Kaj so vrednostni papirji s premoženjem in hipotekarni vrednostni papirji?
Ko se trg poglablja, se ustvarjajo različni indeksi o delovanju in stopnji spremembe sredstev, ki so koristni tudi za določanje vrednosti izvedenega finančnega instrumenta, ki sta dve vrsti, indeks vrednostnih papirjev s premoženjem (ABS), ki prikazuje tržno uspešnost trga ABS, ki se izračuna kot tehtano povprečje portfelja ABS, medtem ko indeks hipotekarnih vrednostnih papirjev (MBS) prikazuje gibanje trga MBS kot tehtano povprečje obveznic in zadolžnic, zavarovanih le s hipotekarnimi hipotekami.
Pojasnilo
Ko se trgi poglabljajo, se razvijajo indeksi, da dobimo občutek, kako trg deluje. Uporabljajo se tudi kot osnova za izvedene finančne instrumente, ki so instrumenti, ki svojo vrednost upoštevajo v gibanju indeksov.
Ali lahko institucije s posojili in terjatvami, ki jih imajo v svojem portfelju, uporabijo več denarja za nadaljnje posojanje? Odgovor je pritrdilen in lahko združijo terjatve, bodisi posojila bodisi kredit, ki so ga podaljšali, ki imajo podoben mandat in profil tveganja ter ga prodajo vlagateljem. Ti skladi so običajno v obliki obveznice ali zadolžnice. Ti vrednostni papirji se imenujejo vrednostni papirji s premoženjem (ABS). Vlagatelj v te vrednostne papirje je lastnik dela posojila ali terjatve. To instituciji omogoča, da svoja nelikvidna sredstva spremeni v pripravljena denarna sredstva, ki jih bo lahko uporabila pri svojem poslovanju.
Tipične sredstva, ki so listinjenih v premoženjem zavarovanih vrednostnih papirjev (ABS) so terjatve s kreditno kartico, najemov, terjatve podjetja, licenčnine, itd (MBS) hipotekarne vrednostne papirje so podmnožica ABS in so podprte s hipotekami na stanovanjskih nepremičninah, tj , stanovanjska posojila. MBS je podnabor ABS, ki vsebuje določeno vrsto sredstva.
Za boljše razumevanje tega članka si oglejte tudi določanje cen obveznic.
Vir : Barclays
Kaj je listinjenje?
Proces pretvarjanja nelikvidnih sredstev, ki imajo prihodnji denarni tok, v pripravljene denar ustvarjajoče finančne vrednostne papirje z združevanjem sredstev podobne vrste, mandata in profila tveganja je calSecuritization. Običajno to stori ločena enota, ki od prvotnega podjetja s popustom kupi sredstva, ki ustvarjajo denarni tok in jih nato združi za prodajo vlagateljem. Teoretično je mogoče listinjeti vsako sredstvo, ki ima prihodnji denarni tok.
Ustvarjanje vrednostnih papirjev s premoženjem
Družba ABC Ltd., ki je lizinška družba, ima na primer mesečne terjatve do svojih strank. Te terjatve so v prihodnosti, zato jih družba danes ne more uporabiti za nadaljnja posojila, zato proda vse terjatve do drugega podjetja, podjetja SPV, ki mu izplača sedanjo vrednost za te prihodnje denarne tokove. To podjetju ABC omogoča, da te prihodnje prilive danes pretvori v denar in jih uporabi pri svojem poslovanju. Družba SPV te najeme zdaj pakira v različne skupine, imenovane tranše, glede na njihovo zapadlost in kakovost najemnika in jih vlagateljem prodaja kot obveznice ali zadolžnice. Ker so te obveznice podprte s posebnimi sredstvi, jih imenujemo vrednostni papirji s premoženjem. Odplačilo bi delovalo tako, da bi najemnik periodično plačeval najem družbi ABC,ta pa bi jo nato prenesla na družbo SPV, saj je zdaj njihova najemnica, ki bi nato ta denar uporabila za plačilo kuponov vlagateljem.
Portfelj denarnih tokov iz izvorne družbe je združen glede na njihovo zapadlost in profil tveganja za prodajo vlagateljem. Vsaka tranša je sestavljena iz denarnih tokov s podobnim časom in tveganji. To se naredi tako, da lahko vlagatelj glede na svojo nagnjenost k tveganju izbere primerno tranšo za vlaganje.
Ker so vrednostni papirji s premoženjem v obliki obveznic / zadolžnic, se z njimi trguje na borzi, zato vlagateljem omogočajo prožnost prodaje, s čimer zagotavljajo likvidnost, kadar in ko je to potrebno. Postopek listinjenja pretvori nelikvidno posojilo v rokah podjetja s poreklom v likvidno sredstvo, s katerim se trguje v rokah vlagatelja.
Te obveznice, s katerimi se trguje na borzi, dajejo vlagateljem likvidnost, da jih kupijo in prodajo. Obrestna mera, ki prevladuje na trgu, in profil tveganja obveznic, zavarovanih s sredstvi, določajo ceno teh obveznic.
Kaj je indeks ABS?
Indeks ABS je metoda merjenja vrednosti trga ABS. To je tehtana povprečna vrednost portfelja vrednostnih papirjev, zavarovanih s premoženjem. Različni indeksi uporabljajo različne ABS v različnih razmerjih kot uteži za določanje indeksa valueIndexhe. Zato je indeks ABS " tehtana povprečna vrednost različnih ABS obveznic / zadolžnic, s katerimi se trguje na trgu."
MBS indeks je neke vrste indeksa ABS, ki je ponderirano povprečno vrednost obveznic / zadolžnic, ki so podprta le lastnine hipotekami .
Glavno tveganje, s katerim se soočajo obveznice ABS, je tveganje obrestnih mer in predplačil. Obrestno tveganje je tisto, s čimer se sooča celoten trg glede na celoten trg. Mnogi namesto da bi vlagali v katero koli obveznico ABS, raje vlagajo v portfelj, da ublažijo svoje cenovno tveganje. Vsak instrument, kot je borzni sklad (ETF), ki odraža indeks ABS, bi ponudil tak način naložbe.
Vrste indeksov ABS
Indeksi ABS so različnih vrst, pri čemer nekateri specializirani indeksi vključujejo obveznice s premoženjem kot samoposojila ali kreditne kartice ali hipoteke, medtem ko obstajajo drugi široko zasnovani indeksi ABS, ki imajo obveznice podprte s sredstvi vseh vrst.
V ZDA so bili vrednostni papirji, zavarovani s premoženjem, prvič predstavljeni v osemdesetih letih, zato je trg dovolj zrel in globok, da lahko vsebuje številne indekse ABS. Te indekse oblikujejo finančne institucije, kot so investicijske banke, kot izdelek za svoje stranke.
Indeksi ABS v ZDA
Primeri nekaterih od teh indeksov v ZDA so:
# 1 - Vrednostni papirji s plačilno obrestno mero (ABS) podjetja Barclays v ZDA IndeIndex vključuje vrednostne papirje z zapadlostjo enega leta ali več z zapadlostjo 250 milijonov dolarjev, domača posojila, kreditne kartice, avtomobilska posojila in študentska posojila "Premoženje." Enoletni indeks indeksa Indexis na dan 30. junija 2016 je bil 4,06%.
# 2 - JP. Morgan ABS Index Indeks je Index ima na ameriškem trgu več kot 2000 instrumentov ABS, ki so podprti z različnimi sredstvi, kot so avtomobili in oprema, kreditne kartice, študentsko posojilo, potrošniška posojila, časovni zakup, franšiza, poravnava, davčna zastavna pravica, zavarovalna premija, predujmi za servisiranje in razni indeks ezoteričnega premoženja je indeks, katerega namen je zajeti približno 70% trga ABS in vsebuje tudi podindekse, ki sledijo specifičnim instrumentom ABS.
vir: www.businesswire.com
Indeksi ABS v Evropi
Tudi v Evropi je trg ABS precej zrel in obstaja veliko vseevropskih indeksov ABS, ki zajemajo vrednostne papirje, zavarovane s premoženjem, ki jih izdajo evropski originatorji. Indeksi ABS obstajajo tudi v drugih državah. Nekateri med njimi so:
# 1 - Barclays Pan European ABS Benchmark IndeIndex is Indeks vključuje obveznice, ki so podprte s stanovanjskimi in poslovnimi hipotekami, avtomobilskimi posojili in kreditnimi karticami s 300 milijoni Eu neporavnanih z najmanj enoletno zapadlostjo.
# 2 - Evropski indeks samodejnih ABS
Ta indeks ABS obsega izdaje evropskih vrednostnih papirjev, zavarovanih s samodejnimi posojili.
# 3 - Mehiški indeks ABS Autofinanciamiento ABS
Ta indeks ABS obsega vrednostne papirje, zavarovane s posojili Mexican Auto.
V ZDA in Evropi je bilo razvitih tudi veliko skladov, s katerimi se trguje na borzi (ETF), ki v enakem razmerju vlagajo v vse obveznice indeksa ABS. Ti skladi, ki so podobni vzajemnim skladom, omogočajo vlagateljem, da vložijo svoj denar v številne obveznice ABS, ne da bi dejansko vlagali v vsako od njih, vendar jim povrnejo portfelj ABS.
MBS in indeks MBS
Ker hipoteke na domu tvorijo zelo velik del posojilnega portfelja finančnega sistema, hipotekarni vrednostni papirji (MBS) tvorijo večino trga listinjenja. Trg ABS se je razvil iz trga MBS, ko je dozorel, in trg je potreboval novejše načine financiranja. Trg ABS predstavlja večje tveganje kot MBS, saj so običajno krajši in njihovi denarni tokovi niso tako predvidljivi. Obstaja tudi kreditno tveganje, ki je večje, saj ni enostavno ločiti pravnih in finančnih vidikov od najemnika posojil. Poleg tega je pridobivanje informacij o sistemu ABS bolj okorno, saj je v njem vključenih veliko število institucij, ki izvirajo iz posojil, listinjenja.
Sledenje trgu MBS v veliki meri pomaga pri analizi zdravja gospodarstva, saj večina hipotek ni zamujala, razen če lastnik stanovanja resnično ne more plačati. Če veliko število ljudi začne neplačevati, je to jasen znak, da se gospodarstvo zateka. Zato v ZDA obstajajo številni indeksi MBS, ki sledijo temu trgu. Ne obstajajo samo široko zastavljeni indeksi, ki spremljajo velik del trga, ampak obstajajo tudi številni specializirani indeksi MBS, ki sledijo delu trga MBS, kot so le tisti MBS, ki so podprti z „drugorazrednimi hipotekami“ ali tisti, ki „izdajo za določeno število let «itd.
Primeri indeksa hipotekarnih vrednostnih papirjev so:
# 1 - S&P ameriški indeks hipotekarnih vrednostnih papirjev
Opredelitev po spletnem mestu S&P je: „gre za indeks, utežen s tržno vrednostjo, ki temelji na pravilih in zajema vrednostne papirje, denominirane v ameriških dolarjih, s hipoteko s prilagodljivo obrestno mero in hibridno hipoteko, ki jih je izdala Ginnie Mae (GNMA ), Fannie Mae (FNMA) in Freddie Mac (FHLMC) ", kjer so GNMA, FNMA in FHLMC institucije, ki izdajajo MBS
vir: S&P
# 2 - S & P US hipotekarno podprti FHLMC 30-letni IndeIndex je indeks je podskupina zgoraj navedenega S&P ameriškega indeksa hipotekarnih vrednostnih papirjev in spremlja 30-letne obveznice MBS, ki jih izda FHLMC.
# 3 - Deutsche Bank Liquid MBS IndeIndex is Index spremlja najbolj likvidne MBS na ameriškem trgu.
vir: db.com
V Indiji se trg ABS še ni preveč razvil. Glavni razredi sredstev na tem trgu so obveznice, zavarovane z avtomobilskimi posojili, mikroposojili in stanovanjskimi hipotekami. Leta 2013 je podjetje DLF Ltd., podjetje za razvoj nepremičnin, izdalo obveznico, ki je podprta z dohodkom od najemnin iz svojih poslovnih stavb. V Indiji ima ABS kot originatorje polno obliko NBFC, banke pa kot vlagatelje. Banke običajno vlagajo v te zavezujoče premoženje, da izpolnijo svoje posojilne norme "prednostnega sektorja". Kot premoženjska posojila ali avtomobilska posojila kmetom ti pomagajo bankam pri izpolnjevanju njihovih prednostnih posojil v sektorju. Z obstoječimi pravnimi in davčnimi strukturami trg listinjenja v Indiji zelo nastaja z zelo nizkim povpraševanjem. Zaradi tega ni bilo potrebe po razvoju indeksa ABS.
Indeksi ABS / MBS in gospodarska kriza
Eden največjih dejavnikov gospodarske krize v ZDA leta 2009 je bilo hipotekarno posojilo, tj. Posojanje subjektom, ki nimajo popolnih kreditnih sposobnosti in imajo večje tveganje neplačila. Hipotekarno posojilo je dodatno spodbujalo listinjenje, ki je bilo na voljo za ta posojila, zaradi česar je trg na tekočem s sredstvi za nadaljnje posojanje. Šlo je za nedonosni cikel posojil z dodatnimi stroški, ki ga je spodbujalo vedno več denarja, tveganega pri istem visoko tveganem posojanju. Ko so posojilojemalci začeli zamujati, se je tržni trp še poslabšal, saj niso posojilodajalci izgubili denar, ampak tudi vsi tisti, ki so vlagali v obveznice ABS, ki so bile izdane z listinjenjem teh posojil. Drugi sklop vlagateljev, ki so izgubili denar, so bili tisti, ki so vlagali v indekse ABS, povezane z ETF-ji.
Ko so posojila zamujala, so obveznice izgubile svojo tržno ceno, kar je posledično povzročilo propad indeksov ABS / MBS in s tem vseh ETF-jev, povezanih z njimi. Torej je en niz privzetih vrednosti kaskadno vplival na tri različne sklope vlagateljev, tj. Na posojilodajalce, vlagatelje v ABS in vlagatelje v ETF indeksov ABS. Čeprav je bil MBS najpomembnejši dejavnik kreditne krize, je treba povedati, da instrument sam po sebi ni bil razlog, ampak so bila vzrok subprimarna posojila, ki jih podpirajo ti instrumenti. Do kreditne krize je bil trg zelo kreativen pri izdaji instrumentov MBS in ABS, po krizi pa je bil poudarek na preprostosti in stabilnosti instrumenta in izdajatelja.Zaradi izdaje eksotičnih instrumentov je bilo indekse težko graditi in napovedovati, saj so se v pogostih intervalih pojavljale nove izdaje z različnimi sredstvi in zapletenostjo denarnih tokov.
Priporočeni članki
- Absolutni donos
- Funkcija ABS Excel
- Absolutna referenca v Excelu
- Indeks ABS in MBS
