Kakšna je politika ožgane zemlje?
Obrambna politika ožgane zemlje se nanaša na strategijo, ki jo ciljno podjetje uporablja z motivom, da se prepreči kakršnega koli prevzema, tako da postane manj privlačna v očeh sovražnega ponudnika z uporabo taktik, kot so zadolževanje dolgov na visoki ravni, prodaja premoženja krone, itd.
Politika ožgane zemlje je strategija za preprečevanje sovražnega prevzema, s katero se ciljno podjetje manj privlači za sovražne ponudnike. Nekateri pogosti načini politike o žgani zemlji vključujejo:
- Dodatni dolg za vpliv na računovodske izkaze
- Načrtuje roke odplačevanja dolga takoj po prevzemu.
- Zlata padala z višjim vodstvom
- Razprodaja osnovnih sredstev podjetja;
Vendar taktike obrambne politike ožgane zemlje morda niso priporočljive, saj lahko sovražno podjetje zahteva odredbo zoper obrambne ukrepe. Podjetje za proizvodnjo barv lahko na primer grozi, da bo odstopilo od pogodbe s proizvajalcem / proizvajalcem, ki je bila zapletena v tožbe zaradi slabe kakovosti vložkov.
V tem primeru bo ciljno podjetje prevzelo tveganje, saj bodo prihodnje obveznosti povezane s proizvajalcem, ki se spopada s pravnimi težavami. Takšni vidiki lahko naredijo posel neprivlačen, vendar lahko sovražni ponudniki takšno prakso uvedejo.
Najboljše vrste obrambne politike ožgane zemlje
Poglejmo si nekaj različnih vrst strategij obrambne politike za ožgano zemljo:
# 1 - Crown Jewel Defense
Crown Jewel Defense politika ožganega zemlje, pri kateri ciljno podjetje proda svoja glavna / privlačna sredstva prijazni tretji osebi. Dragocena sredstva lahko ločijo tudi v ločeno entiteto. Ne samo, da je ponudba neprivlačna, ampak vodi tudi do zmanjšanja deležev prevzemnika, celo vpliva na trenutne tržne cene delnic.
Oglejte si primer družbe Sun Pharma (Indian Pharmaceutical MNC) v / s Taro (proizvajalec farmacevtskih izdelkov, ki temelji na raziskavah), pri čemer je bil maja 2007 dosežen dogovor med združitvijo Sun Pharma in izraelskim podjetjem Taro o združitvi družbe Taro. posebne pogoje sporazuma, ki povzročajo enostransko odpoved sporazuma. Kljub pridobitvi 36-odstotnega deleža za 470 INR je Sun Pharma vrhovno sodišče Izraela prepovedalo, da ne bo sklenilo posla. Taro je z razprodajo svoje irske enote, skupaj z nerazkrivanjem finančnih podatkov, uvedel različne strategije, da bi se izognil družbi Sun Pharma. Dogovor med obema stranema še vedno grozi v negotovosti.
V bistvu je osredotočenost na to, ali sovražni ponudnik kupi delnice ciljnega podjetja s premijo, ali pa bo ciljno podjetje za prevzem podjetja uporabilo prijaznega ponudnika. Odpravil bo element sovražnosti.
# 2 - Obramba pasta jastoga
Lobster Trap Defense izhaja iz dejstev takih pasti, katerih cilj je ujeti velike cilje in se izogniti majhnim. Gre za strategijo proti prevzemu, ki vključuje ciljno podjetje, vključno z določbo, ki delničarjem, ki imajo v lasti več kot 10% delnic, preprečuje pretvorbo vrednostnih papirjev v delnice z glasovalno pravico. Takšna določba ščiti velike delničarje pred dodajanjem glasovalnih zalog in olajšanjem prevzema ciljnih podjetij. Zamenljivi vrednostni papirji, vključeni v to past, so:
- Zamenljive prednostne delnice
- Kabrioletni nakupni boni
- Zamenljive obveznice
- Zamenljive zadolžnice
Primer pasti za jastoga
Za boljše razumevanje si oglejmo spodnji primer.
Podjetje Water Limited je sovražno prevzelo svojega največjega tekmeca, in sicer Fire Limited. Direktorji družbe "Water" Limited so zelo naklonjeni prevzemu družbe s strani družbe Fire Ltd in sprejemajo ukrepe za zbiranje podpore delničarjev, da bi preprečili nakup. Hkrati dobijo tudi znanje o velikem hedge skladu, ki ima v lasti 15% glasovalnih delnic Water Limited in nakupne bone, ki po preoblikovanju zagotovi dodatnih 5% delež v podjetju.
Upravni odbor v Listino vključuje določbo o pasti za jastoge, ki podjetju preprečuje sovražnost. Uporabljajo določbo, ki hedge skladom preprečuje pretvorbo nakupnih bonov v glasovalne delnice in s tem uspešno zavrne sovražno ponudbo.
# 3 - Klavzula o mrtvi roki
Ta obrambna politika ožgane zemlje sovražni prevzem neupravičeno draga, s čimer ponudnik pridobi določeno količino ciljnega podjetja (običajno v razponu od 10 do 20%). Vključuje izdajo pravic, ki delničarjem, razen ponudnika, omogoča nakup novo izdanih delnic po znižani ceni, kar sproži močno zmanjšanje vrednosti ponudnikovega imetja.
Sovražni ponudniki lahko to strupeno tableto premagajo z razpisom natečaja za izvolitev novega upravnega odbora, ki jo bo unovčil. Vendar te določbe v načrtih pravic delničarjev preprečujejo, da bi jih razveljavili nihče razen direktorjev, ki so jih sprejeli. Tako lahko obstoječi direktorji zaščitijo sprejetje nezaželene ponudbe ne glede na želje delničarja ali stališča novega upravnega odbora.
Izkazalo se je, da so tablete za mrtve roke strupene in izpodbijane na različnih sodiščih. Leta 1998 je vrhovno sodišče v Delawareju razsodilo, da so določbe o odkupu mrtvih rok v načrtih pravic delničarjev neveljavni obrambni ukrepi v skladu z zakonsko zakonodajo Delawareja.
# 4 - Pac Man Defense
Ta politika Pac Man Defense na področju ožgane zemlje vključuje ciljno podjetje, ki poskuša pridobiti ciljno podjetje, da bi prestrašilo sovražne prevzeme. S takšno taktiko se lahko sovražna stranka prestraši in lahko svojo odločitev razveljavi. Ciljno podjetje lahko za nakup večinskega deleža v podjetju uporabi metode podaljšanja, kot je najemanje obsežnih posojil, potopitev dobička in rezerve za denar.
Ime je nastalo glede na igro Pac Man. V igri ima igralec več duhov, ki ga poskuša odpraviti, če pa poje električni pelet, se lahko igralec obrne po mizah in izkaže, da duhe uniči.
Med prevzemom lahko prevzemno podjetje začne obsežen nakup delnic ciljnega podjetja, da pridobi nadzor nad ciljnim podjetjem. Kot protistrategija lahko ciljno podjetje odkupi svoje delnice in kupi delnice prevzemne družbe.
Ena od pomanjkljivosti te strategije je, da je lahko zelo draga in že vrsto let škodi finančnemu položaju.
Eden od znanih primerov je leta 1982 podjetje Bendix Corp (American Engineering & Manufacturing Company) poskušalo pridobiti Martina Marietto (vodilnega dobavitelja agregatov in težkih gradbenih materialov) z nakupom kontrolne količine zalog. Na papirju je Bendix postal lastnik podjetja. Kot maščevanje je vodstvo Martina Mariette prodalo svoje oddelke za cement, kemikalije in aluminij in si izposodilo več kot milijardo dolarjev. Rezultat tega je, da je družba Allied Corporation prevzela družbo Bendix.
