EBITDA marža je razmerje donosnosti poslovanja, ki je v pomoč vsem deležnikom podjetja, da dobijo jasno sliko dobičkonosnosti poslovanja in njenega stanja denarnega toka in se izračuna z delitvijo dobička pred obrestmi, davki, amortizacijo in amortizacijo (EBITDA) po neto prihodkih.
Kaj je EBITDA marža?
EBITDA marža izračuna, koliko EBITDA (dobiček pred amortizacijo in amortizacijo obresti) se ustvari kot odstotek prodaje. EBITDA se ugotovi, ko se od skupne prodaje odštejejo operativni stroški (kot so stroški prodanega blaga, splošni prodajni stroški in stroški skrbništva itd.). Vendar upoštevajte, da mora izključevati kakršno koli amortizacijo.
Iz zgornjega grafa opažamo Facebook, Apple in Google.
- Facebook-ova marža trenutno znaša približno 52% in je bila dosledno višja od Apple-a in Googla. To pomeni, da 48% prihodkov predstavljajo poslovni odhodki.
- Apple-ova marža je bila večinoma v razponu od 30 do 35%
- Googlova marža se je v preteklosti gibala med 30% in 32%; vendar je v zadnjem četrtletju poročala o nižji marži EBITDA za 19,46%.
Formula marže EBITDA
EBITDA = poslovni prihodek (EBIT) + amortizacija + amortizacijaZa izračun razmerja EBITDA lahko uporabite spodnjo formulo
EBITDA marža = EBITDA / neto prodajaKo razčlenimo:
- EBI = zaslužek pred odhodki za obresti
- T = davki
- D = amortizacija
- A = Amortizacija
Primer Starbucksa
Oglejmo si izračun EBITDA marže za Starbucks.
Spodaj je posnetek izkaza poslovnega izida podjetja Starbucks Corp. Upoštevamo, da dobiček pred obdavčitvijo amortizacije in amortizacije ni neposredno naveden v izkazu poslovnega izida.
Vir: Starbucks SEC Filings
2017
- EBITDA (2017) = EBIT (2017) + amortizacija (2017) = 4.134,7 USD + 1.011,4 USD = 5.146,1 milijona USD
- Formula marže EBITDA (2017) = EBITDA (2017) / prodaja (2017) = 5146,1 / 22.386,8 = 22,98%
2016
- EBITDA (2016) = EBIT (2016) + amortizacija (2016) = 4.171,9 USD + 980,8 USD = 5.152,7 milijona USD
- Formula marže EBITDA (2016) = 5.152,7 / 21.315,9 = 24,17%
2015
- EBITDA (2015) = EBIT (2015) + amortizacija (2015) = 3.601,0 $ + 893,9 $ = 4.494,9 milijona USD
- Formula marže EBITDA (2015) = 4.494,9 / 19.162,7 = 23,45%
Primer Colgate
Vzemimo še en primer izračuna EBITDA marže
V izkazu poslovnega izida podjetja Colgate smo prejeli številke dobička iz poslovanja, tj. EBIT. Vendar pa nam stroški amortizacije niso na voljo kot ločena postavka. Amortizacija in amortizacija sta vključeni v prodajne stroške in prodajo skrbniških in splošnih stroškov.
vir: Colgate SEC Filings
Zato se moramo premakniti k izkazom denarnega toka, da ugotovimo vrednosti amortizacije, ki jih lahko dodamo nazaj v EBIT, da poiščemo EBITDA.
vir: Colgate SEC Filings
EBITDA = EBIT + amortizacija
- EBITDA (2017) = 3589 + 475 = 4064 milijonov USD
- EBITDA marža (2017) = 4064/15454 = 26,3%
- EBITDA (2016) = 3837 + 443 = 4280 milijonov USD
- Marža EBITDA (2016) = 4280/15195 = 28,2%
Zakaj je marža EBITDA pomembna?
# 1 - Šteje se za stopnjo dobička iz poslovanja z denarjem
- V bistvu gre za denarno stopnjo dobička iz poslovanja, ki ne vključuje učinka kapitalske strukture kot tudi nedenarnih postavk, kot sta amortizacija.
- Zagotavlja nam merilo, koliko denarja podjetje ustvari na enoto prihodka. (vendar je lahko denarni tok iz poslovanja na enoto dohodka v tem kontekstu natančnejši)
# 2 - Odstrani neučinkovite učinke
- Izračun marže EBITDA v bistvu odstrani neoperativne učinke, ki so značilni za vsako podjetje. Na primer, če primerjate podjetja v naftnem in plinskem sektorju, lahko vsako podjetje sledi drugačni amortizacijski politiki (enakomerna amortizacijska metoda, metoda dvojnega upada itd.). Tudi njihove kapitalske strukture so lahko bistveno drugačne.
- EBITDA odstrani vse te neoperativne učinke in pomaga tudi pri primerjavi med dvema podjetjema.
- Koristna je tudi za analizo podjetja iz leta v leto.
# - Alternativa marži čistega dobička
- Marža čistega dobička vključuje učinek amortizacije, odhodke za obresti in davčne stopnje. Vendar takšni stroški na EBITDA maržo ne vplivajo, tudi če se davčne strukture zelo razlikujejo.
Pomanjkljivosti
# 1 - Obloga oken
Podjetja z nizko dobičkonosnimi maržami lahko poskušajo prilagoditi svoje marže tako, da namesto marže čistega dobička poudarijo EBITDA
# 2 - EBITDA ni ukrep GAAP
Ker EBITDA ni ukrep GAAP in ni reguliran, ga lahko nekatera podjetja uporabijo za prikaz rožnatega finančnega stanja podjetja.
# 3 - Lahko se napačno uporabi
Te marže se ne sme uporabljati za primerjavo podjetij z visoko kapitalizacijo dolga, saj bodo njihovi odhodki za obresti zelo visoki, marže EBITDA pa ne bodo zajemale zneska dolga. Če primerjate dve podjetji, eno z nizko kapitalizacijo in drugo z visoko kapitalizacijo, ugotovitve morda ne bodo privedle do pravilnih zaključkov.
Stopnja EBITDA v industriji
Oblačilna industrija
Spodaj je seznam vodilnih podjetij v oblačilnem sektorju, skupaj z njihovimi maržami
| Ime | Marža (TTM) | Tržna kapitalizacija (v milijonih dolarjev) |
| American Eagle Outfitters | 13,1% | 4464,8 |
| Abercrombie & Fitch | 8,4% | 1639.9 |
| Zaponko | 17,9% | 1189.3 |
| Chico's FAS | 9,9% | 1131,5 |
| DSW | 7,2% | 2224,8 |
| Ugani? | 5,5% | 1823.6 |
| Vrzel | 12,6% | 11651.2 |
| L Blagovne znamke | 17,4% | 8895,5 |
| Lululemon Athletica | 23,5% | 16468.1 |
| Otroški kraj | 11,4% | 2077,5 |
| Trgovine Ross | 16,8% | 33685.3 |
| Podjetja TJX | 13,0% | 60932.3 |
| Urban Outfitters | 11,3% | 4872.1 |
- Na splošno ugotavljamo, da marže v oblačilnem sektorju niso previsoke in se gibljejo v povprečju od 10-15%.
- Lululemon Athletica ima najvišjo maržo v tej skupini s 23,5%, najnižja pa je bila Guess s 5,5%
Avtomobilska industrija
Spodaj je seznam najboljših podjetij v oblačilnem sektorju, skupaj z njihovimi maržami in tržno kapitalizacijo
| Ime | Marža (TTM) | Tržna kapitalizacija (v milijonih dolarjev) |
| Ford Motor | 5,1% | 39538 |
| Fiat Chrysler Automobiles | 10,8% | 33783 |
| General Motors | 16,3% | 51667 |
| Honda Motor Co | 12,0% | 53175 |
| Ferrari | 32,4% | 30932 |
| Toyota Motor | 14,9% | 192624 |
| Tesla | -3,4% | 59350 |
| Tata Motors | 10,8% | 12904 |
- Ugotavljamo, da je Tesla na ravni EBITDA nedonosna in je njena marža pri -3,4%
- Ferrari pa je najbolj donosen z maržo 32,4 USD
- Drugi proizvajalci avtomobilov imajo v povprečju maržo med 10-15%
Trgovine s popustom
Spodaj je seznam najboljših podjetij v diskontnih trgovinah, skupaj z njihovimi maržami in tržno kapitalizacijo
| Ime | Marža (TTM) | Tržna kapitalizacija (v milijonih dolarjev) |
| Veliki loti | 7,4% | 1823 |
| Trgovine Burlington | 11,4% | 10525 |
| Costco na debelo | 4,3% | 96984 |
| General dolarja | 10,2% | 26296 |
| Trgovine z dolarskimi drevesi | 11,7% | 21557 |
| Ollie's Bargain Outlet | 14,0% | 4330 |
| Cene pametne | 5,8% | 2496 |
| Cilj | 9,2% | 43056 |
| Walmart | 5,2% | 261917 |
- Ugotavljamo, da ima Walmart v tej skupini najnižjo maržo 5,2%
- Ollie's Bargain Outlet pa ima najvišjo maržo 14,0%
- Na splošno (po pričakovanjih) prodajalne z znižanimi cenami delujejo na razmeroma nižji stopnji marže v primerjavi z drugimi sektorji.
Nafta in plin
Spodaj je seznam vodilnih podjetij v E&P Oil & Gas, skupaj z njihovimi maržami in tržno kapitalizacijo
| Ime | Marža (TTM) | Tržna kapitalizacija (v milijonih dolarjev) |
| Diamantno vrtanje na morju | 24,0% | 2544 |
| Ensco | 14,0% | 3234 |
| Helmerich & Payne | 24,8% | 6656 |
| Nabors Industries | 18,7% | 2366 |
| Noble Corp | 25,9% | 1444 |
| Ocean Rig UDW | 24,3% | 2536 |
| Patterson-UTI Energy | 23,7% | 3683 |
| Podjetja Rowan | 41,6% | 1736 |
| Čezocean | -40,5% | 5917 |
| Enota | 39,1% | 1293 |
- Ugotavljamo, da so marže teh naftnih in plinskih družb na splošno višje v povprečju 25–30%.
- Transocean ustvarja izgube z maržo -40,5%
- Rowan Companies je najboljši v seriji z maržo 41,6%
