstotkih, ki jo lahko vsi vlagatelji takoj in enostavno razlagajo.
  5. Tako je enostavno vedeti razliko med dvema ali več naložbenimi portfelji. Tako kot vrednosti M2 portfelja 1 znašajo 5,4%, drugega portfelja pa 5,9%, potem kaže, da obstaja razlika 0,5-odstotne donosnosti, prilagojene tveganju, s tveganjem, prilagojenim z referenčnim portfeljem.
  6. Tako pomaga pri primerjavi dveh različnih portfeljev.

Slabosti

  1. Podatki, uporabljeni za izračun ukrepov M2, vključujejo samo preteklo tveganje.
  2. Upravitelj portfelja lahko manipulira z ukrepi, s katerimi želi povečati svojo zgodovino donosov, prilagojenih tveganju.

Pomembne točke ukrepa M2

  1. Izračunani donos portfelja bo enak merilu M 2, če bo standardni odklon portfelja enak standardnemu odklonu referenčne vrednosti. To se običajno zgodi, ko portfelj sledi indeksu.
  2. Ukrep M na kvadrat ima tudi alternativo, kjer bo namesto komponente celotne volatilnosti uporabljena komponenta sistematičnega tveganja. Vendar pa bo to dober pokazatelj le, če je obravnavani portfelj dobro razpršen portfelj, ker lahko zaradi diverzifikacije podceni tveganost portfelja, saj bo v tem primeru ostalo nekaj idiosinkratičnega tveganja.
  3. Meritev M 2 izhaja neposredno iz razmerja Sharpe, tako da bodo vsa naročila portfelja z uporabo mere M2 popolnoma enaka kot naročila portfelja z uporabo razmerja Sharpe.
  4. Ukrep M2 pomaga pri merjenju donosnosti portfeljev po prilagoditvi tveganju, tj. Meri tveganju prilagojeni donos različnih naložbenih portfeljev glede na referenčno vrednost.
  5. Meritev M2 je včasih znana tudi kot M kvadrat, Modiglianijeva-Modiglianijeva mera, RAP ali Modiglianijeva, prilagojena tveganju.
  6. Meritev M2 si lahko razlagamo kot razliko med povečanim presežnim donosom portfelja in tržnim donosom, pri čemer ima spremenjeni portfelj volatilnost enako tržnemu.
  7. M kvadratna mera se izračuna iz znanega in pogosto uporabljenega "Sharpeovega razmerja" z dodatno prednostjo, da je v enotah odstotnega donosa, zaradi česar je uporabnik bolj intuitiven za razlago.

Zaključek

Ukrep M2 je koristen, če vemo, da z določeno količino prevzetega tveganja, kako dobro portfelj nagrajuje vlagatelja glede na referenčni portfelj in netvegano stopnjo donosa. Torej, če se upošteva naložba, ki ima večje tveganje kot referenčni portfelj, z majhno prednostjo pred uspešnostjo, bi lahko imela manj prilagojeno uspešnost, prilagojeno uspešnosti, v primerjavi z drugim portfeljem, kjer je tveganje v primerjavi z nekaterim referenčnim portfeljem manj, vendar ima podoben znesek donosa. Uporabnik ga je enostavno razlagati in biti koristen v primerjavi z dvema ali več portfelji.

Zanimive Članki...