Kratkrat zaslužene obresti so razmerje med dobičkom pred obrestmi in davki ter stroški obresti podjetja v tem določenem obdobju; pomaga pri določanju likvidnostnega stanja podjetja z ugotavljanjem, ali je v ugodnem položaju za plačilo obresti za njegov neporavnani dolg.
Kakšno je razmerje zasluženih časovnih obresti?
Razmerje kratkih obresti je količnik plačilne sposobnosti, ki meri sposobnost organizacije za plačilo dolžniških obveznosti. Posojilodajalci, znano tudi kot razmerje pokritosti obresti, ga običajno uporabljajo za ugotavljanje, ali lahko posojilojemalec najame dodatno posojilo.
- Razmerje časovnih obresti se izračuna tako, da se dobiček podjetja, preden plača obresti, deli z odhodki za obresti ali pa se razdeli na preprosto zaslužek pred obrestmi in obdavčitvijo na odhodke za obresti.
- Iz zgornjega grafikona ugotavljamo, da se je Volvova zaslužena časovna obrestna mera z leti vztrajno povečevala. V dobrem položaju je biti zaradi povečane zmožnosti podjetja za plačilo obresti.
- Analitiki bi morali upoštevati časovno vrsto razmerja. Razmerje ene točke morda ni odličen ukrep, saj lahko vključuje enkratne prihodke ali zaslužek. Podjetja z doslednim zaslužkom bodo imela čez nekaj časa dosledno razmerje, kar kaže na njegov boljši položaj za servisiranje dolga.
- Vendar pa bodo manjša podjetja in zagonska podjetja, ki nimajo doslednega zaslužka, sčasoma imela spremenljivo razmerje. Tako posojilodajalci takim podjetjem raje ne dajejo posojil. Zato imajo ta podjetja višji lastniški kapital in denar zbirajo pri zasebnikih in tveganih kapitalistih.
Kako uporabiti razmerje zasluženih časovnih obresti?
- Razmerje določa, kolikokrat lahko podjetje pokrije svoje stroške obresti do dobička pred obdavčitvijo in pred obrestmi.
- Banke in finančni posojilodajalci pogosto preučujejo različna finančna razmerja, da bi ugotovili solventnost družbe in ali bo lahko servisirala svoj dolg, preden prevzame več dolga. Banke pogosto preučujejo razmerje dolga, razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom ter časovno razmerje obrestnih mer.
- Koeficient dolga in razmerje med dolgom in kapitalom je merilo kapitalske strukture družbe in kaže izpostavljenost družbe dolžniškemu financiranju glede na bilančno vsoto oziroma kapital. Vendar to razmerje meri, če družba zasluži dovolj za poplačilo obresti.
- Razmerje visokih obresti je ugodno, saj kaže, da družba zasluži več, kot dolguje, in bo lahko izpolnjevala svoje obveznosti. Nasprotno pa nižje vrednosti kažejo, da družba morda ne bo mogla izpolniti svojih obveznosti.
Upoštevajte, da mnogi analitiki namesto EBIT v števcu uporabljajo EBITDA (kar se mi zdi v redu, če ga uporabljate dosledno v preteklih letih).
Tako novo razmerje postane:
- Razmerje kratkih obresti = zaslužek pred obrestmi, davki, amortizacijo / odhodki za obresti.
To se zgodi, ker so stroški amortizacije računovodski podatki in niso dejanski denarni odlivi za dano obdobje. Tako odstranitev takšnih stroškov odraža boljši zaslužek ali zmožnost družbe, da plača stroške obresti. Nedvomno pa so stroški amortizacije posredno povezani s prihodnjimi poslovnimi potrebami po nakupu osnovnih in neopredmetenih sredstev. Tako sredstva morda niso na voljo za plačilo stroškov obresti.
Primer razmerja zasluženih časovnih obresti
Poglejmo si izračun razmerja zasluženih časovnih obresti
Recimo, da sta v podobni panogi dve podjetji, Alpha in beta. Dve podjetji imata spodaj omenjena finančna poročila:
Zdaj,
- VEZ po podjetju alfa = EBIT / odhodki za obresti = 15/5 = 3
- TIE by beta podjetja = EBIT / odhodki za obresti = 10/7 = 1,42
V zgornjem primeru lahko vidimo, da ima alfa podjetja višji koeficient zaslužka od obresti kot beta beta. Tako je relativno družba alfa v boljšem finančnem položaju kot beta družbe, posojilodajalci pa bodo bolj pripravljeni dati dodatni dolg alfi kot podjetju beta.
Vendar je razmerje med časi in obrestnimi merami podjetja beta večje od 1, kar pomeni, da ustvarja zadosten zaslužek za kritje več plačil obresti. Tako se lahko posojilodajalci odločijo za druge dejavnike, kot so razmerje dolga, razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom, industrijski standardi itd.
Podjetja z manj kot 1-kratnim obrestnim razmerjem dolga ne morejo servisirati. Od zaslužka ne morejo izpolniti svojih zahtev glede obresti, zato morajo plačati svoje rezerve.
Prednosti
- Preprosto je izračunati razmerje med zasluženimi obrestmi
- Razmerje kaže na solventnost družbe
- Razmerje lahko uporabimo kot absolutno merilo finančnega stanja družbe
- Razmerje lahko uporabimo kot relativno merilo za primerjavo dveh ali več podjetij
- Negativno razmerje kaže, da ima družba resne finančne težave
Slabosti
Čeprav je razmerje dobro merilo solventnosti, ima svoje slabosti. Oglejmo si pomanjkljivosti in slabosti izračunavanja razmerja zasluženih časovnih obresti:
- Dobiček pred obrestmi in davek, uporabljen v števcu, je računovodska številka, ki morda ne predstavlja dovolj denarja, ki ga ustvari družba. Razmerje bi lahko bilo višje, vendar to ne pomeni, da ima družba dejansko denar za plačilo stroškov obresti
- Znesek odhodkov za obresti, uporabljen v imenovalcu razmerja, je ponovno računovodska meritev. Lahko vključuje popust ali premijo pri prodaji obveznic in ne sme vključevati dejanskih odhodkov za obresti, ki jih je treba plačati. Da bi se izognili takim težavam, je priporočljivo uporabiti obrestno mero na obrazu obveznic.
- Razmerje upošteva samo stroške obresti. Ne upošteva plačil glavnice. Izplačila glavnice so lahko ogromna in vodijo družbo v plačilno nesposobnost. Poleg tega bo družba morda v stečaju ali bo morala refinancirati po višji obrestni meri in neugodnih pogojih. Tako je treba med analizo solventnosti družbe upoštevati tudi druga razmerja, kot sta lastniški dolg in količnik dolga.
Končne misli
Razmerje kratkih obresti meri plačilno sposobnost družbe in njeno sposobnost servisiranja dolžniških obveznosti. Razmerje je pokazatelj, kolikokrat se je dobiček povečal z odhodki za obresti družbe. Višji koeficient je boljši finančni položaj družbe in boljši kandidat za povečanje dolga. Razmerje več kot 1 je ugodno; vendar se posojilodajalci pri odločanju ne bi smeli zanašati samo na razmerje. Pred posojanjem je treba upoštevati druge dejavnike in razmerja, kot so delež dolga, razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom, industrija in gospodarske razmere.
